區(qū)塊鏈公司再現(xiàn)千萬(wàn)級(jí)A++輪融資，營(yíng)收模式尚不成熟估值就已居高不下？

每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

受政策驅(qū)動(dòng)，區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)入高增期，亦吸引眾多資金關(guān)注，但由于數(shù)據(jù)規(guī)模有限，未建成營(yíng)銷(xiāo)體系的公司或在當(dāng)下早期融資過(guò)程中迭代壓力明顯。

近日，云象網(wǎng)絡(luò)完成千萬(wàn)融資案，但仍止步A++輪，未躍升B輪融資引外界關(guān)注。

有分析指出，同輪次內(nèi)跟進(jìn)將不會(huì)對(duì)企業(yè)估值帶來(lái)明顯提升，更多是出于財(cái)務(wù)輸血的需要，而上鏈風(fēng)口下的資本嗅覺(jué)將更看重市場(chǎng)驗(yàn)證結(jié)果，且以包括云象在內(nèi)的諸多企業(yè)而言，時(shí)下的估值已經(jīng)高企。

上鏈企業(yè)遇到融資瓶頸

隨著區(qū)塊鏈行業(yè)從智能合約2.0過(guò)渡至當(dāng)前去中心化的3.0時(shí)代，商業(yè)化應(yīng)用的落地進(jìn)入高增期。在國(guó)內(nèi)相關(guān)政策的帶動(dòng)下，區(qū)塊鏈技術(shù)正朝向多元行業(yè)深度下沉，難點(diǎn)在于數(shù)據(jù)積累和上鏈技術(shù)開(kāi)發(fā)。

在金融領(lǐng)域，區(qū)塊鏈的應(yīng)用場(chǎng)景主要為聯(lián)盟鏈體系搭建，參與各方為預(yù)先設(shè)定或滿足條件后的成員。

前述研究人士表示，由于該技術(shù)可以更好地保護(hù)隱私，并提供高交易速度以及良好的擴(kuò)展，一直是很多金融及泛金融領(lǐng)域可以切入的數(shù)據(jù)運(yùn)維平臺(tái)。

記者在目前已獲資本青睞的區(qū)塊鏈企業(yè)中發(fā)現(xiàn)，以聯(lián)盟鏈技術(shù)為基礎(chǔ)的企業(yè)廣泛在金融領(lǐng)域大顯身手。如云象區(qū)塊鏈在近日就對(duì)外宣布，其完成數(shù)千萬(wàn)元A++輪融資，累計(jì)融資金額突破2億元，今年三月入選“2019杭州準(zhǔn)獨(dú)角獸企業(yè)榜單”，估值超過(guò)一億美元。

同樣獲得資本關(guān)注的還有好撲（Pre-A輪）、壹賬鏈（A輪）、快貝（天使輪）、中思博安（A輪）等公司，均在區(qū)塊鏈基礎(chǔ)設(shè)施層面加大對(duì)“上鏈”技術(shù)的優(yōu)化。

以云象區(qū)塊鏈為例，公司以多鏈業(yè)務(wù)隔離和多維度加密對(duì)隱私保護(hù)機(jī)制深度運(yùn)維，在“上鏈”技術(shù)方面通過(guò)節(jié)點(diǎn)保活機(jī)制和節(jié)點(diǎn)動(dòng)態(tài)增建以完善公共鏈協(xié)同管理。公司在2016年完成天使輪融資后，先后在2017年和2018年完成超過(guò)一億元人民幣融資，深創(chuàng)投和美國(guó)中經(jīng)合集團(tuán)在企業(yè)A輪融資中給予數(shù)千萬(wàn)人民幣支持。

“無(wú)論是公有鏈、私有鏈還是聯(lián)盟鏈，底層數(shù)據(jù)的積累要靠上鏈來(lái)實(shí)現(xiàn)，但多平臺(tái)低成本運(yùn)維和快速交易的技術(shù)愿景，都在將龐大數(shù)據(jù)整體分割，短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)大數(shù)據(jù)處理有困難，還是在做前期技術(shù)開(kāi)發(fā)。”北京一位從事區(qū)塊鏈技術(shù)研究的人士在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，應(yīng)用探索仍是從業(yè)者現(xiàn)階段的目標(biāo)，核心在于上鏈技術(shù)開(kāi)發(fā)。

但需要指出的是，在現(xiàn)有獲得資本加持的企業(yè)當(dāng)中，大多數(shù)為早期投資，而絕大多數(shù)項(xiàng)目都止步于種子輪融資，即便像云象區(qū)塊鏈這樣的“估值霸”在歷經(jīng)四年融資發(fā)展后，依舊止步A輪。

記者向云象區(qū)塊鏈方面詢問(wèn)原因，相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，未投向B輪是管理者意愿。不過(guò)在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，融資輪次進(jìn)階需要成績(jī)單佐證，對(duì)當(dāng)前處于上鏈風(fēng)口的大多數(shù)企業(yè)而言，挑戰(zhàn)不小。

迭代融資需完成市場(chǎng)驗(yàn)證

“輪次更迭絕非一方說(shuō)了算。”前述研究人士告訴記者，在融資進(jìn)程中，投資人對(duì)企業(yè)A輪融資的發(fā)展主要考核的是商業(yè)模式的打造。他表示，在沒(méi)有充分得到市場(chǎng)驗(yàn)證的前提下，投資方是不會(huì)給予企業(yè)B輪融資的許可，這是個(gè)雙選的過(guò)程。

事實(shí)上，由于政策利好，區(qū)塊鏈概念日趨成為當(dāng)前產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新題材中的一個(gè)稀缺品類(lèi)，市場(chǎng)對(duì)于底層技術(shù)的了解和前景應(yīng)用的認(rèn)知還屬于初級(jí)階段。國(guó)內(nèi)雖有產(chǎn)業(yè)資本直接對(duì)接，但跟進(jìn)速度有限。以廣州市黃埔區(qū)設(shè)立10億元區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)基金對(duì)口扶持來(lái)看，相關(guān)人士曾對(duì)記者表示，亦要分步兌現(xiàn)，強(qiáng)調(diào)對(duì)有市場(chǎng)開(kāi)拓前景的公司重點(diǎn)傾斜，并加大有關(guān)產(chǎn)業(yè)生態(tài)的配套基礎(chǔ)性資源建設(shè)。

可見(jiàn)，盡管各類(lèi)區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用蓬勃興起，但在市場(chǎng)應(yīng)用層面，亦屬于起步早期，投資人顯然不同以往的估值抄底打新策略在前期投入重金以試錯(cuò)。

一位接近云象區(qū)塊鏈的公司人士告訴記者，公司未來(lái)的計(jì)劃是上市。但從目前企業(yè)的融資效率來(lái)看，一年兩融且全部撲在A輪范疇，不可為高效。

公司方面雖未對(duì)此解釋，但在前述研究人士看來(lái)，企業(yè)面臨的類(lèi)似融資困境絕非少數(shù)。“畢竟這個(gè)行業(yè)剛剛起步，再加上近期才有比較大的利好出現(xiàn)，企業(yè)當(dāng)務(wù)之急還是要抓緊時(shí)間構(gòu)建營(yíng)銷(xiāo)體系。”在他看來(lái)，營(yíng)銷(xiāo)體系的建立并完善是企業(yè)能否直接進(jìn)入下一輪融資的關(guān)鍵。

“因?yàn)锽輪融資是要在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上有一些要求，對(duì)于大部分幫別人做上鏈的企業(yè)來(lái)說(shuō)，由于上鏈技術(shù)開(kāi)發(fā)需要投入，在這個(gè)階段的實(shí)際業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率是很難有起色的，也達(dá)不到B輪市場(chǎng)的要求。”該人士坦言，技術(shù)優(yōu)化的目的是為了吸收更多數(shù)據(jù)資源，“數(shù)據(jù)資源有限就會(huì)制約商業(yè)模式的完善進(jìn)度，但同時(shí)也是企業(yè)研發(fā)投入的消耗期，因此需要對(duì)外融資以緩解流動(dòng)性。”

當(dāng)然，對(duì)于同輪次融資來(lái)說(shuō)，估值不會(huì)受到太大影響。前述研究人士表示，如果直接切入下一輪融資，項(xiàng)目估值將會(huì)有極大提升，不排除是企業(yè)前期投資機(jī)構(gòu)繼續(xù)對(duì)其增資的可能性。且就云象區(qū)塊鏈而言，時(shí)下超過(guò)一億美元的估值已經(jīng)明顯高企，畢竟從融資節(jié)奏看，即便有上市預(yù)期，A輪距離IPO還有很長(zhǎng)的路要走。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)