亨達(dá)海天第三次沖刺美股IPO：業(yè)績(jī)跳水，公司主要業(yè)務(wù)之一大幅降價(jià)

每經(jīng)記者 蔡鼎    每經(jīng)編輯 吳永久    

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

據(jù)Wind金融終端數(shù)據(jù)，2019年有40家中國(guó)公司成功在美國(guó)上市，其中有萬(wàn)達(dá)體育、斗魚(yú)和瑞幸咖啡這樣的知名中概股。數(shù)據(jù)顯示，這40家公司通過(guò)IPO共募資34.26億美元。進(jìn)入到2020年，中國(guó)企業(yè)赴美上市的熱情也未消退。例如，近期便有荔枝、蛋殼和亨達(dá)海天等公司陸續(xù)有了在美IPO的計(jì)劃。

在上述這三家公司中，廈門(mén)亨達(dá)海天計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)有限公司（下稱亨達(dá)海天）已經(jīng)于2020年1月7日向美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）遞交了更新后的招股書(shū)，計(jì)劃登陸納斯達(dá)克，通過(guò)IPO出售180萬(wàn)股普通股，融資900萬(wàn)美元?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，這已經(jīng)是亨達(dá)海天第三次向SEC遞交招股書(shū)，而此前兩次登陸美股的嘗試均以失敗告終。

根據(jù)亨達(dá)海天最新遞交的招股書(shū)，2019年上半年公司的營(yíng)收、利潤(rùn)都在下滑，但公司給出的IPO價(jià)格（5美元）與2019年11月12日遞交的招股書(shū)上市未果時(shí)相同。

董事長(zhǎng)和CEO為夫妻，兩人共持股近3/4

企業(yè)工商注冊(cè)信息顯示，亨達(dá)海天總部位于廈門(mén)市軟件園二期，地理位置相當(dāng)優(yōu)越，在招股書(shū)中，亨達(dá)海天自稱是一家信息技術(shù)咨詢和解決方案服務(wù)提供商。

截至招股說(shuō)明書(shū)發(fā)布之日，公司擁有兩條業(yè)務(wù)線：首先是為中小型企業(yè)（SME）提供服務(wù)，其中包括防偽稅控系統(tǒng)（ACTCS）稅收設(shè)備，包括金稅盤(pán)( GTD）和打印機(jī)，ACTCS服務(wù)和IT服務(wù)；其次是面向大型企業(yè)的服務(wù)，包括硬件銷售和軟件銷售。其中面向大型企業(yè)的業(yè)務(wù)中，亨達(dá)海天目前還銷售其自主開(kāi)發(fā)的軟件——通信接口系統(tǒng)（CIS），該系統(tǒng)為大型企業(yè)提供嵌入式系統(tǒng)接口解決方案，用于石油化工和煤炭行業(yè)。

2019年上半年，公司的營(yíng)收分別來(lái)自面向大型企業(yè)的服務(wù)——硬件銷售（33%）、軟件銷售（22.6%）、面向中小型企業(yè)的服務(wù)——IT服務(wù)（14.7%）和ACTCS設(shè)備和服務(wù)（29.7%）。

亨達(dá)海天稱，公司在廈門(mén)產(chǎn)生了約55917個(gè)活躍客戶，根據(jù)廈門(mén)市稅務(wù)局的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2019年10月25日，公司的活躍用戶約占廈門(mén)市稅收市場(chǎng)的36%。

招股書(shū)中稱，亨達(dá)海天的兩個(gè)全資控股子公司分別為霍爾果斯亨達(dá)信息技術(shù)有限公司（下稱亨達(dá)信息）和廈門(mén)華盛海天計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)有限公司（下稱華盛海天）。亨達(dá)海天的股東分別為黃曉陽(yáng)（44.74%）、銀燊平（29.82%）、內(nèi)蒙古廣信投資有限公司（7.55%）、唐冕（4.99%）、李景茹（3.02%）、石波（2.35%）、田策（2%）、林顯鳳（2%）、包頭市中浙恒通科技有限責(zé)任公司（1.96%）、王志雙（0.76%）和黃柳清（0.78%）。

招股書(shū)顯示，亨達(dá)海天的財(cái)年與自然年相符，截止日期為每年12月31日。2017年和2018年，公司的收入分別為688.7萬(wàn)美元和691.6萬(wàn)美元，利潤(rùn)分別為213.5萬(wàn)美元和222萬(wàn)美元。此外，2019年上半年未經(jīng)審計(jì)的營(yíng)收和利潤(rùn)分別為295.9萬(wàn)美元和85.8萬(wàn)美元，較2018年上半年分別下滑14.6%、32.6%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在上述股東信息中，公司CEO兼董事黃曉陽(yáng)和董事長(zhǎng)銀燊平為夫妻關(guān)系，兩人共持股74.56%。

亨達(dá)信息人均年創(chuàng)毛利近123萬(wàn)元

在招股書(shū)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)部分中，亨達(dá)海天稱公司是1996年第一批在廈門(mén)地區(qū)開(kāi)展ACTCS業(yè)務(wù)的企業(yè)之一。自成立以來(lái)，公司已投入約30萬(wàn)美元進(jìn)行研究和開(kāi)發(fā)，進(jìn)而建立ACTCS的軟件支持。公司的大部分高管團(tuán)隊(duì)已經(jīng)為公司效力了大約20年。此外，截至2019年6月30日，公司的全職研發(fā)人員僅為3人，65%的員工僅擁有本科文憑，24%的員工擁有碩士或博士學(xué)位。

具體來(lái)看，截至2019年6月30日，亨達(dá)海天有78名員工，分別為：管理部7人、財(cái)務(wù)部6人、采購(gòu)與銷售部4人、技術(shù)服務(wù)部29人、銷售培訓(xùn)部6人、熱線服務(wù)部8人、研發(fā)部3人、運(yùn)維部4人、管理部（華盛海天）1人、財(cái)務(wù)部（華盛海天）2人、行政與后勤部（華盛海天）1人、采購(gòu)與銷售部（華盛海天）4人、管理部（亨達(dá)信息）1人、運(yùn)維部（亨達(dá)信息）2人。

圖片來(lái)源：亨達(dá)海天招股書(shū)

從上述人員分布可以看出，亨達(dá)海天的主體公司其實(shí)只有67人，其兩個(gè)全資子公司——華盛海天和亨達(dá)信息分別僅有8人和3人。而就為什么有一家全資子公司位于偏遠(yuǎn)的新疆霍爾果斯市，亨達(dá)海天在招股書(shū)中稱，是為了在中國(guó)境內(nèi)自2017年1月1日~2020年12月31日免征企業(yè)所得稅。

招股書(shū)顯示，位于霍爾果斯市的亨達(dá)信息成立于2017年9月，截至2018年12月31日止的年度，亨達(dá)信息的稅前利潤(rùn)為534548美元。也就是說(shuō)，這個(gè)只有3個(gè)人的公司，就創(chuàng)造了534548美元的稅前利潤(rùn)，按照最新的匯率計(jì)算，這3人的年人均創(chuàng)毛利為122.87萬(wàn)元人民幣。

招股書(shū)中稱，作為公司為大型企業(yè)提供服務(wù)的一部分，華盛海天目前銷售的硬件包括筆記本電腦、打印機(jī)、臺(tái)式電腦和相關(guān)配件等，主要戰(zhàn)略是與制造商的獨(dú)家關(guān)系進(jìn)行聯(lián)系和采購(gòu)，從而能夠提供有競(jìng)爭(zhēng)力的硬件。

年服務(wù)費(fèi)從450元降至280元

分析完了亨達(dá)海天的基本面后，回到最開(kāi)始的問(wèn)題——為何亨達(dá)海天前兩次遞交招股書(shū)都上市未果？在招股書(shū)的風(fēng)險(xiǎn)因素部分中，公司第一條便寫(xiě)道：“我們未來(lái)的收入和增長(zhǎng)前景取決于中國(guó)政府規(guī)定的ACTCS定價(jià)模式。如果中國(guó)政府繼續(xù)降低我們向每個(gè)用戶收取的年費(fèi)，我們的運(yùn)營(yíng)和收入可能會(huì)受到負(fù)面影響。”

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在過(guò)去的20年中，亨達(dá)海天ACTCS的年服務(wù)費(fèi)經(jīng)歷了三大調(diào)整——從每位用戶每年450元人民幣到每位用戶370元人民幣，然后進(jìn)一步降低到每位用戶每年330元人民幣。2017年7月2日，根據(jù)《國(guó)家發(fā)展改革委關(guān)于降低增值稅稅控系統(tǒng)產(chǎn)品及維護(hù)服務(wù)價(jià)格等有關(guān)問(wèn)題的通知》，ACTCS年服務(wù)費(fèi)再次下調(diào)至每用戶每年280元人民幣。此外，國(guó)家稅務(wù)總局貨物和勞務(wù)稅司于2019年1月31日發(fā)布了與稅控服務(wù)費(fèi)有關(guān)的公告。根據(jù)通知，2018年每個(gè)月銷售額不超過(guò)10萬(wàn)元的小規(guī)模納稅人，免征2019年防偽稅控系統(tǒng)或金稅盤(pán)技術(shù)服務(wù)費(fèi)。

圖片來(lái)源：發(fā)改委

此外，公司還提到，未來(lái)的收入和增長(zhǎng)前景取決于廈門(mén)大都市區(qū)新業(yè)務(wù)實(shí)體的增長(zhǎng)，這不在公司的控制范圍內(nèi)，因此公司增長(zhǎng)率可能會(huì)下降；中國(guó)消費(fèi)者電子發(fā)票的逐漸普及將減少亨達(dá)海天ACTCS的客戶數(shù)量。

2020年1月15日下午，對(duì)于部分業(yè)務(wù)的調(diào)價(jià)能力受政府限制的問(wèn)題，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電亨達(dá)海天招股書(shū)上的電話，始終未能接通。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者還注意到，不僅是電子發(fā)票已經(jīng)逐漸在我國(guó)消費(fèi)者中逐漸普及，近期，區(qū)塊鏈電子發(fā)票也開(kāi)始進(jìn)入不少消費(fèi)者的視野。東吳證券就在本月的一份研報(bào)中指出，區(qū)塊鏈電子發(fā)票通過(guò)區(qū)塊鏈的密鑰、加解密算法，納稅人身份具有唯一性，確保了發(fā)票數(shù)據(jù)內(nèi)容不被泄露和非法利用；區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)不可篡改，確保了發(fā)票數(shù)據(jù)的真實(shí)性、完整性；區(qū)塊鏈文件的分布式存儲(chǔ)，確保數(shù)據(jù)永不丟失。相比較傳統(tǒng)發(fā)票，區(qū)塊鏈電子發(fā)票對(duì)用戶、商戶、企業(yè)以及監(jiān)管部門(mén)都更有效率。