不能外出吃飯傷心的不僅是吃貨！海底撈停業(yè)或損失50億元

每經(jīng)記者 袁東    每經(jīng)編輯 葉峰    

對(duì)于吃貨來說，點(diǎn)外賣的食物是沒有“靈魂”的，尤其是火鍋這種需要三五個(gè)朋友圍坐一起吃著熱氣騰騰的毛肚、肥牛（其實(shí)還有羊肉卷、午餐肉、鴨腸、鮮牛肉……）加上冰凍啤酒的餐飲方式。近期由于疫情的影響，很多實(shí)體餐飲都選擇了關(guān)門歇業(yè)，其中就包括了火鍋龍頭海底撈。

（2月5日攝于成都市某海底撈門口，沒有了以往排隊(duì)的消費(fèi)者，門店已停止?fàn)I業(yè)）

事實(shí)上，早在1月26日起海底撈就暫停了中國(guó)內(nèi)地的門店經(jīng)營(yíng)，而對(duì)于這家近兩千億港元市值的上市火鍋巨無(wú)霸來說，對(duì)收入的影響可能達(dá)到50億元。

（圖為海底撈停業(yè)公告）

四大因素影響收入

此次疫情，對(duì)于餐飲業(yè)來說影響首當(dāng)其沖，作為火鍋業(yè)龍頭的海底撈自然也受到很大影響。中信建投就指出了四點(diǎn)影響海底撈收入的因素：

第一，由于目前內(nèi)地門店全部暫停營(yíng)業(yè)，暫停期間會(huì)造成營(yíng)業(yè)額損失；

第二，由于疫情影響，在恢復(fù)營(yíng)業(yè)之后，預(yù)計(jì)需要一定時(shí)間恢復(fù)到疫情前的翻臺(tái)率和經(jīng)營(yíng)效率，我們預(yù)計(jì)至今年下半年，海底撈將基本恢復(fù)至疫情前的翻臺(tái)率水平，故此次疫情對(duì)海底撈一季度乃至全年的翻臺(tái)率或有一定拖累；

第三，由于疫情影響，海底撈一季度及全年在拓店計(jì)劃上也可能受到?jīng)_擊，新開業(yè)門店數(shù)減少；

第四，海底撈在停業(yè)期間或仍承擔(dān)員工基本工資，且在恢復(fù)營(yíng)業(yè)后的恢復(fù)期，單店固定成本占比提升，節(jié)省空間有限，一定程度上影響凈利率水平。

另外，該券商還指出：“我們?cè)谝咔榍邦A(yù)計(jì)公司2020年?duì)I收402.87億元，歸母凈利潤(rùn)35.93億元，由此估計(jì)疫情造成公司2020營(yíng)收損失約50.4億元，歸母凈利潤(rùn)損失約5.8億元。預(yù)計(jì)2021年拓店數(shù)量較原預(yù)期或小幅提速，經(jīng)營(yíng)效率穩(wěn)定，不下調(diào)2021年盈利預(yù)測(cè)。”

機(jī)構(gòu)：市場(chǎng)恐慌帶來買入時(shí)機(jī)

疫情對(duì)海底撈的經(jīng)營(yíng)影響自然是實(shí)實(shí)在在的，而對(duì)海底撈（06862,HK）的股價(jià)影響也是不可忽視的。

事實(shí)上，在此次疫情開始后海底撈股價(jià)就出現(xiàn)了明顯的下跌，在一月份超過4%的單日下跌就有四個(gè)交易日。目前海底撈的最新收盤價(jià)為30.45港元，而在一月份的最高價(jià)達(dá)到了35.9港元。

（近期海底撈股價(jià)走勢(shì)圖）

對(duì)于海底撈的估值，中信建投也表示，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2020、2021年P(guān)E為49、30倍，預(yù)計(jì)海底撈門店長(zhǎng)期穩(wěn)定后合理估值約40倍，近兩年仍享受一定估值溢價(jià)，約支撐60-65倍估值，當(dāng)前位置股價(jià)具有底部韌性。維持“買入”評(píng)級(jí)。

另外，私募排排網(wǎng)基金經(jīng)理夏風(fēng)光也對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，餐飲旅游等行業(yè)是受疫情影響的重災(zāi)區(qū)，但其中的個(gè)別龍頭公司如海底撈等走勢(shì)相對(duì)抗跌，市場(chǎng)普遍預(yù)期龍頭企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量好，上游議價(jià)能力強(qiáng)，同時(shí)在全行業(yè)受損的情況下，將加速行業(yè)整合，龍頭企業(yè)市占率反而會(huì)得到提升。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)帶來的沖擊，往往是買進(jìn)龍頭股的機(jī)會(huì)。不過要注意的是，此次疫情控制仍處于攻堅(jiān)階段，停業(yè)何時(shí)恢復(fù)，行業(yè)何時(shí)復(fù)蘇都有不確定性。投資人在關(guān)注配置機(jī)會(huì)的同時(shí)，應(yīng)該要根據(jù)倉(cāng)位、組合情況來有序安排。

榕樹投資總經(jīng)理翟敬勇也向記者指出：“此次疫情對(duì)全國(guó)的交通、旅游、餐飲消費(fèi)等行業(yè)都產(chǎn)生了較大沖擊，甚至有餐飲巨頭表示賬上現(xiàn)金僅能支撐其度過3個(gè)月的危險(xiǎn)期。我們認(rèn)為此次政府對(duì)于疫情的防治和管控是高度有效的，疫情不會(huì)持續(xù)太久，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響有限。長(zhǎng)期來看我國(guó)有14億人口的消費(fèi)市場(chǎng)，4億以上的中等收入群體，一旦疫情得到控制，居民消費(fèi)會(huì)迅速恢復(fù)。市場(chǎng)恐慌性下跌為投資者提供了較好的買入時(shí)點(diǎn)，我們建議重點(diǎn)關(guān)注行業(yè)中的龍頭公司，龍頭公司在抗風(fēng)險(xiǎn)能力和恢復(fù)速度方面會(huì)明顯優(yōu)于行業(yè)平均水平。”

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)