天廣中茂債務(wù)危機(jī)深度調(diào)查（下）：中茂生物的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)內(nèi)藏矛盾？

近期的天廣中茂（002509，SZ）身陷債務(wù)危機(jī)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者調(diào)查后發(fā)現(xiàn)，其全資子公司中茂生物的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上也有疑團(tuán)——自身公布的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)互相矛盾。

在天廣中茂的股價(jià)暴漲暴跌的背后，明星基金經(jīng)理羅偉廣也身在其中。

中茂生物財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)矛盾

天廣中茂2019年5月31日披露的《關(guān)于深圳證券交易所年報(bào)問(wèn)詢函的回復(fù)公告》（以下簡(jiǎn)稱《問(wèn)詢函回復(fù)公告》）與聯(lián)合信用評(píng)級(jí)《公司債券2019年跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告》中，關(guān)于上市公司全資子公司中茂生物的營(yíng)業(yè)收入數(shù)據(jù)自相矛盾，杏鮑菇2017年和2018年累計(jì)相差了1.2億元的營(yíng)業(yè)收入。

聯(lián)合信用評(píng)級(jí)《公司債券2019年跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告》披露，中茂生物的杏鮑菇在2017年和2018年分別實(shí)現(xiàn)了銷量5888.09噸和11034.38噸，銷售單價(jià)為7756.57元/噸和8352.27元/噸。由此計(jì)算得出，中茂生物的2017年和2018年的杏鮑菇銷售收入約為0.46億元和0.92億元。

圖片來(lái)源：聯(lián)合信用評(píng)級(jí)《公司債券2019年跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告》截圖

然而，《問(wèn)詢函回復(fù)公告》提到，中茂生物在2017年和2018年的杏鮑菇收入分別為1375.09萬(wàn)元和264.86萬(wàn)元。這與聯(lián)合信用評(píng)級(jí)《公司債券2019年跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告》的數(shù)據(jù)總計(jì)相差了1.2億元。

圖片來(lái)源：天廣中茂2019年5月31日披露的《問(wèn)詢函回復(fù)公告》截圖

此外，《問(wèn)詢函回復(fù)公告》中，未以“營(yíng)業(yè)收入”項(xiàng)列出2018年中茂生物的營(yíng)業(yè)收入，但在“中茂生物”未來(lái)主營(yíng)收入預(yù)測(cè)表中，同時(shí)提到了中茂生物2016年至2018年的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與其他業(yè)務(wù)收入等，其中2018年度的各項(xiàng)合計(jì)數(shù)約為2.65億元。該數(shù)據(jù)與天廣中茂2018年年報(bào)披露的中茂生物營(yíng)業(yè)收入3.54億元有很大的差距。

記者注意到，在《問(wèn)詢函回復(fù)公告》中，2016年和2017年所列示的中茂生物主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與其他業(yè)務(wù)收入等合計(jì)數(shù)分別約為2.88億元和3.36億元。在天廣中茂的2016年年報(bào)和2017年年報(bào)中公布的，中茂生物2016年度和2017年度的營(yíng)業(yè)收入約為2.88億元和3.7億元。即《問(wèn)詢函回復(fù)公告》與年報(bào)中的數(shù)據(jù)，在2016年度一致，而2017年度則略有差異，但2018年度的數(shù)據(jù)差異很大

對(duì)于為何會(huì)產(chǎn)生差異，天廣中茂副總經(jīng)理王選向記者表示：“經(jīng)向財(cái)務(wù)部門核實(shí)，年報(bào)問(wèn)詢函回復(fù)里面的數(shù)據(jù)是評(píng)估機(jī)構(gòu)在進(jìn)行減值測(cè)試時(shí)僅選取了中茂生物本部的數(shù)據(jù)，未包含相關(guān)子公司的數(shù)據(jù)。年報(bào)中的數(shù)據(jù)是合并數(shù)據(jù)，故二者之間有一定的差異。”

圖片來(lái)源：天廣中茂2018年年報(bào)截圖

昔日私募冠軍也在其中

天廣中茂的股價(jià)暴漲暴跌的背后，昔日的私募冠軍——廣東新價(jià)值投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱新價(jià)值）的掌門人羅偉廣，也在其中。

據(jù)中國(guó)裁判文書網(wǎng)顯示，羅偉廣與邱茂國(guó)兩人同時(shí)為一項(xiàng)本金7000萬(wàn)元的民間借貸擔(dān)保，而邱茂國(guó)不僅是上市公司目前第二大股東，在天廣中茂并購(gòu)中茂生物、中茂園林前，也是中茂生物、中茂園林的實(shí)控人。

關(guān)于羅偉廣和邱茂國(guó)兩人為何會(huì)同時(shí)為借貸擔(dān)保，王選向記者解釋說(shuō)：“上市（中茂園林和中茂生物資產(chǎn)注入上市公司）的時(shí)候，羅偉廣幫了邱總（邱茂國(guó)），現(xiàn)在有查封邱茂國(guó)的（資產(chǎn)），其中有一部分就是因邱總（邱茂國(guó)）給羅偉廣做了擔(dān)保而被查封的。”

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，從2015年開始，羅偉廣本人及新價(jià)值旗下的多只基金都曾參與天廣中茂的股票交易。

值得注意的是，“平安信托有限責(zé)任公司-新價(jià)值成長(zhǎng)一期”（以下簡(jiǎn)稱新價(jià)值成長(zhǎng)一期）這只基金出現(xiàn)在了天廣中茂（時(shí)名為天廣消防）2015年半年報(bào)的十大股東名單當(dāng)中，持股比例為0.81%，持股數(shù)量為371萬(wàn)股。

對(duì)比天廣中茂2015年一季報(bào)數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，新價(jià)值成長(zhǎng)一期在2015年的第2季度對(duì)天廣中茂進(jìn)行了買入操作。在這一年的4月，天廣中茂已經(jīng)公布了對(duì)中茂生物100%股權(quán)的收購(gòu)預(yù)案，雖然并未最終塵埃落定，但市場(chǎng)預(yù)期火熱。

2015年4月15日，天廣中茂復(fù)牌后拉出了5個(gè)漲停板，隨后股價(jià)上演了“過(guò)山車”式的行情。而“新價(jià)值成長(zhǎng)一期”的凈值，從4月23日開始至6月底的凈值與天廣中茂的股價(jià)走勢(shì)高度一致(如下圖1）。隨后，天廣中茂的股價(jià)開始了下跌，“新價(jià)值成長(zhǎng)一期”的凈值也隨之下跌，基金的凈值跌幅相對(duì)股價(jià)的跌幅較小。

圖1。數(shù)據(jù)來(lái)源：天廣中茂的收盤價(jià)來(lái)自大智慧，新價(jià)值成長(zhǎng)一期凈值數(shù)據(jù)來(lái)自金融界。制圖：趙李南

隨后的三季報(bào)顯示，新價(jià)值旗下的廣東新價(jià)值投資有限公司—卓泰陽(yáng)光舉牌1號(hào)證券投資基金和廣東新價(jià)值投資有限公司—陽(yáng)光舉牌1號(hào)證券投資基金也參與了天廣中茂的股票交易。

這兩只基金分別于2015年9月、8月成立，兩只基金對(duì)天廣中茂的股票實(shí)現(xiàn)了抄底。Wind數(shù)據(jù)顯示，這兩只基金在特定時(shí)間內(nèi)的凈值與天廣中茂股票價(jià)格走勢(shì)一致（如下圖2、3）。

伴隨著中茂園林的業(yè)績(jī)“強(qiáng)勁增長(zhǎng)”，天廣中茂的業(yè)績(jī)此后也“強(qiáng)勁增長(zhǎng)”。在2015年至2017年這段利潤(rùn)增長(zhǎng)的同時(shí)，天廣中茂的股價(jià)在最高時(shí)翻了3倍。

圖2。數(shù)據(jù)來(lái)源：天廣中茂的收盤價(jià)來(lái)自大智慧，陽(yáng)光舉牌1號(hào)證券投資基金凈值數(shù)據(jù)來(lái)自wind。制圖：趙李南

圖3。數(shù)據(jù)來(lái)源：天廣中茂的收盤價(jià)來(lái)自大智慧，卓泰陽(yáng)光舉牌1號(hào)證券投資基金凈值數(shù)據(jù)來(lái)自wind。制圖：趙李南。

據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，2018年，伴隨著天廣中茂股價(jià)的崩盤，卓泰陽(yáng)光舉牌1號(hào)證券投資基金的凈值也遭遇斷崖式下跌。

記者也就上述問(wèn)題向新價(jià)值發(fā)出了《采訪函》，但新價(jià)值回復(fù)道：“我們不接受采訪。”

錢都去哪了？

2016年天廣中茂發(fā)行12億元的債券，即此次無(wú)法完成回購(gòu)、不得不撤回回購(gòu)的“16天廣01”。該債券的募集資金中3.6億元用于償還貸款，剩余的8.4億元投入了消防、園林和生物版塊。

記者梳理后發(fā)現(xiàn)，天廣中茂的錢的去向大體分為三類，分別為：園林項(xiàng)目墊資及回款困難；被占用；對(duì)外投資。

首先是墊款，根據(jù)聯(lián)合信用評(píng)級(jí)的《2019年債券跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告》顯示，截至2019年3月末，天廣中茂的合同總額為108.83億元，已投資金額44.41億元，累計(jì)確認(rèn)收入53.98億元，累計(jì)回款金額僅12.98億元。這意味著，天廣中茂有超過(guò)30億元的墊付資金。

圖片來(lái)源：聯(lián)合信用評(píng)級(jí)的《2019年債券跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告》

其次是被占用。據(jù)天廣中茂2017年年報(bào)顯示，邱茂國(guó)（持股14.75%）于2016年11月至2017年3月期間發(fā)生多筆對(duì)中茂園林的非經(jīng)營(yíng)性資金占用，累計(jì)金額1.8億元。

值得注意的是，這并不是邱茂國(guó)第一次占用公司的資金。天廣中茂曾在2015年定增的《預(yù)案》中披露：根據(jù)中茂生物確認(rèn)，截至2015年2月28日，邱茂國(guó)、邱茂期共占用中茂生物資金3559.88萬(wàn)元。

最后，還有一部分錢是用于對(duì)外投資。2017年8月8日，天廣中茂發(fā)布《關(guān)于全資子公司參與設(shè)立股權(quán)投資基金的進(jìn)展公告》，中茂生物以自有及自籌資金3.75億元參與投資廣州民投天茂股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）。

文中公司全稱對(duì)照：

中茂園林——廣州中茂園林建設(shè)工程有限公司

中茂生物——電白中茂生物科技有限公司

鼎泰公司——廣西北流市鼎泰投資有限公司

注：天廣中茂證券簡(jiǎn)稱曾經(jīng)為天廣消防，為方便理解，文中統(tǒng)稱為天廣中茂。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)