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美國經(jīng)濟(jì)又一衰退信號(hào)出現(xiàn)?3個(gè)月、30年美債收益率自金融危機(jī)以來首次倒掛!

每日經(jīng)濟(jì)新聞 2019-08-28 15:08:23

2年期美債一度比10年期美債的收益率高出5.3個(gè)基點(diǎn),創(chuàng)下自2007年3月以來的最大息差。美國3個(gè)月期國債收益率與30年期國債收益率出現(xiàn)倒掛,為2007年3月以來的首次。

每經(jīng)記者 蔡鼎    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

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圖片來源:攝圖網(wǎng)

美東時(shí)間周二,又一個(gè)受到市場廣泛關(guān)注的美債市場衰退指標(biāo)發(fā)出了自金融危機(jī)初期以來最可怕的信號(hào),反映出全球貿(mào)易糾紛給美國經(jīng)濟(jì)帶來的后果越來越令人悲觀。有分析師也指出,美債收益率的倒掛,表明出投資者對(duì)特朗普最近幾天的言論能否迅速解決貿(mào)易糾紛持懷疑態(tài)度。

2年期、10年期美債收益率創(chuàng)2007年以來最大息差

具體來看,2年期美債一度比10年期美債的收益率高出5.3個(gè)基點(diǎn),創(chuàng)下自2007年3月以來的最大息差。對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策變化更為敏感的基準(zhǔn)2年期美債收益率跌至1.526%,比周一收盤時(shí)的10年期美債收益率高出5個(gè)基點(diǎn)。在2年期和10年期美債收益率在本月出現(xiàn)首次倒掛前,上一次倒掛還是發(fā)生在2005年12月,也就是金融危機(jī)開始前的兩年。這種美債收益率的“倒掛”(即短期美債收益率高于長期美債收益率),在過去半個(gè)世紀(jì)的每一次美國經(jīng)濟(jì)衰退之前都曾出現(xiàn)過。

與此同時(shí),另一個(gè)受到密切關(guān)注的3個(gè)月和10年期美債收益率之間的息差還創(chuàng)出了近期的低點(diǎn),收于-52個(gè)基點(diǎn);美國3個(gè)月期國債收益率與30年期國債收益率出現(xiàn)倒掛,為2007年3月以來的首次。

總部位于上海的咨詢公司中國市場研究集團(tuán)(CMR)分析師David Liu在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示:“3個(gè)月和30年期美債收益率的倒掛意味著美國可能出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退,以及投資者對(duì)長期市場表現(xiàn)的信心不足。與非常短期和長期的市場預(yù)期相比,3個(gè)月和30年期美債收益率的倒掛被視為一個(gè)重要信號(hào)。由于標(biāo)普500指數(shù)顯示股市回報(bào)率高于30年期美債收益率,表明投資者對(duì)股市甚至美國經(jīng)濟(jì)仍有很強(qiáng)的信心。但由于全球貿(mào)易糾紛,投資者信心可能會(huì)進(jìn)一步受到影響,進(jìn)而增加美債收益率持續(xù)倒掛的可能性。”

固收交易員也認(rèn)為,2年期和10年期美債收益率的倒掛是一個(gè)重要的衰退預(yù)測(cè)指標(biāo),這標(biāo)志著一種不尋常的現(xiàn)象。此外,美國財(cái)政部最近還以1.516%的收益率出售了最新的2年期美債,這也是自2017年9月以來該期限美債拍賣的最低收益率。由于美債收益率下滑,道指在周二收跌155點(diǎn)。

CNBC報(bào)道中稱,在過去的50年里,每次美國經(jīng)濟(jì)衰退之前,2年期和10年期美債的收益率都會(huì)倒掛,而且最近5次的倒掛都導(dǎo)致了衰退。然而,在倒掛后究竟多久才會(huì)出現(xiàn)衰退,則較為難預(yù)測(cè)——據(jù)瑞信的數(shù)據(jù),在2年期和10年期美債收益率倒掛后,平均需要經(jīng)歷22個(gè)月才會(huì)出現(xiàn)衰退。

對(duì)美債的需求已略有減少

摩根大通一項(xiàng)受到密切關(guān)注的調(diào)查顯示,對(duì)美債的旺盛需求目前已經(jīng)略有減少,并且對(duì)較長期美債持中立態(tài)度的投資者比例本周一升至54%,高于一周前的49%。美國大型企業(yè)聯(lián)合會(huì)也表示,在數(shù)據(jù)方面,美國消費(fèi)者信心在8月略有下滑,盡管消費(fèi)者對(duì)目前狀況的樂觀情緒達(dá)到了2000年末以來的最高水平。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到,最近幾周,市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將在下月FOMC會(huì)議上降息的預(yù)期也有所上升。根據(jù)彭博社編制的聯(lián)邦基金期貨數(shù)據(jù),交易員認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)在下月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為91%,降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為9%。還有一些投資者警告稱,如果美聯(lián)儲(chǔ)在下次的會(huì)議上選擇維持利率不變,那么美債收益率的倒掛可能會(huì)變得更加明顯。

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾上周五在杰克遜霍爾的全球央行年會(huì)上發(fā)表講話稱,美聯(lián)儲(chǔ)將“采取適當(dāng)行動(dòng),維持經(jīng)濟(jì)增長”。之后,美股三大指數(shù)曾短線拉升。花旗集團(tuán)前全球外匯主管、深數(shù)宏觀(DeepMacro)創(chuàng)始人兼CEO杰弗瑞·楊(Jeffrey Young)在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示:“鮑威爾的講話證明了美聯(lián)儲(chǔ)中期對(duì)增長和通脹的鴿派觀點(diǎn),為美聯(lián)儲(chǔ)9月份的進(jìn)一步降息奠定了基礎(chǔ)。”

杰弗瑞·楊還對(duì)記者指出:“基本面的驅(qū)動(dòng)因素表明,不僅僅是鮑威爾的講話對(duì)我們的觀點(diǎn)進(jìn)行了支撐,一段時(shí)間以來,增長和通脹也一直在走低。任何貿(mào)易糾紛的升級(jí)和沖擊都將對(duì)本已經(jīng)不夠穩(wěn)固的美國經(jīng)濟(jì)造成打擊,因此美聯(lián)儲(chǔ)的寬松周期還有很長的路要走。”

盡管美國消費(fèi)者信心指數(shù)高于預(yù)期,勞動(dòng)力市場仍然保持強(qiáng)勁,但經(jīng)濟(jì)學(xué)家們也一直對(duì)美國最近的數(shù)據(jù)感到擔(dān)憂。此外,剔除飛機(jī)和零部件激增44%的因素后,美國核心資本品訂單同比下降了0.3%,為2016年11月以來的最低水平。上述數(shù)據(jù)發(fā)布的不到一周前,美國制造業(yè)PMI還錄得了十年以來的首次下降。

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