顧客減少，全聚德中期利潤跌回2008年！市值蒸發(fā)66億，股民賺錢難難難

每經(jīng)編輯 盧祥勇    

資料圖來源：每經(jīng)記者攝

京味兒菜里，全聚德絕對(duì)是響當(dāng)當(dāng)?shù)钠放啤?55年過去了，全聚德依然是北京旅游業(yè)的一塊金字招牌，但這塊招牌，近幾年愈發(fā)黯淡。2018年，全聚德凈利潤7304.22萬元，同比減少46.29%。這是全聚德自2008年以來凈利潤最低的一份半年報(bào)。19日晚公布的2019年半年報(bào)顯示，全聚德上半年凈利潤3227.83萬元，同比下滑58.51%，慘遭腰斬。

在半年報(bào)中，全聚德并未公布利潤下滑的原因。但在此前的業(yè)績快報(bào)中，全聚德表示，經(jīng)營業(yè)績減少主要是因?yàn)椴惋嬮T店接待人次減少，營收下滑，同時(shí)帶動(dòng)部分上游食品工業(yè)收入減少。

8月20日，全聚德報(bào)收于10.57元，微漲0.09%，市值32.3億元。相比2015年年中時(shí)的最高點(diǎn)，全聚德市值已縮水66億元。

全聚德發(fā)展的面臨瓶頸，正是當(dāng)下“老字號(hào)”們的處境。2018年底爆發(fā)的“蜂蜜門”，致使同仁堂2018年凈利減少5778萬；今年7月，另一家老字號(hào)、持續(xù)增長十二年的東阿阿膠預(yù)計(jì)上半年度利潤同比下滑75%~79%。業(yè)績預(yù)告一出，東阿阿膠迅速跌停，兩天市值蒸發(fā)三十幾個(gè)億。

全聚德利潤又腰斬

19日晚，全聚德公布的2019年半年度報(bào)告顯示，上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.58億元，同比下滑13.43%；凈利潤3227.83萬元，同比下滑58.51%，慘遭腰斬。

全聚德2008年以來中期業(yè)績概覽

Wind數(shù)據(jù)顯示，全聚德近5年來的營收和凈利潤幾乎就不再增長。

數(shù)據(jù)來源：wind

今年上半年3227.8萬元的凈利潤甚至不及2018年第一季度3718.10萬元的水平，同時(shí)，這也是2007年上市以來半年利潤的新低。

在半年度報(bào)告中，全聚德并未公布利潤下滑的原因。但在此前公布的業(yè)績快報(bào)中，全聚德表示，經(jīng)營業(yè)績減少主要是因?yàn)椴惋嬮T店接待人次減少，營收下滑，同時(shí)帶動(dòng)部分上游食品工業(yè)收入減少。

早在2018年年報(bào)發(fā)布時(shí)，全聚德就表示，2018年業(yè)績的下滑是因?yàn)椴惋嬓袠I(yè)競爭加劇，公司年接待人次同比減少。從數(shù)字上看，全聚德在2018年的營業(yè)收入較去年減少了8330萬元，但營業(yè)總成本在新開8家門店后增加了250萬元，造成凈利率的大幅下降。

與此同時(shí)，全聚德的門店也在減少，和去年年底相比減少了5家店。2018年年度報(bào)告顯示，截至2018年12月31日，公司成員企業(yè)（門店）共計(jì)121家，包括直營企業(yè)46家，加盟企業(yè)75家（含海外特許加盟企業(yè)7家）。

2019年半年報(bào)顯示，截至2019年6月30日，公司成員企業(yè)（門店）共計(jì)116家，包括直營企業(yè)46家，加盟企業(yè)70家（含海外特許加盟企業(yè)7家）。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2018年末，尚有5只基金產(chǎn)品、2只QFII產(chǎn)品持倉全聚德。而截至2019年半年報(bào)，僅剩下2只QFII產(chǎn)品，其中一只就來自全聚德二股東IDG資本管理(香港)有限公司。

數(shù)據(jù)來源：Wind

老字號(hào)跌落神壇

一邊是大白兔、稻香村、瀘州老窖等老字號(hào)被打上網(wǎng)紅、潮流等標(biāo)簽，另一邊是部分老字號(hào)開始滑坡。

同仁堂是中藥行業(yè)的老字號(hào)。2018年財(cái)報(bào)顯示，同仁堂全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入142.09億元，同比增長6.23%；凈利潤11.34億元，同比增長11.49%；經(jīng)營性現(xiàn)金流19.28億元，同比增長30.92%。

同仁堂年報(bào)亦對(duì)上一次引發(fā)輿論關(guān)注的“蜂蜜門”事件有所回應(yīng)。去年12月，江蘇廣電城市頻道“南京零距離”節(jié)目曝光了同仁堂旗下控股子公司——北京同仁堂蜂業(yè)有限公司委托生產(chǎn)企業(yè)鹽城金蜂食品科技有限公司回收過期蜂蜜的違規(guī)行為。

同仁堂蜂業(yè)系同仁堂投資的下屬子公司，持股比例為51.29%。今年2月，同仁堂曾發(fā)布公告稱，公司違反了《食品安全法》有關(guān)規(guī)定，被處以罰款人民幣1408.82萬元。根據(jù)上述處理，預(yù)計(jì)將減少同仁堂2018年度營業(yè)收入約1456.29萬元，減少利潤總額約1.13億元，減少歸屬于母公司凈利潤約5778.65萬元。

跟早前預(yù)估的一致，同仁堂在年報(bào)中稱，公司考慮未來業(yè)務(wù)調(diào)整及相關(guān)資產(chǎn)處置，因銷售退回、召回及停售瓶裝蜜預(yù)提的費(fèi)用、預(yù)提的跌價(jià)準(zhǔn)備、上述處罰及預(yù)提補(bǔ)償，減少公司2018年歸屬于母公司凈利潤5778.65萬元。對(duì)于“蜂蜜事件”，同仁堂表示：“對(duì)于同仁堂蜂業(yè)在報(bào)告期內(nèi)出現(xiàn)的問題，公司舉一反三、引以為戒，已按照同仁堂集團(tuán)的統(tǒng)一部署，將新的一年定位為‘質(zhì)量提升年’，開展全系統(tǒng)的質(zhì)量大排查和專項(xiàng)整治工作，切實(shí)提升管理，加強(qiáng)管控。公司深刻吸取本次事件帶來的教訓(xùn)，將加倍嚴(yán)格對(duì)待品牌管理和質(zhì)量管理。”

另一家老字號(hào)、號(hào)稱“藥中茅臺(tái)”的東阿阿膠，最近也曝出業(yè)績“地雷”。7月14日晚間，東阿阿膠發(fā)布業(yè)績預(yù)告稱，公司上半年盈利1.8億元~2.2億元，同比下滑75%~79%。

阿膠圖片來源：攝圖網(wǎng)

對(duì)于業(yè)績出現(xiàn)大幅下滑，東阿阿膠解釋稱，公司連續(xù)12年保持增長，且凈利潤年復(fù)合增長率20%以上。當(dāng)前伴隨著企業(yè)規(guī)模的逐漸擴(kuò)大，受整體宏觀環(huán)境等因素影響，以及市場對(duì)阿膠價(jià)值回歸的預(yù)期逐漸降低，公司下游傳統(tǒng)客戶主動(dòng)消減庫存，從而導(dǎo)致公司上半年產(chǎn)品銷售同比下降，公司也進(jìn)入了一個(gè)良性盤整期。

據(jù)澎湃新聞報(bào)道，爆雷前不久的股東大會(huì)上，東阿阿膠總裁秦玉峰曾談到：“公司正面臨十幾年來最困難的時(shí)刻，阿膠十幾年的高速發(fā)展帶來市場繁榮的同時(shí)，背后是市場的混亂，但相信混亂是治理的開始。”秦玉峰認(rèn)為，治理阿膠市場的混亂大概需要2-3年。

一家企業(yè)能否永葆青春是世界性難題，不只存在于中國，也不止存在于A股。希望全聚德們能盡快找到出路。