降稅政策幫忙，疊加投資改善 ，四大上市險企凈利大幅預(yù)增

每經(jīng)記者 袁園    每經(jīng)編輯 易啟江    

隨著中國人保、中國太保的上半年業(yè)績預(yù)增數(shù)據(jù)的披露，A股已有四大上市險企發(fā)布業(yè)績預(yù)增公告。

從數(shù)據(jù)來看，四大上市險企的業(yè)績均出現(xiàn)高增，其中中國人壽增幅最大，上半年業(yè)績預(yù)計增加約188.86億元到人民幣 221.71億元，同比增加約115%到 135%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，上市險企中報業(yè)績大幅預(yù)增，主要是由于減稅利好、投資端改善和準(zhǔn)備金釋放三方面因素共振。

圖片來源：攝圖網(wǎng)

中國人壽業(yè)績領(lǐng)漲

7月30日晚間，中國人保和中國太保均披露了上半年業(yè)績預(yù)增公告。

從中國太保和中國人保的業(yè)績預(yù)增來看，中國太保經(jīng)初步測算，預(yù)計2019 年中期歸屬于本公司股東的凈利潤約為162億元左右，與上年同期相比將增加 96%左右。中國人保2019年半年度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤預(yù)計為 136.74億元到156.27億元，與上年同期相比增加39.07億元人民幣到 58.60億元人民幣，同比增加40%到60%。

值得一提的是，就在7月29日晚間，中國人壽和新華保險也發(fā)布了上半年業(yè)績預(yù)增。從數(shù)據(jù)來看，新華保險和中國人壽上半年的業(yè)績也同步出現(xiàn)了預(yù)增，其中中國人壽上半年凈利預(yù)計增加約188.86億元到221.71億元，同比增加約115%到135%，新華保險實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤預(yù)計增加46.39億元左右，同比增加80%左右。

對于業(yè)績增長，四家險企均表示跟投資和非經(jīng)常性損益有關(guān)。不同的是，相較往年險企“凈利潤”和“扣非凈利潤”往往會一致或接近的情況，今年上半年，上述險企這兩個指標(biāo)出現(xiàn)差異—凈利潤及其增幅，要明顯高于扣非后凈利潤。這就與今年上半年的凈利潤增長原因有關(guān)。四家險企業(yè)績大增存在一個共同原因，也是一個非經(jīng)常性損益因素，即，2018年的“退稅”計入了2019年的上半年業(yè)績。因此，扣除這一因素后的凈利潤增速會稍低。

以中國人壽為例，中國人壽表示，本公司2019年中期業(yè)績增長的主要原因有兩個方面：一是 投資收益的影響。自2018年底以來，本公司在既定戰(zhàn)略資產(chǎn)配置策略安排下，及時布局，主動操作，疊加 2019 年上半年境內(nèi)股票市場大幅上漲影響，本公司公開市場權(quán)益類投資收益同比大幅增加；二是非經(jīng)常性損益的影響。2019年5月29日，中國財政部、國家稅務(wù)總局下發(fā)《關(guān)于保險企業(yè)手續(xù)費(fèi)及傭金支出稅前扣除政策的公告》，明確2018年度企業(yè)所得稅匯算清繳按照該公告執(zhí)行，因執(zhí)行該政策，中國人壽2018年度應(yīng)交企業(yè)所得稅減少約人民幣 51.54 億元，相應(yīng)減少本報告期所得稅費(fèi)用。

機(jī)構(gòu)：業(yè)績增速有望優(yōu)于去年

值得一提的是，四大上市險企中期業(yè)績的高增長，早在分析人士的預(yù)期之內(nèi)。“受益于利好多重因素，上市險企半年度業(yè)績預(yù)期將大幅增長。”此前天風(fēng)證券就曾發(fā)報告稱，利潤高增長主要來自于投資端好于去年同期及稅收政策利好。一方面，權(quán)益市場表現(xiàn)好于去年同期；另一方面，保險公司手續(xù)費(fèi)率稅前可抵扣比例提升將減輕2019 年稅負(fù)，且2018年因傭金超支多交的部分所得稅可用于沖抵2019年所得稅。經(jīng)測算，稅收新政下2018年平安、太保、國壽、新華所得稅分別減少109億、43億、52億、18億，如這部分利好全部在中報釋放，對于上半年利潤增長的貢獻(xiàn)分別為 19%、52%、32%、 31%。

萬聯(lián)證券分析師繳文超指出，下半年壽險業(yè)務(wù)將主要從三方面發(fā)力：一是下半年壽險代理人有望穩(wěn)健增長，全年實(shí)現(xiàn)增速觸底反彈，行業(yè)整體有望達(dá)到5%-10%左右增長。二是儲蓄型業(yè)務(wù)銷售環(huán)境繼續(xù)好轉(zhuǎn)。2019年以來，主要壽險公司轉(zhuǎn)向保障型產(chǎn)品銷售，儲蓄型產(chǎn)品的銷售環(huán)境雖有好轉(zhuǎn)，但下半年的銷售重心是長期保障型業(yè)務(wù)，可能難以出現(xiàn)大幅增長的情況；三是保障型業(yè)務(wù)有望持續(xù)較快增長，長期發(fā)展空間較大。盡管預(yù)計長期保障型業(yè)務(wù)很難出現(xiàn)爆發(fā)式的增長，但全年新單保費(fèi)有望實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)的較快增長。

從資產(chǎn)端來看，中信建投認(rèn)為，在監(jiān)管鼓勵險資入市、增加權(quán)益投資的基調(diào)下，預(yù)期險資在股票和基金等權(quán)益類資產(chǎn)方面的配置仍會有所提。長端國債利率企穩(wěn)震蕩，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)支撐利率短期大幅下行的可能性較低，資產(chǎn)再配置壓力有所緩解，行業(yè)年化總投資收益率預(yù)期有望達(dá)到5.5%。

“2019年以來，受保費(fèi)增速回暖影響，行業(yè)投資資產(chǎn)增速小幅回升。1-3月，同比增速均在11%以上；截至4月末，保險行業(yè)投資資產(chǎn)達(dá)16.99萬億元，同比增長10.3%。”繳文超預(yù)計，保費(fèi)增速企穩(wěn)，投資資產(chǎn)全年有望實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長。今年行業(yè)保費(fèi)增速取得“開門紅”后逐月回落，但近期有企穩(wěn)跡象，全年增速將明顯優(yōu)于2018年，進(jìn)而推動行業(yè)投資資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)較快增長。