在股東頻頻尋求退出后 百年人壽被列入負(fù)面信用觀察名單

每經(jīng)記者 袁園    每經(jīng)編輯 易啟江    

近日，中債資信評(píng)估有限責(zé)任公司發(fā)布了新一期資本補(bǔ)充債券跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告，報(bào)告顯示，百年人壽被列入負(fù)面信用觀察名單。報(bào)告中提到，百年人壽資本補(bǔ)充壓力很大，由于股權(quán)變更事項(xiàng)進(jìn)展較慢，未來(lái)增資面臨不確定性，外部支持無(wú)明顯增信作用。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，此次評(píng)級(jí)報(bào)告將百年人壽的主體等級(jí)由上次的“AA-”調(diào)整為“A+”，評(píng)級(jí)展望由上次的“穩(wěn)定”調(diào)整為“列入負(fù)面信用觀察名單”，債項(xiàng)等級(jí)由上次的“A+”調(diào)整為“A”。

創(chuàng)意圖 圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

償付能力持續(xù)接近監(jiān)管紅線

中債資信報(bào)告指出，百年人壽在跟蹤期內(nèi)，保費(fèi)規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)，保單品質(zhì)保持穩(wěn)定，投資仍以固定收益類(lèi)為主，公司最新風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)為C類(lèi)，風(fēng)險(xiǎn)管理能力有待提升，整體經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較低；盈利能力保持穩(wěn)定，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)可控，償付能力持續(xù)接近監(jiān)管紅線，股權(quán)變更及后續(xù)增資面臨較大不確定性，資本補(bǔ)充壓力很大，整體財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低。公司股權(quán)分散，外部支持無(wú)明顯增信作用。綜合上述因素，中債資信下調(diào)公司主體信用等級(jí)至A+，列入負(fù)面信用觀察名單，評(píng)定本次信用等級(jí)至A。

數(shù)據(jù)顯示，從2018年三季度到2019年三季度的5個(gè)季度里，百年人壽僅一個(gè)季度償付能力充足率超過(guò)120%。2018年三季度，百年人壽的綜合和核心償付下降到103.77%和91.19%，離“綜合償付能力充足率不低于100%的監(jiān)管紅線”不遠(yuǎn)。2019年一季度償付能力略有上升后，2019年二季度末，百年人壽綜合、核心償付能力充足率兩大指標(biāo)再次雙雙下滑，綜合償付能力充足率下滑至111.67%，核心償付能力充足率更降至84.6%的“新低點(diǎn)”。沒(méi)想到這個(gè)“新低點(diǎn)”在三季度償付能力報(bào)告中，再次被刷新為104.17%和80.46%，持續(xù)逼近監(jiān)管紅線。

對(duì)此，中債資信指出，該公司計(jì)劃采用再保險(xiǎn)方式提升償付能力，資本補(bǔ)充壓力很大，但由于股權(quán)變更事項(xiàng)進(jìn)展較慢，未來(lái)增資面臨不確定性。據(jù)證券日?qǐng)?bào)報(bào)道稱(chēng)，百年人壽還嘗試通過(guò)引進(jìn)戰(zhàn)略投資者來(lái)補(bǔ)充50億元左右的資金，不過(guò)到目前為止該事項(xiàng)也未落實(shí)。

除了償付能力不容樂(lè)觀外，百年人壽的凈資產(chǎn)整體也呈現(xiàn)持續(xù)下降趨勢(shì)。從成立之初到2014年，百年人壽4年間共虧損超過(guò)14億元。從2015年起，百年人壽實(shí)現(xiàn)盈利，并且利潤(rùn)逐漸增加。相較之下，2015-2018年期間公司凈資產(chǎn)分別為86.27億元、74.78億元、65.68億元、40億元，呈現(xiàn)持續(xù)下降的趨勢(shì)。

此外，自2016年以來(lái)，百年人壽其他綜合收益虧損逐年擴(kuò)大，從2016年到2018年，該公司其他綜合收益分別為-5.4億元、-18億元和-50.9億元，2019年三季度末為-41.41億元。

股權(quán)變動(dòng)問(wèn)題仍未獲批

值得一提的是，在業(yè)績(jī)不佳的狀況下，百年人壽的股東也開(kāi)始頻頻變動(dòng)，多家股東開(kāi)始尋求退出。

2019年1月8日，百年人壽發(fā)布公告稱(chēng)，大連萬(wàn)達(dá)集團(tuán)股份有限公司將所持有的公司9億股股份轉(zhuǎn)讓給綠城房地產(chǎn)集團(tuán)有限公司。本次股份轉(zhuǎn)讓完成后，綠城房地產(chǎn)集團(tuán)有限公司持有公司9億股股份，所持股權(quán)占公司總股本的11.55%，大連萬(wàn)達(dá)集團(tuán)股份有限公司不再持有公司股份。根據(jù)綠城中國(guó)公告顯示，

綠城房地產(chǎn)集團(tuán)有限公司是以27.18億元價(jià)格受讓百年人壽9億股股份。

尋求退出的并非只是萬(wàn)達(dá)集團(tuán)，在百年人壽發(fā)布上述公告一周后，百年人壽再次發(fā)布一則股權(quán)變動(dòng)公告，百年人壽股東科瑞集團(tuán)有限公司擬將所持的7億股股權(quán)轉(zhuǎn)讓給國(guó)測(cè)地理信息科技產(chǎn)業(yè)園集團(tuán)有限公司，占比8.98%，交易金額不詳；2019年8月1日，百年人壽又在官網(wǎng)發(fā)布公告稱(chēng)，公司3家股東擬轉(zhuǎn)讓股權(quán)，接盤(pán)方為中國(guó)奧園。股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，中國(guó)奧園將持股10.8億股，以13.86%的持股比例超過(guò)萬(wàn)達(dá)集團(tuán)11.55%的持股，該筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓尚待中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)后才能生效。

但是上述三筆股權(quán)交易至今未落地。綠城中國(guó)直接在港交所發(fā)布公告，終止收購(gòu)百年人壽9億股股份的交易。不過(guò)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，綠城中國(guó)在公告中曾表示，2018年12月17日，綠城房產(chǎn)（公司全資附屬公司）以現(xiàn)金代價(jià)27.18億元與賣(mài)方訂立股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，根據(jù)協(xié)議，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)尚未就收購(gòu)事項(xiàng)發(fā)出批準(zhǔn)，或180日內(nèi)發(fā)出不予行政許可審批通知，綠城房產(chǎn)有權(quán)終止股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議。因此，有業(yè)內(nèi)人士猜測(cè)，綠城中國(guó)終止協(xié)議的原因是未獲監(jiān)管層批準(zhǔn)。不過(guò)官方并未給出說(shuō)法。

而百年人壽的另外兩筆股權(quán)交易，暫未公開(kāi)下一步的進(jìn)度。針對(duì)百年人壽股權(quán)問(wèn)題，中債資信表示，“整體看，公司股權(quán)變動(dòng)較大，未來(lái)股權(quán)變更仍具有不確定性，股權(quán)變動(dòng)將對(duì)公司董事會(huì)構(gòu)成和戰(zhàn)略規(guī)劃產(chǎn)生影響，或?qū)㈤g接影響管理團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定性。”

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)