1月份全球并購交易量創(chuàng)近七年新低，多個(gè)不確定性共同作用成主因

每經(jīng)記者 蔡鼎    每經(jīng)編輯 葉峰    

據(jù)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》，1月份剛過，數(shù)據(jù)就顯示，由于各大企業(yè)未能敲定大規(guī)模的并購交易，2020年全球交易的開局為七年來最少，甚至較上年同期減少了超過一半。據(jù)市場(chǎng)數(shù)據(jù)，全球企業(yè)在1月份僅完成了價(jià)值1640億美元的并購交易，其中美國(guó)和整個(gè)亞太地區(qū)的并購交易量降幅最大。此外，2020年1月份也是自2013年4月以來并購交易值最少的一個(gè)月。

年初至今最大并購規(guī)模僅80億美元

整個(gè)1月份的所有并購交易中，并沒有可以與2019年全年任何一筆大規(guī)模的并購交易相媲美。年初至今最大的并購交易才80億美元，這與2019年初制藥商百時(shí)美施貴寶（Bristol-Myers Squibb）934億美元收購Celgene相比，這只是一個(gè)零頭而已。Refinitiv的數(shù)據(jù)還顯示，即使不包括百時(shí)美施貴寶這筆轟動(dòng)一時(shí)的醫(yī)藥界交易，今年以來全球并購規(guī)模仍比2019年下降了30%以上。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，年初至今最大的并購交易包括飛機(jī)零部件制造商Woodward以76億美元收購復(fù)合材料技術(shù)公司Hexcel，以及新加坡房地產(chǎn)集團(tuán)凱德商用新加坡信托和凱德商務(wù)產(chǎn)業(yè)信托80億美元的合并。

《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道中稱，包括美國(guó)總統(tǒng)特朗普的彈劾聽證、對(duì)民主黨總統(tǒng)候選人的擔(dān)憂，以及對(duì)最近全球爆發(fā)的新型冠狀病毒的擔(dān)憂，動(dòng)搖了藍(lán)籌股公司董事會(huì)成員和高管的信心。過去一周，由于新型冠狀病毒在全球的蔓延加劇了市場(chǎng)的擔(dān)憂，全球股市暴跌，美股三大指數(shù)幾乎都抹去了今年以來的所有漲幅。

Sullivan&Cromwell律師事務(wù)所合伙人梅麗莎·索耶表示：“（對(duì)）高估值缺乏信心、監(jiān)管審查、宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性和冠狀病毒的疊加影響……導(dǎo)致市場(chǎng)偏向保守。”柯克蘭律師事務(wù)所（Kirkland&Ellis）合伙人戴維·克萊因也補(bǔ)充稱，面臨監(jiān)管機(jī)構(gòu)嚴(yán)格審查的交易“在這種環(huán)境下需要更長(zhǎng)的時(shí)間才能完成，這將使得一些買方望而卻步。”

華爾街的銀行家和律師表示，盡管宏觀環(huán)境不利，但各大企業(yè)目前仍在評(píng)估數(shù)十筆并購交易，特別是考慮到持續(xù)緩慢的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)多年來一直促使他們考慮將并購交易作為提振收入和盈利的工具之一。

投行拉扎德上周四也在一份研報(bào)中表示，由于2019年全球企業(yè)并購交易的放緩?fù)侠哿耸找?，去年這些企業(yè)的凈利潤(rùn)平均而言同比下滑了44%，但拉扎德同時(shí)指出，2019年四季度的企業(yè)交易活動(dòng)給2020年帶來了較為樂觀的預(yù)期。

高盛：僅根據(jù)1月交易數(shù)據(jù)判斷全年情況為時(shí)過早

其實(shí)，韋萊韜悅（Willis Towers Watson）和卡斯商學(xué)院在今年1月上旬編制的一份長(zhǎng)期數(shù)據(jù)就顯示，自全球并購交易在2015年見頂以來，這一市場(chǎng)的表現(xiàn)就一直在穩(wěn)步下滑，雙方均預(yù)計(jì)2010年仍將難以增長(zhǎng)。韋萊韜悅和卡斯商學(xué)院的數(shù)據(jù)還顯示，這個(gè)2019年，全球完成了744筆1億美元以上的交易，明顯低于2018年的904筆，也是2013年以來的最低年度交易量。此外，2019年的這744筆1億美元以上的交易中，有高達(dá)42%無法增加公司股東的價(jià)值。

此外，如果新型冠狀病毒的傳播速度加快，則可能會(huì)進(jìn)一步抑制全球并購交易的熱情。高盛全球并購聯(lián)席主管達(dá)斯蒂·菲利普就表示，該行的交易渠道雖然很強(qiáng)大，他與客戶的對(duì)話仍“非?；钴S”，但他將新型冠狀病毒的傳播描述為一個(gè)“未知數(shù)”。菲利普補(bǔ)充稱：“（年初至今）我們還沒有看到那些能夠改變行業(yè)格局的并購交易，這可能受到了美國(guó)總統(tǒng)大選、特朗普彈劾案和新型冠狀病毒相關(guān)的不確定性的影響。”

與此同時(shí)，菲利普也警告稱，現(xiàn)在就根據(jù)一個(gè)月公布的交易來對(duì)今年全球的并購交易做出結(jié)論還為時(shí)過早。畢竟，這些并購的交易并不是在一年中均勻分布的。但今年1月達(dá)成的1640億美元的并購交易，仍比2018年和2019年的平均月度交易規(guī)模下滑了大約50%。

CMR集團(tuán)分析師劉驄楊在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)也指出：“（全球企業(yè)并購交易放緩的）根本原因還是經(jīng)濟(jì)下行帶來的壓力。收購方企業(yè)因?yàn)楦悴磺宄?jīng)濟(jì)下行會(huì)給被收購企業(yè)的業(yè)績(jī)帶來什么影響，所以變得更加謹(jǐn)慎。同時(shí)，各國(guó)刺激經(jīng)濟(jì)的貨幣政策也使企業(yè)的估值產(chǎn)生波動(dòng)，給談判帶來更多障礙。”

“另外我覺得還有一個(gè)原因，就是企業(yè)的相互影響，比如去年香港交易所對(duì)倫敦證券交易所的收購談判停止，會(huì)給市場(chǎng)一個(gè)負(fù)面的預(yù)期：大規(guī)模收并購遭遇困難。這也會(huì)影響其他企業(yè)的收購預(yù)期。同時(shí)，在經(jīng)濟(jì)下行的壓力下，收購的資金成本也在增加。投行用于收并購的放貸和發(fā)債業(yè)務(wù)也會(huì)有所收緊，讓收并購變得更加困難。”劉驄楊對(duì)記者補(bǔ)充道。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)