前沿生物：手握首個(gè)國(guó)產(chǎn)抗艾藥 尚未實(shí)現(xiàn)盈利估值卻達(dá)54億

每經(jīng)記者 魏官紅    每經(jīng)編輯 梁梟    

公司全稱：前沿生物藥業(yè)（南京）股份有限公司

實(shí)控人：DONG XIE（謝東）

控股股東：無(wú)

主營(yíng)：研究、開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售針對(duì)未滿足的重大臨床需求的創(chuàng)新藥

所屬行業(yè)：醫(yī)藥制造業(yè)

發(fā)行股份數(shù)量：8996萬(wàn)股

募集資金投向：1000萬(wàn)支注射用HIV融合抑制劑項(xiàng)目（總投資額4億元，擬使用募集資金1.35億元）；艾可寧+3BNC117聯(lián)合療法臨床研發(fā)項(xiàng)目（總投資額12.45億元，擬使用募集資金11.62億元）；新型透皮鎮(zhèn)痛貼片AB001臨床研發(fā)項(xiàng)目（總投資額4775萬(wàn)元，擬使用募集資金4690萬(wàn)元）；營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目（總投資額5750萬(wàn)元，擬使用募集資金5750萬(wàn)元）；補(bǔ)充流動(dòng)資金（總投資額6億元，擬使用募集資金6億元）

近三年研發(fā)投入：5476.23萬(wàn)元、8355.43萬(wàn)元、9943.77萬(wàn)元

研發(fā)投入占比：公司2018年8月開(kāi)始實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入，2016年及2017年不適用，2018年為5203.29%

風(fēng)險(xiǎn)提示：新藥研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)、新藥審批風(fēng)險(xiǎn)、新藥上市風(fēng)險(xiǎn)、中國(guó)專利到期風(fēng)險(xiǎn)、專利授權(quán)/轉(zhuǎn)讓風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品集中度較高風(fēng)險(xiǎn)、藥品市場(chǎng)規(guī)模低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、持續(xù)虧損及短期內(nèi)無(wú)法現(xiàn)金分紅的風(fēng)險(xiǎn)等

問(wèn)詢關(guān)注點(diǎn)：8月13日，前沿生物科創(chuàng)板受理狀態(tài)顯示為“已受理”。截至發(fā)稿，公司尚未進(jìn)入問(wèn)詢階段

數(shù)據(jù)來(lái)源：招股書(shū)（申報(bào)稿）

前沿生物成立于2013年，由三名國(guó)家特聘專家謝東、王昌進(jìn)、陸榮健共同創(chuàng)立，主營(yíng)業(yè)務(wù)為研究、開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售針對(duì)未滿足的重大臨床需求的創(chuàng)新藥。2018年5月，公司核心產(chǎn)品艾博韋泰（商品名艾可寧）獲批上市，2018年8月起開(kāi)始在中國(guó)銷(xiāo)售，并已開(kāi)啟了海外市場(chǎng)的前期開(kāi)拓及藥品注冊(cè)。

艾滋病作為一種尚無(wú)法治愈的疾病，讓不少人談“艾”色變。前沿生物招股書(shū)（申報(bào)稿）顯示，艾可寧是中國(guó)市場(chǎng)唯一獲批上市的抗HIV病毒長(zhǎng)效注射藥，公司抗艾滋病產(chǎn)品定位全球市場(chǎng)，滿足了全球艾滋病用藥領(lǐng)域的差異化需求。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，盡管公司手握國(guó)內(nèi)首個(gè)抗艾藥，但前沿生物的財(cái)務(wù)情況可謂體現(xiàn)了創(chuàng)新型生物制藥企業(yè)的“虧損基因”。2016年～2018年以及2019年一季度，公司實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)分別為-3102.02萬(wàn)元、-7030.23萬(wàn)元、-1.67億元及-4439.75萬(wàn)元。2018年和2019年一季度，前沿生物分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入191.11萬(wàn)元、227.53萬(wàn)元，而在2016年和2017年均未產(chǎn)生營(yíng)業(yè)收入。前沿生物表示，2016年至2018年5月，公司處于密集研發(fā)階段，未有獲批上市的藥品，因此暫無(wú)收入。

毛利率方面，據(jù)招股書(shū)（申報(bào)稿）披露，2018年以及2019年一季度，前沿生物毛利率分別為-527.32%和-190.59%。遠(yuǎn)低于同期同行業(yè)可比公司，同期同行業(yè)可比公司毛利率的平均值分別為88.99%、88.99%。對(duì)此，前沿生物表示，主要因?yàn)楣咎幱谄鸩诫A段，收入規(guī)模較低、固定成本較高且存在無(wú)形資產(chǎn)攤銷(xiāo)影響。另外，公司的毛利率可能仍然存在較大幅度的波動(dòng)。

盡管前沿生物目前還未實(shí)現(xiàn)盈利，且僅有一款核心產(chǎn)品上市銷(xiāo)售，但公司似乎頗受資本青睞。2017年1月，前沿生物宣布完成3億元C輪融資。而招股書(shū)（申報(bào)稿）顯示，公司最近一次投資后的估值約為53.96億元。此次，前沿生物選擇以預(yù)計(jì)市值不低于40億元的第五套上市標(biāo)準(zhǔn)沖刺科創(chuàng)板。

封面圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)