瑞銀：今年或降準(zhǔn)至少100個點(diǎn)；兩大行業(yè)值得高配！

每經(jīng)記者 李娜    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

新冠肺炎病毒的疫情會對經(jīng)濟(jì)政策產(chǎn)生什么樣影響？重回2900點(diǎn)的A股市場，又存在怎樣的投資機(jī)會呢？

今日，瑞銀投資研究部首席中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家、亞洲經(jīng)濟(jì)研究主管汪濤博士和瑞銀投資研究部中國策略主管劉鳴鏑針對投資者普遍關(guān)心的問題，分享了最新的研究成果。

降準(zhǔn)今年還有至少100個點(diǎn)

繼2月3日釋放流動性1.2萬億元后，2月4日，央行以利率招標(biāo)方式開展了5000億元逆回購操作。至此，節(jié)后兩日央行已累計(jì)向市場投放流動性1.7萬億元，無疑起到了市場“定心丸”的作用。

那么，未來預(yù)計(jì)又會出臺怎樣的措施，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)活動和市場呢？

“第一肯定是提供流動性，上星期央行已經(jīng)在第一時間提供了非常大的流動性，主要是確保市場和經(jīng)濟(jì)活動的順暢。未來，我們覺得會繼續(xù)擴(kuò)大流動性，讓信用市場和債券利率保持在低位，同時盡快批準(zhǔn)企業(yè)發(fā)債。具體而言，保障更多發(fā)債的同時，利率還將同時下行，我們判斷降準(zhǔn)今年還有至少100個點(diǎn)，可能最近2月份會有第一次。另外我們認(rèn)為降息幅度也會比之前要加大，我們覺得可能2月份還有一次MLF降息，大概10個點(diǎn)，之后可能還會再降10個點(diǎn)。LPR降的幅度可能會更大。”汪濤表示。

此外，汪濤認(rèn)為，在疫情的影響下，信貸政策方面，銀行會給更多的中小企業(yè)提供貸款、延長貸款還款的期限。在影子信貸的過渡期方面，可能今年也會給一些寬限的時間。

對于支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)增長層面，汪濤表示更多的還是要靠財政政策。

目前已有一些短期的減免稅費(fèi)行為，還包括有些地方減免租金。“除了這些外，我們建議財政上面應(yīng)該迅速加大民生方面的投入，包括用于醫(yī)療支出，免費(fèi)救助、發(fā)放補(bǔ)貼給困難的人群等。后期，建議盡快地出臺一些加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、公共衛(wèi)生設(shè)施投資的一些政策，包括可以利用政策性銀行等。我們預(yù)計(jì)未來的幾個星期內(nèi)會陸續(xù)出來。”針對目前的形勢，汪濤也給出了一些建議。

此外，汪濤表示：“今年全球央行的貨幣政策較疫情之前，相對來說應(yīng)該更偏向于鴿派。我們預(yù)計(jì)今年美聯(lián)儲仍然會有2~3次的降息。預(yù)計(jì)匯率方面2020年仍然會在7左右波動。”

建議高配醫(yī)療衛(wèi)生和教育

在今日滬指重返2900點(diǎn)的A股市場，又蘊(yùn)含著怎樣投資機(jī)會？

“對于資本市場，我們已看到了大幅下跌之后的反彈和穩(wěn)定。未來還是要看經(jīng)濟(jì)活動受影響的數(shù)據(jù)和疫情控制的數(shù)據(jù)，最恐慌的一刻可能已過去了，但是之后正反方面的影響都還存在。”汪濤表示。

2019年底，瑞銀曾提出各行業(yè)/子行業(yè)龍頭、A股國企的股票激勵機(jī)制等四大投資主題機(jī)會。

“就目前布局而言，我們是標(biāo)配消費(fèi)，但對于醫(yī)療衛(wèi)生和教育是高配。周期性行業(yè)由之前的高配調(diào)為標(biāo)配。最大的低配的金融類，尤其是銀行。對于互聯(lián)網(wǎng)和技術(shù)，則是稍稍超配。”瑞銀投資研究部中國策略主管劉鳴鏑表示。

針對疫情對行業(yè)的影響，劉鳴鏑表示可能對一些主題反而起到了促進(jìn)作用。

“目前，包括購物、娛樂、學(xué)習(xí)、教育從線下到線上的消費(fèi)轉(zhuǎn)移趨勢不僅明顯，還達(dá)到了共識。因?yàn)榫€下診所有交叉感染的可能性，所以線上的這些診所平臺可以提供醫(yī)療的初診服務(wù)，獲得了比較大的流量。再往后，很有可能在智能城市（包括監(jiān)控、自動化）這一系列方面都會有提高。

未來機(jī)會較大的行業(yè)方面，我們最先看到的還是教育、醫(yī)療、線上的娛樂、遠(yuǎn)程辦公等。非典之后，發(fā)展比較快的是網(wǎng)購。這一次疫情讓線上購買商品人群增多了，之后到購買服務(wù)，然后到潛在的需求，都需要對公共服務(wù)體系進(jìn)行升級，所以對這些行業(yè)都是有益的。在這些行業(yè)的升級過程中，對很多現(xiàn)有的、發(fā)展中的技術(shù)提供了一個很好的應(yīng)用場景，包括大數(shù)據(jù)、AI、云計(jì)算等行業(yè)都會因?yàn)檫@一事件而受益，從而加速發(fā)展。”