每日經(jīng)濟(jì)新聞 2019-12-06 19:22:59
每經(jīng)記者 張素書(shū) 每經(jīng)編輯 師安鵬
圖片來(lái)源:攝圖網(wǎng)
十年之后,“曲江模式”似乎迎來(lái)2.0版本。
在粉巷君(ID:nbdfxcj)看來(lái),諸多跡象印證了該判斷。尤為關(guān)鍵的一點(diǎn)在于,曲江已由初期的“造城”手法,轉(zhuǎn)變?yōu)樽⒅刭Y本市場(chǎng)的運(yùn)作。此前多年,曲江系旗下,僅有曲江文旅一家上市公司。
如今,短短一年多時(shí)間,旗下上市公司已增至6家,包括前首富吳一堅(jiān)的成名之作——港股世紀(jì)金花。
狂購(gòu)的背后,曲江意欲何為?
以6400多萬(wàn)的“白菜價(jià)”,將世紀(jì)金花收入囊中,曲江資本運(yùn)作再次大顯身手。
世紀(jì)金花港股上市已20年,在陜西的上市公司中,亦屬第一批吃蟹者。吳一堅(jiān)的眼光,曾在商界有目共睹。
此一時(shí),彼一時(shí)。
如今吳一堅(jiān)處于低谷之際,壯士斷腕忍痛割愛(ài),似是無(wú)奈之舉。而將這筆成名之作托付給誰(shuí),需慎之又慎。
有一個(gè)說(shuō)法,敲定與曲江交易前,還有另外一個(gè)區(qū)有意收購(gòu)。最終,曲江勝出。無(wú)論博弈如何復(fù)雜,背后也透露出曲江系對(duì)這家港股上市公司的志在必得。
實(shí)際上,此舉并非孤例。
今年5月,曲江收購(gòu)A股上市公司華仁藥業(yè)。此后,其又接連出手,先后將人人樂(lè)和世紀(jì)金花收入囊中。
加之此前已有的曲江文旅,以及劃入的西安飲食、西安旅游等上市公司,目前,曲江系旗下已囊括6家上市公司,且搭建起A股和港股的雙平臺(tái)。
往常是,市民去曲江商圈買買買,如今曲江自己也加入買買買之列。
不僅如此,海航系旗下的新樂(lè)匯等位于不夜城的資產(chǎn),作價(jià)約12億元也被曲江系收購(gòu)。
十年河?xùn)|,十年河西。
段先念曾主導(dǎo)的曲江系,打造的曲江模式,在經(jīng)歷多年質(zhì)疑之后,如今正在受到越來(lái)越廣泛的接納。無(wú)論是不夜城的重新走紅,還是一系列“最西安”活動(dòng),都在凸顯出這片文化新區(qū)的活力。
從最初的大開(kāi)大合,到如今的全局運(yùn)作,曲江模式的2.0版本呼之欲出。突變的畫(huà)風(fēng),已與此前十年有著霄壤之別。曲江變了?
一些背景因素,值得注意。
十多年發(fā)展,各地開(kāi)發(fā)區(qū)建設(shè)面貌煥然一新的同時(shí),也伴隨著債務(wù)高企。
開(kāi)發(fā)區(qū)以往的投資建設(shè),渠道來(lái)源主要包括城投發(fā)債、財(cái)政投入以及PPP項(xiàng)目合作等。情況亟待改變。
在防范化解地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的情形下,財(cái)政部對(duì)化解存量債務(wù)和增量債務(wù)方面,監(jiān)管趨嚴(yán)。尤其是在監(jiān)管舉債亂象方面,措辭嚴(yán)厲:
強(qiáng)化監(jiān)督問(wèn)責(zé),從嚴(yán)整治舉債亂象,有效遏制隱性債務(wù)增量。
相較以往,更為嚴(yán)格的是,舉債的一方需要承諾,該筆債務(wù)的用途符合地方政府性債務(wù)的相關(guān)管理要求。
例如,不會(huì)增加政府債務(wù)或政府隱性債務(wù)規(guī)模;不會(huì)用于非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn);不會(huì)劃轉(zhuǎn)給政府或財(cái)政使用;政府不會(huì)通過(guò)財(cái)政資金直接償還該筆債務(wù)。
相應(yīng)地,監(jiān)管部門對(duì)開(kāi)發(fā)區(qū)發(fā)債的限制以及負(fù)債率的要求更甚。開(kāi)發(fā)區(qū)發(fā)債受限,PPP項(xiàng)目收緊,財(cái)政投入畢竟金額有限……
多條融資渠道日漸收窄下,拓展新渠道籌措建設(shè)資金,尤為迫切。地方政府或開(kāi)發(fā)區(qū),亟需“兩條腿走路”。
借助資本市場(chǎng)融資,正是一個(gè)長(zhǎng)期被忽視,或者說(shuō)發(fā)揮不足的渠道。
理解了上述背景,再結(jié)合陜西省和西安市層面的動(dòng)作,曲江“買買買”的購(gòu)物欲不難解釋。
三年前,省政府辦公廳發(fā)布了一份推進(jìn)國(guó)有資產(chǎn)證券化的意見(jiàn)。
這是一份頗為重要的文件。它為此后三年,乃至更久一段時(shí)期,全省國(guó)資層面的資本運(yùn)作定了調(diào)。
以其中一條為例。大意是,支持上市國(guó)有控股企業(yè),通過(guò)非公開(kāi)發(fā)行、配股等形式再融資,發(fā)揮資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能。
毫無(wú)疑問(wèn),這是很重要的資金渠道之一。
其實(shí),對(duì)于資本市場(chǎng),無(wú)論是陜西省層面,還是西安市層面,此前一直重視不足。
要發(fā)揮資本市場(chǎng)的作用,進(jìn)行資本運(yùn)作,離不開(kāi)一個(gè)前提——資產(chǎn)證券化。
但陜西與其他省份相比,資產(chǎn)證券化率提升的空間仍然較大,尤其是國(guó)資。
2016年,新一輪國(guó)企改革推進(jìn)之際,國(guó)內(nèi)多數(shù)省市出臺(tái)文件,目標(biāo)在2020年將國(guó)有資產(chǎn)證券化率達(dá)到50%以上。
然而,陜西彼時(shí)的國(guó)有資產(chǎn)證券化率僅為18%左右。省上提出的目標(biāo)是,2020年資產(chǎn)證券化率才達(dá)到40%左右。
再?gòu)奈靼驳纳鲜泄緮?shù)量來(lái)看。與其他省會(huì)城市對(duì)比,西安僅擁有上市公司30多家,數(shù)量亦與東部城市相距甚遠(yuǎn)。
此后,2018年初,西安市層面也著手推進(jìn)。隨后的“龍門計(jì)劃”提出,至2021年,全市境內(nèi)外上市企業(yè)達(dá)到100家。
各區(qū)和開(kāi)發(fā)區(qū)中,曲江對(duì)資本市場(chǎng)的重視,遠(yuǎn)超全市其他各區(qū)。一年多間,其頻頻出手攻城略地,旗下已擁有6家上市公司,新增數(shù)量領(lǐng)先。
資本市場(chǎng)的作用是巨大的,“開(kāi)竅”后的曲江,下一步動(dòng)作值得關(guān)注。
譬如本次收購(gòu)世紀(jì)金花,曲江同時(shí)擁有了港股和A股上市平臺(tái)。這對(duì)曲江“走出去”的戰(zhàn)略布局,打通境內(nèi)外資本市場(chǎng),以及后續(xù)發(fā)展,均提供了資本支撐。
此外,曲江的2.0,或許還會(huì)起到示范效應(yīng)。
即使是現(xiàn)在,陜西的部分企業(yè)家們,仍對(duì)公司上市無(wú)感,既不理解上市的意義和作用,也不情愿上市。隨著曲江系一系列動(dòng)作,后期如果運(yùn)作嫻熟,也是一種示范效應(yīng)。
話說(shuō)回來(lái),輕資產(chǎn),資本運(yùn)作,不正是曲江系的拿手戲么?將其稱為“曲江模式”2.0,似乎并不為過(guò)。
或許,這才是曲江應(yīng)該做的。
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