良品鋪?zhàn)由鲜泻笫装l(fā)財(cái)報(bào)斬獲漲停 2019年?duì)I收凈利雙增背后：高端零食戰(zhàn)略漸入“深水區(qū)”

每經(jīng)記者 陳克遠(yuǎn)    每經(jīng)編輯 王麗娜    

圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 資料圖

身處疫情“風(fēng)暴眼”，良品鋪?zhàn)樱?03719.SH）交出了上市后的首份年報(bào)和一季報(bào)。

4月28日，良品鋪?zhàn)影l(fā)布2019年年度報(bào)告。財(cái)報(bào)顯示，良品鋪?zhàn)?019年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入77.15億元，同比增長(zhǎng)20.97%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.40億元，同比增長(zhǎng)42.68%。

這是良品鋪?zhàn)釉诮衲?月上市后發(fā)布的首份年報(bào)。同時(shí)，與年報(bào)同一天披露的還有其2020年一季報(bào)。受疫情影響，在傳統(tǒng)零售業(yè)一季度業(yè)績(jī)普遍呈現(xiàn)下滑的趨勢(shì)下，良品鋪?zhàn)右患径葘?shí)現(xiàn)營(yíng)收19.09億元，同比增長(zhǎng)4.16%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)8797.94萬元，同比下滑19.43%。

對(duì)于2019年全年和2020年一季度的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，良品鋪?zhàn)佣匦烊辉诮邮堋睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，2019年全年良品鋪?zhàn)拥暮诵慕?jīng)營(yíng)指標(biāo)全面向好，同時(shí)一季度的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也超出預(yù)期。2019年全年?duì)I收、凈利均實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)的表現(xiàn)，主要得益于堅(jiān)持“高端零食”戰(zhàn)略帶來的銷售規(guī)模的提升，以及產(chǎn)品毛利率的提升。

對(duì)此，良品鋪?zhàn)釉?019年年報(bào)中也提及，“高端零食”戰(zhàn)略在報(bào)告期內(nèi)已初顯成效，自2019年啟動(dòng)“高端零食”戰(zhàn)略以來，共升級(jí)高端產(chǎn)品395款，高端銷售占比達(dá)30.66%。

另外記者注意到，2019年期間，良品鋪?zhàn)拥难邪l(fā)費(fèi)用增長(zhǎng)31.50%。徐然表示，后續(xù)良品鋪?zhàn)訉⒗^續(xù)在“高端零食”戰(zhàn)略的指導(dǎo)下，進(jìn)一步進(jìn)行產(chǎn)品升級(jí)，滿足市場(chǎng)不斷放大的零食健康營(yíng)養(yǎng)需求。

或受財(cái)報(bào)影響，良品鋪?zhàn)?月28日股價(jià)盤中拉升觸板漲停，報(bào)收65.27元，總市值達(dá)261.73億元。

良品鋪?zhàn)由鲜泻笫追菽陥?bào)，營(yíng)收凈利雙增

這已經(jīng)是良品鋪?zhàn)幼越衲?月上市以來的第18個(gè)漲停了。

根據(jù)財(cái)報(bào)，2019年良品鋪?zhàn)赢a(chǎn)品在全渠道各類終端(包括公司自營(yíng)和非自營(yíng)終端)的銷售額達(dá)到97.37億元；營(yíng)業(yè)收入77.15億元，同比增長(zhǎng)20.97%；主營(yíng)業(yè)務(wù)收入76.00億元，同比增長(zhǎng)20.22%。

反映在盈利能力上，2019年良品鋪?zhàn)訉?shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.40億元，同比增長(zhǎng)42.68%，這也是其歸母凈利潤(rùn)表現(xiàn)連續(xù)第三年上漲。

對(duì)此，徐然在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，良品鋪?zhàn)釉?019年能取得營(yíng)收和凈利潤(rùn)的雙位數(shù)增長(zhǎng)主要得益于營(yíng)收規(guī)模的擴(kuò)大以及毛利率的提升。自2019年初良品鋪?zhàn)犹岢?ldquo;高端零食”戰(zhàn)略后，品牌溢價(jià)能力不斷提升，所以無論是在線上還是線下渠道，毛利率水平也都有所提升。

根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，2019年良品鋪?zhàn)拥闹鳡I(yíng)業(yè)務(wù)毛利率為32.15%，同比上年提升0.86個(gè)百分點(diǎn)。其中，線上渠道銷售毛利率為29.11%，同比上升0.67個(gè)百分點(diǎn)；線下渠道銷售毛利率為35.03%，同比上升1.34個(gè)百分點(diǎn)。

同時(shí)，徐然還表示，2019年良品鋪?zhàn)佣囗?xiàng)業(yè)績(jī)核心指標(biāo)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)同樣得益于規(guī)模效應(yīng)的顯現(xiàn)。尤其是隨著規(guī)模效應(yīng)擴(kuò)大，良品鋪?zhàn)咏?jīng)營(yíng)中的多項(xiàng)費(fèi)用率水平也有所下降，且在經(jīng)營(yíng)效率上有所提升。

對(duì)此，徐然進(jìn)一步表示，2019年良品鋪?zhàn)拥拇尕浿苻D(zhuǎn)天數(shù)與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為57.61天、8.05天，優(yōu)于行業(yè)平均水平；運(yùn)雜及倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用率下降了0.46%；快遞單費(fèi)每單同比下降0.2元；線下倉(cāng)儲(chǔ)成本同比下降0.41元/件。

身處疫情“風(fēng)暴眼”，良品鋪?zhàn)觾?yōu)化渠道配比

2019年年報(bào)之外，良品鋪?zhàn)?020年一季度財(cái)報(bào)同樣值得關(guān)注。

尤其是今年受到疫情影響，不少傳統(tǒng)零售企業(yè)在一季度業(yè)績(jī)呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。而總部位于武漢、身處疫情“風(fēng)暴眼”的良品鋪?zhàn)樱m然在今年2月完成了“云上市”，但是其經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)如何卻更另外界關(guān)注。

良品鋪?zhàn)?020年一季報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)良品鋪?zhàn)訉?shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.09億，同比增長(zhǎng)4.16%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)8797.94萬元，同比下滑19.43%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)7.31億元，同比下滑4.14%。

對(duì)此，徐然告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，一季度的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)主要得益于良品鋪?zhàn)拥木€上業(yè)務(wù)增幅。而凈利潤(rùn)的下滑主要是因?yàn)槭芤咔橛绊?，?dǎo)致企業(yè)的毛利率構(gòu)成變化。

徐然進(jìn)一步表示，疫情之下，良品鋪?zhàn)舆M(jìn)行商業(yè)模式創(chuàng)新。在線下門店受到影響的情況下，一方面，加大線上渠道的銷售，實(shí)現(xiàn)收入較上年同期增長(zhǎng)25%，銷售占比由2019年一季度的45%增加至55%；另一方面，良品鋪?zhàn)油菩辛送赓u、拼團(tuán)、社區(qū)團(tuán)購(gòu)等“門店+”業(yè)務(wù)，其中外賣銷售占比從去年同期的6.55%上升至14.32%。

但徐然也表示，因?yàn)樵诮衲暌患径扔写罅坑唵螐木€下轉(zhuǎn)至線上，考慮到傭金支付等因素，因此毛利率水平有所降低。

實(shí)際上，從良品鋪?zhàn)?019年年報(bào)中也可以看出，良品鋪?zhàn)釉诓煌闶矍赖拿仕接休^大差異。其中，直營(yíng)零售業(yè)務(wù)的毛利率水平最高，達(dá)52.36%；加盟批發(fā)銷售業(yè)務(wù)的毛利率水平位21.99%；電子商務(wù)業(yè)務(wù)的毛利率水平為29.11%。

但也可以看到的是，其實(shí)在2019年時(shí)良品鋪?zhàn)釉谇啦季稚?，就已?jīng)在推進(jìn)了線上線下業(yè)務(wù)的均衡發(fā)展。

良品鋪?zhàn)?019年財(cái)報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，良品鋪?zhàn)訉?shí)現(xiàn)電子商務(wù)收入36.93億元，同比增長(zhǎng)28.31%，在主營(yíng)營(yíng)業(yè)收入中的占比為48.58%；線下實(shí)現(xiàn)銷售收入39.08億元，同比增長(zhǎng)13.47%，在主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中的占比為51.42%

此外，在線下門店布局上，2019年良品鋪?zhàn)娱T店數(shù)量達(dá)到2416家，新開門店數(shù)量為505家，其中老市場(chǎng)新增門店170家，占比位34%，發(fā)展中及新市場(chǎng)新增門店334家，占比達(dá)66%。

而就2020年一季度的業(yè)績(jī)表現(xiàn)而言，徐然表示，之前在疫情嚴(yán)重期間，武漢作為疫情風(fēng)險(xiǎn)比較高的地區(qū)，線下業(yè)務(wù)受到的影響較大，一季度的成績(jī)已經(jīng)超出預(yù)期。但就現(xiàn)在而言，武漢已經(jīng)是疫情的低風(fēng)險(xiǎn)區(qū)，而良品鋪?zhàn)右苍谟行驈?fù)產(chǎn)復(fù)工，整體步入增長(zhǎng)正軌。

高端戰(zhàn)略成效初顯，后續(xù)加碼兒童細(xì)分賽道

可以看到，毛利率水平的提升，是良品鋪?zhàn)幽茉谏鲜泻蟊憬怀鲆环輷屟鄢煽?jī)單的重要原因。而對(duì)于良品鋪?zhàn)觼碚f，這主要得益于公司此前定位的“高端零食”戰(zhàn)略。

良品鋪?zhàn)釉?019年財(cái)報(bào)中提及，公司的“高端零食”戰(zhàn)略在報(bào)告期內(nèi)已初顯成效。自2019年啟動(dòng)“高端零食”戰(zhàn)略以來，共升級(jí)高端產(chǎn)品395款，高端銷售占比達(dá)30.66%。

對(duì)此，在徐然看來，傳統(tǒng)零食行業(yè)如果打價(jià)格戰(zhàn)，結(jié)果就是增收不增利，而良品鋪?zhàn)油ㄟ^實(shí)施“高端零食”戰(zhàn)略，帶來了毛利率和凈利潤(rùn)水平的提升，這也正說明了零食行業(yè)以此破解同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)的方向是走得通的。也正因如此，此后良品鋪?zhàn)舆€會(huì)繼續(xù)延續(xù)“高端零食”戰(zhàn)略，進(jìn)一步進(jìn)行產(chǎn)品升級(jí)，滿足市場(chǎng)不斷放大的零食健康營(yíng)養(yǎng)需求。

另外，記者注意到，在2019年財(cái)報(bào)中，良品鋪?zhàn)优兜难邪l(fā)費(fèi)用有明顯提升。報(bào)告期內(nèi)，良品鋪?zhàn)拥难邪l(fā)費(fèi)用達(dá)2736萬元，同比增長(zhǎng)31.50%。

良品鋪?zhàn)釉谪?cái)報(bào)中稱，主要系公司持續(xù)加強(qiáng)新產(chǎn)品研發(fā)投入，引進(jìn)優(yōu)秀的研發(fā)人才，搭建研發(fā)平臺(tái)所致，目的是為貫徹落實(shí)公司“高端零食”戰(zhàn)略，提高產(chǎn)品研發(fā)能力、提升產(chǎn)品品質(zhì)。

良品鋪?zhàn)痈呒?jí)副總裁趙剛在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)稱，良品鋪?zhàn)訉?duì)于“高端零食”戰(zhàn)略的定義，體現(xiàn)在對(duì)原料輔料、食品標(biāo)準(zhǔn)和生產(chǎn)工藝的升級(jí)，以及渠道升級(jí)、細(xì)分市場(chǎng)升級(jí)等方面。尤其是在細(xì)分市場(chǎng)，以兒童零食市場(chǎng)為例，不僅要做到好吃，還要做到營(yíng)養(yǎng)和健康，這就需要改變?cè)虾蜕a(chǎn)工藝，甚至是要制定兒童零食的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。

良品鋪?zhàn)?019年財(cái)報(bào)顯示，截至報(bào)告期末，良品鋪?zhàn)右延?400余款SKU，覆蓋肉類零食、堅(jiān)果炒貨、糖果糕點(diǎn)、果干果脯等多個(gè)品類，對(duì)手剝松子、豬肉脯、精選良品山核桃等12款經(jīng)典產(chǎn)品進(jìn)行過了高端化升級(jí)，并系統(tǒng)性地推出了若干高端系列產(chǎn)品，研發(fā)上線了多款兒童零食產(chǎn)品。

同時(shí)趙剛還透露，自2019年1月良品鋪?zhàn)犹岢龈叨藨?zhàn)略后，已經(jīng)在企業(yè)內(nèi)部明確了兒童零食這一細(xì)分市場(chǎng)，未來時(shí)間內(nèi)，都會(huì)圍繞這個(gè)市場(chǎng)做更多的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，并進(jìn)行產(chǎn)品群組的打造。

值得一提的是，4月28日良品鋪?zhàn)訑孬@股價(jià)漲停的同時(shí)，A股食品股整體走強(qiáng)，三只松鼠、天味食品、鹽津鋪?zhàn)拥雀鷿q。其中，與良品鋪?zhàn)油瑸楫?dāng)前行業(yè)“三巨頭”之一的三只松鼠漲幅逾5%。

中華全國(guó)商業(yè)信息中心今年4月發(fā)布的《2020年零食市場(chǎng)研究報(bào)告》顯示，2019年我國(guó)零食市場(chǎng)整體仍保持了超過10%的兩位數(shù)增長(zhǎng)，快于社消零售總額增速和商品零售增速，是我國(guó)整個(gè)消費(fèi)品市場(chǎng)的熱點(diǎn)商品之一。從行業(yè)具有典型代表意義的品牌來看，良品鋪?zhàn)?、三只松鼠、百草?019年?duì)I收（財(cái)務(wù)口徑）相比2018年均實(shí)現(xiàn)了高于20%的快速增長(zhǎng)。

同時(shí)，《2020年零食市場(chǎng)研究報(bào)告》還提出，在國(guó)內(nèi)零食種類的擴(kuò)張紅利下，零食市場(chǎng)消費(fèi)規(guī)模得到快速增長(zhǎng)，甚至一些零食類商品也向正餐商品發(fā)展。接下來隨著產(chǎn)業(yè)繼續(xù)升級(jí)，零食企業(yè)還可以依靠提供更高質(zhì)量的產(chǎn)品、進(jìn)行更貼心的細(xì)分如人群細(xì)分、場(chǎng)景細(xì)分、功能細(xì)分、產(chǎn)地細(xì)分、食俗細(xì)分、原料細(xì)分、文化細(xì)分，以及加強(qiáng)消費(fèi)者對(duì)于品牌的黏性來獲取高發(fā)展。

也有券商表示，與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)休閑零食人均消費(fèi)僅為歐美國(guó)家的1/10左右，仍有很大提升空間。從行業(yè)格局來看，我國(guó)休閑零食市場(chǎng)高度分散，線上市場(chǎng)CR3僅為22.4%，行業(yè)集中度相對(duì)較低。因此，在消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)下隨著消費(fèi)者的品牌意識(shí)增強(qiáng)，具有品牌優(yōu)勢(shì)的龍頭都將享受行業(yè)集中度提升紅利。