美國上月非農(nóng)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，會(huì)影響今年美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策嗎？

每經(jīng)記者 蔡鼎    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

北京時(shí)間2020年1月10日21:30，美國勞工部公布了今年的首份非農(nóng)報(bào)告。報(bào)告結(jié)果顯示，美國2019年12月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口錄得14.5萬人，低于預(yù)期的16.4萬人，且遠(yuǎn)低于前值的26.6萬人。就2019年整體來說，美國的就業(yè)市場形勢(shì)不佳，當(dāng)年12月份的工資和工資增長均低于預(yù)期。

最新的數(shù)據(jù)公布后，現(xiàn)貨黃金短線飆升逾7美元，美元指數(shù)短線跳水近15個(gè)基點(diǎn)，道指期貨變化不大。

美國非農(nóng)工資增幅2018年7月來首次低于3%

雖然美國上月的非農(nóng)就業(yè)人口僅錄得14.5萬人的增幅，且制造業(yè)因貿(mào)易摩擦而進(jìn)一步下滑，但這一增幅仍足以維持有史以來最長的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張周期。此外，美國最新的失業(yè)率也穩(wěn)定在3.5%的近50年低點(diǎn)；除了工資增長緩慢外，平均時(shí)薪也僅增長2.9%，低于3.1%的預(yù)期。需要指出的是，上月是自2018年7月以來首次美國的非農(nóng)工資漲幅低于3%。

路透社在報(bào)道中稱，盡管最新的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，但可能不會(huì)改變美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)美國經(jīng)濟(jì)和貨幣政策都處于“良好狀態(tài)”的評(píng)估。另外，2019年11月非農(nóng)的大幅增長主要是得益于通用汽車約4.6萬名工人在罷工后重返崗位，提振了制造業(yè)就業(yè)，而上月的非農(nóng)就業(yè)增長放緩的原因則可能是比往常較晚的感恩節(jié)相關(guān)季節(jié)性波動(dòng)所致。

除了上月的非農(nóng)就業(yè)人口增幅不及預(yù)期外，美國勞工部還對(duì)2019年10月和11月份數(shù)據(jù)進(jìn)行了向下修正，導(dǎo)致這兩個(gè)月的數(shù)據(jù)較初值總共減少1.4萬個(gè)。具體來看，2019年11月份的數(shù)據(jù)從26.6萬人下修1萬人，2019年10月的數(shù)據(jù)從15.6萬人下修至14.2萬人。

從積極的方面來看，另一項(xiàng)衡量就業(yè)不足的工人失業(yè)率指標(biāo)降至6.7%，創(chuàng)下1994年以來的最低水平。與此同時(shí)，因經(jīng)濟(jì)原因兼職人數(shù)減少了14萬人。上月美國勞動(dòng)參與率穩(wěn)定在63.2%，勞動(dòng)人口增加了20.9萬人達(dá)到1.646億人；就業(yè)人口總數(shù)達(dá)到1.588億人，再創(chuàng)新高。然而，非裔美國人的失業(yè)率上升了0.3個(gè)百分點(diǎn)達(dá)到5.9%。

整體而言，2019年美國的非農(nóng)就業(yè)增加了210萬人，平均每月增加17.6萬人，這也是自2011年以來美國非農(nóng)就業(yè)增長最慢的一年，與2018年新增的270萬個(gè)就業(yè)崗位相比也大幅下降。

其實(shí)在整個(gè)2019年，市場一直擔(dān)心潛在的經(jīng)濟(jì)衰退即將來臨。盡管企業(yè)高管們對(duì)經(jīng)濟(jì)徹底陷入低迷的擔(dān)憂已基本消除，但最近的調(diào)查顯示，他們對(duì)經(jīng)濟(jì)增長放緩仍然感到非常焦慮。

業(yè)內(nèi)：不會(huì)改變美聯(lián)儲(chǔ)今年貨幣政策路徑

具體到行業(yè)來看，上月美國新增的就業(yè)主要來自零售業(yè)（4.1萬個(gè)）、休閑服務(wù)業(yè)（4萬個(gè)）和醫(yī)療業(yè)（2.8萬個(gè)）。此外，報(bào)告期內(nèi)建筑業(yè)增加了2萬個(gè)崗位，專業(yè)和商業(yè)服務(wù)業(yè)增加了1萬個(gè)崗位。而制造業(yè)減少了1.2萬個(gè)崗位、運(yùn)輸和倉儲(chǔ)減少了1萬個(gè)崗位、采礦業(yè)則減少了8000個(gè)崗位。

從上述信息可以看出，2019年對(duì)于美國的制造業(yè)就業(yè)來說是艱難的一年，該行業(yè)在全年僅凈增加了4.6萬個(gè)就業(yè)崗位，與2018年全年的26.4萬個(gè)凈增加崗位相比大幅下滑。而2019年美國制造業(yè)的疲軟，則在很大程度上歸因于全國貿(mào)易摩擦，導(dǎo)致美國制造業(yè)低迷，制造業(yè)PMI續(xù)刷新低。

另外，上月美國非農(nóng)崗位平均每周工作34.4小時(shí)。美國勞工部同時(shí)還公布了對(duì)家庭調(diào)差數(shù)據(jù)的年度修正，但去年的月度失業(yè)率沒有變化。

由于擔(dān)心全球貿(mào)易摩擦可能會(huì)引發(fā)經(jīng)濟(jì)低迷，美聯(lián)儲(chǔ)在2019年連續(xù)三次降息。事實(shí)上，去年美國的經(jīng)濟(jì)增速確實(shí)有所放緩，從2018年接近3%的增速降至去年第三季度的2.1%。不過隨著全球貿(mào)易摩擦可能緩解，美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)前景更加有信心，他們還在上月暗示，2020年全年都可能維持利率不變。

此外，盡管坊間有證據(jù)顯示美國勞動(dòng)力短缺，但勞動(dòng)力市場仍在以健康的速度大量創(chuàng)造就業(yè)崗位。一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家們此前曾擔(dān)心，勞動(dòng)力短缺將嚴(yán)重抑制就業(yè)。但現(xiàn)在也有一些人擔(dān)心，美國勞工部統(tǒng)計(jì)局編制的就業(yè)數(shù)據(jù)可能沒有完全反應(yīng)出全球貿(mào)易摩擦對(duì)美國就業(yè)的影響?？梢钥隙ǖ氖?，全球貿(mào)易摩擦已經(jīng)將美國的制造業(yè)推入衰退，并導(dǎo)致一些企業(yè)倒閉。

花旗集團(tuán)前全球外匯主管、深數(shù)宏觀（DeepMacro）聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO杰弗瑞·楊（Jeffrey Young）在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，最新的非農(nóng)數(shù)據(jù)并不足以改變美聯(lián)儲(chǔ)在上月對(duì)今年全年利率保持不變的預(yù)期。他指出，整個(gè)2019年，非農(nóng)就業(yè)人口遠(yuǎn)超預(yù)期的次數(shù)其實(shí)很少，這僅僅是一個(gè)常態(tài)化的過程。

“勞工部公布的數(shù)據(jù)和我們此前的預(yù)測(cè)值以及市場預(yù)期的16.4萬人相差都很小。失業(yè)率低至3.5%，就業(yè)不足率也在不斷下降，并且通脹也徘徊在美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)之下。”楊對(duì)記者補(bǔ)充道。