再融資新規(guī)落地中介已聞風(fēng)而動 參與定增私募仍然存分歧

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每經(jīng)記者 楊建 每經(jīng)編輯 謝欣

在再融資新規(guī)落地的背景下，可以預(yù)見的是未來的定增項目質(zhì)量有望進(jìn)一步提升，由于交易規(guī)則更加靈活，留出了更多空間，加上再融資新規(guī)的諸多優(yōu)勢，使得定增市場暗流涌動，“潛伏”在各大私募群的中介紛紛“開動”起來。

近日不少中介在各大私募群兜售定增項目，在某私募大群里，有中介表示，“有定增需求的各位大佬可以聯(lián)系。”“手里項目不少，歡迎來搞。”廣告剛發(fā)不久，就有私募人士添加對方微信并在群里“求通過”。

中介表示定增項目不少“歡迎來搞”

再融資新規(guī)出臺后，可以預(yù)見未來的定增項目質(zhì)量有望進(jìn)一步提升，對此北京星石投資就指出，科技成長股或?qū)⒏黠@地受益于再融資政策的調(diào)整。以創(chuàng)業(yè)板為例，根據(jù)估算，此次新規(guī)取消創(chuàng)業(yè)板非公開發(fā)行連續(xù)2年盈利的限制，可讓當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板797家公司中的161家公司重新獲得非公開發(fā)行的資格，數(shù)量占比約為20.2%；而取消公開發(fā)行45%資產(chǎn)負(fù)債率的限制，可以讓550家創(chuàng)業(yè)板公司重新滿足發(fā)行條件，數(shù)量占比69.0%，極大地拓寬了創(chuàng)業(yè)板上市公司再融資的覆蓋面。未來定增項目增多，而且性價比提高的同時，也留出了更多利潤空間。

正是由于再融資新規(guī)的諸多優(yōu)勢，使得定增市場暗流涌動，“潛伏”在各大私募群的中介也“開動”起來。近兩日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，在各大私募群都出現(xiàn)了中介在群里兜售定增項目。記者發(fā)現(xiàn)，在某私募大群里，有中介表示“對于定增有需求的各位大佬可以聯(lián)系我，手里項目不少，歡迎來搞。”剛過不久，就有私募人士添加對方微信并在群里“求通過”。短時間內(nèi)添加對方微信的私募人士就有好幾個，都在咨詢對方標(biāo)的怎樣，怎樣合作。

在上市公司定增再融資熱情回升的同時，私募機(jī)構(gòu)也摩拳擦掌躍躍欲試。北京某私募負(fù)責(zé)人告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，公司前幾年都是做一級半市場的，但是近兩年逐漸退出這個市場。再融資新規(guī)落地后，公司正在全力以赴進(jìn)行定增業(yè)務(wù)的準(zhǔn)備工作，準(zhǔn)備重啟“一級半+二級市場”的經(jīng)營模式。近期落地的再融資新規(guī)，增發(fā)價允許折扣20%，一年定增鎖定期改成半年，允許35個投資者而不是10個，所以參與定增將是較好的一次機(jī)會。此次再融資新規(guī)對于定增基金有好處，首先是降低了再融資門檻，提升了流動性。其次是非公開發(fā)行定價可以更低，給投資者更多的折扣價。

定增新時期有私募備戰(zhàn)也有私募遠(yuǎn)離

據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，2016年至2019年，每年定增的實際募資額分別為1.69萬億元、1.25萬億元、7525億元和6875億元，呈逐年下降趨勢。相比2016年，2019年定增實際募資額下降59.47%。尤其是2018年以來，定增市場持續(xù)發(fā)行困難，出現(xiàn)眾多發(fā)行不滿額的情況。而此次再融資新規(guī)在折價率上限、縮短鎖定期、放松減持限制、降低參與門檻等方面提升了定增市場的吸引力，解決了定增市場的需求問題，定增市場或?qū)⒂瓉睃S金發(fā)展期。

在定增市場的參與門檻大幅下降后，私募是否認(rèn)為定增是門好生意呢？

磐耀資產(chǎn)董事長辜若飛對此表示，從機(jī)會把握的角度來看，公司符合條件的老產(chǎn)品如果有合適的機(jī)會會直接參與定增，并且近期就會發(fā)專門的定增策略產(chǎn)品，直接參與到定增項目中去。按照目前的制度來看，可以八折接到股票，鎖定半年后就可以出售，半年增厚20%的收益，假設(shè)全年無縫銜接兩個定增，不算復(fù)利一年可以增厚40%的收益，假設(shè)定增股票質(zhì)地選擇也不錯，說不定正股股價還要漲，產(chǎn)品收益就是股票上漲的收益基礎(chǔ)上再加40%折價的錢，具有明顯的超額收益貢獻(xiàn)能力。

華炎投資也已在考慮布局定增策略產(chǎn)品，理由是中國股票的估值雖然尚未到達(dá)極值水平，但是已屬于歷史極低的水平，再加上再融資新規(guī)中，提升了折價上限、縮短鎖定期、降低參與門檻以及放松減持限制等，無疑是提高了定增的吸引力。

但也有私募對定增市場并不"感冒"，榕樹投資研究總監(jiān)杜志君就表示，公司暫時還沒有參與定增策略產(chǎn)品的計劃，目前主要還是聚焦在公司擅長的領(lǐng)域，未來看相關(guān)機(jī)會再決定是否參與。

新思哲基金經(jīng)理羅潔則明確表示公司不會參與定增市場，認(rèn)為定增純屬題材炒作，最終將一地雞毛。