前三季度回血40億元擴(kuò)張放緩 新城控股策略轉(zhuǎn)向

每經(jīng)記者 吳若凡    每經(jīng)編輯 陳夢(mèng)妤    

10月最后一個(gè)周末，新城控股（601155.SH）正式發(fā)布2019年三季報(bào)。

這是王曉松接任后交出的第一份答卷，公司最主要的營(yíng)收和利潤(rùn)指標(biāo)均有所增長(zhǎng)。

今年前三季度，新城控股實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入295.6億元，比去年同期增長(zhǎng)19.22%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)37.32億元，同比增長(zhǎng)19.57%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)30.67億元，同比增長(zhǎng)18.86%；銷售額1976.91億元，同比增長(zhǎng)23.89%。

“上半年新城控股轉(zhuǎn)讓、回款、控制買地的效果已經(jīng)體現(xiàn)出現(xiàn)了，也呈現(xiàn)出穩(wěn)健為主、適當(dāng)收縮的經(jīng)營(yíng)方向，這一方向短期應(yīng)該不會(huì)出現(xiàn)變化。”有業(yè)內(nèi)分析師表示。

截至10月27日收盤，新城控股股價(jià)已從8月的23.6元低點(diǎn)升至33.49元，回升超3成。

經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流增加40億元

今年的新城做出了一個(gè)正確的戰(zhàn)略選擇——生存第一、安全第一。

可以看到，新城選擇了適當(dāng)收縮。7月25日～8月30日，新城陸續(xù)轉(zhuǎn)讓21個(gè)項(xiàng)目公司的股權(quán)及債權(quán)，換回約101.53億元，約占公司2018年末經(jīng)審計(jì)歸母凈資產(chǎn)的33.30%。

新城控股也放緩了拿地節(jié)奏，尤其是下半年。根據(jù)同策數(shù)據(jù)，今年1～9月，新城拿地金額564.88億元，位居TOP10，而上半年尚處第6位。

今年前三季度，Top10房企拿地總額為7789億元，占Top100房企的35.7%，份額逐步提升，說(shuō)明前十強(qiáng)在行業(yè)下行的周期中都傾向撿漏拿地，擴(kuò)大規(guī)模。

不過(guò)新城“壯士斷腕”的效果可謂立竿見(jiàn)影，最直接的反應(yīng)是經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流，由-47.42億元上升至-7億元，增加40億元。

新城也明顯放緩了投資步伐，今年三季度的投資性現(xiàn)金流為-44.74億元，較2018年同期的-210.7億元大幅減少。

放緩擴(kuò)張現(xiàn)金為王

對(duì)于新城采取的策略，業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)不一。

在上述證券分析師看來(lái)，未來(lái)兩年行業(yè)集中度將進(jìn)一步提升，新城需要在穩(wěn)定局面后，快速采取措施保證規(guī)模。如果持續(xù)選擇收縮策略，住宅現(xiàn)金流放緩、沒(méi)有足夠新增土儲(chǔ)，則可能使業(yè)績(jī)呈現(xiàn)下行趨勢(shì)，或會(huì)影響十強(qiáng)位置。“雖然賣項(xiàng)目、收縮投資戰(zhàn)線讓新城順利度過(guò)了難關(guān)，但后遺癥可能是犧牲未來(lái)幾年業(yè)績(jī)。”

58安居客首席研究總監(jiān)張波則指出，對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，擴(kuò)張一定要在安全邊界里，對(duì)于目前的新城來(lái)說(shuō)，活下去最重要，可以在下個(gè)周期再出擊。

“對(duì)于房地產(chǎn)這樣的資金密集型企業(yè)，融資出問(wèn)題，經(jīng)營(yíng)就會(huì)出問(wèn)題，這個(gè)時(shí)候，新城采取收縮策略，穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流是一個(gè)明智選擇。”張波表示。

實(shí)際上，黑天鵝事件直接沖擊了新城的現(xiàn)金流和融資環(huán)境。比如新城7月之后的融資較同期弱化了很多，籌資性現(xiàn)金流由2018年三季度的359.05億元減少至73.38億元。

同時(shí)，惠譽(yù)和標(biāo)普則維持BB級(jí)評(píng)級(jí)，但將評(píng)級(jí)展望調(diào)整為了負(fù)面。

“從外部評(píng)級(jí)來(lái)說(shuō)，資本市場(chǎng)對(duì)新城風(fēng)險(xiǎn)的釋放還在繼續(xù)，公司的保守經(jīng)營(yíng)策略或會(huì)延續(xù)。”上述業(yè)內(nèi)人士告訴記者。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)