普華永道：TMT行業(yè)2019下半年65起IPO創(chuàng)五年來新高 “新基建”將創(chuàng)造更多投資機會

每經(jīng)記者 劉洋    每經(jīng)編輯 王麗娜    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

4月3日，普華永道發(fā)布《MoneyTreeTM中國TMT報告（2019年三季度/四季度）》（簡稱“報告”）。報告顯示，2019年下半年，TMT行業(yè)整體呈現(xiàn)投資數(shù)量和投資金額穩(wěn)定上漲的趨勢，其中，三季度投資數(shù)量、金額達到年內(nèi)峰值。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，2019年下半年，TMT投資行業(yè)投資金額為206.6億美元，該數(shù)據(jù)在2019年上半年為148.96億美元。與此同時，在TMT四大細分領(lǐng)域（科技、互聯(lián)網(wǎng)及移動互聯(lián)網(wǎng)、通信、娛樂傳媒）中，科技行業(yè)投資數(shù)量居于榜首，而互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)在投資金額上則依舊拔得頭籌。

雖然相較于上半年，TMT行業(yè)下半年總體投資情況轉(zhuǎn)好，但首輪投資數(shù)量和金額均只有小幅上升，投資人對于首輪項目依舊持謹慎態(tài)度。

值得一提的是，2019年下半年，私募退出數(shù)量快速攀升，IPO數(shù)量達65起，環(huán)比上漲創(chuàng)五年來新高。由于國內(nèi)多種改革措施的推出，大批企業(yè)趨向選擇A股市場上市，投資機構(gòu)的退出壓力得到一定緩解。

面對新冠肺炎的突襲，報告指出，私募創(chuàng)投活躍度將受很大的抑制，但多種互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)行業(yè)企業(yè)也出現(xiàn)一些投資機會，同時，國家對于“新基建”的重視，也將對TMT行業(yè)帶來利好。

三季度投資數(shù)量、金額為2019年峰值

相較于2019年上半年TMT行業(yè)略顯“疲軟”的態(tài)勢，2019年下半年，TMT賽道無論是在投資數(shù)量，還是投資金額上均呈現(xiàn)穩(wěn)健上漲趨勢。

整體而言，在投資數(shù)量方面，共計1809起，較2019年上半年環(huán)比上升10%，其中三季度投資數(shù)量達1056起，達到2019年峰值；在投資金額方面，2019年下半年，TMT行業(yè)披露金額的投資案例達908起，共計投資金額206.6億美元，環(huán)比上升39%。

其中，三季度投資總額為111.69億美元，為2018年Q4以來的峰值；單筆過億的投資共計31起，環(huán)比上半年上升44%。

對此，普華永道中國TMT行業(yè)主管合伙人及華中區(qū)私募股權(quán)基金業(yè)務(wù)組主管合伙人高建斌指出，在中美貿(mào)易摩擦趨于緩和以及A股市場整體震蕩上行的背景下，2019年下半年私募投資市場有所回暖。在市場復蘇的環(huán)境下，加上科創(chuàng)板的鳴鑼開市和各項科技行業(yè)扶持政策的實施，TMT行業(yè)的投資數(shù)量和投資金額都穩(wěn)步上漲，其投資數(shù)量占比穩(wěn)定維持在總行業(yè)的近半數(shù)地位。

就TMT領(lǐng)域四大細分賽道而言，科技行業(yè)投資數(shù)量為1119起，居于細分賽道之首。IT服務(wù)行業(yè)較受資本關(guān)注，其數(shù)量占科技行業(yè)的40%。同時，科技行業(yè)投資總額達93.32億美元，環(huán)比上升43%，但仍低于互聯(lián)網(wǎng)/移動互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)。

互聯(lián)網(wǎng)/移動互聯(lián)網(wǎng)在2019下半年，雖然投資數(shù)量為570起，環(huán)比下降12%，但其投資總額高達108.62億美元，環(huán)比上升40%。其中一家互聯(lián)網(wǎng)移動娛樂企業(yè)投資額高達30億美元，創(chuàng)下2019年下半年單筆投資金額最高。

對此，報告指出，互聯(lián)網(wǎng)及移動互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)投資熱度較上半年有所回升，但投資數(shù)量和投資金額出現(xiàn)背離趨勢。整個互聯(lián)網(wǎng)及移動互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)中，互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)表現(xiàn)亮眼，出現(xiàn)15筆過億投資。由此可見，在經(jīng)濟持續(xù)波動的環(huán)境下，穩(wěn)定成熟易變現(xiàn)的項目更受資本青睞。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，相較于科技行業(yè)及互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的“火爆”，通信、娛樂傳媒兩大細分賽道顯得有些“落寞”。

2019年下半年，通信行業(yè)投資數(shù)量共計23起，環(huán)比上升35%，但投資總額僅為1.06億美元，在TMT總投資額中占比不足1%；而娛樂傳媒不僅投資數(shù)量環(huán)比減少16%，投資總額也環(huán)比減少34%。2019年下半年，娛樂傳媒投資總額為3.60億美元，占TMT總投資額的1.7%。

普華永道中國科技行業(yè)主管合伙人及北方區(qū)審計市場主管合伙人倪靖安表示，自2018年9月國務(wù)院發(fā)布“雙創(chuàng)”升級版意見以來，科技創(chuàng)新型企業(yè)迎來發(fā)展黃金期，IT及信息化、人工智能、機械制造、集成電路仍會是一段時期的投資熱點。此外，互聯(lián)網(wǎng)教育、電子商務(wù)、網(wǎng)絡(luò)生活便民服務(wù)等易變現(xiàn)的投資領(lǐng)域受到資本熱捧。

IPO數(shù)量創(chuàng)五年來新高

雖然2019年下半年市場募資端資金有所放松，但資本對早期輪次投資僅持試水態(tài)度，大額投資更強傾向于成熟項目。

報告指出，經(jīng)過上半年休整期，下半年投資市場有限度地活躍起來。初創(chuàng)期也迎來了投資小高峰，投資金額環(huán)比上漲25%，但資本火力集中仍投資于擴張期企業(yè)，擴張期的投資金額占比為65%，環(huán)比上升41%。同時，隨著大型成熟期項目的退出，成熟期的明星標的稀少，金額占比在低位波動。

值得一提的是，由于科創(chuàng)板落地，科技行業(yè)PIPE受到資本青睞，環(huán)比上漲107%。普華永道中國審計市場主管合伙人及南方區(qū)私募股權(quán)基金業(yè)務(wù)組主管合伙人卓志成對包括《每日經(jīng)濟新聞》記者在內(nèi)的媒體表示，一般來說，上市企業(yè)估值不會太低。當其估值回落到一個比較合理的水平，可能會吸引到更多的投資。

就投資退出方面而言，2019下半年退出數(shù)量創(chuàng)兩年來新高，下半年共計發(fā)生295起，環(huán)比上升120%。

在退出類型上，股權(quán)轉(zhuǎn)讓數(shù)量仍居首位，是多數(shù)項目退出的第一選擇；IPO和管理層收購（含回購）數(shù)量也大幅上升；并購案例共32起，環(huán)比上升28%，占推出總量的11%。

其中，IPO數(shù)量達65起，環(huán)比上漲160%，創(chuàng)五年來新高，而A股市場IPO最為活躍。報告指出，下半年科創(chuàng)板的推出帶動了A股市場IPO的活躍，科創(chuàng)板IPO數(shù)量占IPO總數(shù)的46%。此外，由于中美貿(mào)易摩擦和港股市場波動的影響，A股IPO更受市場青睞，其數(shù)量占IPO總量的71%。相較之下，港股及美股IPO占比有所下降。不過，隨著阿里巴巴在四季度于香港二次上市，港股IPO在四季度表現(xiàn)也有所回暖。

隨著新冠肺炎疫情的蔓延，全球經(jīng)濟受其波及，美股史無前例多次熔斷。對此，報告指出，短期來看，2020年初的新冠肺炎疫情毫無疑問對整體經(jīng)濟運行造成一定沖擊，私募投資市場活躍度將會受到很大的抑制。不過國家各項扶持政策的持續(xù)實施，仍然為私募股權(quán)市場添加了持續(xù)回暖的動力。同時，受疫情的影響，在線教育、遠程辦公和云服務(wù)等互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)行業(yè)企業(yè)也出現(xiàn)了一些投資機會。

此外，“新基建”近來也成為風口上的詞匯。2018年底，中央經(jīng)濟工作會議重新定義了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，把5G、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)定義為“新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)”。進入2020年以來，中央級別的政府會議更是多次提及“新基建”。對此，報告指出，5G網(wǎng)絡(luò)、大數(shù)據(jù)中心、人工智能等領(lǐng)域?qū)且欢螘r期內(nèi)的投資熱點。

高建斌則補充認為，“新基建”對于TMT行業(yè)無疑是一個利好消息。在國家號召之下，TMT賽道的諸多巨頭會在該領(lǐng)域布局，一旦布局就會創(chuàng)造更多的投資機會，也有機會創(chuàng)造更多的生態(tài)。而這對于處于初創(chuàng)期或者擴張期的獨角獸、潛在獨角獸，可能會提供一個更多的收入來源，促進企業(yè)進一步發(fā)展。