標(biāo)普：首予金輝集團(tuán)“B”評級，展望“正面”

標(biāo)普全球評級10月21日宣布，授予金輝集團(tuán)股份有限公司（金輝集團(tuán)）長期主體信用評級“B”，評級展望為“正面”，反映標(biāo)普預(yù)期該公司土地儲備充足，銷售持續(xù)增加，并可控制負(fù)債率。

評級報告顯示，金輝集團(tuán)是中國一家中型房地產(chǎn)開發(fā)商，主要從事住宅地產(chǎn)開發(fā)。1996年創(chuàng)立，2004年起業(yè)務(wù)擴(kuò)張至福建以外。金輝集團(tuán)總部位于北京（樓盤），在全國30個城市開展業(yè)務(wù)。根據(jù)中國房產(chǎn)信息集團(tuán)數(shù)據(jù)，金輝集團(tuán)在中國房地產(chǎn)商中排名第35位（以2018年合同銷售額計）。其地理集中度是平衡的，主要運(yùn)營城市是中國西部、南部和東部的一、二線城市，沒有一個城市對2018年的銷售額貢獻(xiàn)超過15%。目前70%以上的土地儲備位于市場需求旺盛的一、二線城市，主要是福州、重慶、西安、武漢、天津等直轄市和省會城市。截至2019年上半年末，其土地儲備總建筑面積為2200萬平方米，高質(zhì)量和充足的土地儲備，足以滿足3至4年的發(fā)展。

多元化的地理范圍和對更高一線城市的儲備將為其盈利提供穩(wěn)定性，并該公司的這樣的地理范圍可以保護(hù)公司在任何一個城市或省份免受激烈的政策或市場沖擊。

標(biāo)普認(rèn)為，金輝在房地產(chǎn)行業(yè)有著深厚的發(fā)展歷史，經(jīng)歷了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不同周期，在2004年和2006年分別進(jìn)入重慶和西安等總部以外的一些主要運(yùn)營城市，較早的啟動全國化布局，再如重慶金輝城這樣200萬平方米大型項(xiàng)目的成功建設(shè)運(yùn)營，彰顯企業(yè)的綜合實(shí)力。

據(jù)悉，克而瑞1~9月房企銷榜單，金輝以銷售金額631億元位列38位，同比實(shí)現(xiàn)30%以上增長，發(fā)展穩(wěn)健。

報告顯示，公司在2017-2018年進(jìn)行了戰(zhàn)略調(diào)整，將重點(diǎn)放在快周轉(zhuǎn)和合資項(xiàng)目上，以抓住上行市場潛力，目前已基本完成戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，預(yù)計不會在未來兩年內(nèi)開始積極的債務(wù)融資擴(kuò)張，今年迄今為止，債務(wù)增長很小，體現(xiàn)其審慎購地的財務(wù)紀(jì)律。

標(biāo)普預(yù)測金輝的合并債務(wù)與息稅折舊及攤銷前利潤的比率將從2018年的10.2倍改善到2019年的8倍至9倍，2020年改善至7倍左右。預(yù)計公司的透明債務(wù)與息稅折舊及攤銷前利潤比率（合資企業(yè)按比例合并后）將在2019年改善至約7倍，在2020年改善至約6倍。這是因?yàn)闃?biāo)普預(yù)計合資企業(yè)在2017年至2018年將從2019~2020年開始投資收益，假設(shè)投資周期約為兩年，金輝的資產(chǎn)負(fù)債表外杠桿率低于其合并杠桿率。

標(biāo)普認(rèn)為，即通過強(qiáng)勁的收入增長和有控制的土地收購，金輝將在未來12個月內(nèi)改善其財務(wù)杠桿率。如公司保持穩(wěn)定的資本結(jié)構(gòu)和良好的融資渠道，標(biāo)普可能上調(diào)其評級。

(本文不作為投資建議，具體以公司公告為準(zhǔn))