"中國(guó)神船"引爆概念股！八大金剛市值飆至2670億，誰(shuí)會(huì)成為下一個(gè)？投資機(jī)會(huì)全梳理

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“南北船”合并傳言，由來(lái)已久，這一次，“南北船”合并終于被官方蓋章認(rèn)證！

7月1日晚間，中國(guó)重工(601989.SH)、中國(guó)海防(600764.SH)、久之洋(300516.SZ)、中國(guó)動(dòng)力(600482.SH)、中國(guó)應(yīng)急(300527.SZ)、中船防務(wù)(600685.SH)、中船科技(600072.SH)、中國(guó)船舶(600150.SH) 8家上市公司集體發(fā)布公告，實(shí)際控制人通知，中船重工正與中國(guó)船舶工業(yè)集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱“中船集團(tuán)”）籌劃戰(zhàn)略性重組，有關(guān)方案尚未確定，方案亦需獲得相關(guān)主管部門批準(zhǔn)。

7月2日，上述八家公司全線大漲。截至中午收盤，中國(guó)應(yīng)急、久之洋漲停，中船科技、中國(guó)重工大漲近8%，中國(guó)船舶、中船防務(wù)漲超6%。八大金剛總市值已經(jīng)上漲到2670億元，投資者正在享受一場(chǎng)妥妥的央企重組盛宴。

南北船合并消息屢傳，今年節(jié)奏加快

事實(shí)上，南北船合并的消息由來(lái)已久。

從2015年開(kāi)始，南北船合并的消息就屢次傳出。2016年9月，國(guó)資委主任肖亞慶談起南北船是否會(huì)合并時(shí)曾說(shuō)，“任何情況都可能發(fā)生。”

今年以來(lái)，相關(guān)部委的表態(tài)使南北船的合并有了加速落地的跡象。兩會(huì)期間，時(shí)任國(guó)資委主任肖亞慶曾表示，要積極穩(wěn)妥地推進(jìn)裝備制造、造船領(lǐng)域的戰(zhàn)略性重組。

3月14日，中船集團(tuán)與中國(guó)重工高層領(lǐng)導(dǎo)會(huì)面，就加強(qiáng)交流與擴(kuò)大合作達(dá)成共識(shí)。

4月16日，國(guó)資委秘書長(zhǎng)彭華崗在國(guó)新辦發(fā)布會(huì)表示，關(guān)于南北船的合并，由于涉及上市公司，因此“按照有關(guān)規(guī)則，能公布的時(shí)候，企業(yè)一定會(huì)按照有關(guān)規(guī)則和要求公布”。

今年二季度以來(lái)，南北船體系內(nèi)資本運(yùn)作的節(jié)奏明顯加快。

一方面，3月29日，中船集團(tuán)按照業(yè)務(wù)板塊，將江南造船、廣船國(guó)際、黃埔文沖等造船總裝資產(chǎn)置入中國(guó)船舶，將滬東重機(jī)、中船動(dòng)力、中船動(dòng)力研究院、中船三井造船柴油機(jī)等船舶動(dòng)力類資產(chǎn)置入中船防務(wù)。

另一方面，中船重工也開(kāi)始加速推進(jìn)旗下上市公司中國(guó)重工的資本運(yùn)作，將中船重工（青島）軌道交通裝備有限公司注入到上市公司，吸納新的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，同時(shí)，通過(guò)破產(chǎn)清算，出清旗下不良資產(chǎn)。

5月份，中船重工還召開(kāi)了整合重組工作推進(jìn)會(huì)，稱將從近期和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的角度整體推動(dòng)整合重組工作。

有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，待集團(tuán)層面完成重組后，南北船旗下上市公司或?qū)凑諏I(yè)板塊重新進(jìn)行業(yè)務(wù)劃分。受不斷傳出的南北船合并消息影響，今年以來(lái)南北船合并指數(shù)已漲超50%。

還有哪些投資機(jī)會(huì)？

盡管本次上市公司公告中并未透露是否會(huì)“合并”，但隨著南北船重組預(yù)期落定，不少業(yè)內(nèi)人士猜測(cè)，中國(guó)有望誕生媲美中國(guó)中車的超級(jí)國(guó)企，這也給軍工混改帶來(lái)了大量的投資機(jī)會(huì)。

國(guó)金證券認(rèn)為，南北船籌劃戰(zhàn)略性重組，若重組成功，軍船業(yè)務(wù)將更好協(xié)同、民船業(yè)務(wù)有望形成合力：

（1）借鑒南北車合并、美國(guó)軍艦制造合并等案例，認(rèn)為重組整合有利于我國(guó)船舶制造業(yè)優(yōu)結(jié)構(gòu)、補(bǔ)短板。

（2）相比韓國(guó)等造船強(qiáng)國(guó)，我國(guó)船舶制造業(yè)集中度仍有提升空間。根據(jù)中國(guó)船舶工業(yè)行業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，南北船手持訂單在中國(guó)船舶行業(yè)中占比近50%。2018年初，以手持訂單修正總噸計(jì)算，韓國(guó)前三大船企（現(xiàn)代重工、大宇造船與三星重工）在韓國(guó)的市占率高達(dá)94%。相比韓國(guó)企業(yè)，中國(guó)船舶制造集中度仍有提升空間。

（3）南北船資產(chǎn)、業(yè)務(wù)部分重疊且各有側(cè)重，重組整合有利于：中國(guó)船舶行業(yè)去產(chǎn)能，相當(dāng)于船舶行業(yè)供給側(cè)改革；南北船加大協(xié)同效應(yīng)，避免部分不必要的競(jìng)爭(zhēng)，有利于南北船降低成本；民船競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度下降，有助于提升南北船議價(jià)能力；軍船方面可能提升議價(jià)能力。

在國(guó)金證券看來(lái)，兩船內(nèi)部資產(chǎn)整合積極推進(jìn)，造船廠整合與資產(chǎn)運(yùn)作思路日漸明晰，核心資產(chǎn)承接先期條件具備：

（1）南北船已理清旗下造船廠資產(chǎn)，北船集團(tuán)將原有 6 大造船廠整合為大船、武船、渤船 3 家；南船集團(tuán)也通過(guò)股權(quán)的重新劃歸，理清旗下 4 家造船廠（江南、滬東、黃埔文沖、外高橋）的業(yè)務(wù)分工。

（2）分別形成船舶總裝、動(dòng)力系統(tǒng)等資本運(yùn)作平臺(tái)，承接核心資產(chǎn)先期條件具備。南船集團(tuán)于今年 3 月重新定位旗下上市平臺(tái)，形三大專業(yè)資產(chǎn)整合平臺(tái)，分別為中國(guó)船舶（船舶總裝）、中船防務(wù)（船舶動(dòng)力）、中船科技（高技術(shù)、多元化發(fā)展）；北船集團(tuán)旗下三個(gè)專業(yè)化平臺(tái)，中國(guó)重工（海洋裝備總裝）、中國(guó)動(dòng)力（綜合動(dòng)力）、中國(guó)海防（海洋信息及船舶電子）整合已初顯成效。

國(guó)金證券指出，看好南北船整合及其外溢效應(yīng)，新一輪軍工資產(chǎn)整合有望開(kāi)啟，重點(diǎn)關(guān)注南北船總裝平臺(tái)：中國(guó)船舶、中國(guó)重工；另外密切關(guān)注其余具有資產(chǎn)注入預(yù)期的優(yōu)質(zhì)軍工資產(chǎn)平臺(tái)如，兵器集團(tuán)坦克裝甲車龍頭內(nèi)蒙一機(jī)，中電科旗下四創(chuàng)電子，中航工業(yè)旗下中直股份。

中金公司也發(fā)布報(bào)告稱，中船重工與中船集團(tuán)籌劃戰(zhàn)略性重組標(biāo)志“南北船”戰(zhàn)略重組正式開(kāi)啟，進(jìn)度略超預(yù)期。建議配置相對(duì)低估值個(gè)股，個(gè)股推薦排序?yàn)橹袊?guó)重工、中國(guó)船舶、中船防務(wù)H/A。也建議關(guān)注航空工業(yè)集團(tuán)、中國(guó)電科集團(tuán)、航天科工集團(tuán)、航天科技集團(tuán)等軍工央企的潛在國(guó)企改革帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。

誰(shuí)是下一個(gè)“中國(guó)神船”？

而除了軍工混改之外，市場(chǎng)對(duì)于誰(shuí)會(huì)成為下一個(gè)“中國(guó)神船”也在發(fā)酵之中。

那么，還有哪些傳聞在業(yè)內(nèi)傳播已久呢？最重磅的一個(gè)無(wú)疑是中國(guó)聯(lián)通與中國(guó)電信的合并。

去年9月4日，內(nèi)地電訊股聯(lián)通（00762）及中電信（00728）股價(jià)異動(dòng)，市場(chǎng)傳言中國(guó)正在評(píng)估中國(guó)聯(lián)通和中國(guó)電信合并的計(jì)劃。受次消息影響，中國(guó)聯(lián)通在香港暴力拉升，一度暴漲近8%。中國(guó)電信暴漲4.01%，一度漲6%。當(dāng)時(shí)，據(jù)彭博引述知情人士稱，中國(guó)最高領(lǐng)導(dǎo)層正在審議一項(xiàng)合并中國(guó)聯(lián)通集團(tuán)和中國(guó)電信集團(tuán)的計(jì)劃。知情人士稱，最高領(lǐng)導(dǎo)人尚未作最終決定，合并兩家集團(tuán)主要是為了加快5G的發(fā)展。其實(shí)，市場(chǎng)早前曾多次傳出聯(lián)通及中電信合并的消息，但皆被兩家公司否認(rèn)。

今年5月，再度有類似傳聞。據(jù)新浪科技報(bào)道稱，GSMA總干事葛瑞德（Mats Granryd）公開(kāi)表示稱（代表全球移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商的共同關(guān)注和權(quán)益的國(guó)際組織），推動(dòng)5G的發(fā)展也推動(dòng)了全球電信公司之間的整合，因?yàn)槠髽I(yè)的利潤(rùn)率持續(xù)受到壓力。葛瑞德（Mats Granryd）指出，Sprint和T-Mobile在美國(guó)的合并就是一個(gè)例子，強(qiáng)調(diào)雙方?jīng)Q定聯(lián)手就是是圍繞5G投資的需求做出的。類似地，中國(guó)政府也在探索讓中國(guó)聯(lián)通和中國(guó)電信兩大運(yùn)營(yíng)商合并，以加速5G移動(dòng)服務(wù)的發(fā)展。

從今日盤面來(lái)看，相關(guān)的概念股亦有所動(dòng)作。比如號(hào)百控股，早盤一度拉升。

但中國(guó)聯(lián)通反應(yīng)則較為平淡。

分析人士認(rèn)為，如果還有“中國(guó)神某”的話，那么“中國(guó)神電”的概念可能偏大。當(dāng)然，正如業(yè)內(nèi)專業(yè)人士所言，中國(guó)聯(lián)通和中國(guó)電信合并的難度亦比較大。未來(lái)能否合并，讓我們拭目以待。

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