社科院可持續(xù)發(fā)展研究中心劉君言：解決環(huán)境問題 綠色金融能起核心作用

每經(jīng)實習(xí)記者 宋可嘉 每經(jīng)記者 謝振宇    每經(jīng)編輯 魏官紅    

中國社會科學(xué)院可持續(xù)發(fā)展研究中心劉君言博士 圖片來源：每經(jīng)記者 韓陽 攝

9月26日下午，在由每日經(jīng)濟新聞于北京舉行的“環(huán)境資本 賦能互動”——中國上市公司董秘對話活動閉門研討會（環(huán)保產(chǎn)業(yè)專場）活動上，中國社會科學(xué)院可持續(xù)發(fā)展研究中心劉君言博士發(fā)表了以“綠色債券引流資金推動環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展”為主題的演講。

劉君言指出，環(huán)境問題本質(zhì)上也是一個經(jīng)濟問題。一方面，很多環(huán)境問題的產(chǎn)生是由粗放的經(jīng)濟發(fā)展方式導(dǎo)致的，另一方面，環(huán)境問題的解決，必須要依托于經(jīng)濟，而綠色金融能起到核心作用。

談作用：內(nèi)生化環(huán)境正外部性和負外部性

“我們看到非常多的企業(yè)投了很多的資金，來做污染與控制。如果這個企業(yè)沒有利潤，或者說，如果這個企業(yè)做了污染控制之后，變得虧損，正常的運營受到影響，他就沒有動力也沒有能力來做污染治理。”劉君言指出，綠色金融——即能產(chǎn)生環(huán)境效益以支持可持續(xù)發(fā)展的投融資活動，實際上起到了三個核心作用，來化解這個問題。

“第一是能夠內(nèi)生化環(huán)境的正外部性和負外部性。正外部性，比如說一些環(huán)保產(chǎn)業(yè)能夠帶來的環(huán)境效益和社會效益如何體現(xiàn)在盈利和收益上。負外部性，就是產(chǎn)生污染的行業(yè)所造成的一些環(huán)境污染和影響，怎么轉(zhuǎn)化為他的一個成本。”劉君言說。

其次，綠色金融能激勵和引導(dǎo)市場因素，特別是讓社會資本涌入到清潔產(chǎn)業(yè)中去，來推動綠色經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型和發(fā)展。劉君言表示，現(xiàn)在一些新能源產(chǎn)業(yè)、新環(huán)保產(chǎn)業(yè)，他們的啟動和發(fā)展都離不開資金的支持。

“第三是推動企業(yè)和公眾提升履行環(huán)境和社會責(zé)任的意識。”劉君言指出，對于很多企業(yè)來說，首先要改變的是，企業(yè)不僅僅是因為政府和法規(guī)要求企業(yè)去做污染物控制才去做，而應(yīng)該把這種動力內(nèi)生化為企業(yè)本身的發(fā)展動力。

目前，全球已有多個國家在進行綠色金融實踐，而中國綠色金融從2016年開始，在兩年多的時間內(nèi)，歷經(jīng)了從0到100的跨越式發(fā)展。其中，綠色債券是中國綠色金融體系的重要組成部分。

2018年2月，氣候債券倡議組織（Climate Bonds Initiative）和中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司聯(lián)合發(fā)布的《中國綠色債券市場2018》顯示，2018年全年，符合國際綠色債券定義的中國發(fā)行額達到2103億元（折合約312億美元），與2017年的235億美元相比，增速達到33%，中國發(fā)行的綠色債券的全球占比達到了18%。

談問題：需統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)、加強信披、匹配需求

綠色債券發(fā)展得轟轟烈烈，但劉君言指出，目前整個綠色金融體系存在著幾個方面的障礙。“第一是標(biāo)準(zhǔn)問題。中國有兩套現(xiàn)行綠色債券的標(biāo)準(zhǔn)，一套是由發(fā)改委發(fā)布的，還有一套是由中國人民銀行發(fā)布的，這兩套標(biāo)準(zhǔn)，它們對綠色項目的界定和監(jiān)管要求其實是各有差異的。”劉君言表示。

中國社會科學(xué)院可持續(xù)發(fā)展研究中心劉君言博士 圖片來源：每經(jīng)記者 韓陽 攝

此外，中國現(xiàn)行的綠色債券的認定標(biāo)準(zhǔn)較國際更為寬松，一是中國允許不超過50%的募集資金可用作一般運營，而國際標(biāo)準(zhǔn)中不應(yīng)超過5%；二是對綠色的定義還存在差異，目前中國綠色債券標(biāo)準(zhǔn)中還包含了清潔煤、小水電等有爭議的產(chǎn)業(yè)和技術(shù)。

二是信息共享的問題。劉君言表示，目前環(huán)境信息共享的通道還沒有完全打通，投資機構(gòu)獲取企業(yè)和項目環(huán)境信息仍存在困難。“我們看到，目前很多地方做了很多有益的嘗試，比如建設(shè)綠色項目儲備庫、綠色企業(yè)名錄等，幫助金融機構(gòu)和投資者便捷地識別哪些是綠色的項目和項目主體。”劉君言說。

需求不匹配也是目前綠色債券面臨的主要問題之一。劉君言表示，在梳理各類發(fā)行期限的貼標(biāo)綠債的發(fā)行數(shù)量之后，發(fā)現(xiàn)3年至5年期綠色債券占全部貼標(biāo)綠債發(fā)行量的絕大多數(shù)，而10年期以上的債券數(shù)量較少。

“但是我們的很多產(chǎn)業(yè)，不管是環(huán)保產(chǎn)業(yè)也好，新能源產(chǎn)業(yè)也好，3年至5年期的債券，尚不足以滿足其資金需求。中國發(fā)行的債券平均發(fā)行期限僅為5年左右，低于國際市場6.8年的平均水平。期限錯配是現(xiàn)在企業(yè)面臨的一個很大的問題，就算現(xiàn)在花了很大精力，通過了一些認證和評估來發(fā)行綠色債券，或者向銀行去申請綠色信貸，但期限到了，如果不能夠續(xù)期或者順利回購，這部分融資成本還是要企業(yè)來承擔(dān)。那么，企業(yè)是不是還愿意花這個時間、精力和成本來做這個事，我覺得這是有待考量的。”劉君言分析稱。

此外，非銀行的金融機構(gòu)發(fā)行的綠色債券相對較少，以及缺乏對未來長期風(fēng)險預(yù)判也是中國綠色金融面臨的問題。“我們希望看到有更多多元化的主體參與到綠色金融發(fā)展中去。”劉君言同時強調(diào)，長期風(fēng)險預(yù)判不能漏缺，“金融機構(gòu)投資中對長期風(fēng)險的預(yù)判，比如對氣候變化、環(huán)境約束等帶來的未來風(fēng)險的評估，需要進一步加強。”劉君言以煤化工行業(yè)為例指出，“現(xiàn)在很多煤化工行業(yè)落戶在西北干旱區(qū)，但這些技術(shù)耗水量和碳排放量都很大，一旦當(dāng)?shù)厮Y源枯竭，或者當(dāng)?shù)丨h(huán)境約束加強，環(huán)境政策發(fā)生變化時，這些行業(yè)面臨的未來投資風(fēng)險，應(yīng)該說是非常嚴峻的。”