政策對(duì)沖部分疫情影響，2月以來房企融資額仍環(huán)比大降近七成

每經(jīng)記者 吳若凡    每經(jīng)編輯 魏文藝    

受新冠肺炎疫情影響，春節(jié)后不少房企的正常經(jīng)營被迫延后，融資活動(dòng)同樣一度中止。雖然2月中旬后房企逐步恢復(fù)發(fā)債，但從發(fā)債量來看，2月房企發(fā)債量同比下降已成定局。

億翰智庫統(tǒng)計(jì)顯示，截至2月24日，房企2月份已經(jīng)發(fā)行的信用債融資（包含公司債、資產(chǎn)支持證券、中期票據(jù)、短期融資券）為113.2億元，同比下降14.2%，較1月下滑68%。

不過多家機(jī)構(gòu)均認(rèn)為，房企資金需求一直都在，只是由于今年受疫情影響復(fù)工推遲，導(dǎo)致融資總額下降。隨著房企陸續(xù)復(fù)工，整體融資環(huán)境向好，預(yù)計(jì)3月份融資金額會(huì)逐步回升，但資金緊張的企業(yè)依然存在高風(fēng)險(xiǎn)。

房企發(fā)債大幅下滑

2月份以來，房企信用債和海外債的融資規(guī)模明顯下降。

據(jù)億翰智庫統(tǒng)計(jì)，截至2月24日，房企2月份已經(jīng)發(fā)行的信用債融資（包含公司債、資產(chǎn)支持證券、中期票據(jù)、短期融資券）規(guī)模113.2億元，同比下降14.2%，較1月下滑68%。其中，海外債融資規(guī)模海外債發(fā)行總額28.8億元，同比直降67.1%，較1月份下降74%。

克而瑞數(shù)據(jù)則顯示，截至2月19日，統(tǒng)計(jì)已發(fā)行債券及部分企業(yè)正在進(jìn)行的發(fā)債，2月份房企發(fā)行債券共有13筆，合計(jì)約182億元，預(yù)計(jì)整個(gè)2月房企發(fā)債量會(huì)達(dá)到388億元。

在克而瑞研究中心總經(jīng)理林波看來，疫情倒逼房企按下海外發(fā)債的“暫停鍵”，未嘗不是一件好事。

事實(shí)上，海外債的償還壓力并不小。2019年12月以來，就有多家港股房企通過配股融資償還海外債。如2019年12月30日，富力配股2.73億股，擬募集37.35億港元用于償還境外債務(wù)融資；1月22日，首創(chuàng)置業(yè)通過配股融資凈額約24.9億元，將用于償還其境內(nèi)及境外計(jì)息債務(wù)。

“假設(shè)不考慮2018年及以前發(fā)行的海外債是否用于償還2020年到期的債務(wù)，2019年1月~2020年2月，房企海外債融資總額為824.2億元，而2020年即將到期的海外債總額235.7億元，覆蓋到期債務(wù)的3.5倍。整體粗略來看，2020年暫時(shí)不存在到期海外債無法償還的壓力。”林波表示。

融資環(huán)境整體向好

除了債券發(fā)行，多家企業(yè)的境內(nèi)債券注冊(cè)也取得了較大進(jìn)展。如近日，碧桂園、陽光城、金地等房企發(fā)行的公募債券均顯示“已受理”或“已反饋”。

“未來隨著這些債券的注冊(cè)完成，在短期內(nèi)可對(duì)因疫情影響的融資進(jìn)行快速補(bǔ)充。”林波表示。

值得一提的是，據(jù)傳非標(biāo)融資有放松跡象，資管新規(guī)過渡期或?qū)?huì)延長。據(jù)中國人民銀行副行長潘功勝在2月7日發(fā)布會(huì)上的表示，目前人民銀行正在同銀保監(jiān)會(huì)做一些技術(shù)上的評(píng)估?？梢姡Y管新規(guī)過渡期延長確實(shí)是有可能的。

此外，配股籌資也或得到更多關(guān)注。自1月9日融創(chuàng)宣布配股籌資70億港元、計(jì)劃用于一般營運(yùn)資金，緊接著新城控股、世茂房地產(chǎn)多家在港上市房企宣布配股。

對(duì)此林波指出，在房企償債壓力整體較大的背景下，部分房企通過港股市場(chǎng)的配股方式籌集資金以緩解部分資金壓力，配股也成為上市港股房企融資的重要渠道之一。

弱勢(shì)房企風(fēng)險(xiǎn)仍大

2月房企融資降幅明顯，一方面源于春節(jié)前明顯放量，另一方面則是突如其來的疫情影響。

但2月14日，證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《關(guān)于修改<上市公司證券發(fā)行管理辦法>的決定》《關(guān)于修改<創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行管理暫行辦法>的決定》《關(guān)于修改<上市公司非公開發(fā)行股票實(shí)施細(xì)則>的決定》，放松了再融資的條件。

“預(yù)計(jì)房地產(chǎn)企業(yè)的再融資會(huì)有所促進(jìn)。這也預(yù)示著融資環(huán)境不可能更緊，實(shí)際操作還可能會(huì)有放松。” 林波告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，接下來地產(chǎn)融資領(lǐng)域，不論是借新還舊還是非標(biāo)融資，都會(huì)比去年緩和不少。

不過中金公司研報(bào)指出，不應(yīng)過度解讀多地幫扶措施對(duì)房地產(chǎn)的影響。

2月中旬以來，無錫、廈門、福州、西安等多座城市出現(xiàn)了“定向?qū)捤?rdquo;的政策，但并沒有深度觸及限購限貸等關(guān)鍵層面。這一波政策旨在紓困企業(yè)，指向延長繳納土地款和延期繳稅、順延開竣工時(shí)間、放松銷售條件等，緩解房企現(xiàn)金流壓力。

中金公司研報(bào)顯示，一季度整體銷售、新開工以及土地成交等增速，大概率會(huì)出現(xiàn)較大幅度的下行，這直接會(huì)導(dǎo)致行業(yè)和企業(yè)銷售回款、投資支出均下行，軋差后對(duì)單個(gè)房企凈內(nèi)部現(xiàn)金流影響尚未可知。

“資金鏈本緊張、償債壓力大、一季度到期債務(wù)高、嚴(yán)重依賴存貨去化的企業(yè)，依然面臨很大風(fēng)險(xiǎn)，疫情對(duì)銷售的制約，反而可能增加融資難度，抬高資金鏈風(fēng)險(xiǎn)。”中金證券指出。

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封面圖片來源：攝圖網(wǎng)