"私轉公"凱石基金首只公募或將清盤，今年來清盤基金超百只，都是哪些原因

作為業(yè)內首家全自然人持股的“私轉公”基金公司，凱石基金的轉型可謂業(yè)界矚目。正式運行兩周年，凱石基金作為公募“新兵”交出了一張怎樣的答卷呢？最近的一則產品公告暴露了凱石基金的尷尬處境。

公告顯示，凱石基金的首只公募產品——凱石淳行業(yè)精選混合基金已連續(xù)40個工作日基金資產凈值低于5000萬元，按照基金合同約定若連續(xù)60個工作日出現(xiàn)基金份額持有人不滿200人或者資產凈值低于5000萬元則需進入清算程序并終止基金合同。

券商中國記者根據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年以來，公募行業(yè)進入清算程序的基金產品超過100只（A/B/C份額分開計），基金產品清算呈現(xiàn)常態(tài)化趨勢。業(yè)內人士認為，基金清盤加速的情況，正像是優(yōu)勝劣汰的過程，有利于行業(yè)中資源運用效率的提升，未來產品清盤將更加常態(tài)化。

凱石首只公募產品提示清盤，源于機構投資者“撤退”

根據(jù)凱石基金近期公告，凱石淳行業(yè)精選混合基金已連續(xù)40個工作日資產凈值低于5000萬元，可能觸發(fā)基金合同終止情形。

根據(jù)《基金合同》規(guī)定，當基金產品連續(xù)60個工作日出現(xiàn)基金份額持有人數(shù)量不滿200人或者基金資產凈值低于5000萬元情形的，基金管理人應當根據(jù)基金合同約定進入清算程序并終止合同，無需召開基金份額持有人大會。截至2019年6月6日，凱石淳行業(yè)精選混合基金已連續(xù)40個工作日基金資產凈值低于5000萬元，特此提示。

成立于2018年7月的凱石淳行業(yè)精選混合，截止至今年一季末基金規(guī)模為0.52億元，產品最新凈值為0.83元，近1個月虧損6.95%，成立以來虧損16.91%，以行業(yè)排名來看在中游水平。

結合上述產品去年年報及今年一季報來看，該基金去年末持有人結構中機構與個人投資者幾乎平分秋色。截止至2018年末，該基金機構持有人比例為52.26%，個人投資者占比47.73%，凈資產規(guī)模為1.75億。

而在今年的一季報中該基金對持有人結構提示了風險，稱該基金單一投資者持有的基金份額占比較大，單一投資者的巨額贖回，可能導致基金管理人被迫拋售證券以應付基金贖回的現(xiàn)金需要，對基金的投資運作及凈值會產生較大影響；此外，單一投資者大額贖回時容易造成本基金發(fā)生巨額贖回。

今年一季末，該產品規(guī)模已降至0.52億，環(huán)比縮水70.2%。不難看出，這只產品出現(xiàn)機構持有人“撤退”的現(xiàn)象，也可理解為機構持有人獲利了結。根據(jù)產品一季報，報告期末凱石淳行業(yè)精選混合A基金份額凈值為1.0145元，本報告期內，該類基金份額凈值增長率為19.54%，同期業(yè)績比較基準收益率為19.52%；凱石淳行業(yè)精選混合C基金份額凈值為1.0113元，報告期內該類基金份額凈值增長率為14.19%，同期業(yè)績比較基準收益率為16.61%。

對于凱石淳行業(yè)精選混合的后續(xù)運營情況，凱石基金方面回復券商中國記者稱，“該基金目前運作正常。存續(xù)基金持續(xù)營銷壓力大是行業(yè)普遍存在的一個問題，我司目前在為持續(xù)營銷做努力，后續(xù)會繼續(xù)嚴格按照合同約定進行投資運作及信息披露。”

公募基金清盤愈發(fā)常態(tài)化

去年以來，由于股票市場持續(xù)震蕩、機構投資者贖回、產品轉型等多方面原因，基金清盤趨勢明顯。

券商中國記者統(tǒng)計Choice數(shù)據(jù)，今年以來，公募基金行業(yè)清盤的產品已超百只（子份額分開計算），多數(shù)是因為迷你型基金規(guī)模較小出發(fā)了清盤紅線導致。

根據(jù)相關規(guī)定，開放式基金合同生效后存續(xù)期內，若連續(xù)60日基金資產凈值低于5000萬元，或者連續(xù)60日基金份額持有人數(shù)量達不到200人的，基金管理人在經證監(jiān)會批準后有權宣布該基金終止。

好買基金研究中心研究員雷昕告訴券商中國記者，公募基金清盤的原因有很多，除了迷你基金背后運營成本導致的入不敷出，主要可分為三類：

1、16年開始有很多“委外”產品，伴隨著這兩年對“委外”公募基金持有人集中度、流動性的嚴格監(jiān)管，“委外”資金的退出和“委外”產品的轉型都在發(fā)生，當轉型困難時，清盤是比較合適的選擇；

2、工具化產品，特別是指數(shù)或ETF產品，先發(fā)和馬太效應很強，不少跟隨進入的同質化產品很難撼動已經保有一定市占率的老產品，規(guī)模和活躍度的下降使得一些產品走向了清盤；

3、還有一些在發(fā)行時錨定熱點，但產品策略或定位并沒有很強的長期存續(xù)價值，當市場發(fā)生波動，政策發(fā)生變化的時候，凈值的疲軟和持有人的失望也使得一些產品容易走向清盤。

“絕大部分的公募基金，參考海外成熟市場，最終還是會走向低費率、高流動性、工具化的模式，那么當產品的工具性消失，自然就規(guī)?；驘岫染蜁蠓陆?。”雷昕表示。

業(yè)內人士普遍認為，基金清盤加速的情況，正像是優(yōu)勝劣汰的過程，有利于行業(yè)中資源運用效率的提升。

盈米基金基金分析師陳思賢對券商中國記者表示，公募基金行業(yè)或向兩個方面發(fā)展，一是面向機構和面向普通投資者的基金產品將更加分化獨立，二是具體基金將從大量同質化轉向精品個性化，這樣也能推動更高效、更有針對性地實現(xiàn)不同類型投資者的需求。

“對于投資者而言，挑選成立時間1年以上及規(guī)模大于1個億的基金，規(guī)模過小的基金極易觸發(fā)清盤。同時，不符合新規(guī)的分級、保本等基金，規(guī)模較大的上述基金可能會面臨轉型，而規(guī)模較小的基金依舊有可能面臨清盤。投資者在遇到基金清盤時，優(yōu)先的選擇的操作應該是立即進行轉換或者贖回，避免進一步損失。”陳思賢說。

券商中國 瑞秋 封面圖來自攝圖網(wǎng)