中央定調(diào)：完善股票市場(chǎng)基礎(chǔ)制度！

每經(jīng)記者 王硯丹 王海慜    每經(jīng)編輯 吳永久    

據(jù)中國(guó)政府網(wǎng)4月9日晚間消息，中共中央、國(guó)務(wù)院近日發(fā)布《關(guān)于構(gòu)建更加完善的要素市場(chǎng)化配置體制機(jī)制的意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《意見(jiàn)》）。

在推進(jìn)資本要素市場(chǎng)化配置方面，《意見(jiàn)》提出了四方面具體舉措，包括完善股票市場(chǎng)基礎(chǔ)制度；加快發(fā)展債券市場(chǎng)；增加有效金融服務(wù)供給；主動(dòng)有序擴(kuò)大金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放。其中，完善股票市場(chǎng)基礎(chǔ)制度的提法尤為引入關(guān)注，《意見(jiàn)》要求：制定出臺(tái)完善股票市場(chǎng)基礎(chǔ)制度的意見(jiàn)；堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化改革方向，改革完善股票市場(chǎng)發(fā)行、交易、退市等制度；鼓勵(lì)和引導(dǎo)上市公司現(xiàn)金分紅；完善投資者保護(hù)制度，推動(dòng)完善具有中國(guó)特色的證券民事訴訟制度；完善主板、科創(chuàng)板、中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板和全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（新三板）市場(chǎng)建設(shè)。

興業(yè)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王涵向記者表示，《意見(jiàn)》整體是一個(gè)“向改革要紅利、提效率”的思路。要素流動(dòng)效率提升，意味著同樣的資源，在經(jīng)濟(jì)中將發(fā)揮更大的作用。《意見(jiàn)》除了對(duì)各種傳統(tǒng)要素（如土地、人、金融）都一一涉及之外，還對(duì)數(shù)字、科技創(chuàng)新等要素提出了具體的可操作方向，可見(jiàn)改革力度之大、范圍之廣。在全球經(jīng)濟(jì)面臨疫情沖擊等不確定因素的影響下，這一向內(nèi)要改革紅利的文件，有助于提升中國(guó)中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力。總的來(lái)說(shuō)，《意見(jiàn)》不僅是對(duì)資本市場(chǎng)，還是對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)整體轉(zhuǎn)型升級(jí)的定調(diào)。

推進(jìn)資本要素市場(chǎng)化配置

《意見(jiàn)》提出，要充分發(fā)揮市場(chǎng)配置資源的決定性作用，暢通要素流動(dòng)渠道，保障不同市場(chǎng)主體平等獲取生產(chǎn)要素，推動(dòng)要素配置依據(jù)市場(chǎng)規(guī)則、市場(chǎng)價(jià)格、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)效益最大化和效率最優(yōu)化。具體而言，包括：推進(jìn)土地要素市場(chǎng)化配置、引導(dǎo)勞動(dòng)力要素合理暢通有序流動(dòng)、推進(jìn)資本要素市場(chǎng)化配置、加快發(fā)展技術(shù)要素市場(chǎng)、加快培育數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)、加快要素價(jià)格市場(chǎng)化改革、健全要素市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制等。

其中，推進(jìn)資本要素市場(chǎng)化配置受到了廣泛關(guān)注，具體內(nèi)容包括：

一是完善股票市場(chǎng)基礎(chǔ)制度。制定出臺(tái)完善股票市場(chǎng)基礎(chǔ)制度的意見(jiàn)。堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化改革方向，改革完善股票市場(chǎng)發(fā)行、交易、退市等制度。鼓勵(lì)和引導(dǎo)上市公司現(xiàn)金分紅。完善投資者保護(hù)制度，推動(dòng)完善具有中國(guó)特色的證券民事訴訟制度。完善主板、科創(chuàng)板、中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板和全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（新三板）市場(chǎng)建設(shè)。

二是加快發(fā)展債券市場(chǎng)。穩(wěn)步擴(kuò)大債券市場(chǎng)規(guī)模，豐富債券市場(chǎng)品種，推進(jìn)債券市場(chǎng)互聯(lián)互通。統(tǒng)一公司信用類(lèi)債券信息披露標(biāo)準(zhǔn)，完善債券違約處置機(jī)制。探索對(duì)公司信用類(lèi)債券實(shí)行發(fā)行注冊(cè)管理制。加強(qiáng)債券市場(chǎng)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)統(tǒng)一準(zhǔn)入管理，規(guī)范信用評(píng)級(jí)行業(yè)發(fā)展。

三是增加有效金融服務(wù)供給。健全多層次資本市場(chǎng)體系。構(gòu)建多層次、廣覆蓋、有差異、大中小合理分工的銀行機(jī)構(gòu)體系，優(yōu)化金融資源配置，放寬金融服務(wù)業(yè)市場(chǎng)準(zhǔn)入，推動(dòng)信用信息深度開(kāi)發(fā)利用，增加服務(wù)小微企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)的金融服務(wù)供給。建立縣域銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)服務(wù)“三農(nóng)”的激勵(lì)約束機(jī)制。推進(jìn)綠色金融創(chuàng)新。完善金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)化法治化退出機(jī)制。

四是主動(dòng)有序擴(kuò)大金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放。穩(wěn)步推進(jìn)人民幣國(guó)際化和人民幣資本項(xiàng)目可兌換。逐步推進(jìn)證券、基金行業(yè)對(duì)內(nèi)對(duì)外雙向開(kāi)放，有序推進(jìn)期貨市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放。逐步放寬外資金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入條件，推進(jìn)境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)參與國(guó)際金融市場(chǎng)交易。

值得注意的是，在加快要素價(jià)格市場(chǎng)化改革部分，《意見(jiàn)》提出，增強(qiáng)人民幣匯率彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

市場(chǎng)信心有望進(jìn)一步提升

中銀國(guó)際證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐高向記者表示，《意見(jiàn)》指明了我國(guó)股市下一步的發(fā)展方向，那就是以市場(chǎng)化法治化為導(dǎo)向完善市場(chǎng)多個(gè)環(huán)節(jié)的制度，提升股票市場(chǎng)的投資價(jià)值，加大對(duì)投資者的保護(hù)，并通過(guò)構(gòu)建多層次的資本市場(chǎng)來(lái)提升股票市場(chǎng)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展的能力。

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新對(duì)記者指出：“此次文件提到鼓勵(lì)和引導(dǎo)上市公司現(xiàn)金分紅，這是非常重要的一個(gè)改革取向。我們知道在歐美成熟市場(chǎng)，上市公司都是偏好現(xiàn)金分紅，甚至是按季度分紅的，即每個(gè)季度派息分紅一次，而A股公司大多喜歡送股票而不是送鈔票，這就導(dǎo)致市場(chǎng)投機(jī)過(guò)度?，F(xiàn)金分紅能夠培育和引導(dǎo)投資者學(xué)會(huì)價(jià)值投資和長(zhǎng)線投資。因此，我們有必要加大監(jiān)管力度，推動(dòng)上市公司積極現(xiàn)金分紅。”

復(fù)旦大學(xué)金融研究院教授、博士生導(dǎo)師張宗新告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者：“資源配置效率是資本市場(chǎng)基本功能之一，此次發(fā)布的《意見(jiàn)》從中央頂層設(shè)計(jì)角度對(duì)股票市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度改革方向進(jìn)一步明確，從多層次權(quán)益市場(chǎng)建設(shè)層面指出股票發(fā)行、交易、退市等制度的市場(chǎng)化改革趨勢(shì)，同時(shí)對(duì)投資者保護(hù)制度進(jìn)行強(qiáng)調(diào)，這些股票市場(chǎng)改革指引其實(shí)與新《證券法》實(shí)施相配套，意在通過(guò)打造一個(gè)規(guī)范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)，建立市場(chǎng)化、高效率的資本市場(chǎng)，發(fā)揮好資本市場(chǎng)在資源配置中的樞紐作用。”

值得一提的是，新冠肺炎疫情造成一季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)受到一定沖擊。而隨著海外疫情發(fā)酵，國(guó)內(nèi)抗疫“外防輸入、內(nèi)防反彈”仍然面臨壓力。目前已經(jīng)進(jìn)入二季度，中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)也站在了新的起點(diǎn)。

王涵表示，此前市場(chǎng)擔(dān)心外部需求會(huì)在疫情沖擊下下滑，影響中期基本面。但在短期內(nèi)有政策對(duì)沖，中期有改革紅利的情況下，市場(chǎng)信心有望進(jìn)一步提升。

封面圖片來(lái)源：鄒利制圖