央行釋放1.2萬(wàn)億流動(dòng)性，中金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家梁紅：國(guó)內(nèi)貨幣政策的空間已打開

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每經(jīng)記者 王海慜 每經(jīng)編輯 謝欣

近期新型冠狀病毒疫情持續(xù)發(fā)展，明天就將開盤的A股行情如何演繹牽動(dòng)著不少投資者的心。對(duì)此，本周末各大機(jī)構(gòu)紛紛通過電話會(huì)等形式對(duì)疫情的影響和市場(chǎng)展望進(jìn)行解讀。

今日下午，中金公司研究部負(fù)責(zé)人、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家梁紅在電話會(huì)議中指出，此次疫情和2003年SARS疫情最大的不同是，此次疫情發(fā)生后應(yīng)對(duì)手段要比當(dāng)年做得更為及時(shí)、有力；另外此次疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響可能集中在一季度，從全年來(lái)看，一季度在全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的占比是比較小的。梁紅認(rèn)為，在總需求短期受到抑制的背景下，國(guó)內(nèi)貨幣政策的空間已經(jīng)打開，宏觀上政策寬松的環(huán)境可能維持在上半年。

而今日下午央行宣布，2月3日將開展1.2萬(wàn)億元公開市場(chǎng)逆回購(gòu)操作投放資金，確保流動(dòng)性充足。對(duì)此，有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，降準(zhǔn)50個(gè)基點(diǎn)所釋放的流動(dòng)性規(guī)模大約在8000億元，此次逆回購(gòu)操作所釋放的流動(dòng)性比降準(zhǔn)50個(gè)基點(diǎn)更多。

貨幣政策的空間打開

今日下午，中金公司研究部負(fù)責(zé)人梁紅在電話會(huì)議上就疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)的影響進(jìn)行了分析。

梁紅表示，此次疫情和2003年SARS疫情最大的不同是，此次疫情發(fā)生后應(yīng)對(duì)手段要比當(dāng)年做的更為及時(shí)、有力；另外2003年SARS疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響主要集中在二季度，而此次疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響可能集中在一季度。從全年來(lái)看，一季度在全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的占比是比較小的。

梁紅認(rèn)為，如果有經(jīng)濟(jì)損失的話，那么疫情發(fā)生在1-2月對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于疫情發(fā)生在二季度。

梁紅表示，回顧國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)在遭遇短期風(fēng)險(xiǎn)事件沖擊后的表現(xiàn)，可以有兩個(gè)判斷：1、疫情對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)的負(fù)面沖擊是短期的； 2、面對(duì)短期沖擊時(shí)，各國(guó)一定會(huì)有相應(yīng)的政策應(yīng)對(duì)，包括貨幣政策、財(cái)政政策的調(diào)整，在中國(guó)可能還包括監(jiān)管政策的部分調(diào)整。

梁紅認(rèn)為，在總需求短期受到抑制的背景下，國(guó)內(nèi)貨幣政策的空間已經(jīng)打開，預(yù)計(jì)在流動(dòng)性和貸款量的增長(zhǎng)方面，上半年應(yīng)該可以高看，宏觀上政策寬松的環(huán)境可能維持在整個(gè)上半年。財(cái)政政策方面，參考當(dāng)年SARS疫情的經(jīng)驗(yàn)，會(huì)有定向紓困的政策出臺(tái)。監(jiān)管政策的變化方面，預(yù)計(jì)原來(lái)一些比較嚴(yán)厲的監(jiān)管措施可能會(huì)有適當(dāng)?shù)恼{(diào)整。

就此次疫情的發(fā)展趨勢(shì)，中金公司判斷， 2月底到3月初疫情有望進(jìn)入平臺(tái)期，以SARS疫情的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，當(dāng)疫情進(jìn)入平臺(tái)期后，工業(yè)生產(chǎn)會(huì)最先恢復(fù)。

A股會(huì)有一定補(bǔ)跌壓力

今日，中金公司策略團(tuán)隊(duì)發(fā)布研報(bào)稱，"復(fù)盤2003年'非典'對(duì)市場(chǎng)的影響，根據(jù)疫情演繹及市場(chǎng)對(duì)此的認(rèn)知可以將市場(chǎng)演進(jìn)分為三個(gè)階段：對(duì)疫情認(rèn)知不足、市場(chǎng)反應(yīng)溫和的階段；對(duì)疫情影響更深刻、緊張甚至恐慌，市場(chǎng)顯著回調(diào)的階段；疫情繼續(xù)演繹但并未超預(yù)期直至尾聲但市場(chǎng)不再繼續(xù)下跌，甚至回彈的階段。我們認(rèn)為，從首次出現(xiàn)疫情的去年12月初到今年1月中旬是第一階段，從1月20日開始至今，市場(chǎng)反應(yīng)開始加劇、進(jìn)入第二階段，A股受假期停市的影響可能仍處于第二階段中，港股則處于第二階段后半段。"

中金公司策略團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，明天開盤預(yù)計(jì)A股可能還有一定補(bǔ)跌壓力，但港股可能已接近調(diào)整的尾聲。不過中金公司認(rèn)為，當(dāng)前A股市場(chǎng)估值已回到歷史相對(duì)低位，而港股則再次進(jìn)入價(jià)值區(qū)間，下跌空間應(yīng)該較為有限。

央行釋放流動(dòng)性多于降準(zhǔn)50個(gè)基點(diǎn)

今日下午央行發(fā)布消息稱，"為維護(hù)疫情防控特殊時(shí)期銀行體系流動(dòng)性合理充裕和貨幣市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，2020年2月3日中國(guó)人民銀行將開展1.2萬(wàn)億元公開市場(chǎng)逆回購(gòu)操作投放資金，確保流動(dòng)性充足供應(yīng)，銀行體系整體流動(dòng)性比去年同期多9000億元。"

日本某大型機(jī)構(gòu)分析人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，降準(zhǔn)50個(gè)基點(diǎn)所釋放的流動(dòng)性規(guī)模大約為8000億元，此次逆回購(gòu)操作所釋放的流動(dòng)性比降準(zhǔn)50個(gè)基點(diǎn)更多。

就此次央行逆回購(gòu)操作對(duì)市場(chǎng)的影響，長(zhǎng)城證券首席策略分析師汪毅今日向記者表示，此次逆回購(gòu)操作主要是針對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，影響的時(shí)間要拉長(zhǎng)一些，對(duì)短期股市的影響可能會(huì)有，但幅度有限。預(yù)計(jì)后續(xù)會(huì)有更大力度的政策出臺(tái)，短期市場(chǎng)大幅波動(dòng)不可避免，待格局明朗后投資者可以逢低介入。

西南證券首席策略分析師朱斌則認(rèn)為，此次逆回購(gòu)操作主要是給經(jīng)濟(jì)注入流動(dòng)性，但當(dāng)前經(jīng)濟(jì)受損最大的是中小企業(yè)，要觀察央行釋放的流動(dòng)性是否能流到中小企業(yè)。