降準(zhǔn)預(yù)期加強(qiáng)！降息呢？央行副行長(zhǎng)劉國(guó)強(qiáng)：存款基準(zhǔn)利率是“壓艙石”，可用但要綜合考慮

每經(jīng)記者 邊萬(wàn)莉    每經(jīng)實(shí)習(xí)編輯 段煉    

再提降準(zhǔn)！繼3月31日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出“要進(jìn)一步實(shí)施對(duì)中小銀行的定向降準(zhǔn)”后，央行副行長(zhǎng)劉國(guó)強(qiáng)在今日的國(guó)務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制發(fā)布會(huì)上再次提及“降準(zhǔn)”。

劉國(guó)強(qiáng)表示，“小銀行要傍大款也傍不上，他們只能服務(wù)小企業(yè)，所以它天然具有普惠性”。對(duì)中小銀行實(shí)施較低的存款準(zhǔn)備金率是推進(jìn)金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要舉措，通過(guò)改革的辦法優(yōu)化金融供給結(jié)構(gòu)和信貸資金配置，支持中小銀行更好聚焦中小微企業(yè)，增加信貸供給，降低融資成本，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

短短不到一周時(shí)間內(nèi)，監(jiān)管頻繁提到降準(zhǔn)。事實(shí)上，今年已經(jīng)實(shí)施過(guò)2次降準(zhǔn)，后續(xù)降準(zhǔn)的空間還有多大，預(yù)計(jì)會(huì)有幾次降準(zhǔn)？市場(chǎng)一直關(guān)心的降息會(huì)到來(lái)嗎？窗口期在何時(shí)？

再提降準(zhǔn)支持中小銀行更好聚焦中小微企業(yè)

4月3日，國(guó)務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制舉行新聞發(fā)布會(huì)。會(huì)上，劉國(guó)強(qiáng)表示，疫情發(fā)生以來(lái)，央行出臺(tái)了一系列措施，為疫情防控、復(fù)工復(fù)產(chǎn)、實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了精準(zhǔn)金融服務(wù)。

其中，提供再貸款再貼現(xiàn)精準(zhǔn)支持，設(shè)立3000億元防疫專項(xiàng)再貸款，一半以上投向中小微企業(yè)。財(cái)政貼息以后，小微企業(yè)負(fù)擔(dān)的利息成本低于1.3%。除了3000億元，央行還新增再貸款再貼現(xiàn)額度5000億元，下調(diào)支農(nóng)支小再貸款利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，由原來(lái)的2.75%調(diào)成2.5%，央行運(yùn)用低成本的普惠性資金支持重點(diǎn)領(lǐng)域中小微企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)。

值得一提的是，為降低小微企業(yè)融資成本，3月31日的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議就指出，要進(jìn)一步實(shí)施對(duì)中小銀行的定向降準(zhǔn)，引導(dǎo)中小銀行將獲得的全部資金，以優(yōu)惠利率向量大面廣的中小微企業(yè)提供貸款，支持?jǐn)U大對(duì)涉農(nóng)、外貿(mào)和受疫情影響較重產(chǎn)業(yè)的信貸投放。

中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬表示，中小銀行應(yīng)當(dāng)聚焦主業(yè)，發(fā)揮在普惠金融中的重要作用，從當(dāng)前來(lái)看就是要解決中小銀行的資金壓力。國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出的一系列措施可以鼓勵(lì)和引導(dǎo)中小銀行加大對(duì)小微企業(yè)的支持力度。

對(duì)此，劉國(guó)強(qiáng)表示，中小銀行分布比較廣泛，扎根基層，天生具有普惠的性質(zhì)，說(shuō)一句通俗的話，“小銀行要傍大款也傍不上，他們只能服務(wù)小企業(yè)，所以它天然具有普惠性”。對(duì)中小銀行實(shí)施較低的存款準(zhǔn)備金率是推進(jìn)金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要舉措，通過(guò)改革的辦法優(yōu)化金融供給結(jié)構(gòu)和信貸資金配置，支持中小銀行更好聚焦中小微企業(yè)，增加信貸供給，降低融資成本，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

劉國(guó)強(qiáng)還強(qiáng)調(diào)，要統(tǒng)籌發(fā)揮金融系統(tǒng)合力，督促國(guó)有大型銀行加大支持普惠小微企業(yè)，落實(shí)好政策性銀行專項(xiàng)信貸支持，引導(dǎo)地方法人銀行服務(wù)好基層，加大逆周期調(diào)節(jié)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，2月25日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議要求“國(guó)有大型銀行上半年普惠型小微企業(yè)貸款余額同比增速要力爭(zhēng)不低于30%、政策性銀行將增加3500億元專項(xiàng)信貸額，以優(yōu)惠利率向民營(yíng)、中小微企業(yè)發(fā)放”。3月16日，央行實(shí)施普惠金融定向降準(zhǔn)，對(duì)符合條件的股份制銀行在該定向降準(zhǔn)之外再額外定向降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)。

溫彬認(rèn)為，“現(xiàn)在形成了從政策銀行、國(guó)有大行到股份行、中小銀行，對(duì)普惠金融都是有相應(yīng)的具體要求和鼓勵(lì)措施?，F(xiàn)在，普惠金融體系發(fā)揮各自的比較優(yōu)勢(shì)，更好地解決中小微企業(yè)融資難、融資貴的問(wèn)題，緩解疫情帶來(lái)的負(fù)面影響。”

事實(shí)上，2020年已經(jīng)實(shí)施了2次降準(zhǔn)，累計(jì)釋放長(zhǎng)期資金約1.35萬(wàn)億元。具體來(lái)看，第一次降準(zhǔn)時(shí)間是在1月6日，央行下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)（不含財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司和汽車(chē)金融公司），釋放長(zhǎng)期資金約8000多億元。第二次降準(zhǔn)時(shí)間是3月16日，央行實(shí)施普惠金融定向降準(zhǔn)，對(duì)達(dá)到考核標(biāo)準(zhǔn)的銀行定向降準(zhǔn)0.5至1個(gè)百分點(diǎn)；在此之外，對(duì)符合條件的股份制商業(yè)銀行再額外定向降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)，支持發(fā)放普惠金融領(lǐng)域貸款，此次定向降準(zhǔn)共釋放長(zhǎng)期資金5500億元。

今年還會(huì)有幾次降準(zhǔn)？空間如何？

雖然今年第一季度剛剛結(jié)束，但央行已經(jīng)實(shí)施過(guò)2次降準(zhǔn)。從近期監(jiān)管頻頻釋放降準(zhǔn)信號(hào)來(lái)看，這意味著近期將很有可能再次實(shí)施降準(zhǔn)。那么，今年的降準(zhǔn)空間究竟還有多大？預(yù)計(jì)還會(huì)有幾次降準(zhǔn)？

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“根據(jù)以往從提出要求到政策執(zhí)行的節(jié)奏來(lái)看，本周或短期內(nèi)央行宣布實(shí)施針對(duì)中小銀行定向降準(zhǔn)的可能性較大。綜合考慮當(dāng)前中小銀行的存款準(zhǔn)備金率水平，以及此前針對(duì)中小銀行定向降準(zhǔn)政策的實(shí)施情況，此次定向降準(zhǔn)的整體幅度或?qū)⑦_(dá)到1個(gè)百分點(diǎn)，釋放的資金規(guī)模有可能達(dá)到1000億元。”

在中國(guó)銀行研究院研究員范若瀅看來(lái)，今年降準(zhǔn)仍有空間，主要依據(jù)有：其一，新冠疫情給中國(guó)和全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)明顯負(fù)面沖擊，未來(lái)穩(wěn)增長(zhǎng)任務(wù)緊迫，需要貨幣政策加大逆周期調(diào)節(jié)力度；其二，隨著全球主要經(jīng)濟(jì)體央行重啟量化寬松貨幣政策，我國(guó)貨幣政策寬松空間進(jìn)一步打開(kāi)；其三，在商業(yè)銀行負(fù)債成本壓力持續(xù)加大，尤其是中小銀行壓力更為明顯，降準(zhǔn)或定向降準(zhǔn)有利于緩解銀行成本壓力、提高調(diào)降LPR積極性。預(yù)計(jì)今年共約有4-5次降準(zhǔn)或定向降準(zhǔn)，未來(lái)繼續(xù)降準(zhǔn)或定向降準(zhǔn)可能性依然較大。

王青判斷，年內(nèi)全面降準(zhǔn)有望再實(shí)施2-3次，共下調(diào)1.0至1.5個(gè)百分點(diǎn)左右。當(dāng)然在這個(gè)過(guò)程中，央行還會(huì)運(yùn)用定向降準(zhǔn)工具對(duì)小微企業(yè)進(jìn)行精準(zhǔn)滴灌。

央行是否會(huì)降息？

從貸款利率來(lái)看，3月30日公開(kāi)市場(chǎng)操作逆回購(gòu)操作中標(biāo)利率再次下降20個(gè)基點(diǎn)，今年以來(lái)累計(jì)下降了30個(gè)基點(diǎn)。劉國(guó)強(qiáng)指出，“利率下行表面上看確實(shí)是銀行的利差在縮小，但是我們也會(huì)采取很多措施，比如央行提供低成本的資金，另外我們保持市場(chǎng)合理充裕的流動(dòng)性，這樣銀行從金融市場(chǎng)上的融資成本大幅度降低。同時(shí)，我們也在考慮加大對(duì)銀行的支持力度，特別是對(duì)中小銀行的支持力度。”

事實(shí)上，監(jiān)管一直在強(qiáng)調(diào)要降低貸款利率。3月27日，中共中央政治局會(huì)議就明確提出，“引導(dǎo)貸款市場(chǎng)利率下行，保持流動(dòng)性合理充裕。”王青認(rèn)為，當(dāng)前，我國(guó)是全球主要經(jīng)濟(jì)體中少數(shù)保持較高正利率的國(guó)家之一，其中，政策利率體系中的MLF（中期借貸便利）利率為3.15%，央行7天期逆回購(gòu)利率為2.20%。這意味著我國(guó)中短期政策利率均遠(yuǎn)高于零利率水平，降息空間較為充足。

范若瀅告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，疫情沖擊下，大量企業(yè)經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)受破壞，融資壓力進(jìn)一步顯現(xiàn)，需要通過(guò)降息來(lái)減輕企業(yè)的資金壓力。未來(lái)有必要加大調(diào)降MLF利率幅度，引導(dǎo)LPR利率下行，并進(jìn)一步發(fā)揮LPR作用，推動(dòng)實(shí)體企業(yè)融資成本下降。預(yù)計(jì)4月份降息概率較大。

對(duì)此，劉國(guó)強(qiáng)在發(fā)布會(huì)上回應(yīng)稱，“對(duì)于存款利率，它是利率體系里的一個(gè)壓艙石，當(dāng)然作為一個(gè)工具是可以使用的。但是這個(gè)工具比較特殊，是‘壓艙石’，所以實(shí)行起來(lái)要考慮得更多。”他進(jìn)一步指出，比如物價(jià)的情況要考慮，現(xiàn)在CPI明顯高于一年期的存款利率，存款利率是1.5%，CPI是5.3%。另外，也要考慮經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，還有內(nèi)外平衡的因素，利率太低了，是不是貨幣貶值壓力也會(huì)加大等等這些因素。特別是，存款利率跟普通老百姓關(guān)系更加直接，負(fù)利率也要充分評(píng)估，考慮老百姓的感受。總的來(lái)說(shuō)，存款利率作為工具是可以用的，但是用這個(gè)工具要進(jìn)行更加充分的評(píng)估。

范若瀅認(rèn)為，考慮到近年來(lái)銀行持續(xù)讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)，且疫情期間提供大規(guī)模優(yōu)惠貸款，當(dāng)前銀行經(jīng)營(yíng)壓力較大，建議可適時(shí)下調(diào)存款基準(zhǔn)利率，降低銀行負(fù)債成本，增強(qiáng)銀行服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力和意愿。

王青向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“綜合考慮宏觀經(jīng)濟(jì)降成本、控通脹及防風(fēng)險(xiǎn)等因素，我們認(rèn)為當(dāng)前存款基準(zhǔn)利率存在0.25個(gè)百分點(diǎn)左右的小幅下調(diào)空間，下半年實(shí)施的可能性更大。這意味著下調(diào)存款基準(zhǔn)利率會(huì)儲(chǔ)備在央行的政策工具箱里，短期內(nèi)不一定馬上動(dòng)用。”

在他看來(lái)，就現(xiàn)階段而言，監(jiān)管層可先采取兩項(xiàng)措施降低銀行存款成本：首先是在存款利率定價(jià)自律機(jī)制下，下調(diào)存款利率上浮比例；其次是強(qiáng)化對(duì)高息攬存的監(jiān)管力度，當(dāng)前可將治理結(jié)構(gòu)性存款和智能存款作為切入點(diǎn)，并對(duì)其它高息攬存行為實(shí)施更為嚴(yán)格的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。

貨幣政策方面，劉國(guó)強(qiáng)表示，下一步，穩(wěn)健的貨幣政策要更加注重靈活適度。堅(jiān)持底線思維，根據(jù)疫情防控和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的階段性變化，把握好政策力度重點(diǎn)和節(jié)奏，把支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展放到更加突出的位置。加強(qiáng)貨幣政策總量、逆周期調(diào)節(jié)，同時(shí)處理好穩(wěn)增長(zhǎng)、防風(fēng)險(xiǎn)和控通脹的關(guān)系，實(shí)現(xiàn)M2和社會(huì)融資規(guī)模的增速與名義GDP增速基本匹配并且略高。充分考慮中小微企業(yè)特點(diǎn)和目前面臨的約束條件，落實(shí)好出臺(tái)的各項(xiàng)應(yīng)對(duì)措施，幫助企業(yè)渡過(guò)難關(guān)。加強(qiáng)國(guó)際合作，多渠道做好預(yù)期引導(dǎo)工作。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)