科創(chuàng)板“紅籌”、“綠鞋”第一股，半導(dǎo)體巨頭華潤微來了

每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 朱成祥 每經(jīng)記者 孫嘉夏    每經(jīng)編輯 文多    

2月10日晚間，華潤微（688396，SH）發(fā)布公告，確定發(fā)行價為12.80元/股，擬于2月12日進(jìn)行網(wǎng)上、網(wǎng)下申購，此次擬募資30億元。

華潤微注冊地在開曼群島，為一家紅籌企業(yè)，因而公司的上市進(jìn)程備受資本市場矚目，若華潤微順利上市，將成為科創(chuàng)板第一只紅籌股，并為國內(nèi)紅籌架構(gòu)科技創(chuàng)新型企業(yè)登陸科創(chuàng)板提供借鑒。值得注意的是，華潤微此次還將引入超額配售選擇權(quán)，即“綠鞋機(jī)制”。

科創(chuàng)板紅籌、綠鞋第一股

此前，紅籌架構(gòu)企業(yè)A股上市政策曾經(jīng)歷多次調(diào)整。最初，紅籌架構(gòu)企業(yè)必須先拆除紅籌架構(gòu)，方能赴A股上市。2018年6月，CDR相關(guān)制度規(guī)則陸續(xù)落地，紅籌企業(yè)可以借道CDR登陸A股；2019年4月，科創(chuàng)板上市規(guī)則中專門對紅籌企業(yè)在科創(chuàng)板上市進(jìn)行了規(guī)定，這意味著紅籌企業(yè)有機(jī)會登陸科創(chuàng)板。

不過，截至目前，尚無紅籌企業(yè)通過CDR及科創(chuàng)板上市。若華潤微順利上市，將成為A股紅籌第一股。

與其他科創(chuàng)板企業(yè)相比，華潤微此次發(fā)行的股票以港元為面值幣種，以人民幣為股票交易幣種在上交所交易。另外，華潤微的公司形式是有限公司，而非股份有限公司。不管是以港元為面值發(fā)行，還是有限公司的形式上市，在A股歷史上都是首次出現(xiàn)。

除此之外，華潤微還是A股第5家采用“綠鞋機(jī)制”發(fā)行的企業(yè)。所謂的“綠鞋機(jī)制”，指發(fā)行人（上市公司）授予承銷商（通常是保薦人）的一項(xiàng)選擇權(quán)。獲此授權(quán)的承銷商在出現(xiàn)超額認(rèn)購的情況下，先向發(fā)行人的大股東借入不超過包銷數(shù)額15%的股份，超額配發(fā)給配售投資者。若股票上市初期波動較大，承銷商可以通過超額配售資金穩(wěn)定股價。

在華潤微之前A股僅有4家公司IPO采用了“綠鞋機(jī)制”，分別為郵儲銀行、農(nóng)業(yè)銀行、光大銀行、工商銀行。截至招股書簽署日，華潤微唯一股東華潤集團(tuán)（微電子）有限公司（以下簡稱CRH），中國華潤間接持有其100%的股份。

在國內(nèi)半導(dǎo)體領(lǐng)域，華潤微可以算得上一家元老級企業(yè)。根據(jù)其官網(wǎng)信息，公司前身是原四機(jī)部、七機(jī)部、外經(jīng)貿(mào)部和華潤集團(tuán)聯(lián)合在香港設(shè)立微電子企業(yè)——香港華科電子公司（以下簡稱華科電子）。彼時，國內(nèi)芯片制造剛剛起步，正是華科電子建立了中國第一條4英寸晶圓生產(chǎn)線。

功率半導(dǎo)體發(fā)展機(jī)遇

目前，華潤微主要從事功率半導(dǎo)體，主要競爭對手為英飛凌、安森美等。

華潤微招股書顯示，公司正是國內(nèi)營業(yè)收入最大、技術(shù)能力領(lǐng)先的MOSFET（金屬氧化物半導(dǎo)體場效應(yīng)晶體管）廠商。在IGBT（絕緣柵雙極型晶體管）、SBD、FRD等功率器件上亦具有較強(qiáng)的產(chǎn)品競爭力。而據(jù)IHS Markit的預(yù)測，MOSFE和IGBT是未來5年增長最強(qiáng)勁的半導(dǎo)體功率器件。

具體用途方面，IGBT的用途包括風(fēng)力發(fā)電、軌道交通、光伏發(fā)電、汽車電子；而MOSFET的用途包括光伏發(fā)電、汽車電子、變頻器、開關(guān)式電影和音頻設(shè)備等。

國信證券在2月10日發(fā)布的研報中表示，看好國內(nèi)功率半導(dǎo)體企業(yè)在電動汽車時代的長期發(fā)展，特別是隨著特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈國產(chǎn)機(jī)遇的到來，國產(chǎn)功率半導(dǎo)體企業(yè)正在迎來一次長期的歷史性發(fā)展機(jī)遇。

相比于傳統(tǒng)汽車，新能源汽車需要用到更多傳感器與制動集成電路，新能源汽車單車半導(dǎo)體價值將達(dá)到傳統(tǒng)汽車的兩倍，同時功率半導(dǎo)體用量比例也從20%提升到近50%。而IGBT器件，更是電控系統(tǒng)和直流充電樁的核心器件，隨著未來新能源汽車等新興市場的快速發(fā)展，IGBT將迎來黃金發(fā)展期。

2019年1~6月，華潤微產(chǎn)品與方案業(yè)務(wù)板塊營收11.40億元，占總營收比例的43.40%。而產(chǎn)品與方案業(yè)務(wù)板塊中，約90%的營收來自功率半導(dǎo)體。

對于新能源汽車發(fā)展對公司功率半導(dǎo)體業(yè)務(wù)的影響，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者2月11日致電華潤微，截至發(fā)稿尚未收到回復(fù)。

2016至2018年，華潤微營業(yè)收入年復(fù)合增長率19.42%，盈利狀況也明顯改善。

圖片來源：招股書截圖

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)