每經(jīng)專訪中國平安總經(jīng)理任匯川：科技公司進(jìn)入不同孵化階段，四大板塊投入大帶來營運(yùn)利潤波動

15日晚間，中國平安發(fā)布半年報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的營運(yùn)利潤734.64億元，同比增長23.8%。值得一提的是，已連續(xù)兩年實(shí)現(xiàn)盈利的科技板塊，上半年實(shí)現(xiàn)營運(yùn)利潤同比下滑三成至28.02億元，利潤貢獻(xiàn)度只占3.8%，低于上年同期7.1%的利潤貢獻(xiàn)。 對于科技板塊營運(yùn)利潤的波動，中國平安總經(jīng)理任匯川在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者專訪時表示：“上半年科技板塊中，汽車之家、陸金所盈利增長，平安好醫(yī)生虧損收窄，目前投入最大的四個板塊為金融壹賬通、平安醫(yī)?？萍肌⒅腔鄢鞘?、平安城市科技（原平安好房）?！彼J(rèn)為，平安科技公司孵化分別處于不同階段，在完成流量、數(shù)據(jù)積累和收入爆發(fā)式增長之后，當(dāng)最終進(jìn)入利潤貢獻(xiàn)階段，板塊營運(yùn)利潤長期增長前景可觀。 近年來，以平安為代表的大型上市險企成為舉牌主力軍，背后投資邏輯到底如何？任匯川表示：“平安減少分散投資的策略，一是通過FOF、MOM，選取市場上最優(yōu)秀的投資能力；二是加大對重點(diǎn)公司的投資?！彼赋?，在利率下行、再投資壓力增大背景下，權(quán)益類資產(chǎn)是很好的配置，采取“選好、看透、管好、并表”的投資策略，是保險資金的優(yōu)勢。 圖片來源：受訪者供圖 營運(yùn)利潤波動因科技持續(xù)投入 2018年上半年，平安科技板塊實(shí)現(xiàn)歸母營運(yùn)利潤42.04億元，同比增長901%，平安視其為新的利潤增長點(diǎn)。隨著科技板塊的不斷投入，已連續(xù)兩年實(shí)現(xiàn)盈利的科技板塊營運(yùn)利潤波動明顯，2019年上半年歸母營運(yùn)利潤下滑三成降至28.02億元，利潤貢獻(xiàn)度也下降至3.8%。 對于科技板塊總收入增長但利潤增長短期波動，任匯川解釋稱，從整個板塊來講，是由于正在進(jìn)行戰(zhàn)略投入。他透露，目前投入最多的四塊業(yè)務(wù)是金融壹賬通、平安醫(yī)?？萍?、智慧城市、平安城市科技（原平安好房）。 事實(shí)上，平安高管此前多次公開闡述道，平安科技公司孵化包含四個階段：設(shè)立平臺、流量及數(shù)據(jù)積累、收入爆發(fā)式增長，待這三個階段逐一完成，最終將進(jìn)入到利潤貢獻(xiàn)階段。任匯川告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者：“汽車之家上半年利潤增加了23.1%，已經(jīng)進(jìn)入到孵化的第四階段；陸金所從收入和流量快速增長期到現(xiàn)在開始取得利潤，也已經(jīng)進(jìn)入到第四階段；好醫(yī)生上半年收入翻番，目前已經(jīng)走完第二階段進(jìn)入到第三階段。此外，目前均處于第一到第二階段的金融壹賬通、平安醫(yī)?？萍肌⒅腔鄢鞘?、平安城市科技（原平安好房）四大平臺還是很花錢?！?“平安這個賽道很好，我們堅(jiān)決投入，哪怕大一點(diǎn)。”任匯川認(rèn)為，得益于雄厚的資金實(shí)力、扎實(shí)的客戶群基礎(chǔ)、豐富的場景，這些都支持平安在孵化這些獨(dú)角獸時，投入可以更大一些。而通過投入大，也可以適當(dāng)縮短獨(dú)角獸的成長成熟期。 國泰君安最新研報(bào)認(rèn)為，過去幾年，平安科技板塊的客戶、收入都在快速提升，在進(jìn)入到盈利期后，未來營運(yùn)利潤的貢獻(xiàn)有望快速提升，這將是未來平安集團(tuán)營運(yùn)利潤增長的一大潛在增長點(diǎn)。該券商還認(rèn)為，在科技板塊營運(yùn)利潤不斷增長的背景下，后續(xù)平安在科技板塊的“管理權(quán)溢價”將逐步被二級市場認(rèn)可，進(jìn)而反映在中國平安的整體估值中去。 “科技板塊利潤增長前景是非常好的，但畢竟不是重資本的業(yè)務(wù)，科技的持續(xù)投入反映到利潤的增長還需要假以時日?！比螀R川坦稱。不過在其看來，科技板塊除了體現(xiàn)自身盈利之外，幫助了平安的傳統(tǒng)金融提升利潤；此外，在利潤體現(xiàn)之前也應(yīng)該看到它的價值。截至2019年6月30日，科技公司估值總額達(dá)700億美元。 減少分散投資提升投資收益 今年初，平安資管以42.03億元受讓華夏幸福股份，使中國平安對其持股從19.56%上升至25.25%。7月30日，平安人壽再度發(fā)布舉牌信息，以合計(jì)現(xiàn)金85.97億港元（折合人民幣75.6億元）受讓中國金茂股份，使中國平安對中國金茂的持股比例由0.02%上升至15.22%。 就平安對地產(chǎn)的投資邏輯，任匯川認(rèn)為主要有幾個要點(diǎn)：“一是地產(chǎn)相對屬于久期長、穿越經(jīng)濟(jì)周期抗短期經(jīng)濟(jì)波動這類資產(chǎn)；二是不論是做的不動產(chǎn)上市公司股權(quán)投資還有持有性物業(yè)，平安最終都是以長期價值回報(bào)、長期分紅或者租金收益為主要投資目的，平安不做房地產(chǎn)公司的“野蠻人”，也不去謀求對房地產(chǎn)公司本身對經(jīng)營權(quán)的控制；三是像金茂這樣的業(yè)務(wù)本身有國企混改和集團(tuán)公司全面合作的背景，他們也非常希望引入平安這樣一個具有市場化機(jī)制的公司，幫助整個集團(tuán)改變?！?“隨著中國房地產(chǎn)市場的轉(zhuǎn)型，平安投資房地產(chǎn)有兩個拓展方向：一是在產(chǎn)業(yè)鏈上下游拓展，研究裝配式建筑，建筑業(yè)轉(zhuǎn)型升級，加大基礎(chǔ)設(shè)施投資；二是面對房租不炒的政策，轉(zhuǎn)變思路，在包括寫字樓、康養(yǎng)長租房方面，找到讓我們投資回報(bào)長、久期大、體量穩(wěn)定回報(bào)的方法?！比螀R川對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者稱：中國金茂等公司經(jīng)營很穩(wěn)健，管理非常規(guī)范，PE估值也不高，是很好的財(cái)務(wù)投資標(biāo)的，同時在康養(yǎng)方面再謀求一些協(xié)同。 任匯川還透露，平安正與深圳市政府試點(diǎn)推進(jìn)長租人才房，做出樣板出來，希望向全國推廣。他強(qiáng)調(diào)稱，“2019年上半年，平安保險資金在不動產(chǎn)類別資產(chǎn)中的配置比例是7.2%，遠(yuǎn)低于銀保監(jiān)會規(guī)定的30%的上限，其中包括物業(yè)、債權(quán)和股權(quán)?！?“平安減少分散的、直接在二級市場買賣股票的投資，轉(zhuǎn)為兩大投資策略?！比螀R川告訴記者，第一是通過FOF、MOM，選取市場上最優(yōu)秀的投資能力；第二是加大重點(diǎn)投資，不論是什么行業(yè)，只要在中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中受益、國家政策鼓勵的新興行業(yè)、在未來發(fā)展很有前景的行業(yè)中的公司，平安更傾向于把這個公司研究透了，投資額度和占比相對比較高，最好還能通過權(quán)益法并表，減少沖擊的波動。 2019年上半年，平安投資資產(chǎn)為2.96萬億元。平安的保險資金投資組合年化凈投資收益率為4.5%，同比上升0.3個百分點(diǎn)；年化總投資收益率5.5%，同比上升1.5個百分點(diǎn)。由于在IFRS9下，總投資收益對資本市場波動更敏感，為方便與同業(yè)可比，平安模擬標(biāo)準(zhǔn)修訂前年化總投資收益率4.5%，與去年同期持平。