多家公司欲嘗再融資松綁“頭啖湯” “打折”力度加大投資機(jī)構(gòu)熱情高

每經(jīng)記者 曾劍    每經(jīng)編輯 文多    

2月14日晚，證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布了《關(guān)于修改<上市公司證券發(fā)行管理辦法>的決定》、《關(guān)于修改<創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行管理暫行辦法>的決定》等三份有關(guān)再融資規(guī)則的文件，對(duì)A股再融資大“松綁”，放寬的地方包括定增價(jià)可打八折、鎖定期減半、創(chuàng)業(yè)板取消連續(xù)兩年盈利要求等。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，2月16日，元力股份(300174，SZ)、隆盛科技(300680，SZ)、凱萊英（002821，SZ）等多家上市公司隨即宣布，按照新規(guī)則對(duì)自家定增方案進(jìn)行修訂。而在發(fā)行價(jià)打折的背景下，投資機(jī)構(gòu)參與定增熱情高漲，其中，高瓴資本甚至擬包攬凱萊英此番增發(fā)的全部股份。

多家公司宣布修訂定增方案

16日下午，元力股份發(fā)布公告稱，對(duì)其前期披露的定增方案進(jìn)行修訂。從修訂內(nèi)容來(lái)看，這家上市公司按照《關(guān)于修改〈創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行管理暫行辦法〉的決定》等文件，對(duì)發(fā)行方式、發(fā)行對(duì)象、定價(jià)方式、發(fā)行數(shù)量、鎖定期等進(jìn)行了大幅度的調(diào)整。

元力股份宣布，公司擬向不超過(guò)35名（含）特定對(duì)象，合計(jì)發(fā)行股份不超過(guò)7344萬(wàn)股（含），發(fā)行價(jià)格為不低于發(fā)行期首日前20個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)的80%。通過(guò)此次發(fā)行，公司擬募集不超過(guò)8.83億元（含）資金。發(fā)行對(duì)象認(rèn)購(gòu)的股份鎖定期為6個(gè)月。

相較于之前的方案，元力股份此番修訂動(dòng)作不小。元力股份最早于2019年7月發(fā)布定增預(yù)案，并在2019年11月發(fā)布定增預(yù)案（修訂稿）。據(jù)修訂稿顯示，公司擬向不超過(guò)5名（含）特定對(duì)象，合計(jì)發(fā)行股份不超過(guò)4896萬(wàn)股（含），發(fā)行價(jià)格為不低于發(fā)行期首日前20個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)的90%。發(fā)行對(duì)象認(rèn)購(gòu)的股份鎖定期為12個(gè)月。

想喝發(fā)行新規(guī)“頭啖湯”的不只是元力股份，16日下午，隆盛科技也宣布對(duì)其定增方案進(jìn)行修訂。公司擬向不超過(guò)35名（含）特定對(duì)象，發(fā)行不超過(guò)1486.25萬(wàn)股股份（含）。定價(jià)原則為不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前二十個(gè)交易日公司股票均價(jià)的80%。此次發(fā)行，隆盛科技擬募集不超過(guò)2.3億元資金。

另外，凱萊英更是直接宣布終止其2019年度定增方案，并推出2020年度定增預(yù)案。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，凱萊英的新方案尤為扯人眼球。在新的方案中，公司擬以123.56元/股的價(jià)格發(fā)行不超過(guò)1870萬(wàn)股股份（含），募集不超過(guò)約23.11億元，募資凈額擬用于補(bǔ)充公司流動(dòng)資金。此次發(fā)行的股份，高瓴資本將全部包攬，并將鎖定18個(gè)月。截至2月14日收盤時(shí)，凱萊英股價(jià)報(bào)收于160.70元/股，上述發(fā)行價(jià)約為公司當(dāng)前股價(jià)的76.89%。

而按照之前的方案，凱萊英計(jì)劃向不超過(guò)10名特定對(duì)象，發(fā)行不超過(guò)2313.82萬(wàn)股股份（含），募集不超過(guò)23億元（含23億元）。在這份方案中，認(rèn)購(gòu)對(duì)象攬入的股份鎖定期為12個(gè)月。

根據(jù)關(guān)于修改〈創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行管理暫行辦法〉的決定》，一般認(rèn)購(gòu)對(duì)象持股鎖定期為6個(gè)月，（上市公司）控股股東、實(shí)際控制人及其控制的企業(yè)認(rèn)購(gòu)的股份鎖定期才為18個(gè)月。

但按照凱萊英公告稱，高瓴資本實(shí)際控制人為“Zhang Lei”，而上市公司實(shí)際控制人為“HAO HONG”。也就是說(shuō)，高瓴資本此番不僅全額認(rèn)購(gòu)凱萊英定增股份，其鎖定期也沒(méi)有隨新規(guī)縮短，反而還超出預(yù)期。

規(guī)則修訂背后的投資邏輯

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在再融資規(guī)則修訂的相關(guān)文件發(fā)布后，各界對(duì)此關(guān)注度極高，進(jìn)行了一系列分析。

廣發(fā)策略戴康團(tuán)隊(duì)指出，規(guī)則修訂后，在一級(jí)市場(chǎng)上，各項(xiàng)條件放寬將增加利潤(rùn)空間疊加上市公司現(xiàn)金流不足，定增業(yè)務(wù)有望迅速增長(zhǎng)，利好投行與研究業(yè)務(wù)等綜合實(shí)力強(qiáng)的頭部券商；同時(shí)，二級(jí)市場(chǎng)投資收益將出現(xiàn)分化，高折價(jià)和優(yōu)質(zhì)標(biāo)的往往可能產(chǎn)生背離。此外，在其看來(lái)，新規(guī)對(duì)創(chuàng)業(yè)板更有利，強(qiáng)化科技成長(zhǎng)風(fēng)格，中長(zhǎng)期“優(yōu)勝劣汰”為注冊(cè)制鋪路。

而天風(fēng)證券非銀團(tuán)隊(duì)也指出，新規(guī)下，券商股可能有較大（投資）機(jī)會(huì)。其認(rèn)為，股權(quán)融資增加和資本市場(chǎng)向上，是經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的必要條件，這是券商股的長(zhǎng)期支撐；IPO、再融資、并購(gòu)重組均出現(xiàn)利好，2020年必為股權(quán)融資大年，投行收入有望同比上漲，“投行+PE”模式有望給券商貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)隽俊?/p>

有投資人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，定增始終有鎖定期，而股價(jià)是變化的，這是一個(gè)“火中取粟”的博弈，經(jīng)歷市場(chǎng)2015年高位定增的慘痛經(jīng)歷后，投資機(jī)構(gòu)如今還是更愿意往好公司投。說(shuō)到底，還是要看公司的資質(zhì)，特別是現(xiàn)在好公司上市并不是一件困難的事情。

（本文內(nèi)容僅供參考，不作為投資依據(jù)，據(jù)此入市，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)