券商中國 2019-07-04 12:38:40
今年以來全球35家央行中已有澳大利亞聯(lián)儲、新西蘭聯(lián)儲、印度央行等9家央行邁開降息步伐，下半年預期還會有14家央行降息。這一預期推動了各國國債收益率持續(xù)下滑，目前歐元區(qū)超過一半以上國債已經(jīng)是負利率。
圖片來源：攝圖網(wǎng)
你沒看錯，最新數(shù)據(jù)顯示，德國10年期國債收益率跌至-0.394%，創(chuàng)下紀錄新低；法國十年期國債收益率跌至-0.106%，為有史以來首次；就連小國比利時十年期國債收益率也首次暴跌至負…就是說，借錢這些國家政府，借十年，每年要付給國家利息才可以借出去。
根據(jù)7月陸續(xù)發(fā)布的全球PMI最新數(shù)據(jù)顯示，今年6月份全球制造業(yè)達到了2012年以來最疲軟的狀態(tài)。特別是新訂單正在快速收縮，商業(yè)樂觀情緒也跌至歷史低位。
歷來50是PMI表征經(jīng)濟強弱的臨界點，也就是大家常說的榮枯線。當PMI高于50時，說明經(jīng)濟總體在擴張；當PMI低于50時，說明經(jīng)濟總體在收縮。6月份的摩根大通全球制造業(yè)PMI指數(shù)在錄得49.4，跌至6年半以來最低，弱于5月前值49.8，也是2012年下半年以來首次連續(xù)兩個月不足50榮枯線。
快速消失的全球制造業(yè)新訂單，明顯受到了全球貿(mào)易摩擦帶來的巨大不確定性影響。特別是，美國的貿(mào)易政策給已經(jīng)陷入困境的全球經(jīng)濟帶來了新的沉重負擔。
疲軟的經(jīng)濟增長，讓市場對于央行年內(nèi)重啟貨幣寬松政策充滿期待。美銀美林的統(tǒng)計報告顯示，今年以來全球35家央行中已有澳大利亞聯(lián)儲、新西蘭聯(lián)儲、印度央行等9家央行邁開降息步伐，下半年預期還會有14家央行降息。
這一預期推動了各國國債收益率持續(xù)下滑，目前歐元區(qū)超過一半以上國債已經(jīng)是負利率。最新數(shù)據(jù)顯示，美國10年期國債收益率跌至1.95%，創(chuàng)2016年11月以來最低水平；英國10年期國債收益率跌至0.698%，創(chuàng)下2016年8月來的最低水平；德國10年期國債收益率跌至-0.394%，創(chuàng)下紀錄新低。
近日，摩根大通全球制造業(yè)PMI指數(shù)正式公布，6月錄得49.4，跌至6年半最低水平，弱于5月前值49.8，也是2012年下半年以來首次連續(xù)兩個月不足50榮枯線。
從數(shù)據(jù)來看，包括產(chǎn)出水平，訂單數(shù)量，出口數(shù)量，就業(yè)崗位等等，都通通變成負值，顯示生產(chǎn)指數(shù)已經(jīng)全面陷入惡化。特別是，新訂單正以近7年來最快的速度收縮，商業(yè)樂觀情緒也跌至歷史低位，而消費品類的增速也降至3年低位。
從摩根大通的這份全球制造業(yè)問卷調(diào)查來看，全球制造業(yè)PMI已經(jīng)陷入持續(xù)萎縮，全球制造業(yè)正面臨需求不足的嚴峻困境，增長已經(jīng)結束了，萎縮即將到來。摩根大通全球經(jīng)濟研究人員表示，最新PMI數(shù)據(jù)顯示，全球制造業(yè)產(chǎn)出已經(jīng)停止增長，而且影響到了雇傭行為和商業(yè)信心。
根據(jù)此前稍早陸續(xù)發(fā)布的多個國家制造業(yè)PMI顯示，各國PMI均呈現(xiàn)下滑態(tài)勢。
歐洲6月的Markit制造業(yè)PMI終值為47.6，低于5月前值47.7，不僅連續(xù)第5個月處于萎縮區(qū)間，也創(chuàng)三個月最低。其中，德國6月制造業(yè)PMI為45.0，盡管略優(yōu)于前值44.3，也是近四個月以來的最高值，但仍低于榮枯線。
中國6月財新中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)錄得49.4，低于5月0.8個百分點，四個月來首次落于榮枯分界線以下，顯示中國制造業(yè)景氣度明顯下降。新訂單總量和新出口訂單皆有所下滑。
美國6月ISM制造業(yè)指數(shù)創(chuàng)近三年新低，當月的Markit制造業(yè)PMI創(chuàng)2009年9月以來次低。
疲軟的全球制造業(yè)新訂單，明顯受到了全球貿(mào)易摩擦帶來的巨大不確定性影響。特別是，美國的貿(mào)易政策給已經(jīng)陷入困境的全球經(jīng)濟秩序增添新的沉重負擔。
7月1日，美國政府宣布打算對40億美元歐洲輸美商品征收額外關稅，以期就美歐民航飛機補貼爭端向歐方施壓。
根據(jù)美國貿(mào)易代表辦公室的聲明，擬定可能需要額外繳稅的歐洲商品包括意大利帕爾梅桑奶酪、英國蘇格蘭威士忌、愛爾蘭威士忌和香腸等。這一清單增加89種商品稅目，對先前擬定可能征收關稅的歐盟國家產(chǎn)品清單作補充。這意味著，美方擬對歐洲輸美商品征收額外關稅的規(guī)模擴大至250億美元。
7月3日，美國商務部宣布，將對部分來自臺灣(地區(qū))與韓國的鋼鐵制品征收最高456%的懲罰性關稅。美國商務部通過聲明介紹，這些鋼鐵制品在原產(chǎn)地生產(chǎn)后，被運到越南進行輕微加工，然后再出口美國，借此規(guī)避反傾銷和反補貼關稅。
作為全球經(jīng)濟增長的“金絲雀”——韓國在7月3日已經(jīng)將今年的經(jīng)濟增長目標下調(diào)至7年來的低點，為2.4%。同時，韓國政府現(xiàn)在預計今年全年出口將萎縮5%，放棄早先預測3.1%的增長。韓國經(jīng)濟研究院的一項民調(diào)顯示，有70.9%的受訪者對2019年韓國經(jīng)濟前景持悲觀態(tài)度，持樂觀態(tài)度的受訪者僅占11.4%。
在美國市場，從美國國內(nèi)情況來看，雖然失業(yè)率仍然在50年來最低水平，但是公司盈利情況正在出現(xiàn)大幅下滑。根據(jù)美國經(jīng)濟調(diào)查局的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2019年一季度公司利潤較2018年第四季度下滑了2.8%，而非金融企業(yè)利潤下滑為3%。這對于美國股市長期增長來說，顯然不算利好消息。
快速消失的新增訂單，意味著更疲軟的需求，這也讓市場對于全球主要央行年內(nèi)重啟貨幣寬松政策充滿期待。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)負收益率國債占比達55%，為2016年8月以來最高。歐洲多個國家的10年期國債收益率已經(jīng)低于0，成為“零下”俱樂部成員。
7月2日，澳洲聯(lián)儲將現(xiàn)金利率下調(diào)25個基點至1.00%，再刷歷史低位，此為澳洲聯(lián)儲近三年來第二次降息，上個月首次降息。而且與6月的聲明相比，7月份澳洲聯(lián)儲聲明中增加了“如有必要將再次降息”的措辭。
7月2日，歐洲央行決策者認為沒有必要急于在7月降息。消息人士稱，報告表示歐洲央行政策制定者傾向于等待更多的經(jīng)濟數(shù)據(jù)更新后，在9月做出刺激政策的決定。盡管如此，決策者還是有可能在本月調(diào)整措辭，并表示即將采取更多的刺激措施。摩根士丹利則預計，歐洲央行可能在本月降息，并在第四季度重啟QE。美聯(lián)儲在7月31日，比歐洲央行會議晚一周的利率決定。
7月3日，英國央行行長馬克·卡尼(Mark Carney)表示，英國可能需要更多刺激政策來應對潛在的經(jīng)濟衰退。
在市場寬松預期推動，全球十年期國債收益率持續(xù)下滑。7月3日，美國10年期國債收益率跌至1.956%，創(chuàng)2016年11月以來最低水平。
法國十年期國債收益率跌至-0.106%，為有史以來首次。
英國10年期國債收益率跌至0.698%，創(chuàng)下2016年8月來的最低水平；
德國10年期國債收益率跌至-0.394%，創(chuàng)下紀錄新低。
沒看錯，十年期德國國債利率現(xiàn)在是負的0.394%，也就是說借錢給德國政府，借十年，每年要付給德國政府0.394%才可以借出去。基本上就是說今后十年德國經(jīng)濟的增長預期是負的。根據(jù)Tradeweb數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)負收益率公債占比達55%，為2016年8月以來最高。
此外，今年以來負收益率債券數(shù)量不斷增加，總體體量按照彭博社的最新統(tǒng)計已經(jīng)膨脹到了13萬億美元，相當于中國去年的GDP總值，而且這種現(xiàn)象在世界金融史上還是第一次。
同樣在中國國債市場，國債收益率也持續(xù)呈現(xiàn)全面下滑態(tài)勢，見上圖。從財政部發(fā)布的相關公告來看，7月3號，本月國債發(fā)行計劃正式拉開了序幕，一大批國債即將與投資者見面。
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