疫情短期沖擊A股或難以避免 這批潛力行業(yè)或能讓你實(shí)現(xiàn)“逆襲”

每經(jīng)記者 王海慜    每經(jīng)編輯 葉峰    

今年春節(jié)A股休市期間，亞洲地區(qū)股票市場(chǎng)不同程度地都受到了疫情的沖擊。下周一A股市場(chǎng)就將重新開市。據(jù)記者觀察，最近幾日，國(guó)內(nèi)外的各大機(jī)構(gòu)在最新發(fā)表的市場(chǎng)觀點(diǎn)中大多不否認(rèn)新型冠狀病毒疫情對(duì)A股市場(chǎng)會(huì)造成短期的負(fù)面沖擊。

不過所謂“危中有機(jī)”，凡事都有利弊。在疫情對(duì)餐飲、酒店、院線、旅游等線下消費(fèi)行業(yè)、對(duì)鋼鐵、有色、建筑、機(jī)械等周期性行業(yè)造成較大沖擊的同時(shí)，最近幾天互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、線上教育、在線影院、生鮮電商、視頻會(huì)議等在線“宅經(jīng)濟(jì)”開始在投資者中發(fā)酵。除此之外，無人機(jī)等新興行業(yè)的發(fā)展前景也逐漸被關(guān)注，受關(guān)注的還包括此前兩次疫情期間都領(lǐng)跑大市的汽車行業(yè)。

互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療：疫情提升患者對(duì)行業(yè)認(rèn)知

最近，隨著疫情的發(fā)展，部分地區(qū)出現(xiàn)醫(yī)療資源緊張的情況。與此同時(shí)，丁香園、平安好醫(yī)生、阿里健康、微醫(yī)等互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療APP均推出疫情地圖與新型冠狀病毒線上咨詢服務(wù)。另外，武漢協(xié)和醫(yī)院、杭州邵逸夫醫(yī)院等多家醫(yī)院的線上互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院平臺(tái)也開設(shè)了在線問診。這使得市場(chǎng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的發(fā)展前景加以關(guān)注。

日前，申萬宏源計(jì)算機(jī)行業(yè)分析師指出，事實(shí)上，從2018年后互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)就發(fā)展迅速。一方面，18年8月衛(wèi)健委明確了互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院模式；另一方面，有線上優(yōu)勢(shì)的保險(xiǎn)、互聯(lián)網(wǎng)巨頭與有線下醫(yī)療信息化建設(shè)優(yōu)勢(shì)的上市公司加強(qiáng)合作。截至目前，以平安、阿里、騰訊為代表的三大互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療生態(tài)版圖已經(jīng)形成。

該分析師指出，目前互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療相關(guān)參與上市公司主要分為2類：1、巨頭自建互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療平臺(tái)：阿里健康、平安好醫(yī)生；2、具有線下醫(yī)療信息化建設(shè)經(jīng)驗(yàn)，且與巨頭展開合作的公司：衛(wèi)寧健康、創(chuàng)業(yè)慧康、東華軟件等。

不過他認(rèn)為，從基本面來看，此次疫情對(duì)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療上市公司短期業(yè)績(jī)的影響不大，因?yàn)樽罱ヂ?lián)網(wǎng)醫(yī)療平臺(tái)提供的多為義診，但長(zhǎng)期來看，隨著患者對(duì)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療接受度的提升，對(duì)行業(yè)的積極影響會(huì)大一些。

金輿資產(chǎn)投資總監(jiān)孟平認(rèn)為，這次疫情進(jìn)行了一次全民健康教育，由于冬季本屬流感和肺炎高發(fā)期，疊加民眾擔(dān)憂情緒，就診需求大增，醫(yī)院接待能力短期嚴(yán)重不足，同時(shí)醫(yī)院客觀上也是最易感染區(qū)域，這使得很多普通患者和非重癥患者選擇利用互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行問診，阿里健康和平安好醫(yī)生等互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療平臺(tái)客觀上獲得了一次運(yùn)動(dòng)式滲透，這也體現(xiàn)在本周三港股開市的逆市表現(xiàn)。

線上教育：行業(yè)龍頭具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)

隨著疫情的發(fā)展，有非接觸特點(diǎn)的在線教育板塊也是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。美股、港股已經(jīng)一些有相對(duì)成熟線上教育體系的公司，好未來、新東方，新東方在線等本周的表現(xiàn)都相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。

申萬宏源教育行業(yè)分析師日前在電話會(huì)議中就疫情對(duì)教育行業(yè)各細(xì)分領(lǐng)域的影響進(jìn)行了分析：

1、對(duì)公立中小學(xué)而言，此次疫情利好教育信息化的發(fā)展。目前教育信息化從1.0階段向2.0階段發(fā)展，從硬件普及向軟件普及發(fā)展，在2.0階段，遠(yuǎn)程教學(xué)、直播錄播課程都是規(guī)劃重點(diǎn)；

2、疫情對(duì)民辦學(xué)校的影響中性，雖然延遲開學(xué)，但不太會(huì)影響到學(xué)校收取學(xué)費(fèi)，因此預(yù)計(jì)疫情不會(huì)影響到民辦學(xué)校收入的確認(rèn)；

3、K12的課外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)方面，一些線下的龍頭培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，例如好未來、新東方已經(jīng)有比較成熟的線上教育體系，這也是其他中小型教育機(jī)構(gòu)難以追趕的，因?yàn)榇舜我咔閷?duì)龍頭教育機(jī)構(gòu)是利好。在A股上市的教育公司大部分以線下教育為主，疫情的持續(xù)短期對(duì)這些線下教育機(jī)構(gòu)的收入確認(rèn)會(huì)有影響。

4、職業(yè)教育方面，對(duì)于白領(lǐng)類學(xué)科（如金融、計(jì)算機(jī)、英語(yǔ)等），在線教育模式早已成熟，本次新型冠狀病毒感染肺炎疫情有利于在線教育模式繼續(xù)滲透。公務(wù)員考試類，龍頭公司中公教育和華圖教育，雖然早期已開發(fā)在線教育業(yè)務(wù)，但收入占比低，仍傾向于集中的線下培訓(xùn)。預(yù)計(jì)本次肺炎疫情將影響公務(wù)員、事業(yè)單位招考和考研面試的推遲，這將影響這類機(jī)構(gòu)收入確認(rèn)的節(jié)奏。從全年來看，這類公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)會(huì)出現(xiàn)更強(qiáng)的季節(jié)性，但不會(huì)影響年度周期的財(cái)務(wù)指標(biāo)。

5、早幼教方面，國(guó)家衛(wèi)健委最近已發(fā)布通知，指導(dǎo)各類托育機(jī)構(gòu)可依法暫停開展收托、保育服務(wù)，具體恢復(fù)入托時(shí)間根據(jù)實(shí)際情況確定；面向3歲以下嬰幼兒的早教機(jī)構(gòu)、親子園等，暫停開展線下培訓(xùn)活動(dòng)，鼓勵(lì)利用互聯(lián)網(wǎng)等信息化手段提供服務(wù)。不過預(yù)計(jì)幼托、親子園這類互動(dòng)性較強(qiáng)的機(jī)構(gòu)仍難以線上化，業(yè)務(wù)暫停后還是要轉(zhuǎn)化為家庭內(nèi)部消化，疫情對(duì)這類機(jī)構(gòu)（均未上市）的沖擊較大。對(duì)美吉姆、金寶貝這樣的早教培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，疫情短期會(huì)影響上課的進(jìn)度和收入確認(rèn)，同時(shí)也會(huì)影響新用戶的報(bào)名；待疫情過去以后，被壓抑的需求還是會(huì)釋放。

最近幾個(gè)交易日，港股線上教育公司新東方在線表現(xiàn)較強(qiáng)，1月29日-31日累計(jì)上漲7.3%。某港股教育行業(yè)分析師認(rèn)為，此次疫情有助線上教育公司節(jié)省營(yíng)銷費(fèi)用，進(jìn)而提升盈利能力。

孟平則向記者表示，無論是醫(yī)療還是教育，互聯(lián)網(wǎng)都仍然在滲透的早期，因此這兩個(gè)領(lǐng)域最大程度受益于此次疫情的隔離措施。

風(fēng)口上的生鮮電商：滲透率提升是長(zhǎng)期利好

2003年的SARS疫情，在一定程度上推動(dòng)了電商的發(fā)展，越來越多人從線下購(gòu)物轉(zhuǎn)向網(wǎng)上購(gòu)物，刺激了當(dāng)時(shí)電商、互聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展。

今年春節(jié)期間，無需外出的電商平臺(tái)受到不少消費(fèi)者青睞，其中部分生鮮電商更是不少消費(fèi)者買菜的首選。有機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，在此次疫情的背景之下，電商整體滲透率已經(jīng)較高且春節(jié)物流是一個(gè)制約因素，但疫情對(duì)生鮮電商的需求邊際影響較大。

對(duì)于近期曝光率較高的電商行業(yè)，孟平認(rèn)為，今年春節(jié)，從消費(fèi)者的商品和生活服務(wù)需求來看，無論是購(gòu)買口罩等相關(guān)防疫產(chǎn)品的需求，還是出于不敢去商場(chǎng)、超市、飯店等線下場(chǎng)所而轉(zhuǎn)向線上場(chǎng)景，都刺激了電商和外賣需求，有望進(jìn)一步提高行業(yè)滲透率。但考慮到物流和配送能力同樣受限于長(zhǎng)假與疫情，實(shí)際交易額可能會(huì)低于預(yù)期。不過滲透率提升的利好是長(zhǎng)期的，交易額下降的利空則是短期的。

在線影院：《囧媽》模式為行業(yè)提供更多選擇

近期，賀歲檔影片《囧媽》今年春節(jié)棄院線轉(zhuǎn)線上首映，受到非常普遍的關(guān)注。

雖然《囧媽》在線上獲得了較高的點(diǎn)擊，但一些機(jī)構(gòu)人士對(duì)這一事件還是持冷靜觀點(diǎn)。上海某大型券商傳媒行業(yè)分析師1月31日在電話會(huì)議中指出，從長(zhǎng)期來看，《囧媽》的線上首映模式不會(huì)取代電影院。該分析師認(rèn)為，高價(jià)購(gòu)買電影在線播映權(quán)是特殊時(shí)期的平臺(tái)拉新推廣策略，而并非常態(tài)， 因?yàn)樵诰€播映高價(jià)電影對(duì)平臺(tái)而言投入產(chǎn)出效率較低。電影完整播映時(shí)間通常不超過90分鐘，僅靠短視頻廣告收入不可能收回成本；若采用低價(jià)付費(fèi)模式，收益仍遠(yuǎn)低于電影院放映收益，《囧媽》24億保底票房，按票價(jià)35元計(jì)，對(duì)應(yīng)觀影人次6857萬；但按在線觀看單片5元收費(fèi)計(jì)算，則需有4.8億人次付費(fèi)觀看才能達(dá)到和影院同樣的收益，而當(dāng)前愛奇藝月付費(fèi)會(huì)員數(shù)只是略超一億。

對(duì)此，金輿資產(chǎn)投資總監(jiān)孟平同樣認(rèn)為，投資者對(duì)此不宜過度解讀，影院仍然是電影內(nèi)容（商業(yè)大片）的最佳搭檔，過去電視沒有消滅影院，同樣今天的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)也不會(huì)消滅影院。

不過招商證券傳媒團(tuán)隊(duì)則認(rèn)為，《囧媽》最終放棄了在院線上映，而選擇和字節(jié)跳動(dòng)合作，獲得了在線首播三天1.8億人次觀看，總播放量超過6億的優(yōu)秀數(shù)據(jù)，顯示未來整個(gè)電影行業(yè)的放映渠道會(huì)有多種選擇，對(duì)于電影公司來說，未必是壞事。

另外，部分OTT互聯(lián)網(wǎng)電視平臺(tái)在春節(jié)期間推出的免費(fèi)服務(wù)得到了機(jī)構(gòu)的積極評(píng)價(jià)。 例如，芒果超媒、新媒股份等公司今年春節(jié)推出了免費(fèi)的視頻服務(wù)，對(duì)此，有傳媒行業(yè)分析師指出，相關(guān)公司此舉未來有助提升OTT互聯(lián)網(wǎng)電視平臺(tái)對(duì)用戶的黏性、激發(fā)用戶付費(fèi)意愿。

智能辦公方興未艾：在線辦公、云視頻會(huì)議迎增量需求

最近，國(guó)內(nèi)多個(gè)大型城市發(fā)布通知延遲今年春節(jié)后的上班時(shí)間。例如，最近北京市政府發(fā)文，除必需行業(yè)外，各企業(yè)在2月10日上班。此外，據(jù)了解，不少公司已通知員工從2月3日起在家移動(dòng)辦公。有分析認(rèn)為，疫情引發(fā)的人員隔離會(huì)催生移動(dòng)辦公、遠(yuǎn)程會(huì)議等行業(yè)的需求。

值得注意的是，最近幾天，港股市場(chǎng)，以金山軟件為代表的移動(dòng)辦公行業(yè)公司表現(xiàn)較為穩(wěn)健。本周五，金山軟件上漲2.8%，同期恒生指數(shù)下跌0.52%。

科創(chuàng)板公司金山辦公是金山軟件子公司。據(jù)招股書披露，金山辦公的主要產(chǎn)品主要包括WPS Office辦公軟件和金山詞霸等。2019年3月，公司W(wǎng)PS Office桌面版月度活躍用戶數(shù)超過1.32億；WPS Office移動(dòng)版月度活躍用戶數(shù)超過1.87億。據(jù)金山辦公官方公眾號(hào)1月31日發(fā)布的消息，今年2月1日-5月1日，金山辦公旗下WPS+一站式辦公平臺(tái)，將免費(fèi)提供遠(yuǎn)程辦公及音頻會(huì)議服務(wù)。

另外，基于本次疫情，近期多家A股公司推出了免費(fèi)試用的遠(yuǎn)程會(huì)議、云視頻會(huì)議產(chǎn)品，相關(guān)公司包括會(huì)暢通信、夢(mèng)網(wǎng)集團(tuán)、視源股份（旗下視臻信息科技提供）等。

而行業(yè)巨頭似乎已提前嗅到了視頻會(huì)議的商機(jī)，例如騰訊云在去年底曾發(fā)布云視頻會(huì)議產(chǎn)品。據(jù)市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)Markets and Markets的報(bào)告預(yù)測(cè)，到2020年全球智能辦公市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)433億美元。云視頻會(huì)議有望成為智能辦公各細(xì)分字行業(yè)中增速最快的領(lǐng)域。

無人機(jī)配送：潛力巨大的新興需求

雖然2020年剛剛過去了一個(gè)月，不過無人機(jī)概念已連續(xù)蹭上了熱點(diǎn)。

今年1月初，美國(guó)無人機(jī)空襲巴格達(dá)事件曾一度引發(fā)A股的無人機(jī)板塊短線大漲。在去年9月沙特阿美石油公司被無人機(jī)襲擊事件發(fā)生后，A股無人機(jī)相關(guān)股票如航天彩虹、長(zhǎng)鷹信質(zhì)也曾有明顯異動(dòng)。

在今年春節(jié)期間，足不出戶的人們對(duì)各類電商的依賴明顯增強(qiáng)，不過受制于運(yùn)力不足，不少消費(fèi)者感到，一些生鮮電商送貨的速度較平日里有所放緩，原本下單后當(dāng)天就能送到的貨，現(xiàn)在可能要等幾天才能送到家。

記者注意到，由于無人機(jī)送貨不受人力制約、機(jī)動(dòng)性較強(qiáng)，最近一些市場(chǎng)人士開始關(guān)注未來電商用無人機(jī)配送的行業(yè)前景。

另?yè)?jù)多家媒體報(bào)道，最近國(guó)內(nèi)多地還將無人機(jī)運(yùn)用于疫情的防控工作之中。

5G：有望成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)重要選項(xiàng)

武漢是國(guó)內(nèi)通信產(chǎn)業(yè)的重鎮(zhèn)，此次疫情或?qū)ξ錆h部分通信行業(yè)企業(yè)的生產(chǎn)造成影響，不過從最近多家機(jī)構(gòu)發(fā)布的研究觀點(diǎn)來看，市場(chǎng)對(duì)今年5G投資的信心依然較強(qiáng)。

申萬宏源通信行業(yè)分析師日前指出，疫情短期對(duì)國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求帶來壓力，而5G作為新基建，后續(xù)不排除成為投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的重要選項(xiàng)。此外，作為網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施，5G建設(shè)是否符合預(yù)期，將很大程度上影響5G換機(jī)潮、云游戲、 AR/VR、高清視頻等電子、傳媒產(chǎn)業(yè)的節(jié)奏，看好5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)環(huán)節(jié)的主設(shè)備、光模塊（疊加數(shù)據(jù)中心景氣）等行業(yè)。

海通證券TMT團(tuán)隊(duì)的最新觀點(diǎn)認(rèn)為，此次疫情背景下，將帶動(dòng)非接觸型經(jīng)濟(jì)發(fā)展，遠(yuǎn)程視頻、醫(yī)療IT未來勢(shì)必將加大投資力度；預(yù)計(jì)電影產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)化有望加速，電子行業(yè)中長(zhǎng)期發(fā)展動(dòng)力也將不受影響。而通信網(wǎng)絡(luò)作為基礎(chǔ)，5G+云計(jì)算將共振向上。

不可忽視的汽車行業(yè)：兩次疫情都領(lǐng)跑大市

從歷史來看，還有部分行業(yè)每逢有疫情發(fā)生的年份，總有令人頗為意外的市場(chǎng)表現(xiàn)。例如，2003、2009年，先后有SARS、甲流疫情發(fā)生，而這兩年間，A股的汽車板塊均表現(xiàn)不俗。

2003年全年漲幅居前的行業(yè) 數(shù)據(jù)來源:Choice數(shù)據(jù)

據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2003年全年，在28個(gè)申萬一級(jí)子行業(yè)中，汽車行業(yè)全年上漲20.17%，在所有行業(yè)中排名第四，且跑贏大盤近10個(gè)百分點(diǎn)。

2009年全年漲幅居前的行業(yè) 數(shù)據(jù)來源:Choice數(shù)據(jù)

2009年全年，在28個(gè)申萬一級(jí)子行業(yè)中，汽車行業(yè)全年上漲241%，在所有行業(yè)排名第一，漲幅比排名第二的有色金屬行業(yè)高出近60個(gè)百分點(diǎn)。

在1月29日，港股春節(jié)后開始首日，長(zhǎng)城汽車、吉利汽車、廣汽集團(tuán)、永達(dá)汽車（汽車經(jīng)銷商）等汽車行業(yè)個(gè)股雖然都大幅低開，但隨后大都出現(xiàn)了低開高走的走勢(shì)。截至1月29日收盤， 長(zhǎng)城汽車、永達(dá)汽車在全部470多個(gè)港股通標(biāo)的中漲幅排進(jìn)前100位。截至1月31日收盤，汽車經(jīng)銷商永達(dá)汽車本周累計(jì)小幅下跌1.3%，跑贏了恒生指數(shù)。

據(jù)中金公司統(tǒng)計(jì)，總體上看，在2003年市場(chǎng)因SARS疫情回調(diào)階段，受疫情影響大的行業(yè)，包括農(nóng)林牧漁、休閑服務(wù)（酒店旅游等）、交通運(yùn)輸、地產(chǎn)及建筑、消費(fèi)如零售、家電、食品飲料等跌幅居前，而金融、醫(yī)藥、公用事業(yè)等相對(duì)抗跌，汽車受當(dāng)時(shí)市場(chǎng)銷量影響一枝獨(dú)秀，大幅跑贏市場(chǎng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在2003年4月16日-4月25日，A股因疫情大幅下跌期間，汽車行業(yè)上漲1.4%，在所有行業(yè)中排名第一，而同期滬指下跌9%。

據(jù)某投資者向記者回憶，2003年汽車板塊之所以表現(xiàn)突出，與市場(chǎng)有觀點(diǎn)認(rèn)為，在防范SARS方面，相比公共交通，私家車可能更加安全這一邏輯有關(guān)。

雖然目前市場(chǎng)對(duì)今年汽車銷量是否能夠出現(xiàn)反彈仍存悲觀論調(diào)，不過在一些外資機(jī)構(gòu)看來，今年汽車銷量可能并不不悲觀。瑞銀投資研究部汽車行業(yè)分析師鞏旻近日向記者表示，對(duì)2020年的車市不需要太悲觀。他認(rèn)為，今年汽車行業(yè)至少不像去年有這么大去庫(kù)存的壓力，從汽車的庫(kù)存周期來說，無需對(duì)今年的車市太過悲觀。另外，相比過去幾年，今年各大車企制定的國(guó)內(nèi)銷售目標(biāo)也顯得比較保守，預(yù)計(jì)在經(jīng)過此前多年中國(guó)汽車產(chǎn)能的持續(xù)擴(kuò)張后，行業(yè)里其實(shí)有些產(chǎn)能退出。

在今年春節(jié)期間，特斯拉在美股市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁引發(fā)機(jī)構(gòu)關(guān)注。華西證券汽車行業(yè)團(tuán)隊(duì)1月31日發(fā)布觀點(diǎn)稱，最近特斯拉發(fā)布2019年四季度業(yè)績(jī)，傳遞出公司交付量超預(yù)期，Model Y量產(chǎn)提前，盈利、現(xiàn)金流改善等積極信號(hào)，預(yù)示公司經(jīng)營(yíng)拐點(diǎn)已至，繼續(xù)看多特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈。

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