蟄伏半年再出發(fā)，新基建“明牌”在路上！股市投資機(jī)會(huì)，請(qǐng)看這三大領(lǐng)域

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來源：道達(dá)號(hào)（微信號(hào)：daoda1997）

各位老鐵，大家好，我是錢研君。每個(gè)周六，我都在公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”上發(fā)布最新的研究成果——錢瞻研報(bào)。

本周，受到海外新冠肺炎疫情擴(kuò)散的影響，A股也一改之前的強(qiáng)勢(shì)，進(jìn)入了短期大幅震蕩的行情中。對(duì)于不少朋友來說，這樣的調(diào)整行情，是一次機(jī)會(huì)，但是把握的難度卻大幅提升。所以，在“無腦”的買入策略不再適用的情況下，此時(shí)就需要隨時(shí)充電，把握行情脈絡(luò)主線，即便遇到中途剎車，再次“買票上車”也不怕錯(cuò)過站！

上一期欄目，錢研君提及正與達(dá)哥團(tuán)隊(duì)進(jìn)行了一次錢瞻研報(bào)的內(nèi)容溝通，未來有關(guān)新增更詳細(xì)的欄目，在錢瞻研報(bào)基礎(chǔ)上加入相關(guān)上市公司研報(bào)精選，將在公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”的財(cái)富贏家學(xué)院體現(xiàn)。目前，該新增欄目還在推進(jìn)中，近期將會(huì)正式上線，敬請(qǐng)期待！

免責(zé)聲明：本文是從行業(yè)前瞻去挖掘價(jià)值信息，整合最熱研報(bào)主要觀點(diǎn)，文章提供的信息僅供參考，不涉及操作建議。據(jù)此入市，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)！

在剛剛過去的一周時(shí)間里，市場(chǎng)基本圍繞兩大熱詞在進(jìn)行炒作投資，一是智能汽車，二是新基建。對(duì)于汽車這一塊，無論是刺激消費(fèi)的汽車產(chǎn)業(yè)鏈還是新能源汽車帶來的市場(chǎng)前景，錢研君以及道達(dá)號(hào)的月刊欄目，已經(jīng)講過很多次了，暫時(shí)就不再贅述，有興趣的朋友可以翻閱往期欄目和股月奇談的新一期月刊。

本期欄目，就專注新基建的5G進(jìn)行剖析，旨在跟隨政策驅(qū)動(dòng)，挖掘這里面的投資機(jī)會(huì)。關(guān)注公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”，每周六及時(shí)閱讀行業(yè)前瞻價(jià)值研報(bào)。

5G建設(shè)需要知道的5點(diǎn)

2月22日，工信部召開加快推進(jìn)5G發(fā)展、做好信息通信業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)工作電視電話會(huì)議。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要加快5G商用步伐，推動(dòng)信息通信業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。會(huì)議要求，基礎(chǔ)電信企業(yè)要及時(shí)評(píng)估疫情影響，制定和優(yōu)化5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)計(jì)劃，加快5G特別是獨(dú)立組網(wǎng)建設(shè)步伐，切實(shí)發(fā)揮5G建設(shè)對(duì)“穩(wěn)投資”、帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的積極作用；要研究出臺(tái)5G跨行業(yè)應(yīng)用指導(dǎo)政策和融合標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)一步深化5G與工業(yè)、醫(yī)療、教育、車聯(lián)網(wǎng)等垂直行業(yè)的融合發(fā)展；要認(rèn)真組織實(shí)施512工程，加快推動(dòng)“5G+工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”融合應(yīng)用。

肯定有很多粉絲不解，5G已經(jīng)是一個(gè)老生常談的行業(yè)，為什么這個(gè)時(shí)候又要重視它，不是已經(jīng)都炒上去了嗎？這里，其實(shí)有5大點(diǎn)，需要重新關(guān)注和重視：

1、5G建設(shè)是“穩(wěn)投資”、發(fā)揮“有效投資關(guān)鍵作用”的著力點(diǎn)之一。此前預(yù)期是2020年三大電信運(yùn)營(yíng)商固定資產(chǎn)投資可能在3400億元左右，較2019年增長(zhǎng)12.58%，但考慮到政策推動(dòng)，投資有可能進(jìn)一步加碼。

2、運(yùn)營(yíng)商目前大概率會(huì)加速5G二期招標(biāo)與建網(wǎng)節(jié)奏，介于符合預(yù)期與超預(yù)期之間。關(guān)注公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”，每周六及時(shí)閱讀行業(yè)前瞻價(jià)值研報(bào)。

3、運(yùn)營(yíng)商可能追加5G投資，但具體是否追加以及追加節(jié)奏尚待觀察。

4、工信部強(qiáng)調(diào)要加快5G獨(dú)立組網(wǎng)建設(shè)步伐，要研究出臺(tái)5G跨行業(yè)應(yīng)用指導(dǎo)政策和融合標(biāo)準(zhǔn)。5G獨(dú)立組網(wǎng)需要從基站到傳輸網(wǎng)/承載網(wǎng)、核心網(wǎng)全部進(jìn)行新建與升級(jí)，帶動(dòng)的投資，將較非獨(dú)立組網(wǎng)更大。

5、從投資上來看，2019年6月5G商用牌照發(fā)放以來，通信行業(yè)或者說5G板塊經(jīng)歷了約半年的調(diào)整，基金持倉(cāng)持續(xù)走低，直到近期才開始向好。所以，隨著政策加碼，5G基建板塊有望迎來新的投資機(jī)會(huì)。

這里，錢研君提供一個(gè)思路僅供參與，很多投資者對(duì)于目前芯片、特斯拉概念有恐高的想法，如果市場(chǎng)調(diào)整，機(jī)構(gòu)調(diào)倉(cāng)，作為新基建的核心——5G建設(shè)，是否會(huì)吸引、承接一定的炒作資金，值得關(guān)注。這個(gè)開放式命題，粉絲朋友可以留言談?wù)勀銈兊南敕ā?/p>

關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈的三大領(lǐng)域

既然5G加速建設(shè)將給5G供應(yīng)鏈帶來更加強(qiáng)烈的拉動(dòng)，那么，讓“子彈”再飛一會(huì)，現(xiàn)在細(xì)細(xì)品一下三大產(chǎn)業(yè)鏈。

一、PCB（印刷線路板）：5G帶動(dòng)景氣度上行，訂單或?qū)⒈瑵M

對(duì)于5G基站而言，與4G基站的一個(gè)較大的不同，主要源于5G對(duì)高速、大容量以及低延遲的多重要求，因此也誕生了CU和DU，從而解決不同網(wǎng)絡(luò)特性的需求。

也正是由于5G對(duì)于高速、高頻的更大需求，對(duì)應(yīng)的5G基站內(nèi)PCB的需求也在同步提高，高頻高速PCB成為5G基站的核心器件，較4G基站有了巨大升級(jí)的同時(shí)，其整體價(jià)值量也較4G基站內(nèi)PCB的價(jià)值量有數(shù)倍的增長(zhǎng)。關(guān)注公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”，每周六及時(shí)閱讀行業(yè)前瞻價(jià)值研報(bào)。

以PCB龍頭廠商深南電路的5G訂單為例，2019年的一季度至三季度，公司的5G基站訂單占比均在不斷提高：一季度約為10%的營(yíng)收占比，二季度約為20%的營(yíng)收占比，至三季度則進(jìn)一步提高至約25%左右的占比。

雖然受到了春節(jié)疫情的影響，PCB廠商的開工率同比2019年有所下降，但是首先對(duì)于PCB行業(yè)而言，歷年一季度受到春節(jié)假期以及返工后開工率的逐步提升，一季度為PCB行業(yè)的傳統(tǒng)淡季。

而春節(jié)及疫情的影響，國(guó)盛證券認(rèn)為，影響有限的同時(shí)，PCB廠商同樣具備在后續(xù)月份及季度的產(chǎn)能彈性，可以一定程度上消除在春節(jié)及疫情期間的因素。另外通訊用PCB訂單或呈現(xiàn)出異常飽和的狀態(tài)。對(duì)于PCB廠商而言，受到5G訂單的原因，5G占比或?qū)⒊掷m(xù)提高，從而進(jìn)一步加速拉高整體盈利能力的空間。

二、CCL（覆銅板）：原材料受益5G，加速推動(dòng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)

同步受益基站加速，高頻高速CCL出貨量有望再上一臺(tái)階。

作為最主要的PCB原材料之一，隨著基站端所需PCB的快速放量，高頻高速CCL的出貨量將加速提高，同時(shí)終端設(shè)備商也將加速CCL的相關(guān)認(rèn)證。目前中國(guó)主要以Sub 6G頻段作為5G使用，而國(guó)產(chǎn)廠商例如生益科技已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了高頻高速CCL的認(rèn)證，而且在實(shí)現(xiàn)批量出貨的情況下，5G的需求將進(jìn)一步拉動(dòng)高端CCL的需求，將加速公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)的節(jié)奏。

以龍頭生益科技的毛利率來看，詳見下圖：

不難得出結(jié)論，隨著5G基站的加速建設(shè)，以及全年建設(shè)總量的增加，PCB廠商對(duì)于高頻高速CCL的需求將會(huì)持續(xù)增加，而作為上游的CCL廠商也將會(huì)進(jìn)一步推動(dòng)產(chǎn)品出貨結(jié)構(gòu)的升級(jí)，從而帶動(dòng)自身產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和盈利能力。關(guān)注公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”，每周六及時(shí)閱讀行業(yè)前瞻價(jià)值研報(bào)。

三、射頻：基站內(nèi)價(jià)量齊升，后續(xù)有望快速放量

再?gòu)纳漕l端來看，隨著基站通道數(shù)量的同比增加約10倍，基站天線對(duì)于射頻器件的需求也同步增加了10倍左右。在5G基站所使用的Massive MIMO方案下，基站端的射頻器件價(jià)量勢(shì)必齊升，而5G的加速建設(shè)將加速相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈廠商的放量。

另一方面，隨著5G的到來，預(yù)計(jì)通訊器件出貨量將呈現(xiàn)較快增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)全球市場(chǎng)每年環(huán)行器的容量在50億元左右。5G MIMO下環(huán)形器和隔離器用量大幅增加，通道數(shù)由4G時(shí)期的4通道、8通道，大幅增加到64通道，單基站用量達(dá)到192個(gè)，下游需求大幅提升。關(guān)注公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”，每周六及時(shí)閱讀行業(yè)前瞻價(jià)值研報(bào)。

最后，受益于視頻，還有一個(gè)材料會(huì)受益，這便是GaN（氮化鎵）！熟悉嗎？這就是上期錢瞻研報(bào)為粉絲朋友帶來的細(xì)分領(lǐng)域介紹，有興趣的朋友可以復(fù)習(xí)下GaN，下面鏈接就是傳送門，直接點(diǎn)擊括號(hào)內(nèi)的藍(lán)色文字即可閱讀。

《錯(cuò)過華為SIC概念，別再錯(cuò)過它！新一輪科技革命硬核材料，市場(chǎng)規(guī)模高達(dá)萬億美元——錢瞻研報(bào)2020第7期》

本期重點(diǎn)講述的是5G基建領(lǐng)域的受益產(chǎn)業(yè)鏈分析，對(duì)于各行業(yè)的公司，簡(jiǎn)單總結(jié)如下：

射頻芯片：三安光電、卓勝微、天和防務(wù)、和而泰、信維通信、麥捷科技；

PCB：深南電路、生益科技、滬電股份、勝宏科技、興森科技、東山精密、景旺電子、崇達(dá)技術(shù)、奧士康；

CCL（覆銅板）：生益科技、華正新材；

5G手機(jī)射頻：鵬鼎控股、立訊精密、信維通信、電連技術(shù)、東山精密；

射頻封裝：長(zhǎng)電科技、環(huán)旭電子。

下圖提供部分個(gè)股的市場(chǎng)表現(xiàn)統(tǒng)計(jì)，僅供參考：

風(fēng)險(xiǎn)提示：1、下游需求不及預(yù)期；2、基站建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期；3、疫情影響超預(yù)期；4、國(guó)際環(huán)境變化影響。

本期錢瞻研報(bào)的參考研報(bào)如下：

1、中信建投：通信：工信部會(huì)議強(qiáng)調(diào)加快5G步伐，通信新基建或再加碼

2、國(guó)盛證券：電子：5G基建全力加速，產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤鎸⒖焖俜帕?/p>

3、興業(yè)證券通信行業(yè)周報(bào)：發(fā)揮通信新基建支柱作用，5G有望爆發(fā)式補(bǔ)進(jìn)

（本文內(nèi)容僅供參考，不作為投資依據(jù)，據(jù)此入市，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）