這些央企不得開(kāi)展金融衍生業(yè)務(wù)！嚴(yán)禁負(fù)責(zé)人直接操盤(pán)……?國(guó)資委這份重磅文件，對(duì)金融衍生業(yè)務(wù)提出新要求

金融衍生業(yè)務(wù)是大型企業(yè)管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的常用手段，可有效對(duì)沖現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)企業(yè)平穩(wěn)運(yùn)行。然而，近年來(lái)，石油、民航等領(lǐng)域的一些大型央企在國(guó)際金融市場(chǎng)衍生品交易領(lǐng)域折戟沉沙，可見(jiàn)金融衍生品是一把“雙刃劍”。

那么，央企到底能不能繼續(xù)開(kāi)展金融衍生業(yè)務(wù)？如何用好這柄“利器”？

1月20日，國(guó)務(wù)院國(guó)資委公布的《關(guān)于切實(shí)加強(qiáng)金融衍生業(yè)務(wù)管理有關(guān)事項(xiàng)的通知》（下稱(chēng)《通知》）給出了明確答案：

要堅(jiān)持從嚴(yán)管控，堅(jiān)持套期保值，堅(jiān)持風(fēng)險(xiǎn)可控，嚴(yán)把“入口關(guān)”、“規(guī)模關(guān)”、“操作關(guān)”，指導(dǎo)企業(yè)建立“嚴(yán)格管控、規(guī)范操作、風(fēng)險(xiǎn)可控”的金融衍生業(yè)務(wù)監(jiān)管體系，切實(shí)發(fā)揮好金融衍生業(yè)務(wù)促進(jìn)企業(yè)平穩(wěn)運(yùn)行的作用。

來(lái)源：國(guó)資委網(wǎng)站

《通知》明確，本通知所指金融衍生業(yè)務(wù)，主要包括中央企業(yè)在境內(nèi)外從事的商品類(lèi)衍生業(yè)務(wù)和貨幣類(lèi)衍生業(yè)務(wù)。

證監(jiān)會(huì)原副主席姜洋接受采訪時(shí)表示，《通知》再次體現(xiàn)了支持央企利用衍生產(chǎn)品的態(tài)度，而且進(jìn)一步壓實(shí)企業(yè)的主體責(zé)任，強(qiáng)調(diào)嚴(yán)守套保原則，強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管控。

《通知》包含六大重點(diǎn)

一是落實(shí)各主體管控責(zé)任。堅(jiān)持專(zhuān)業(yè)化集中管理原則，集團(tuán)內(nèi)部同類(lèi)金融衍生業(yè)務(wù)原則上由統(tǒng)一平臺(tái)進(jìn)行集中操作。明確集團(tuán)董事會(huì)負(fù)責(zé)核準(zhǔn)具體開(kāi)展金融衍生業(yè)務(wù)的子企業(yè)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)操作主體)業(yè)務(wù)資質(zhì)，集團(tuán)負(fù)責(zé)審批年度業(yè)務(wù)計(jì)劃。

二是嚴(yán)守套期保值原則。在堅(jiān)持交易品種與主業(yè)相關(guān)、交易時(shí)間、規(guī)模、方向與實(shí)貨匹配等要求的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)套期保值的實(shí)質(zhì)和原則。

三是實(shí)施分類(lèi)管控。針對(duì)貨幣類(lèi)、商品類(lèi)衍生業(yè)務(wù)的不同特點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)程度，在業(yè)務(wù)規(guī)模、崗位設(shè)置、信息系統(tǒng)等方面區(qū)別對(duì)待，即體現(xiàn)從嚴(yán)監(jiān)管，又貼合企業(yè)實(shí)際。

四是細(xì)化風(fēng)險(xiǎn)管控要求。在監(jiān)控手段上，增加有關(guān)建立信息系統(tǒng)的要求，實(shí)現(xiàn)在線監(jiān)測(cè)，固化制度規(guī)定；在風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警上，提出采用定量及定性方法及時(shí)識(shí)別各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)的要求；在應(yīng)急處理上，明確處理要求，妥善做好應(yīng)對(duì)。

五是嚴(yán)控操作關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。堅(jiān)持前中后臺(tái)分離原則，嚴(yán)格合規(guī)管理；強(qiáng)調(diào)授權(quán)審批要求，嚴(yán)防越權(quán)違規(guī)操作；增加保證金管控要求，規(guī)范資金使用，防范資金風(fēng)險(xiǎn)；建立風(fēng)險(xiǎn)管理日?qǐng)?bào)告、部門(mén)月核對(duì)、管理層季溝通機(jī)制，加強(qiáng)業(yè)務(wù)動(dòng)態(tài)管理。

六是強(qiáng)化監(jiān)督檢查。對(duì)審計(jì)監(jiān)督的原則性要求進(jìn)行細(xì)化，明確集團(tuán)歸口管理部門(mén)和內(nèi)審部門(mén)的監(jiān)督檢查責(zé)任和側(cè)重點(diǎn)，嚴(yán)防違規(guī)事項(xiàng)，確保制度落實(shí)。

《通知》劃出五大紅線

一、資產(chǎn)負(fù)債率高于國(guó)資委管控線、連續(xù)3年經(jīng)營(yíng)虧損且資金緊張的子企業(yè)，不得開(kāi)展金融衍生業(yè)務(wù)。

二、以降低實(shí)貨風(fēng)險(xiǎn)敞口為目的，不得開(kāi)展任何形式的投機(jī)交易。

三、交易品種應(yīng)當(dāng)與主業(yè)經(jīng)營(yíng)密切相關(guān)，不得超越規(guī)定的經(jīng)營(yíng)范圍。持倉(cāng)時(shí)間一般不得超過(guò)12個(gè)月或?qū)嵷浐贤?guī)定的時(shí)間，不得盲目從事長(zhǎng)期業(yè)務(wù)或展期。

三、商品類(lèi)衍生業(yè)務(wù)年度保值規(guī)模不超過(guò)年度實(shí)貨經(jīng)營(yíng)規(guī)模的90％，其中針對(duì)商品貿(mào)易開(kāi)展的金融衍生業(yè)務(wù)年度保值規(guī)模不超過(guò)年度實(shí)貨經(jīng)營(yíng)規(guī)模的80％。時(shí)點(diǎn)凈持倉(cāng)規(guī)模不得超過(guò)對(duì)應(yīng)實(shí)貨風(fēng)險(xiǎn)敞口。

四、不得將績(jī)效考核、薪酬激勵(lì)與金融衍生業(yè)務(wù)單邊盈虧簡(jiǎn)單掛鉤，防止片面強(qiáng)調(diào)金融衍生業(yè)務(wù)單邊盈利導(dǎo)致投機(jī)行為。

五、嚴(yán)禁企業(yè)負(fù)責(zé)人直接操盤(pán)。

《通知》指出，對(duì)于發(fā)生重大損失風(fēng)險(xiǎn)、造成嚴(yán)重影響等問(wèn)題的，國(guó)資委將在業(yè)績(jī)考核中予以扣分或降級(jí)處理，并根據(jù)干部管理權(quán)限開(kāi)展責(zé)任追究。

為央企套保交易保駕護(hù)航

證監(jiān)會(huì)原副主席姜洋表示，2001年證監(jiān)會(huì)等五部委制定了《國(guó)有企業(yè)境外期貨套期保值業(yè)務(wù)管理辦法》，國(guó)資委牽頭建立了央企金融衍生業(yè)務(wù)監(jiān)管體系。這些都充分表明了監(jiān)管機(jī)構(gòu)支持利用衍生產(chǎn)品的態(tài)度，相關(guān)措施發(fā)揮了指導(dǎo)和規(guī)范企業(yè)利用衍生產(chǎn)品的積極作用。

“衍生產(chǎn)品是雙刃劍，既不能不用，更不能亂用。”姜洋表示，企業(yè)是利用衍生產(chǎn)品的決策者和受益者，必須切實(shí)承擔(dān)責(zé)任，這方面監(jiān)管機(jī)構(gòu)無(wú)法替代，更多的是事后報(bào)告、檢查和追責(zé)。企業(yè)要完善公司治理和內(nèi)部控制，嚴(yán)格照章辦事，并且采用技術(shù)手段加強(qiáng)內(nèi)部監(jiān)控和管理。

上海交通大學(xué)上海高級(jí)金融學(xué)院教授汪滔表示，《通知》是我國(guó)對(duì)衍生品業(yè)務(wù)監(jiān)管的一個(gè)重要發(fā)展，有助于中國(guó)企業(yè)更好的運(yùn)用衍生品工具進(jìn)行套期保值，更多為各種真實(shí)的套保交易保駕護(hù)航，同時(shí)從本質(zhì)上嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)，防范投機(jī)，意義和影響深遠(yuǎn)。

中糧集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)控制部總經(jīng)理尤龍認(rèn)為，《通知》強(qiáng)調(diào)期現(xiàn)貨匹配原則，強(qiáng)調(diào)期現(xiàn)貨一體化管理，采用信息化的管控方式，加強(qiáng)對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)的定量、定性識(shí)別等，將有效引導(dǎo)中央企業(yè)完善風(fēng)險(xiǎn)管理體系，合理地運(yùn)用金融衍生品規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

北京華融啟明風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)股份有限公司執(zhí)行總裁石建華表示，《通知》反映了國(guó)務(wù)院國(guó)資委監(jiān)管導(dǎo)向，越來(lái)越符合業(yè)務(wù)實(shí)際需求，越來(lái)越專(zhuān)業(yè)：一是突出了風(fēng)險(xiǎn)管理和風(fēng)險(xiǎn)管理組織架構(gòu)作用。風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)獨(dú)立于業(yè)務(wù)和交易部門(mén)之外是非常必要的。二是突出了信息化系統(tǒng)的作用。信息化系統(tǒng)對(duì)套保的合規(guī)和核算的精細(xì)化具有非常重大的作用。三是提出了實(shí)貨風(fēng)險(xiǎn)敞口概念，要求持倉(cāng)規(guī)模不能超過(guò)實(shí)貨風(fēng)險(xiǎn)敞口，有利于真正避免投機(jī)。四是突出了授權(quán)機(jī)制?？梢园扬L(fēng)險(xiǎn)控制到企業(yè)可以承受的范圍，實(shí)現(xiàn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的“有邊界的自由”。

中國(guó)證券報(bào) 劉麗靚

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)