亨達海天第三次沖刺美股IPO：業(yè)績跳水，公司主要業(yè)務之一大幅降價

每經(jīng)記者 蔡鼎    每經(jīng)編輯 吳永久    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

據(jù)Wind金融終端數(shù)據(jù)，2019年有40家中國公司成功在美國上市，其中有萬達體育、斗魚和瑞幸咖啡這樣的知名中概股。數(shù)據(jù)顯示，這40家公司通過IPO共募資34.26億美元。進入到2020年，中國企業(yè)赴美上市的熱情也未消退。例如，近期便有荔枝、蛋殼和亨達海天等公司陸續(xù)有了在美IPO的計劃。

在上述這三家公司中，廈門亨達海天計算機網(wǎng)絡有限公司（下稱亨達海天）已經(jīng)于2020年1月7日向美國證券交易委員會（SEC）遞交了更新后的招股書，計劃登陸納斯達克，通過IPO出售180萬股普通股，融資900萬美元?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者注意到，這已經(jīng)是亨達海天第三次向SEC遞交招股書，而此前兩次登陸美股的嘗試均以失敗告終。

根據(jù)亨達海天最新遞交的招股書，2019年上半年公司的營收、利潤都在下滑，但公司給出的IPO價格（5美元）與2019年11月12日遞交的招股書上市未果時相同。

董事長和CEO為夫妻，兩人共持股近3/4

企業(yè)工商注冊信息顯示，亨達海天總部位于廈門市軟件園二期，地理位置相當優(yōu)越，在招股書中，亨達海天自稱是一家信息技術(shù)咨詢和解決方案服務提供商。

截至招股說明書發(fā)布之日，公司擁有兩條業(yè)務線：首先是為中小型企業(yè)（SME）提供服務，其中包括防偽稅控系統(tǒng)（ACTCS）稅收設備，包括金稅盤( GTD）和打印機，ACTCS服務和IT服務；其次是面向大型企業(yè)的服務，包括硬件銷售和軟件銷售。其中面向大型企業(yè)的業(yè)務中，亨達海天目前還銷售其自主開發(fā)的軟件——通信接口系統(tǒng)（CIS），該系統(tǒng)為大型企業(yè)提供嵌入式系統(tǒng)接口解決方案，用于石油化工和煤炭行業(yè)。

2019年上半年，公司的營收分別來自面向大型企業(yè)的服務——硬件銷售（33%）、軟件銷售（22.6%）、面向中小型企業(yè)的服務——IT服務（14.7%）和ACTCS設備和服務（29.7%）。

亨達海天稱，公司在廈門產(chǎn)生了約55917個活躍客戶，根據(jù)廈門市稅務局的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至2019年10月25日，公司的活躍用戶約占廈門市稅收市場的36%。

招股書中稱，亨達海天的兩個全資控股子公司分別為霍爾果斯亨達信息技術(shù)有限公司（下稱亨達信息）和廈門華盛海天計算機網(wǎng)絡有限公司（下稱華盛海天）。亨達海天的股東分別為黃曉陽（44.74%）、銀燊平（29.82%）、內(nèi)蒙古廣信投資有限公司（7.55%）、唐冕（4.99%）、李景茹（3.02%）、石波（2.35%）、田策（2%）、林顯鳳（2%）、包頭市中浙恒通科技有限責任公司（1.96%）、王志雙（0.76%）和黃柳清（0.78%）。

招股書顯示，亨達海天的財年與自然年相符，截止日期為每年12月31日。2017年和2018年，公司的收入分別為688.7萬美元和691.6萬美元，利潤分別為213.5萬美元和222萬美元。此外，2019年上半年未經(jīng)審計的營收和利潤分別為295.9萬美元和85.8萬美元，較2018年上半年分別下滑14.6%、32.6%。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，在上述股東信息中，公司CEO兼董事黃曉陽和董事長銀燊平為夫妻關(guān)系，兩人共持股74.56%。

亨達信息人均年創(chuàng)毛利近123萬元

在招股書的競爭優(yōu)勢部分中，亨達海天稱公司是1996年第一批在廈門地區(qū)開展ACTCS業(yè)務的企業(yè)之一。自成立以來，公司已投入約30萬美元進行研究和開發(fā)，進而建立ACTCS的軟件支持。公司的大部分高管團隊已經(jīng)為公司效力了大約20年。此外，截至2019年6月30日，公司的全職研發(fā)人員僅為3人，65%的員工僅擁有本科文憑，24%的員工擁有碩士或博士學位。

具體來看，截至2019年6月30日，亨達海天有78名員工，分別為：管理部7人、財務部6人、采購與銷售部4人、技術(shù)服務部29人、銷售培訓部6人、熱線服務部8人、研發(fā)部3人、運維部4人、管理部（華盛海天）1人、財務部（華盛海天）2人、行政與后勤部（華盛海天）1人、采購與銷售部（華盛海天）4人、管理部（亨達信息）1人、運維部（亨達信息）2人。

圖片來源：亨達海天招股書

從上述人員分布可以看出，亨達海天的主體公司其實只有67人，其兩個全資子公司——華盛海天和亨達信息分別僅有8人和3人。而就為什么有一家全資子公司位于偏遠的新疆霍爾果斯市，亨達海天在招股書中稱，是為了在中國境內(nèi)自2017年1月1日~2020年12月31日免征企業(yè)所得稅。

招股書顯示，位于霍爾果斯市的亨達信息成立于2017年9月，截至2018年12月31日止的年度，亨達信息的稅前利潤為534548美元。也就是說，這個只有3個人的公司，就創(chuàng)造了534548美元的稅前利潤，按照最新的匯率計算，這3人的年人均創(chuàng)毛利為122.87萬元人民幣。

招股書中稱，作為公司為大型企業(yè)提供服務的一部分，華盛海天目前銷售的硬件包括筆記本電腦、打印機、臺式電腦和相關(guān)配件等，主要戰(zhàn)略是與制造商的獨家關(guān)系進行聯(lián)系和采購，從而能夠提供有競爭力的硬件。

年服務費從450元降至280元

分析完了亨達海天的基本面后，回到最開始的問題——為何亨達海天前兩次遞交招股書都上市未果？在招股書的風險因素部分中，公司第一條便寫道：“我們未來的收入和增長前景取決于中國政府規(guī)定的ACTCS定價模式。如果中國政府繼續(xù)降低我們向每個用戶收取的年費，我們的運營和收入可能會受到負面影響。”

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，在過去的20年中，亨達海天ACTCS的年服務費經(jīng)歷了三大調(diào)整——從每位用戶每年450元人民幣到每位用戶370元人民幣，然后進一步降低到每位用戶每年330元人民幣。2017年7月2日，根據(jù)《國家發(fā)展改革委關(guān)于降低增值稅稅控系統(tǒng)產(chǎn)品及維護服務價格等有關(guān)問題的通知》，ACTCS年服務費再次下調(diào)至每用戶每年280元人民幣。此外，國家稅務總局貨物和勞務稅司于2019年1月31日發(fā)布了與稅控服務費有關(guān)的公告。根據(jù)通知，2018年每個月銷售額不超過10萬元的小規(guī)模納稅人，免征2019年防偽稅控系統(tǒng)或金稅盤技術(shù)服務費。

圖片來源：發(fā)改委

此外，公司還提到，未來的收入和增長前景取決于廈門大都市區(qū)新業(yè)務實體的增長，這不在公司的控制范圍內(nèi)，因此公司增長率可能會下降；中國消費者電子發(fā)票的逐漸普及將減少亨達海天ACTCS的客戶數(shù)量。

2020年1月15日下午，對于部分業(yè)務的調(diào)價能力受政府限制的問題，《每日經(jīng)濟新聞》記者致電亨達海天招股書上的電話，始終未能接通。

《每日經(jīng)濟新聞》記者還注意到，不僅是電子發(fā)票已經(jīng)逐漸在我國消費者中逐漸普及，近期，區(qū)塊鏈電子發(fā)票也開始進入不少消費者的視野。東吳證券就在本月的一份研報中指出，區(qū)塊鏈電子發(fā)票通過區(qū)塊鏈的密鑰、加解密算法，納稅人身份具有唯一性，確保了發(fā)票數(shù)據(jù)內(nèi)容不被泄露和非法利用；區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)不可篡改，確保了發(fā)票數(shù)據(jù)的真實性、完整性；區(qū)塊鏈文件的分布式存儲，確保數(shù)據(jù)永不丟失。相比較傳統(tǒng)發(fā)票，區(qū)塊鏈電子發(fā)票對用戶、商戶、企業(yè)以及監(jiān)管部門都更有效率。