現(xiàn)金如何投資？誰是巴菲特接班人？航空股怎么看？疫情下首次伯克希爾·哈撒韋線上股東會三大問題待解！

每經(jīng)記者 蔡鼎    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

受新冠疫情影響，2020年巴菲特股東大會將在美東時間2020年5月2日下午4:45 （北京時間5月3日凌晨4:45點）在線上召開。此次股東們將不會到股神故鄉(xiāng)奧馬哈會議現(xiàn)場出席，所有特別活動均被取消。

每年伯克希爾哈撒韋的股東大會，都將吸引成千上萬的參與者來到這座內(nèi)布拉斯加州最大的城市奧馬哈，也將為當?shù)氐木频旰筒惋嫎I(yè)帶來明顯的經(jīng)濟效益。然而，由于新冠疫情在美國的暴發(fā)和惡化，萬眾期待的巴菲特股東會今年也將首次以線上的方式舉行，這將對奧馬哈這座城市的經(jīng)濟造成巨大打擊。奧馬哈市旅游局Visit Omaha的數(shù)據(jù)顯示，這次線上股東會將令該市產(chǎn)生2130萬美元的經(jīng)濟損失。

今年的股東會對于伯克希爾·哈撒韋來說是一個關鍵性時刻，股東們希望公司的領導層對未來能有一個清晰的認識。鑒于伯克希爾·哈撒韋擁有巨額的現(xiàn)金儲備，許多股東都想知道，在美股遭遇暴跌之際，“奧馬哈先知”巴菲特能否找到一些不受疫情影響的投資。

3月13日便宣布股東會將以線上方式舉行

其實早在今年3月13日，伯克希爾·哈撒韋就在其官網(wǎng)上發(fā)布了一則緊急通知，內(nèi)容是巴菲特致伯克希爾·哈撒韋公司股東的一封信：

“自伯克希爾2月22日發(fā)布年度報告以來，事件的進展很快。我們的年度股東大會將如期在5月2日下午舉行，但是，這次股東們將不會到會議現(xiàn)場出席，所有特別活動均被取消。我非常遺憾宣布這一決定。”巴菲特在信中寫到。

“在過去數(shù)十年來，股東大會一直是我和查理·芒格（Charlie Munger）一年中的重要時刻。但是，很顯然現(xiàn)在大型聚會將對股東和整個社區(qū)構成健康威脅。我們也不會要求員工出席，因為不想使奧馬哈變?yōu)楫斍按罅餍幸咔橹械?‘熱點’”。

巴菲特在信中稱，屆時，只有他本人、芒格和幾位伯克希爾員工出席會議。“我們可能會讓在2019年年度報告A-2頁中列出的一位或多位記者來現(xiàn)場，提出一些之前準備好的問題。關于這一點我們還在討論之中，不過也鼓勵您向他們提交您想問的問題。屆時雅虎將會負責全程直播，您可以從家里上觀看在奧馬哈發(fā)生的一切。查理和我會想念您的，明年我們還會再見面。感謝您的理解。”

巴菲特將如何處理巨額現(xiàn)金？

截至2019年年底，伯克希爾·哈撒韋坐擁逾1200億美元的現(xiàn)金。巴菲特也在2019年致股東信中表示，他希望進行一筆“大規(guī)模”的收購，但認為當時的標的估值過高。2020年伊始，新冠病毒的暴發(fā)導致美股從創(chuàng)紀錄的高水平暴跌至熊市，導致估值迅速下降。標普500指數(shù)從今年2月19日的歷史高點一度下挫35%以上，跌至3月23日低點。不過，美股大盤指數(shù)隨后從低點反彈了28%。

巴菲特曾利用這樣的暴跌來抄底，例如，2008年金融危機期間，巴菲特對高盛和美國銀行進行了特別投資。然而，這一次，巴菲特異乎尋常地保持了沉默。伯克希爾·哈撒韋副董事長芒格此前在接受《華爾街日報》采訪時指出，伯克希爾·哈撒韋在這次疫情期間比較保守。“當史上最嚴重的臺風來臨時，我們就像一艘船的船長，我們只是想度過臺風，我們寧愿帶著大量流動性從臺風中走出來”，芒格告訴記者。

有投資者認為，鑒于伯克希爾·哈撒韋目前持有的部分股票已經(jīng)下跌了很多，公司持有的一些現(xiàn)金可能正在投資這些股票。年初至今，美國銀行和高盛股價分別下挫了30%和22%，富國銀行和摩根大通則分別下跌了48%和33%，美國運通也下跌了近30%。

CFRA Research的分析師Cathy Seifert認為，考慮到伯克希爾旗下的大型保險和再保險業(yè)務，以及這些業(yè)務在冠狀病毒大流行期間可能遭受的損失，公司保留一些“備用資金”可以理解為比較謹慎的做法。

誰會是巴菲特4千億金融帝國接班人？

此次股東大會開始前，有關巴菲特繼任者的討論也此起彼伏，尤其是因為現(xiàn)年96歲的芒格將不會與巴菲特一起回答股東問題，而后者將由負責伯克希爾·哈撒韋非保險業(yè)務的副董事長格雷格·阿貝爾（Greg Abel）代為回答問題。

今年57歲的阿貝爾在2018年被提升為公司的副董事長，還在去年的股東大會上回答了一些問題。所有跡象都表明阿貝爾將成為伯克希爾的下一任CEO，但巴菲特還沒有詳細說明繼任計劃。

阿貝爾出生于1962年，在加拿大埃德蒙頓長大，于1984年以商學士身份從阿爾伯塔大學畢業(yè)，曾經(jīng)在埃德蒙德的普華永道分部工作，后去往舊金山辦公室。

阿貝爾最主要的成就大多都是在公用事業(yè)領域取得的。在巴菲特眼中，阿貝爾就是一個超級明星。他不聲不響小心翼翼，但能讓人信服地將當年的MidAmerican Energy逐漸打造成為了全美最大的能源供應商之一，同時也為伯克希爾貢獻了大約10%的盈利。對阿貝爾的贊揚也成為了巴菲特每年股東信幾乎都必備的內(nèi)容。

1992年阿貝爾轉投地熱電力公司CalEnergy。1999年，CalEnergy收購了MidAmerican Energy并沿用了后者的名字，而伯克希爾當年晚些時間又收購了該公司的控股權。從2008年開始執(zhí)掌這家公司以來，阿貝爾進行了多元化投資，將這家中西部電力公司發(fā)展成為一家天然氣、風能、太陽能和地熱發(fā)電的企業(yè)集團。2014年該公司更名為伯克希爾·哈撒韋能源公司（Berkshire Hathaway Energy）。他還曾擔任中美可再生能源公司（MidAmerican Renewables）的董事長和總裁，并曾擔任多個公司的董事，包括卡夫·亨氏（Kraft Heinz）、克恩河（Kern River）天然氣傳輸公司以及美國橄欖球教練基金會（American Football coach Foundation）。

伯克希爾的能源子公司之所以能夠從幾乎一張白紙發(fā)展到現(xiàn)在年營收約幾百億美元的規(guī)模，阿貝爾是最大的功臣。然而，他本人并沒有因此而得享大名。相反，他是一個非常低調的人，幾乎不接受媒體采訪。

在2018年接受福克斯新聞網(wǎng)采訪時，阿貝爾說，對于副董事長的新職位，以及由此進入他管理范圍的眾多新公司，他并沒有什么特別的感覺。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，一直以來，巴菲特不曾對接班事宜作明確表態(tài)，但種種行動表明，此事已經(jīng)提上日程。在2019年的股東大會上，巴菲特被問及有關接班人的問題時，他當即表示，股東們可以直接向兩位接班人（指阿吉特·賈因和格雷格·阿貝爾）提問。彼時，兩位接班人被安排坐在了第一排，并參與了投資者問答環(huán)節(jié)。

在2020年的致股東信中，巴菲特則明確表露了“退意”。他在信中提到：“查理和我很早之前就進入了‘加急’階段，但股東們不必焦慮，公司已經(jīng)為我們的離開做好了百分之百的準備。”

與此同時，兩位繼承人的存在感被提到了更高的位置。巴菲特寫道：“股東大會的形式將有重要的變化，兩位關鍵的投資經(jīng)理阿吉特·賈因和格雷格·阿貝爾將在會上有更多的曝光機會，這種改變很有意義。”

對于航空股的看法非常重要

巴菲特在投資航空業(yè)方面有一段痛苦的歷史。在一次投資美國航空失敗后，巴菲特在2001年曾發(fā)誓退出投資航空業(yè)，他說：“現(xiàn)在如果我有投資航空公司的沖動，我就會打一個800電話說：你好，我叫沃倫，我是個航空迷。”然而，巴菲特在2016年開始將全部資金投入了航空股?，F(xiàn)在，伯克希爾·哈撒韋是達美航空的最大股東，是美聯(lián)航和西南航空的第二大股東，也是美國航空集團的第三股東。但從年初至今，由于新冠疫情導致的旅行限制，各大航空公司的市值都大幅縮水。

3月10日，巴菲特在接受雅虎財經(jīng)采訪時表示，他“不會出售航空股”。然而，那是在美國施行封鎖措施之前。幾周后，伯克希爾·哈撒韋減持了達美航空和西南航空的股票。不過公司仍然是這兩家航空公司第一大和第二大股東。芒格上月還對媒體表示，伯克希爾哈撒韋還可能因為疫情原因清倉一些規(guī)模較小的持股，但沒有具體說明是哪些公司。

因此，巴菲特在此次股東會上對于航空股的看法，將尤為重要。