2019上半年游戲市場(chǎng)銷(xiāo)售1163.1億 IPO排隊(duì)游戲公司從上年10家減少到5家

每經(jīng)記者 許戀戀 溫夢(mèng)華    每經(jīng)編輯 杜毅    

熟悉ChinaJoy的人都知道，如果你第一次來(lái)，找不到“騰訊、網(wǎng)易”的位置，那么你找場(chǎng)地最大、排隊(duì)最多的一定不會(huì)錯(cuò)。

對(duì)于游戲公司來(lái)說(shuō)，一年一度的行業(yè)盛會(huì)ChinaJoy不僅是阿宅們的狂歡，更是各家游戲公司擴(kuò)大品牌影響力、吸引更多粉絲的絕佳機(jī)會(huì)。今年ChinaJoy期間，共有來(lái)自中外近300家數(shù)字娛樂(lè)企業(yè)，5000余臺(tái)游戲體驗(yàn)機(jī)及數(shù)字娛樂(lè)和智能娛樂(lè)軟硬件參展。

圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 董興生 攝

經(jīng)歷了2018年版號(hào)“寒冬”后，如今吃下“定心丸”的游戲行業(yè)逐漸回暖。根據(jù)伽馬數(shù)據(jù)發(fā)布的《2019中國(guó)游戲產(chǎn)業(yè)半年度報(bào)告》顯示，2019年上半年，中國(guó)游戲市場(chǎng)實(shí)際銷(xiāo)售收入1163.1億元，用戶(hù)規(guī)模約為5.54億人。但游戲公司對(duì)資本市場(chǎng)依然“渴望”。作為2019年Chinajoy唯一財(cái)經(jīng)深度合作媒體，每經(jīng)記者發(fā)現(xiàn)，截止今年8月，在IPO排隊(duì)榜單中的游戲公司數(shù)量，已經(jīng)從上年的10家減少到5家。

“天天為IPO做準(zhǔn)備，但看不到IPO的影子。”多多少少顯露出業(yè)內(nèi)對(duì)游戲公司IPO現(xiàn)狀的愁緒。這種情況下，通過(guò)港股、美股上市的游戲企業(yè)明顯增加，A股企業(yè)占比較去年有所下降，目前，年游戲業(yè)務(wù)收入超過(guò)4億元且占總營(yíng)收大于15%的企業(yè)共29家。

2019年中報(bào)預(yù)告 游戲公司又逐漸盈利了

對(duì)于游戲公司來(lái)說(shuō)，擁有資本才能在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中拿下更多籌碼。

伽馬數(shù)據(jù)發(fā)布的《2019上市公司游戲企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力報(bào)告》顯示，截至2019年7月31日，國(guó)內(nèi)共有198家游戲企業(yè)上市，較2018年底增加3家。

每經(jīng)記者了解到，2019年上半年中國(guó)游戲市場(chǎng)實(shí)際收入達(dá)1163.1億元，增長(zhǎng)率較2018年有所提升；從全球市場(chǎng)來(lái)看，2019年上半年中國(guó)游戲市場(chǎng)收入站全球游戲市場(chǎng)的25.5%，位居全球第一。不過(guò)，在國(guó)內(nèi)游戲市場(chǎng)的增量越來(lái)越少的情況下，越來(lái)越多的游戲公司開(kāi)始尋求新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

去年，伴隨著整個(gè)大文娛行業(yè)進(jìn)入調(diào)整期，傳媒股因受到商譽(yù)減值的波及，凈利潤(rùn)增速一定程度上都大幅下降，到了下半年，游戲行業(yè)“版號(hào)”的突然暫停發(fā)放，更是給整個(gè)游戲行業(yè)蒙上一層陰影。

圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 董興生 攝

從2018年年游戲業(yè)務(wù)收入超過(guò)4億元且占總營(yíng)收大于15%的39家公司盈利狀況來(lái)看，39家上市游戲公司收入增長(zhǎng)率為11.2%，較2017年有所下降。其中，32家公司實(shí)現(xiàn)盈利，7家虧損，虧損公司數(shù)量較2017年增加4家，企業(yè)的整體盈利情況有所下降。

就騰訊、網(wǎng)易、世紀(jì)華通、完美世界等具有競(jìng)爭(zhēng)力的頭部公司來(lái)看，其收入仍在整個(gè)游戲市場(chǎng)中國(guó)占主體地位。以騰訊、網(wǎng)易為例，2018年騰訊游戲收入超1000億元，雖然占據(jù)了中國(guó)游戲市場(chǎng)的半壁江山，不過(guò)其受移動(dòng)游戲收入的影響，整個(gè)騰訊游戲收入增長(zhǎng)下降明顯；而網(wǎng)易游戲2018年游戲收入為401.9億元，增速較上年同期也有所下降。

而對(duì)于非上市游戲公司來(lái)說(shuō)，在國(guó)內(nèi)TOP100移動(dòng)游戲產(chǎn)品中流水占比相對(duì)較低，在研發(fā)類(lèi)和發(fā)行類(lèi)占比分別為20.1%、15.2%，占比不足三成，但相比往年，其份額占比正在逐步提升。

隨著今年上半年結(jié)束，游戲公司也陸續(xù)披露出2019年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告。據(jù)Choice不完全統(tǒng)計(jì)，在已經(jīng)披露2019年半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告的20家游戲上市公司中，長(zhǎng)城動(dòng)漫、天神娛樂(lè)、*ST富控3家公司預(yù)計(jì)2019年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為虧損，其余17家公司雖然預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)盈利，但有10家公司增速較上年同期相比出現(xiàn)下降。其中，完美世界2019年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)達(dá)9.6億元~10億元；三七互娛則預(yù)計(jì)盈利9億元~10億元。

A股上市游戲企業(yè)平均排隊(duì)天數(shù)超過(guò)600天

2010年~2014年無(wú)疑是游戲公司上市的高峰期，當(dāng)時(shí)八成以上的游戲公司通過(guò)A股登陸資本市場(chǎng)。但近年來(lái)，隨著游戲公司業(yè)績(jī)不穩(wěn)定以及市場(chǎng)環(huán)境的變化，游戲公司越來(lái)越難敲開(kāi)A股的大門(mén)，更多的游戲公司通過(guò)港股、美股上市。

有數(shù)據(jù)顯示，近年來(lái)A股上市游戲企業(yè)平均排隊(duì)天數(shù)超過(guò)600天，其中吉比特、電魂網(wǎng)絡(luò)、冰川網(wǎng)絡(luò)提交招股書(shū)后排隊(duì)日期都超過(guò)了兩年，但在A股上市能夠獲得較好的估值也成為企業(yè)愿意等待的重要原因。目前依然有米哈游、趣炫網(wǎng)絡(luò)、樂(lè)元素等5家公司堅(jiān)持等待。

但此前A股游戲公司頻繁業(yè)績(jī)爆雷，也讓投資人更加擔(dān)憂(yōu)游戲公司在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)，比如A股“虧損王”天神娛樂(lè)，巨虧71.51億元，同比下降803.52%。

大多游戲公司虧損的主要原因在于商譽(yù)減值。很多上市游戲公司會(huì)通過(guò)資本并購(gòu)的手段來(lái)進(jìn)行業(yè)務(wù)擴(kuò)張，因此積累了大量商譽(yù)。由于游戲行業(yè)大環(huán)境變化，版號(hào)以及總量控制的影響，不少公司無(wú)法完成業(yè)績(jī)對(duì)賭，因此上市公司也頻繁被拖累。

伽馬數(shù)據(jù)報(bào)告顯示，2018年，受商譽(yù)相關(guān)政策影響，在游戲業(yè)務(wù)占比超過(guò)30%的企業(yè)中，超過(guò)4成企業(yè)商譽(yù)發(fā)生減值，商譽(yù)減值金額超200億元人民幣。

一方面，商譽(yù)大幅度減值會(huì)導(dǎo)致企業(yè)當(dāng)期利潤(rùn)出現(xiàn)縮水甚至由盈轉(zhuǎn)虧。另一方面，商譽(yù)減值會(huì)損害投資商尤其是中小投資商的利益，由于市場(chǎng)信息存在天然不對(duì)稱(chēng)，中小投資商難以提前預(yù)知減值的發(fā)生，可能會(huì)導(dǎo)致較大損失。在游戲業(yè)務(wù)占比超過(guò)30%的企業(yè)中，有8家企業(yè)商譽(yù)占凈資產(chǎn)比重超過(guò)60%。

一個(gè)更為驚人的數(shù)字是，在2018年游戲業(yè)務(wù)收入占比超過(guò)總營(yíng)收30%的上市企業(yè)中，有13家企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量比率為負(fù)?，F(xiàn)金流好一直是游戲公司的標(biāo)簽，但現(xiàn)在出現(xiàn)了不少公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量比率為負(fù)，表明有游戲公司公司無(wú)法依靠經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)斶€負(fù)債，只能依靠自有資金的周轉(zhuǎn)，這增加了企業(yè)的短期資金風(fēng)險(xiǎn)。