中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心總經(jīng)濟(jì)師陳文玲：當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)可總結(jié)為“四低兩高”（附演講全文）

中國資本市場的年度盛宴——由每日經(jīng)濟(jì)新聞主辦的“2019第八屆中國上市公司高峰論壇”今日（11月8日）在成都開幕。中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心總經(jīng)濟(jì)師、著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳文玲發(fā)表了題為“國際經(jīng)濟(jì)形勢與中國新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換”的主旨演講。

陳文玲指出，當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)總結(jié)為“四低兩高”。四低即：低增長、低通脹、低利率和低收益。兩高即：高債務(wù)、高杠桿。

陳文玲在演講中表示，我們對世界大勢要有一個(gè)把握，除中美貿(mào)易摩擦引發(fā)的負(fù)面東西以外，還有很多的亮點(diǎn)、很大的希望和很多的機(jī)遇。她認(rèn)為，最大的機(jī)遇就在于新一代的科技革命、新一輪的工業(yè)革命和新一輪的經(jīng)濟(jì)全球化，即第四輪科技革命、第四輪產(chǎn)業(yè)革命、第四輪經(jīng)濟(jì)全球化三者交織在一起撲面而來。比如，下一代信息技術(shù)迅速發(fā)展，包括5G這樣的信息技術(shù)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)正超常發(fā)展，今年5G商用牌照已經(jīng)發(fā)放，到明年會(huì)在中國多數(shù)城市實(shí)現(xiàn)5G全覆蓋。

圖片來源：每經(jīng)記者 張建 攝

以下為陳文玲演講全文：

非常高興也非常榮幸參加今天這個(gè)會(huì)議，今天這個(gè)會(huì)議是上市公司高峰論壇。上市公司是我們所有公司中的“高峰”。上市公司的高峰論壇可能要放眼世界，要看一看當(dāng)今的世界，然后再反觀我們自己。

我這個(gè)PPT是三個(gè)小時(shí)的內(nèi)容，今天我想把其中的一些觀點(diǎn)拿出來和大家共同討論和分享。

當(dāng)今的世界是一個(gè)復(fù)雜多變的世界，世界經(jīng)濟(jì)正處在歷史十字關(guān)頭。習(xí)主席多次指出，當(dāng)今世界正面臨百年未有之大變局。我認(rèn)為從去年到今年，應(yīng)該是這個(gè)大變局的拐點(diǎn)和起點(diǎn)。這個(gè)拐點(diǎn)和起點(diǎn)在這個(gè)世界舞臺上的聚焦點(diǎn)，就是當(dāng)前中美的這場競爭與博弈。

毫無疑問，上市公司都非常關(guān)注未來世界走向處去，中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系向何處發(fā)展。我前一段時(shí)間在廣州參加了“讀懂中國”，在其中一場分論壇，就中國經(jīng)濟(jì)和世界經(jīng)濟(jì)作了一個(gè)發(fā)言，對當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)總結(jié)了四低和兩高。

四低就是低增長，從3.7%到3.5%，到3.2%，最近調(diào)到3.0%。WTO組織對于世界貿(mào)易的預(yù)期，從原來預(yù)測3.7%調(diào)到2.6%。世界的外商直接投資2017年下降了23%，2018年下降了19%。今年1至9月份下降了18%。因此大家看到，低增長是世界經(jīng)濟(jì)的第一個(gè)特點(diǎn)。

再一個(gè)是低通脹，所有的國家基本上都處于低通脹之中。中國雖然前一段時(shí)間豬肉價(jià)格上漲，但實(shí)際上我們的通脹指數(shù)并不高，美國更低。一般來說，宏觀調(diào)整目標(biāo)包括量化寬松目標(biāo)都是要（通脹）超過2%，但是現(xiàn)在沒有超過。

第三個(gè)是低利率，甚至是負(fù)利率。美債收益率曲線，兩個(gè)月期和十年期期，三個(gè)月期和三十年期收益率發(fā)生倒掛，就是存三十年的利息比存兩個(gè)月的利息還要低。因此，美國經(jīng)濟(jì)也出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)危機(jī)的先驅(qū)性指標(biāo)。

再一個(gè)低就是低收益。企業(yè)普通感覺現(xiàn)在掙錢很難，投入產(chǎn)出率很低。

現(xiàn)在這四低成為困擾世界經(jīng)濟(jì)的標(biāo)志性的困難。

實(shí)際上還有兩高，一個(gè)就是高債務(wù)，全球債務(wù)規(guī)模達(dá)到247萬億美元，全球GDP的總量不到80萬億美元，也就是說債務(wù)的規(guī)模是GDP總量的三倍還多。第二個(gè)高就是高杠桿高泡沫，這個(gè)大家不用說了，但是我們股市的杠桿率并不高?，F(xiàn)在股市始終沒有超過3000點(diǎn)，超過了瞬間又降下來。所以對中國股市我認(rèn)為還有很大的發(fā)展空間，現(xiàn)在是低點(diǎn)。是不是還會(huì)低我覺得也低不到哪兒去。

如果中美關(guān)系能夠重回合作軌道，對世界經(jīng)濟(jì)，對四低兩高會(huì)起到一個(gè)暫時(shí)緩解的作用，經(jīng)濟(jì)會(huì)有反彈的機(jī)會(huì)。中國經(jīng)濟(jì)GDP增速，我們預(yù)計(jì)全年為6.2%左右，明年也會(huì)是在6.2%左右。

我想，我們上市公司高峰論壇，對這個(gè)世界大勢要有一個(gè)把握。世界經(jīng)濟(jì)的大勢除了這些負(fù)面的以外，還有很多亮點(diǎn)，還有很大的希望，還有很多機(jī)遇。

我覺得最大的機(jī)遇就在于新一代的科技革命，新一輪的工業(yè)革命，新一輪的經(jīng)濟(jì)全球化。

概括的話，就是第四輪科技革命、第四輪產(chǎn)業(yè)革命、第四輪經(jīng)濟(jì)全球化三者交織在一起撲面而來。下一代信息技術(shù)迅速發(fā)展，包括5G這樣的信息技術(shù)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的超常發(fā)展。今年5G商用牌照已經(jīng)發(fā)了，會(huì)擴(kuò)大到50個(gè)城市，到明年會(huì)在中國實(shí)現(xiàn)5G全覆蓋。我們的華為現(xiàn)在已經(jīng)有60多個(gè)國家的訂單，發(fā)展速度非?？臁?/p>

中國經(jīng)過數(shù)十年的發(fā)展，成為了一個(gè)受世界尊重，在世界上發(fā)揮重要作用的國家。我覺得其中，我們最大的一點(diǎn)就是市場經(jīng)濟(jì)體制使微觀經(jīng)濟(jì)主體得到再造，微觀主體成為市場經(jīng)濟(jì)最活躍的要素和基因。而上市公司是這些基因中最健康的，或者說是最活躍的，繁殖能力最強(qiáng)的基因。我們70年取得成就，我這里不再一一贅述，因?yàn)檫@個(gè)成績是舉世矚目的。

但是有幾點(diǎn)我要強(qiáng)調(diào)，第一是我們擺脫了貧困，我們使14億人民解決了衣食住行的問題。雖然住的問題還沒有完全解決，吃和穿的問題解決了，行的問題基本解決。現(xiàn)在我們的高鐵網(wǎng)占世界的70%，我們高速公路網(wǎng)到了13.7萬公里。改革開放初期沒有高速鐵路，當(dāng)時(shí)美國在第一位，建了高速公路8.8萬公里，第二位是加拿大1.8萬公里，我們中國是零?，F(xiàn)在我們是13.7萬里。全球最大的港口中國占13個(gè)，最大的十個(gè)港口中國占七個(gè)。還有幾個(gè)標(biāo)志性的事件，第一是我們營商環(huán)境從2017年排在78位，到2018年的報(bào)告排到46位，上升了32位。到今年我們排在31位，又上升了15位。

中國營商環(huán)境發(fā)生了很大變化，中國對外開放的大門越來越大，中國出臺了一系列對外開放政策，還建立了18個(gè)自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)。加上我們國家級經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)、國家高新技術(shù)開發(fā)區(qū)和國家級新區(qū)，我們有一批創(chuàng)新的高地，有一批人才的高地，有一批戰(zhàn)略的高地。

第二個(gè)標(biāo)志性的就是現(xiàn)在中國的創(chuàng)新能力，我們原來是排在70多位，然后我們從2017年排到世界第17位，2018排到世界第14位，我們在發(fā)展中國家里面排位最靠前，說明中國的創(chuàng)新能力得到非常大的發(fā)展。

第三就是我們在跨國公司五百強(qiáng)中今年有一個(gè)標(biāo)志性的變化。原來跨國公司五百強(qiáng)，也就是銷售額。五百強(qiáng)是指銷售規(guī)模，銷售規(guī)模原來在五百強(qiáng)，十年前我們國家一個(gè)也沒有。2018年首次超過美國。在五百強(qiáng)中中國占了129個(gè)，美國占了121個(gè)，其余的是其他國家的企業(yè)。

第四個(gè)標(biāo)志性的就是中國和美國在數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展中并駕齊驅(qū)，這個(gè)非常了不起，美國是數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)端，原創(chuàng)性方面美國占優(yōu)勢。我們是數(shù)字經(jīng)濟(jì)、場景應(yīng)用、商業(yè)模式創(chuàng)造，我們占絕對優(yōu)勢。大家都知道過去我們必須用現(xiàn)金結(jié)算，2017年我們的移動(dòng)支付率就已經(jīng)達(dá)到了77.2%。按照國際組織的分析，我們現(xiàn)在的移動(dòng)支付率已經(jīng)達(dá)到94.7%，人民銀行已經(jīng)開始推出主權(quán)加密貨幣，貨幣的數(shù)字化呼之欲出。說明中國最可能第一個(gè)出現(xiàn)無現(xiàn)金社會(huì)，說明在新的這種結(jié)算體系中，新的技術(shù)會(huì)爆發(fā)出巨大的活力。

中國消費(fèi)潛力的激發(fā)，包括消費(fèi)的回流都和我們的數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展有直接的關(guān)系。比如說我們過去出國，很多人都有這個(gè)經(jīng)歷，我們要從國外去大包小包往回買東西，現(xiàn)在我們國家有37個(gè)跨境電商的試點(diǎn)?？缇畴娚毯Ｍ馓詫殏}，然后進(jìn)來之后的快速通關(guān)，出去的快速通關(guān)。鄭州通關(guān)可以達(dá)到秒通關(guān)，最近可以達(dá)到一秒鐘通關(guān)一千次，這在世界上絕無僅有。中國原來是世界最大的工廠，現(xiàn)在是世界最大的市場。我們還要說中國是世界最大的創(chuàng)新策源地。

中國的這種市場紅利，我認(rèn)為會(huì)持續(xù)釋放很多年，而且我們特別高興地看到，第一屆進(jìn)博會(huì)商賈云集，第二屆進(jìn)博會(huì)是按捺不住。很多國家的商品進(jìn)中國，不僅供中國的市場，中國還會(huì)通過廣州的進(jìn)出口交易市場，通過上海的進(jìn)博會(huì)，通過義烏這樣四千多個(gè)小批發(fā)市場，我認(rèn)為中國未來，會(huì)由于數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，把這些市場和世界市場連接起來。我們的貿(mào)易會(huì)走向線上線下相融合的貿(mào)易，或者是貿(mào)易品的數(shù)字化，或者是貿(mào)易的數(shù)據(jù)化。

這些的實(shí)現(xiàn)，加上我們中國搭載的大的平臺，中國完整的制造業(yè)體系，原來通常說是41個(gè)大類，191個(gè)中類，500多個(gè)小類，一應(yīng)俱全，還有完整的制造業(yè)的體系。因此中國這個(gè)市場將會(huì)成為世界貿(mào)易中心。我想，在不遠(yuǎn)的將來中國會(huì)成為一般貿(mào)易、加工貿(mào)易、離岸貿(mào)易、在岸貿(mào)易、轉(zhuǎn)口貿(mào)易，會(huì)成為大的世界貿(mào)易的中心。這就意味著過去我們是做加工貿(mào)易，是給別人生產(chǎn)，是一單一單生產(chǎn)，掙的只是很微薄的加工算，我算過蘋果和芭比娃娃，加工費(fèi)只占利潤的5%。未來我們?nèi)绻蔀槭澜缱畲蟮馁Q(mào)易市場，我們要贏得整個(gè)流動(dòng)環(huán)節(jié)的利潤。我們非常奇怪為什么美國他不生產(chǎn)，但是賺錢呢？就是因?yàn)樗嵙撕芏嗔魍ōh(huán)節(jié)的利潤。

我們流通環(huán)節(jié)的利潤是很微薄的，流通的渠道，從批發(fā)商到零售商都掌握在國外經(jīng)銷商手中，特別是五百強(qiáng)的跨國公司手中?，F(xiàn)在我們的五百強(qiáng)公司已經(jīng)有129個(gè)，因此我們也到了以流通為先導(dǎo)，以數(shù)字經(jīng)濟(jì)作為重大機(jī)遇超越的時(shí)代了。我想這也是一個(gè)標(biāo)志性的事件。

還有一個(gè)標(biāo)志性的事件，就是在新一輪科技革命中，特別在信息革命中，中國已經(jīng)趕上來了。在一些領(lǐng)域已經(jīng)走向前列，你比如說5G，5G的標(biāo)準(zhǔn)中國已經(jīng)占到全球標(biāo)準(zhǔn)的35%，其中華為已經(jīng)占到15%，這也是有些國家著急的原因。因此我可以說現(xiàn)在美國的實(shí)體清單里面已經(jīng)把兩百多個(gè)中國企業(yè)列入了他的實(shí)體清單，其中80%是民營企業(yè)，也就是說不分所有制，不止打擊國有企業(yè)。民營企業(yè)做大了，超越他了，他認(rèn)為有威脅的時(shí)候是照打不誤的。但中國很多方面是蓄勢待發(fā)，而且是不可阻擋的。

但是我們還有很多差距，我們的企業(yè)在競爭力上面還亟待提升。我們雖然有很多突破，但是我們?nèi)厣a(chǎn)率到目前來說僅為美國的43%。我們?nèi)绻?035年達(dá)到美國的65%，我們企業(yè)就是極大進(jìn)步。美國為什么能夠沒有制造業(yè)，沒有實(shí)體經(jīng)濟(jì)，他的制造業(yè)占經(jīng)濟(jì)的11%，制造業(yè)總值僅占整個(gè)世界制造業(yè)的15%左右。所以從102個(gè)國家進(jìn)口，為什么美國能賺錢？當(dāng)然美國賺錢理由很多，有美元的霸權(quán)，還有他的長臂管轄。但是他的這種科技發(fā)展是他獲取超額利潤的密碼。

美國的科技我認(rèn)為是比較厲害的，因?yàn)槊绹目萍计髽I(yè)的無形資產(chǎn)，已經(jīng)占到美國企業(yè)資產(chǎn)的26%，而現(xiàn)在我們的數(shù)據(jù)公司和上市公司，我們對無形資產(chǎn)的評估還沒有真正變成企業(yè)資產(chǎn)的一部分。美國通過這種知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)，通過創(chuàng)新獲得的壟斷利潤，現(xiàn)在占上市公司的，技術(shù)密集型企業(yè)的60%的利潤。所以我們看它的全要素生產(chǎn)率，很大一部分是來自于資本市場，金融的運(yùn)作、知識產(chǎn)權(quán)的變現(xiàn)，科技創(chuàng)新引發(fā)的壟斷利潤，以及美國的長臂管轄收獲的財(cái)富。

大家都知道美國長臂管轄從2007年到2012年，僅從歐洲就收獲了1900億（美元），包括法蘭西銀行給伊朗給蘇丹，給古巴進(jìn)行美元的結(jié)算，就受到美國長臂制裁，一次性罰款達(dá)到90億美元，這個(gè)銀行再次受到重創(chuàng)。西門子受到長臂管轄向美國提交了很多很多的文件，很多機(jī)密都暴露在美國人面前。

我們中國的企業(yè)不僅要研究，我們現(xiàn)在取得成績，不能沉醉于現(xiàn)有成績，也不能沉醉于我是一個(gè)上市企業(yè)，我覺得要研究在世界市場上獲得財(cái)富最多的，他們真正的密碼是什么，他們靠什么獲取財(cái)富，獲取利潤，在世界上獲取了霸權(quán)地位，我認(rèn)為一個(gè)國家的力量在于微觀主體的創(chuàng)造力和微觀主體的活力。如果沒有微觀主體的再造，我們會(huì)受到重大損失，我們在中美經(jīng)貿(mào)摩擦中就不會(huì)有這么大的底氣、耐力和戰(zhàn)略定力。

謝謝各位