交易所在重點(diǎn)研究什么？——道達(dá)投資手記

來(lái)源：道達(dá)號(hào)（微信號(hào)：daoda1997） 昨天，大盤漲得讓人信心滿滿，今天又跌得沒脾氣了。上證指數(shù)跌得還不算多，只跌了9個(gè)點(diǎn)，但創(chuàng)業(yè)板就有點(diǎn)慘，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌近2%。 沒辦法，個(gè)人的意志，始終是無(wú)法戰(zhàn)勝市場(chǎng)的，你只能盡量去尋找市場(chǎng)的規(guī)律，找到適合自己的投資路徑。 我們每天都站在投資者的角度研究這個(gè)市場(chǎng)，但是，如果換一個(gè)角度，站在監(jiān)管機(jī)構(gòu)的角度，看看交易所在重點(diǎn)研究什么，說不定又會(huì)打開新的思路。 “走進(jìn)”上交所 說實(shí)話，上交所、深交所，港交所、紐交所，達(dá)哥以前都是去過的，但確實(shí)只是膚淺的看看而已，并沒有深入地研究過交易所的日常工作。 而今天，達(dá)哥也并不是真的走進(jìn)了上交所，如果沒有特別的事情，去交易所也沒啥意思。不過，今天達(dá)哥注意到上交所的一個(gè)公告，“上證聯(lián)合研究計(jì)劃2020年課題對(duì)外招標(biāo)”，倒是覺得有點(diǎn)意思。 一般人看到這個(gè)公告的標(biāo)題，可能直接就忽略過去了。但達(dá)哥真的點(diǎn)進(jìn)去了，就是想看看，交易所作為監(jiān)管機(jī)構(gòu)，他們都在研究什么重要的課題。達(dá)哥不僅點(diǎn)進(jìn)去了，還去看了看過去幾年，交易所研究的是什么。 為什么要關(guān)注這個(gè)？因?yàn)榻灰姿芯康闹攸c(diǎn)課題，往往專業(yè)性強(qiáng)、水平高，更重要的是，可能從中發(fā)現(xiàn)具有前瞻性的政策建議和實(shí)施方案。 達(dá)哥在交易所官網(wǎng)上搜索了一下，類似的課題對(duì)外招標(biāo)公告，最早是從2018年開始的。 2018年，上交所研究計(jì)劃課題內(nèi)容比較多，共有8個(gè)方向。其中，最接地氣的課題是“新股首日交易制度研究”。而在接下來(lái)的2019年，科創(chuàng)板由上交所推出了，科創(chuàng)板新股上市首日交易制度出現(xiàn)了很大的變化，科創(chuàng)板新股上市后前5個(gè)交易日不設(shè)漲跌幅限制，這些都是主板沒有的。 再看2019年的課題范圍，這次縮減到了6個(gè)方向，研究重點(diǎn)自然還是在科創(chuàng)板和注冊(cè)制。 再說2020年的研究課題，其中我比較感興趣的是“證券交易機(jī)制改革研究”。 關(guān)于這個(gè)課題，交易所還給出了具體的“選題建議”。交易所建議：根據(jù)我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展的現(xiàn)實(shí)需求，全面評(píng)估當(dāng)前證券交易機(jī)制的運(yùn)行效果，重點(diǎn)分析交易機(jī)制存在的主要問題和深層原因，并充分借鑒境外成熟市場(chǎng)的最佳實(shí)踐，提出證券交易機(jī)制改革的主要內(nèi)容和關(guān)鍵舉措，有效提升市場(chǎng)活躍度，降低市場(chǎng)波動(dòng)。 看到這些建議，達(dá)哥確實(shí)對(duì)未來(lái)A股市場(chǎng)交易機(jī)制產(chǎn)生了“幻想”，充分借鑒成熟市場(chǎng)的最佳實(shí)踐，“有效提升市場(chǎng)活躍度”，“降低市場(chǎng)波動(dòng)”。不難看出，交易所想要達(dá)到的效果是，提升活躍度，但同時(shí)又要降低市場(chǎng)波動(dòng)。 在交易機(jī)制方面，成熟市場(chǎng)和我們最大的不同，可能就是“T+0”和不設(shè)漲跌幅限制了，而相關(guān)交易機(jī)制改革的呼聲，也一直存在。 那么，現(xiàn)在交易所開始重點(diǎn)研究這個(gè)課題，是不是到了明年，真的可能成為現(xiàn)實(shí)？但同時(shí)，還要降低市場(chǎng)波動(dòng)，這又如何達(dá)成呢？個(gè)人認(rèn)為，要想真正降低市場(chǎng)波動(dòng)，可能還是要從改變現(xiàn)有投資者結(jié)構(gòu)，大力引入長(zhǎng)線投資者來(lái)實(shí)現(xiàn)吧。 沙盤推演 今天的話題，似乎有些學(xué)術(shù)化了，很多普通投資者也很容易忽略這些內(nèi)容。但是，長(zhǎng)期陷在市場(chǎng)中，陷在盤面中，不跳出來(lái)?yè)Q個(gè)視角，也很難看清市場(chǎng)的全貌，也更不容易發(fā)現(xiàn)一些大方向的潛在變化可能。 再說今天的市場(chǎng)，整體表現(xiàn)比較沉悶，雖然跌停個(gè)股也不多，但前期熱門股在明顯降溫，不少兩三元股價(jià)的個(gè)股開始漲停。 這個(gè)現(xiàn)象，到底是一種短期行為，還是風(fēng)格轉(zhuǎn)換的信號(hào)？我個(gè)人判斷，只是短期炒作罷了。很多超低價(jià)股，如果沒有經(jīng)營(yíng)層面的重組，很難具有長(zhǎng)期轉(zhuǎn)強(qiáng)的基礎(chǔ)。 熱點(diǎn)方面，定制家居、建材、建筑裝飾走勢(shì)較強(qiáng)，另外乳業(yè)板塊也有較強(qiáng)的表現(xiàn)。 關(guān)于大盤，昨天市場(chǎng)漲得很好，今天突然就走弱了。一個(gè)重要因素是，主力機(jī)構(gòu)觀望情緒再度升溫。 觀望什么？今天晚上，加拿大的法院將宣布對(duì)孟晚舟有關(guān)案件的結(jié)果。在5月26日的外交部例行記者會(huì)上，加拿大媒體記者4次追問孟晚舟案，外交部發(fā)言人趙立堅(jiān)表示，加方應(yīng)當(dāng)切實(shí)糾正錯(cuò)誤，立即釋放孟晚舟女士，并確保她平安回到中國(guó)。 截至目前，具體結(jié)果是什么，誰(shuí)也不知道，那么自然很多人都不敢盲目“下注”。所以，我們不妨靜下心來(lái)，等待結(jié)果的出爐。 滬深300指數(shù)倉(cāng)位參考 日期：2020年5月27日 今日倉(cāng)位：五成 明日倉(cāng)位計(jì)劃：五成 一、本倉(cāng)位是結(jié)合趨勢(shì)研究，設(shè)置的非實(shí)盤倉(cāng)位參考，不作為買賣依據(jù)，請(qǐng)注意投資風(fēng)險(xiǎn)。 二、本倉(cāng)位跟蹤標(biāo)的為滬深300指數(shù)，以實(shí)現(xiàn)對(duì)指數(shù)量化跟蹤，避免持倉(cāng)個(gè)股差異影響效果。 （張道達(dá)） 根據(jù)國(guó)家有關(guān)部門的最新規(guī)定，本手記不涉及任何操作建議，入市風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。 使用微信掃描下方二維碼，關(guān)注“道達(dá)號(hào)”微信公眾號(hào)，快速閱讀道達(dá)投資手記專欄。