外圍干擾拖累A股“跟跌”，逾六成私募認(rèn)為抄底機(jī)會(huì)來臨！抄底什么標(biāo)的很關(guān)鍵

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每經(jīng)記者 楊建 每經(jīng)編輯 謝欣

受新冠肺炎疫情全球爆發(fā)的影響，全球股市集體重挫，美股一周內(nèi)竟然兩次熔斷。為應(yīng)對(duì)股市暴跌，美聯(lián)儲(chǔ)在3月3日緊急降息50個(gè)基點(diǎn)。但是令市場(chǎng)沒想到的是，半月不到，美聯(lián)儲(chǔ)再次祭出“王炸”，在北京時(shí)間16日凌晨突然大規(guī)模降息，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間大幅下調(diào)至0~0.25%，如此密集和力度的降息十分罕見，使得市場(chǎng)悲觀情緒蔓延。雖然A股市場(chǎng)受到定向降準(zhǔn)的利好而高開，但是最后還是未能幸免，最終滬指還是以下跌3.4%報(bào)收，創(chuàng)業(yè)板指更是下跌近6%。
那么，接下來A股的走勢(shì)私募怎么認(rèn)為？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，前期還比較謹(jǐn)慎的私募機(jī)構(gòu)，在市場(chǎng)下跌之后反而更加樂觀了。65%的私募認(rèn)為下跌均是非常好的介入良機(jī)，另外，71%的私募認(rèn)為科技股充滿機(jī)遇，是未來數(shù)年的投資主線。

此前抗跌的A股也跌了

A股今日高開后震蕩翻綠，午后滬深兩市三大股指跌幅擴(kuò)大，滬指跌逾3%失守2800點(diǎn)。截至收盤，滬指下跌3.4%，深成指跌5.34%，創(chuàng)業(yè)板指跌逾5.9%。對(duì)此有私募表示，目前來看，A股被動(dòng)下跌的可能性最大，一旦外圍市場(chǎng)企穩(wěn)，A股有望出現(xiàn)報(bào)復(fù)性反彈。從外圍市場(chǎng)來看，這一波下跌接近或超過30%，第一波下跌結(jié)束的可能性較大。

美聯(lián)儲(chǔ)在一天之內(nèi)就完成了“降息到零利率+重啟QE+擴(kuò)大流動(dòng)性維護(hù)力度”這一系列的政策舉措，在星石投資看來，解決短期的流動(dòng)性危機(jī)是美聯(lián)儲(chǔ)此次“超預(yù)期”操作的主要考慮，美聯(lián)儲(chǔ)需要在市場(chǎng)出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，通過貨幣寬松對(duì)沖流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，防止因流動(dòng)性壓力產(chǎn)生的拋盤加劇市場(chǎng)的不穩(wěn)定。近期海外市場(chǎng)的巨幅波動(dòng)，短期來看A股也受到了一定的波及，北向資金凈流出創(chuàng)下近年來北向資金單周凈流出總額的紀(jì)錄。而北向資金大幅凈流出，其實(shí)更多的也是為了補(bǔ)充外圍市場(chǎng)的流動(dòng)性。

從中長(zhǎng)期來看，A股的韌性大概率會(huì)強(qiáng)于外盤。因?yàn)閺哪壳暗那闆r來看，國(guó)內(nèi)各個(gè)方面的優(yōu)勢(shì)都是非常明顯的：首先是國(guó)內(nèi)疫情已經(jīng)得到初步遏制，復(fù)工復(fù)產(chǎn)已經(jīng)在穩(wěn)步推進(jìn)，疫情對(duì)于經(jīng)濟(jì)的負(fù)面沖擊已經(jīng)得到有效緩解；其次是中美利差進(jìn)一步加大，短期流動(dòng)性危機(jī)緩解后，外資有望增配A股。美聯(lián)儲(chǔ)此次降息之后，歐美國(guó)家基本都已經(jīng)進(jìn)入零利率甚至負(fù)利率的階段，政策上繼續(xù)寬松的空間非常有限。而伴隨著美國(guó)的降息，中美利差已經(jīng)回升至200bp以上，未來國(guó)內(nèi)政策寬松的空間是非常大的。待海外短期流動(dòng)性危機(jī)緩解后，外資會(huì)尋求相對(duì)高收益的資產(chǎn)，因此仍然有望繼續(xù)增配A股。另外就是進(jìn)一步寬松的政策仍然可期。從最新披露的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)情況來看，受疫情影響，前兩月無論是消費(fèi)還是投資，相比往年同期的下降幅度都在20%以上。而隨著疫情得到初步遏制，未來工作的重心會(huì)逐步從疫情防控轉(zhuǎn)移到穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面來，而穩(wěn)增長(zhǎng)也需要相對(duì)寬松的貨幣政策配合。

“我們認(rèn)為，上周五定向降準(zhǔn)已經(jīng)落地，未來通過下調(diào)MLF利率從而引導(dǎo)貸款利率下行仍然值得期待。疊加當(dāng)前A股本身估值也處于比較低的位置，所以未來A股的韌性大概率是會(huì)強(qiáng)于外盤的。”星石投資這樣表示。

六成私募認(rèn)為低位是布局A股良機(jī)

外部擾動(dòng)因素導(dǎo)致A股短期調(diào)整，這是否提供了逢低布局的良機(jī)？從調(diào)查反饋的情況來看，前期還趨于謹(jǐn)慎的私募開始越來越樂觀了。在此前私募排排網(wǎng)做的抄底調(diào)查中，認(rèn)為可以抄底的私募占比還不及五成，但經(jīng)過這段時(shí)間的下跌之后，認(rèn)為可以抄底的私募占比達(dá)到65%，認(rèn)為下跌均是非常好的介入良機(jī)，因?yàn)檫@種外圍干擾不會(huì)改變A股長(zhǎng)期向好的趨勢(shì)。私募普遍認(rèn)為，A股布局“黃金坑”機(jī)會(huì)再度來臨，理由是當(dāng)前市場(chǎng)整體估值不高，下行空間有限，逢低布局是較好的應(yīng)對(duì)措施。另外，有71%的私募認(rèn)為科技股充滿機(jī)遇，是未來數(shù)年的投資主線。

在中歐瑞博看來，市場(chǎng)下跌是一次不錯(cuò)的低吸機(jī)會(huì)，A股還是處于震蕩格局，外圍市場(chǎng)下跌會(huì)影響震蕩區(qū)間的大小，但并不會(huì)改變震蕩的整體格局。因此，若A股因?yàn)楹Ｍ馐袌?chǎng)拖累而跌到震蕩區(qū)間下軌，是一次不錯(cuò)的低吸機(jī)會(huì)。
志開投資首席策略師劉威表示，近期A股市場(chǎng)的調(diào)整幅度相較于海外市場(chǎng)，整體優(yōu)于海外市場(chǎng)的表現(xiàn)，這主要得益于國(guó)內(nèi)疫情防控逐漸走向好轉(zhuǎn)，以及國(guó)內(nèi)貨幣政策的進(jìn)一步寬松。外部擾動(dòng)因素短期會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)有沖擊，可能會(huì)加大A股的波動(dòng)性，但中長(zhǎng)期看A股的走勢(shì)還是取決于國(guó)內(nèi)因素，因此當(dāng)前仍是布局A股的合適時(shí)機(jī)。

不過大巖資本卻不太同意再次抄底，主要是A股自2月4號(hào)以來的“黃金坑”，已經(jīng)上漲很多，反映了國(guó)內(nèi)疫情的成功防控，也反映了部分政策支持和刺激，但還沒有反映海外疫情的蔓延和全球制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈可能出現(xiàn)局部斷供的風(fēng)險(xiǎn)，甚至也沒有完全反映國(guó)內(nèi)復(fù)工復(fù)產(chǎn)的復(fù)雜性。雖然A、H股是全球權(quán)益市場(chǎng)的避風(fēng)港，但目前全球投資者避險(xiǎn)情緒濃重，還在減持權(quán)益比例，從數(shù)據(jù)上看不出增持A股的跡象。 疊加前期A股漲幅不菲，不排除A股有給外資提供獲利賣出的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。就A股來說，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)主要來自境外，配置上要避開出口相關(guān)性較高的行業(yè)，包括產(chǎn)業(yè)鏈可能受阻的行業(yè)。

科技股的牛市還會(huì)繼續(xù)嗎？

在這輪調(diào)整過后，科技股是否還會(huì)再次成為今年的投資主線，是投資者普遍關(guān)心的問題。據(jù)私募排排網(wǎng)的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，有71%的私募認(rèn)為科技股行情不僅沒有結(jié)束，反而會(huì)是未來幾年的行情主線，但純粹題材炒作的科技股將是下跌中繼。其中大巖資本認(rèn)為，科技是市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)，本次疫情讓大家發(fā)現(xiàn)，大科技公司都可以集體在家遠(yuǎn)程辦公，受影響比傳統(tǒng)行業(yè)低很多。油價(jià)、匯率本身對(duì)科技行業(yè)影響較小，更不要說疫情催生的在線教育、培訓(xùn)、辦公等新業(yè)態(tài)，也進(jìn)一步依賴于云服務(wù)、電商快遞等平臺(tái)。只要A股的風(fēng)險(xiǎn)偏好未結(jié)束，科技股行情也將繼續(xù)。

即便科技股頻頻出現(xiàn)調(diào)整，但是在星石投資看來，疫情沖擊之下，科技的基本面支撐依然較強(qiáng)，并更加受益于力度加大的寬松政策，所以科技的排序依然是第一?？萍及鍓K是全年的投資主線，應(yīng)精選估值和成長(zhǎng)性比較匹配的公司。從中期來看，新冠肺炎疫情加速了在線類應(yīng)用的滲透。近期工信部等多次提及加快5G、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)，新基建作為對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下行的手段之一，未來節(jié)奏有望進(jìn)一步加快，因此中期來看科技板塊具備較強(qiáng)的景氣度和基本面支撐。短期來看，部分熱門子行業(yè)由于前期漲幅較快，可能會(huì)階段性休整，因此現(xiàn)在策略是精選估值和成長(zhǎng)性比較匹配的公司。

煜德投資合伙人蔡建軍也表示，本輪行情的核心主線科技股充滿機(jī)遇，一方面本輪科技股行情背后的邏輯是非常罕見的雙周期疊加邏輯，5G創(chuàng)新周期疊加產(chǎn)業(yè)鏈自主替代。從產(chǎn)業(yè)的趨勢(shì)來看，當(dāng)前5G的基礎(chǔ)設(shè)施和設(shè)備終端還處于放量期，同時(shí)產(chǎn)業(yè)鏈的自主替代仍有很大的提升空間，這也帶動(dòng)相關(guān)的公司業(yè)績(jī)持續(xù)快速增長(zhǎng)。但另一方面科技行業(yè)屬于研發(fā)投入大、資金和技術(shù)高度密集型的產(chǎn)業(yè)，更容易呈現(xiàn)強(qiáng)者恒強(qiáng)的馬太效應(yīng)，真正有競(jìng)爭(zhēng)力的是那些產(chǎn)業(yè)鏈龍頭公司。因此當(dāng)前階段的科技股既充滿機(jī)遇也在積累風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)鍵在于加大基本面的篩選力度，緊密跟蹤產(chǎn)業(yè)鏈的變化，去偽存真。