每日經(jīng)濟新聞 2019-10-21 20:31:52
每經(jīng)記者 邊萬莉 每經(jīng)編輯 劉野
改革后的貸款市場報價利率(LPR)迎來第三次報價。中國人民銀行授權全國銀行間同業(yè)拆借中心公布,2019年10月21日貸款市場報價利率(LPR)為:1年期LPR為4.20%,5年期以上LPR為4.85%。以上LPR在下一次發(fā)布LPR之前有效。
值得一提的是,本月1年期和5年期以上的LPR報價均與上月報價持平。中國民生銀行首席研究員溫彬分析,10月LPR報價與上月報價保持一致,符合市場預期。一是對標掛鉤MLF發(fā)行情況,發(fā)行量與發(fā)行價格與上月持平。二是央行加大逆周期調節(jié)力度維持市場流動性合理充裕;三是銀行綜合資金成本尚未顯著改善。長期看,在“量”增“價”調的預期下,未來長端利率有望下行,同時政策利率也有調降的空間和必要,預計下階段LPR有望穩(wěn)中有降。
圖片來源:攝圖網(wǎng)
人民銀行貨政司司長孫國峰在2019年第三季度金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會表示,人民銀行在今年8月份改革完善了貸款市場報價利率的形成機制,8月20號、9月20號已經(jīng)兩次發(fā)布了新機制下的LPR,兩次報價合起來算,一年期的LPR比同期限的基準利率下降了15個基點,5年期以上的LPR比同期限基準利率下降了5個基點,基本是符合市場預期的,金融市場反映比較平穩(wěn),社會反映也是積極正面的。
10月20日是新機制下LPR第三次報價。8月20日、9月20日、10月20日的1年期LPR報價分別為4.25%、4.20%、4.20%;5年期以上LPR報價分別是4.85%、4.85%、4.85%。東方金誠首席宏觀分析師王青表示,“這是1年期LPR小幅走低后的首次持平。我們注意到,作為LPR報價的基礎,10月16日央行開展2000億MLF的操作利率也持平于3.3%。這意味著本次LPR報價過程中,商業(yè)銀行未下調加點幅度——商業(yè)銀行加點主要考慮銀行資金成本、風險溢價水平和信貸市場供需狀況。”
據(jù)了解,新的LPR由各報價行于每月20日(遇節(jié)假日順延)9時前,以0.05個百分點為步長,向全國銀行間同業(yè)拆借中心提交報價,全國銀行間同業(yè)拆借中心按去掉最高和最低報價后算術平均,向0.05%的整數(shù)倍就近取整計算得出LPR。而各報價行是在公開市場操作利率(主要指中期借貸便利利率)的基礎上加點報價。
溫彬表示,10月LPR報價與上月報價保持一致,符合市場預期。一方面,對標掛鉤MLF發(fā)行情況,本月央行開展2000億元MLF,期限1年,中標利率3.3%,發(fā)行量與發(fā)行價格與上月持平。另一方面,9月新增社融2.27萬億元,較上個月多增0.29萬億元;廣義貨幣M2增速8.4%,較上月增加0.2個百分點,兩項數(shù)據(jù)均高于市場預期,銀行負債端獲得一定程度改善。但銀行負債成本的有限改善與經(jīng)濟下行情況下銀行風險成本上升形成對沖、相互抵消,特別是在優(yōu)質資產(chǎn)愈發(fā)稀缺背景下,銀行不得不進行客戶下沉,通過挖掘更低信用等級的中小客戶實現(xiàn)更高收益。在綜合考慮風險防控的內在需求下,銀行風險偏好保持穩(wěn)定,LPR報價中的銀行點差部分保持穩(wěn)定。
值得一提的是,孫國峰在2019年第三季度金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會表示,“隨著LPR運用占比進一步提高,新發(fā)放的貸款主要參考LPR來定價。同時我們也在研究存量貸款定價基準的轉換問題,在這個過程當中各方面也有很多很好的建議,我們在吸收研究。我想隨著新增貸款運用LPR占比的不斷提高,以及將來存量貸款轉換工作的推進,未來貸款基準利率的逐漸淡出應該是一個水到渠成的過程。”
根據(jù)本月LPR報價的情況,王青分析認為,后期市場化降息過程將會持續(xù),LPR仍存在下行空間。9月以來,央行通過全面降準、MLF操作等方式,向銀行體系注入中長期流動性,降低銀行資金成本。由此,我們預計后期商業(yè)銀行在LPR報價中仍存在壓縮加點的可能。這意味著在MLF政策利率保持不動的同時,央行將持續(xù)通過新LPR實現(xiàn)市場化降息,降低企業(yè)貸款成本,推動“寬貨幣”更加有效地向“寬信用”傳導。
伴隨LPR的推廣使用,此前的企業(yè)貸款利率隱性下限也在打破。根據(jù)央行數(shù)據(jù),截至9月末,已有占比達8%的銀行貸款利率比LPR低50個基點以上。王青表示,“這就意味著這部分貸款利率低于同期LPR至少11.9%,從而打破了原來貸款基準利率0.9倍的隱性下限(即在貸款基準利率基礎上下浮幅度不超過10%),企業(yè)‘融資貴’問題得到進一步破解。”
溫彬分析,綜合判斷,短期內,在通脹有所上升、經(jīng)濟下行壓力和資產(chǎn)荒等多重因素影響下,銀行風險偏好維持穩(wěn)定,LPR也將維持穩(wěn)定。長期看,央行加大逆周期調節(jié)力度,銀行負債端有望獲得改善,在“量”增“價”調的預期下,未來長端利率有望下行,同時政策利率也有調降的空間和必要,預計下階段LPR有望穩(wěn)中有降。
王青認為,在政策利率保持穩(wěn)定的背景下,未來LPR報價利率逐步下行,可在降低實體經(jīng)濟融資成本的同時,保持穩(wěn)健貨幣政策基調。這樣做有助于穩(wěn)定物價預期,維護宏觀經(jīng)濟綜合平衡。鑒于近期經(jīng)濟下行壓力有所顯現(xiàn),逆周期調節(jié)需求上升,未來為推動LPR持續(xù)下行,央行將繼續(xù)實施降準,加大“寬貨幣”操作力度,也不排除年底前后適時下調MLF操作利率的可能。
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