瑞松科技擬登陸科創(chuàng)板：下游景氣度下降 前五大客戶集中度高

每經(jīng)記者 靳水平    每經(jīng)編輯 魏官紅    

科創(chuàng)板智能裝備板塊將再添新軍。

作為一家主營(yíng)機(jī)器人與智能設(shè)備的企業(yè)，瑞松科技此次登陸科創(chuàng)板擬募資約3.75億元，分別用于公司工業(yè)機(jī)器人及智能裝備生產(chǎn)基地項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目以及償還銀行借款和補(bǔ)充流動(dòng)資金。

近年來(lái)，瑞松科技的營(yíng)收和凈利潤(rùn)都保持了一定幅度的增長(zhǎng)。但《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的同時(shí)也存在著隱憂，如面臨下游應(yīng)用汽車景氣度下降、前五大客戶集中度高等風(fēng)險(xiǎn)。

下游應(yīng)用汽車景氣度下降

此次在科創(chuàng)板上市，瑞松科技募資資金約3.75億元。其中，公司工業(yè)機(jī)器人及智能裝備生產(chǎn)基地項(xiàng)目投入最大，投資總額為1.69億元，擬投入募資金額為1.4億元。

瑞松科技表示，機(jī)器人及智能裝備生產(chǎn)基地項(xiàng)目建成后，將形成工業(yè)機(jī)器人及智能裝備的強(qiáng)大生產(chǎn)能力，滿足市場(chǎng)及客戶快速增長(zhǎng)的需求。

近年來(lái)，瑞松科技的業(yè)績(jī)表現(xiàn)尚可。2016年~2018年，公司營(yíng)收分別為6.54億元、7.05億元、7.36億元，同期凈利潤(rùn)分別為3339.73萬(wàn)元、5842.38萬(wàn)元、6857.81萬(wàn)元。2019年，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收區(qū)間為7.38億元至7.78億元，凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為5741萬(wàn)元至6059萬(wàn)元。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，盡管公司近幾年的業(yè)績(jī)保持一定程度的增長(zhǎng)，但是其背后也存在著隱憂，尤其是下游應(yīng)用汽車景氣度下降，恐對(duì)業(yè)績(jī)?cè)斐赏侠邸?/p>

瑞松科技的客戶主要集中在汽車領(lǐng)域，但自2018年開始，汽車工業(yè)領(lǐng)域機(jī)器人銷量出現(xiàn)拐點(diǎn)。由于汽車工業(yè)不景氣，3C行業(yè)增長(zhǎng)乏力，導(dǎo)致市場(chǎng)增速下滑。

中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)歷年跟蹤數(shù)據(jù)顯示，2019年將出現(xiàn)中國(guó)汽車市場(chǎng)自1990年以來(lái)的第二個(gè)負(fù)增長(zhǎng)之年，且降幅比2018年的第一個(gè)負(fù)增長(zhǎng)大幅擴(kuò)大約5個(gè)百分點(diǎn)左右。中汽協(xié)預(yù)計(jì)，2019全年銷量為2583萬(wàn)輛，將出現(xiàn)8%左右的下降幅度。

瑞松科技也披露稱，根據(jù)公司主要汽車行業(yè)客戶披露的產(chǎn)銷快報(bào)，2019年1月~10月，除廣汽豐田、廣汽本田的汽車銷量保持增長(zhǎng)外，廣汽三菱、廣汽乘用車、廣汽菲克的銷量均出現(xiàn)了不同程度的下滑。

而如果汽車行業(yè)景氣度下降，無(wú)疑將對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)造成直接影響，相關(guān)企業(yè)或面臨著應(yīng)收賬款不能回收、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

前五大客戶集中度高

除了面臨嚴(yán)酷的外部環(huán)境，瑞松科技也面臨一些風(fēng)險(xiǎn)，其坦言，公司存在下游客戶集中度較高、存貨余額較大、應(yīng)收賬款余額較大等風(fēng)險(xiǎn)。

從毛利率情況來(lái)看，2016年~2019年上半年，瑞松科技的綜合毛利率分別為21.62%、21.84%、21.72%和20.64%，而同期可比公司毛利率均值分別為28.54%、28.0%、25.38%、23.16%。

瑞松科技稱，由于直接材料比重較高，導(dǎo)致毛利率相對(duì)偏低。若未來(lái)下游客戶集中度進(jìn)一步加強(qiáng)、行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)加劇，將會(huì)對(duì)公司的毛利率產(chǎn)生較大不利影響。

而在上述報(bào)告期內(nèi)，瑞松科技前五大客戶收入合計(jì)占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為48.01%、51.50%、76.82%和72.64%，占比較高。若主要客戶業(yè)績(jī)發(fā)生波動(dòng)，無(wú)疑將影響公司業(yè)績(jī)。

從某種程度上講，客戶集中度高，能夠?yàn)楣編?lái)較大的增長(zhǎng)動(dòng)力，但同時(shí)也可以為公司的業(yè)績(jī)埋下較大的隱患。倘若某一客戶生存經(jīng)營(yíng)狀況發(fā)生重大不利變化或者調(diào)整合作方式，其影響將會(huì)是重大的。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，瑞松科技在上述報(bào)告期末，應(yīng)收賬款分別為1.9億元、1.77億元、1.85億元和2.21億元，占資產(chǎn)總額的比例分別為23.08%、19.97%、14.96%和18.93%。而若汽車行業(yè)景氣度持續(xù)下降，公司部分應(yīng)收賬款或?qū)⒚媾R不能回收的風(fēng)險(xiǎn)。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)