重磅！“巨無霸”京滬高鐵要來了，戰(zhàn)略配售比例高達(dá)50%，募資額或超郵儲銀行？中簽繳款日后“上車”行嗎？

每經(jīng)記者 吳永久    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

再等幾天，2020年就要來了，春節(jié)要比往年來得更早一些，小伙伴們也開始搶購春運(yùn)火車票。

而廣受投資者關(guān)注的“巨無霸”京滬高鐵的申購時間終于定了，網(wǎng)下發(fā)行申購日與網(wǎng)上申購日同為2020年1月6日。

“巨無霸”上市或擾動一些投資者的神經(jīng)，從之前郵儲銀行12月2日打新繳款日前的市場表現(xiàn)來看，大盤出現(xiàn)了一些回調(diào)，在繳款日之后，大盤正式探底回升。

值得注意的是，除了京滬高鐵，前期金龍魚預(yù)披露招股說明書，擬登陸深交所創(chuàng)業(yè)板......

募資額或超過郵儲銀行？

京滬高鐵被譽(yù)為“最賺錢”的高鐵線路，根據(jù)披露，公司2016年~2019年前三季度營業(yè)收入分別為262.58億元、295.55億元、311.58億元和250.02億元,凈利潤分別為79.03億元、90.53億元、102.48億元和95.20億元。

其從10月22日申報上市材料到11月14日過會，京滬高鐵僅用了23天時間，這已經(jīng)超過了近10年來“最快”的工業(yè)富聯(lián)，工業(yè)富聯(lián)從申報到過會用了36天的時間。

值得注意的是，京滬高鐵發(fā)行規(guī)模低于招股書，本次擬公開發(fā)行新股數(shù)量不超過62.86億股，發(fā)行價格將于2020年1月2日確定，本次發(fā)行后公司總股本為491億股。而據(jù)之前招股書披露，京滬高鐵計劃發(fā)行75.57億股，發(fā)行后總股本達(dá)503.77億股。

在渝農(nóng)商行、浙商銀行上市破發(fā)后，郵儲銀行引入“綠鞋”機(jī)制，本次京滬高鐵初始戰(zhàn)略配售股份數(shù)量為31.43億股，占本次發(fā)行股份數(shù)量的50%，這一比例已和A股歷史最高紀(jì)錄持平。

根據(jù)公告，京滬高鐵中簽繳款日為1月8日。本次發(fā)行的股票中，網(wǎng)上發(fā)行的股票無流通限制及鎖定安排，自本次發(fā)行股票在上交所上市交易之日起即可流通。

網(wǎng)下發(fā)行中，每個配售對象獲配的股票中，30%的股份無鎖定期，自本次發(fā)行股票在上交所上市交易之日起即可流通；70%的股份鎖定期為6個月，鎖定期自本次發(fā)行股票在上交所上市交易之日起開始計算。

本次發(fā)行的股票中，戰(zhàn)略投資者獲配股份的鎖定期不少于12個月，鎖定期自本次發(fā)行股票在上交所上市交易之日起開始計算。

那么京滬高鐵與郵儲銀行誰的募資額多呢？

郵儲銀行引入了“綠鞋”機(jī)制，郵儲銀行的原始發(fā)行規(guī)模約51.72億股，發(fā)行價格為5.50元，募資金額約為284.5億元。如果發(fā)行后30天內(nèi)，股價跌破發(fā)行價，主承銷商以不高于5.50元的價格買入股票，最高約43億元資金入場以支撐股價，此時募資金額將介于284.5億~327.1億元。

京滬高鐵擬發(fā)行62.856億股，如果以2018年凈利潤102.48億元，除以發(fā)行后總股本491億股，每股收益0.21元；若按23倍市盈率則發(fā)行價為4.83元，募集資金約為300億元。所以，京滬高鐵募資額有可能超過郵儲銀行。

“巨無霸”上市是否帶來擾動？

回顧歷史數(shù)據(jù)，“巨無霸”上市或擾動一些投資者的神經(jīng)，中簽郵儲銀行的投資者在12月2日繳款，在此前滬指低位震蕩，在此之后，滬指探底回升。

再來看看工業(yè)富聯(lián)，其網(wǎng)上網(wǎng)下認(rèn)購繳款工作于2018年5月28日結(jié)束，在此之前大盤就見頂回落，在此之后，大盤繼續(xù)探底。

在2019年11月18日，是中簽浙商銀行的繳款日，在此之前，滬指有所回調(diào)，在此之后，市場出現(xiàn)短暫反彈。

京滬高鐵中簽繳款日為1月8日，那么這是否意味著1月8日之后，滬指將探底回升呢？

有分析人士認(rèn)為，上述案例所選時間范圍都在下跌市或震蕩市之中，當(dāng)時市場處于存量資金博弈格局。如果行情向好，場外資金大規(guī)模入場的背景下，“巨無霸”上市對市場影響不會太明顯的，反而利于吸引場外資金入市。

而從新股上市表現(xiàn)來看，打新不再是暴利，渝農(nóng)商行、浙商銀行上市后不久就破發(fā)。

10月29日，渝農(nóng)商行在上交所上市，發(fā)行價格為7.36元，發(fā)行市盈率為9.3倍。渝農(nóng)商行上市首日，上市當(dāng)天漲幅僅為27.04%，成為近年來上市首日未能有效封板的新股。在剛上市的第10個交易日就一舉跌破了其發(fā)行價格7.36元/股。

11月26日，浙商銀行正式上市，其發(fā)行價格為4.94元/股，上市首日，開盤后一度跌至4.88元，盤中最大漲幅為12.96%。截至收盤，浙商銀行上漲0.61%，報4.97元。不計算交易費用，以收盤價計算，中一簽浙商銀行僅賺30元。

不過之前市場預(yù)期郵儲銀行上市也將破發(fā)，其引入“綠鞋”機(jī)制，今日收盤5.69元，發(fā)行價5.50元，仍在發(fā)行價之上。

值得注意的是，本次京滬高鐵發(fā)行股份中采用50%比例的戰(zhàn)略配售，鎖定期為12個月。據(jù)中國證券報報道，根據(jù)Wind統(tǒng)計，剔除科創(chuàng)板，A股市場至今不超過50只股票采用過戰(zhàn)略配售的方式發(fā)行。戰(zhàn)略配售比例最高的是2014年1月上市的陜西煤業(yè)，占發(fā)行數(shù)量比重為50%。陜西煤業(yè)之后，A股市場多年來沒有戰(zhàn)略配售的出現(xiàn)，直至2018年6月工業(yè)富聯(lián)的發(fā)行又啟用戰(zhàn)略配售。最近一次采取戰(zhàn)略配售的公司是2019年12月10日上市的郵儲銀行。

從市場表現(xiàn)來看，由于市場的低迷，工業(yè)富聯(lián)采取戰(zhàn)略配售后，股價也一度持續(xù)走低，并跌破13.77元的發(fā)行價，目前最新股價為18.08元。

有券商建議關(guān)注戰(zhàn)略配售基金投資機(jī)會。光大證券研報分析，我們假設(shè)每只基金最終獲配的份額占其基金規(guī)模的比例在5%~10%，預(yù)計上市開板漲幅30%，京滬高鐵上市至開板階段給戰(zhàn)配基金帶來的實際凈值收益將達(dá)到1.5%~3%。隨著今年陸續(xù)參與幾個融資規(guī)模較大的新股戰(zhàn)略配售，6 只戰(zhàn)配基金的風(fēng)險收益特征已逐漸向二級債基和混合偏債型基金轉(zhuǎn)變。

12月11日，畢馬威發(fā)布了關(guān)于今年IPO市場的研究報告。報告顯示，港交所以372億美元（本文數(shù)據(jù)均截至于2019年12月8日）繼續(xù)成為全球IPO募資冠軍，力壓排名第二的納斯達(dá)克。后者募集資金275億美元。

畢馬威指出，在2019年，上交所和深交所共取得200宗IPO，募資總額為人民幣2519億元。與2018年相比，募資總額錄得超過八成增長，也是自2011年以來募資最多的一年。自7月開板以來，重點支持科技創(chuàng)新企業(yè)的科創(chuàng)板共取得70宗IPO，募資總額為人民幣817億元，占A股市場IPO募資總額約三分之一。