三大板塊年報(bào)預(yù)告表現(xiàn)亮眼，機(jī)構(gòu)看好今年三大機(jī)會(huì)！

每經(jīng)記者 王硯丹    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，2019年A股年報(bào)業(yè)績(jī)能出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)的行業(yè)或公司可簡(jiǎn)單分為三種情況。同時(shí)，有機(jī)構(gòu)人士表示，2019年年報(bào)預(yù)喜同時(shí)2020年有持續(xù)改善預(yù)期的行業(yè)值得投資者關(guān)注，其中科技制造板塊（電子、電力設(shè)備及新能源）或具有業(yè)績(jī)彈性和持續(xù)性，可挖掘電新/機(jī)械的個(gè)股精選（工控、工業(yè)機(jī)器人等）。

報(bào)喜：計(jì)算機(jī)、軟件、券商等板塊表現(xiàn)突出

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，由統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)可以看出，2019年A股年報(bào)分化之大歷史罕見?？傮w而言，業(yè)績(jī)能出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)的行業(yè)或公司可簡(jiǎn)單分為三種情況：周期性行業(yè)如果處于高景氣度周期，公司容易因產(chǎn)銷兩旺而獲得超預(yù)期收益；非周期性行業(yè)則更多考驗(yàn)公司的“護(hù)城河”， 包括品牌溢價(jià)能力、現(xiàn)金儲(chǔ)備、存貨周轉(zhuǎn)率等；另有一類公司，獲益于資產(chǎn)重組、并購(gòu)等非經(jīng)常性收益，而可能出現(xiàn)業(yè)績(jī)大增，但持續(xù)性將有待觀察。

某大型券商策略團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，從年報(bào)預(yù)告來看，截至2月1日，中小板和創(chuàng)業(yè)板年報(bào)預(yù)告披露率分別達(dá)到53%和94%。分行業(yè)來看，年報(bào)預(yù)告“預(yù)增+略增”占比居前的行業(yè)依次是非銀行金融、醫(yī)藥、交通運(yùn)輸、輕工制造、電子、建材、電力設(shè)備及新能源；年報(bào)預(yù)喜行業(yè)集中在地產(chǎn)鏈板塊（建材、輕工制造）和科技制造板塊（電子、電力設(shè)備及新能源）以及金融（非銀行金融）、消費(fèi)（醫(yī)藥）。

記者根據(jù)東方財(cái)富Choice金融終端數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算后亦顯示，在目前已公布年報(bào)預(yù)告的行業(yè)中，水上運(yùn)輸、研究和試驗(yàn)發(fā)展、住宿、黑色金屬冶煉和壓延加工、新聞和出版等細(xì)分行業(yè)公布業(yè)績(jī)預(yù)告的公司全部盈利，但由于部分細(xì)分行業(yè)樣本較小，并不具備代表性。在公布業(yè)績(jī)預(yù)告數(shù)量靠前的公司中，計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)、軟件業(yè)以及資本市場(chǎng)服務(wù)等行業(yè)表現(xiàn)突出。

其中，計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)共有290家公司發(fā)布了業(yè)績(jī)預(yù)告，其中有232家盈利，占比為80%；其中71家公司凈利潤(rùn)增幅高于50%，占比為24.48%。

例如，2018年曾經(jīng)遭遇重大挫折的中興通訊，在2019年打了個(gè)漂亮翻身仗。中興通訊預(yù)計(jì)2019年1月~12月歸屬于上市公司普通股股東的凈利潤(rùn)達(dá)到43億元~53億元，而2018年同期，中興通訊巨虧69.84億元。

立訊精密亦因享受到消費(fèi)性電子產(chǎn)品領(lǐng)域的紅利而在2019年產(chǎn)銷兩旺，交出一份滿意的業(yè)績(jī)預(yù)告答卷：公司預(yù)計(jì)2019年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為39.48億元~42.20億元之間，同比增長(zhǎng)45%~55%。

軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)中，有186家上市公司發(fā)布了業(yè)績(jī)預(yù)告，其中有157家盈利，占比為84.41%；有51家公司凈利潤(rùn)增幅高于50%，占比為27.42%。

恒生電子是該行業(yè)中表現(xiàn)最好的公司。公司去年12月發(fā)布了4款區(qū)塊鏈新品，并在今年1月19日晚間發(fā)布了一份亮眼的業(yè)績(jī)預(yù)告：公司預(yù)計(jì)2019年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約為12.91億元~13.42億元，同比增長(zhǎng)100%~108%。業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要原因包括報(bào)告期內(nèi)執(zhí)行新金融工具會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，公司持有的金融資產(chǎn)產(chǎn)生的公允價(jià)值變動(dòng)收益大幅增加、處置交易性金融資產(chǎn)產(chǎn)生的收益增加；公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)等。但公司同時(shí)也表示，非經(jīng)常性損益對(duì)公司凈利潤(rùn)的影響金額約為5.17億元到5.27億元。

此外，資本市場(chǎng)服務(wù)行業(yè)亦表現(xiàn)突出，這一領(lǐng)域主要以券商和信托為主。受益于A股市場(chǎng)回暖，證券行業(yè)2019年一改連續(xù)三年業(yè)績(jī)下降趨勢(shì)，多家公司業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)。目前公布了業(yè)績(jī)預(yù)告的券商中，凈利潤(rùn)最高的是海通證券，公司1月21日晚間發(fā)布2019年業(yè)績(jī)預(yù)增公告，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為93.80億元~96.93億元，同比增長(zhǎng)80.00%~86.00%，而上年同期凈利為52.11億元。

關(guān)注2019年報(bào)預(yù)喜、同時(shí)2020年有持續(xù)改善預(yù)期的行業(yè)

在這樣一個(gè)有喜有憂、特點(diǎn)鮮明的年報(bào)季，又飛來了“新冠肺炎疫情”這樣一只“黑天鵝”。那么鼠年的年報(bào)行情，在投資策略上又與過往有哪些不同呢？

對(duì)此，華泰證券研究所策略研究團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人張馨元表示，2019年、2020年的A股整體盈利增速可以從自上而下和自下而上兩個(gè)視角來測(cè)算：自上而下視角來看，利用工業(yè)增加值累計(jì)同比、PPI累計(jì)同比等宏觀變量與A股整體盈利的歷史相關(guān)性，推算2019、2020年A股非金融企業(yè)凈利潤(rùn)增速分別為4.9%、5.6%；自下而上視角來看，匯總行業(yè)分析師對(duì)2019、2020年分析預(yù)判，并且基于對(duì)庫存周期、科技周期、金融周期等短中周期趨勢(shì)的預(yù)判，不考慮這次疫情對(duì)2020年業(yè)績(jī)的影響，預(yù)計(jì)2019、2020年全部A股凈利潤(rùn)增速約為17.0%、10.9%，全部A股非金融兩油凈利潤(rùn)增速約為13%、9.4%。需要注意的是，2019年盈利同比基數(shù)受到2018年大規(guī)模商譽(yù)減值影響，因此較高。

她指出，自下而上預(yù)測(cè)是基于總量視角，在經(jīng)濟(jì)磨底企穩(wěn)階段往往可能低估微觀企業(yè)盈利的改善幅度。考慮到這輪庫存周期供需緊平衡、科技周期推進(jìn)符合預(yù)期，更偏向于采用自下而上預(yù)判的結(jié)果，即2019年A股整體凈利增速約在17%左右。如果剔除2018年大規(guī)模商譽(yù)減值影響，2019年A股整體凈利增速約11%。

在分市場(chǎng)的盈利增速方面，預(yù)計(jì)2019年主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板（剔除溫氏股份、樂視網(wǎng)）的盈利增速約為13%、35%、154%。如果剔除2018年大規(guī)模商譽(yù)減值的影響，2019年主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板（剔除溫氏股份、樂視網(wǎng)）的盈利增速約為11%、7%、8%。剔除商譽(yù)減值的影響，主板盈利增速?gòu)?qiáng)于創(chuàng)業(yè)板，創(chuàng)業(yè)板盈利增速?gòu)?qiáng)于中小板。

但2020年，創(chuàng)業(yè)板的盈利將出現(xiàn)更明顯改善：預(yù)計(jì)創(chuàng)業(yè)板（剔除溫氏股份、樂視網(wǎng)）2020年歸母凈利增速約16%，高于全部A股非金融兩油9.4%的凈利增速。創(chuàng)業(yè)板（剔除溫氏股份、樂視網(wǎng)）與全部A股非金融兩油的盈利剪刀差將走闊至5.6pct，兩個(gè)板塊增速差明顯高于2013年同期的1.78pct，但低于2014年的12.7pct以及2015年的23.7pct。

在投資策略上，她指出，全年來看傾向于指數(shù)上行空間或大于下行空間的判斷，3000點(diǎn)大概率站穩(wěn)。操作節(jié)奏上，建議留意節(jié)后2月份的四點(diǎn)壓力（解禁高點(diǎn)后的股票供給壓力、宏觀數(shù)據(jù)“靴子落地”、中美后續(xù)談判門檻上升、春節(jié)期間疫情擴(kuò)散超預(yù)期導(dǎo)致節(jié)后返工延后及消費(fèi)數(shù)據(jù)承壓）。年報(bào)窗口期配置思路方面，2019年年報(bào)預(yù)喜同時(shí)2020年有持續(xù)改善預(yù)期的行業(yè)值得投資者關(guān)注，其中科技制造板塊（電子、電力設(shè)備及新能源）或具有業(yè)績(jī)彈性和持續(xù)性，可挖掘電新/機(jī)械的個(gè)股精選（工控、工業(yè)機(jī)器人等）。全年來看，三個(gè)景氣“大年”——電動(dòng)車上中游、電子、云計(jì)算的機(jī)會(huì)或?qū)⒇灤┤辍?/p>