華興證券：促進經(jīng)濟復蘇，仍將是2020年“兩會”的主要關(guān)注點

華興證券宏觀及策略研究主管龐溟

5月22日，十三屆全國人大三次會議審查國務院關(guān)于2019年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展計劃執(zhí)行情況與2020年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展的政府工作報告。華興證券宏觀及策略研究主管龐溟指出，通過更大力度的宏觀對沖政策來對沖疫情影響、應對前所未有的挑戰(zhàn)難關(guān)、促進經(jīng)濟復蘇，仍將是今年“兩會”的主要關(guān)注點：

從保增長到保就業(yè)。《政府工作報告》指出，沒有提出全年經(jīng)濟增速具體目標，主要因為全球疫情和經(jīng)貿(mào)形勢不確定性很大，我國發(fā)展面臨一些難以預料的影響因素。這樣做，有利于引導各方面集中精力抓好“六穩(wěn)”、“六保”。“六保”是今年“六穩(wěn)”工作的著力點。守住“六保”底線，就能穩(wěn)住經(jīng)濟基本盤；以保促穩(wěn)、穩(wěn)中求進，就能為全面建成小康社會夯實基礎(chǔ)?！墩ぷ鲌蟾妗诽岢觯衲甑膭趧邮袌瞿繕税ǎ撼擎?zhèn)調(diào)查失業(yè)率為6%左右，城鎮(zhèn)登記失業(yè)率為5.5%左右，城鎮(zhèn)新增就業(yè)900萬人以上（2019年目標：5.5%/4.5%/1100萬人）。我們認為，保持勞動力市場穩(wěn)定，加強對重點行業(yè)、重點群體就業(yè)支持，將繼續(xù)成為政府的主要工作重點之一，并與推進復工復產(chǎn)復商復市、全面完成脫貧攻堅任務、積極擴大國內(nèi)需求等相結(jié)合。

政策支持既靈活適度、又積極有為?！墩ぷ鲌蟾妗诽岢?，今年赤字率擬按3.6%以上安排，財政赤字規(guī)模比去年增加1萬億元，即達到3.76萬億元，創(chuàng)歷史新高；發(fā)行1萬億元抗疫特別國債，用于保就業(yè)、保基本民生、保市場主體；上述2萬億元全部轉(zhuǎn)給地方，建立特殊轉(zhuǎn)移支付機制，決不允許截留挪用；計劃安排地方政府專項債券3.75萬億元，較去年增加1.6萬億元；提高專項債券可用作項目資本金的比例，中央預算內(nèi)投資安排6000億元，要重點支持既促消費惠民生又調(diào)結(jié)構(gòu)增后勁的“兩新一重”建設(shè)，加強新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，發(fā)展新一代信息網(wǎng)絡(luò)，拓展5G應用，建設(shè)充電樁，推廣新能源汽車，激發(fā)新消費需求、助力產(chǎn)業(yè)升級；去年減稅降費規(guī)模高達2.36萬億元，被稱為史上力度最大減稅降費舉措。而今年面對疫情沖擊，新增減稅降費規(guī)模再創(chuàng)新高；預計全年為企業(yè)新增減負超過2.5萬億元。與此同時，穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度。綜合運用降準降息、再貸款等手段，引導廣義貨幣供應量和社會融資規(guī)模增速明顯高于去年，大型商業(yè)銀行普惠型小微企業(yè)貸款增速要高于40%。

進一步擴大開放。2019年，中國GDP占世界的比重超過16%，中國經(jīng)濟增長對世界經(jīng)濟增長的貢獻率達到30%左右，是世界經(jīng)濟發(fā)展動力最足的火車頭。

我們認為，中國經(jīng)濟已經(jīng)探底，逆周期調(diào)控措施和需求釋放有助于宏觀經(jīng)濟從今年下半年起企穩(wěn)反彈。

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