華安基金副總經(jīng)理翁啟森：“工程師團(tuán)隊(duì)”如何淘金科創(chuàng)板

能夠在一個(gè)全新的市場(chǎng)一展身手，對(duì)于任何敢于挑戰(zhàn)的投資管理人來(lái)說(shuō)，都是興奮和激動(dòng)的。他們?cè)敢庾畲蟪潭劝l(fā)揮自己的學(xué)識(shí)和勤奮去深耕，同時(shí)專(zhuān)業(yè)精神也時(shí)刻提醒他們保持謹(jǐn)慎和敬畏。 2019年，科創(chuàng)板必將納入中國(guó)資本市場(chǎng)史冊(cè)。這是一個(gè)能打破發(fā)展瓶頸、解決很多問(wèn)題的市場(chǎng)：落實(shí)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、鼓勵(lì)硬科技公司崛起、推動(dòng)資本市場(chǎng)增量改革、助力科技強(qiáng)國(guó)……這一代投資人可以從零開(kāi)始參與這個(gè)市場(chǎng)，機(jī)會(huì)難能可貴；但科技領(lǐng)域極具高門(mén)檻，如果缺乏足夠的專(zhuān)業(yè)經(jīng)驗(yàn)和投研團(tuán)隊(duì)支持，機(jī)會(huì)也將立刻轉(zhuǎn)化為巨大風(fēng)險(xiǎn)。 曾在臺(tái)積電做過(guò)工程師，又曾作為投資管理人經(jīng)歷過(guò)2000年前科技股空前跌宕的行情，科技對(duì)于華安基金副總經(jīng)理、首席投資官翁啟森來(lái)說(shuō)，已經(jīng)是他最熟悉的領(lǐng)域；2015年重組華安投研平臺(tái)之后，他就此建立了一支科技感很強(qiáng)的投資隊(duì)伍，過(guò)往科技類(lèi)成長(zhǎng)型基金的業(yè)績(jī)做到了全市場(chǎng)領(lǐng)先。 面對(duì)科創(chuàng)板，翁啟森和團(tuán)隊(duì)有信心延續(xù)過(guò)去戰(zhàn)果，再次聚焦投資能力，推出風(fēng)險(xiǎn)適中的華安科創(chuàng)主題基金，力求把握科創(chuàng)板公司最具確定性的投資價(jià)值。同時(shí)他和團(tuán)隊(duì)還在不斷與外界交流學(xué)習(xí)，持續(xù)提升，力求更多專(zhuān)業(yè)人才為華安的科創(chuàng)板投資提供精準(zhǔn)支持——一方面躍躍欲試，一方面清醒克制，對(duì)于即將面對(duì)的挑戰(zhàn)來(lái)說(shuō)，他們也許調(diào)整出了最好的狀態(tài)。 “科創(chuàng)板一定是值得期待的” 有高科技公司實(shí)業(yè)經(jīng)歷，也具備納斯達(dá)克投資經(jīng)驗(yàn)，如今和團(tuán)隊(duì)一起發(fā)力科創(chuàng)板，翁啟森仍顯得十分謙虛和期待：“只不過(guò)剛好我有這些過(guò)往經(jīng)歷，所以面對(duì)科創(chuàng)板的投資機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)，我相信我們是能搞明白的。” 中國(guó)要進(jìn)入科技創(chuàng)新時(shí)代，也需要大量的資本扶植成長(zhǎng)創(chuàng)新企業(yè)，因此科創(chuàng)板扮演的時(shí)代背景特別重要。七大投資賽道，新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保、生物醫(yī)藥，以及符合科創(chuàng)板定位的其他領(lǐng)域，將登陸科創(chuàng)板的公司準(zhǔn)確無(wú)誤地固定在高科技領(lǐng)域。與此同時(shí)，機(jī)構(gòu)投資者的地位前所未有，并且要依靠他們從中長(zhǎng)期的角度參與科創(chuàng)公司在資本市場(chǎng)上的發(fā)展。而嚴(yán)格的退市機(jī)制一旦運(yùn)轉(zhuǎn)，也許會(huì)像納斯達(dá)克一樣，讓不同質(zhì)地的科創(chuàng)板公司拉開(kāi)很大距離。 “全球目前為止，也不過(guò)一個(gè)納斯達(dá)克。歐洲找不到納斯達(dá)克，日本找不到納斯達(dá)克，其他的新興市場(chǎng)我們也都很難找到。為什么美國(guó)納斯達(dá)克能夠聚集全球最優(yōu)秀的創(chuàng)新型企業(yè)？一是有充足的資本，二是有大體量的市場(chǎng)。我們現(xiàn)在正處于科技創(chuàng)新時(shí)代，以中國(guó)這么龐大的一個(gè)市場(chǎng)，這么龐大的資本力量，我們的科創(chuàng)板一定是值得期待的，也有足夠的土壤和潛力去打造中國(guó)版納斯達(dá)克?！蔽虇⑸J(rèn)為，“尤其是在中國(guó)帶動(dòng)的5G浪潮中，我們很有機(jī)會(huì)率先崛起一批5G方面的領(lǐng)先企業(yè)?！?但根據(jù)納斯達(dá)克的經(jīng)驗(yàn)，高科技通常對(duì)應(yīng)著高波動(dòng)高風(fēng)險(xiǎn)。翁啟森看來(lái)，科創(chuàng)板的波動(dòng)幅度也會(huì)比較大，因?yàn)楫a(chǎn)業(yè)本身就決定了它的基因?qū)傩浴ＨA安推出戰(zhàn)略配售基金華安科創(chuàng)主題3年封閉基金，正是為了尋找市場(chǎng)上相對(duì)具有確定性的投資機(jī)會(huì)，把握科創(chuàng)領(lǐng)域的阿爾法，盡量規(guī)避市場(chǎng)的波動(dòng)性，而不能因?yàn)樗旧硎且粋€(gè)高風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)，就去追逐風(fēng)險(xiǎn)甚至放大風(fēng)險(xiǎn)。 領(lǐng)銜科創(chuàng)板新股詢(xún)價(jià)小組 華安基金對(duì)于科創(chuàng)板的信心，來(lái)自于多年來(lái)對(duì)高科技領(lǐng)域的深耕。 2015年，華安基金重組了投研平臺(tái)，力求打造多元化的投資風(fēng)格。目前主動(dòng)股票投研團(tuán)隊(duì)超過(guò)50人，研究部平均從業(yè)年限8.15年，覆蓋包括人工智能、云計(jì)算、新能源、5G、創(chuàng)新藥等重點(diǎn)新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。尤其突出的是，在成長(zhǎng)型投資人才上，華安不遺余力地尋找相關(guān)產(chǎn)業(yè)背景的投資經(jīng)理參與其中——畢竟高科技行業(yè)有著很高的知識(shí)門(mén)檻，有了實(shí)業(yè)經(jīng)驗(yàn)，就更能捕捉行業(yè)變化和技術(shù)的更替領(lǐng)先性，做到精準(zhǔn)投資。因此，華安在投研團(tuán)隊(duì)中，多位投資經(jīng)理?yè)碛小袄砉た?金融學(xué)”的復(fù)合型學(xué)歷背景，具備TMT、醫(yī)藥實(shí)業(yè)從業(yè)經(jīng)歷，甚至部分投資經(jīng)理也曾擔(dān)任過(guò)工程師。事實(shí)也證明了他的判斷?；谕堆衅脚_(tái)，華安在TMT領(lǐng)域投資優(yōu)勢(shì)很快就脫穎而出；幾年下來(lái)，基于高科技、高成長(zhǎng)的投資風(fēng)格已經(jīng)變成華安很重要的一面投資旗幟。 基于這樣的強(qiáng)科技背景，對(duì)于科創(chuàng)板的七大賽道，華安也已經(jīng)快速建立起七大領(lǐng)域的研究方法和投資策略，并且細(xì)分到每個(gè)領(lǐng)域的不同階段?！安徽撌枪狙芯?，行業(yè)屬性和行業(yè)壁壘，以及投資價(jià)值的估值體系，我們都做了系列的梳理跟探討?！蔽虇⑸硎?。 應(yīng)該說(shuō)，對(duì)于科創(chuàng)板公司的研究，估值是最重要，也是最困難的一環(huán)。面臨不同行業(yè)不同成長(zhǎng)階段的高科技企業(yè)，所用的估值方法也會(huì)有所區(qū)分。對(duì)此，翁啟森也做好了準(zhǔn)備。華安已經(jīng)成立了科創(chuàng)板新股詢(xún)價(jià)小組，由他親自擔(dān)任組長(zhǎng)，構(gòu)建了一套完善清晰的“研究—詢(xún)價(jià)—報(bào)價(jià)—新股繳款—合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)控制”新股詢(xún)價(jià)流程機(jī)制，通過(guò)內(nèi)部研究和外部調(diào)研相結(jié)合，去判斷科創(chuàng)板公司所處的價(jià)值中樞。 目前，華安對(duì)于已經(jīng)上會(huì)和審批的公司已經(jīng)進(jìn)行了一番梳理；同時(shí)大量邀請(qǐng)了行業(yè)專(zhuān)家，甚至是個(gè)別公司的產(chǎn)業(yè)人員進(jìn)行深度交流。畢竟很重要的一點(diǎn)是，科創(chuàng)板歡迎尚未盈利的高科技公司上市，這也將二級(jí)市場(chǎng)投資人對(duì)于這些公司的價(jià)值判斷推向了更早期的位置。 翁啟森說(shuō)：“我進(jìn)入行業(yè)以來(lái)，因?yàn)樽陨淼目萍急尘?，一直以?lái)都在和PE、VC進(jìn)行深度交流。他們屬于早期投資，所以更了解公司本身的賽道跟技術(shù)前瞻性，也會(huì)讓你對(duì)整個(gè)行業(yè)的寬廣度和精準(zhǔn)度有更具體的了解。而科創(chuàng)板公司的估值，類(lèi)似于將一二級(jí)市場(chǎng)相結(jié)合，通過(guò)多角度、多維度地去勾勒這些公司未來(lái)可能出現(xiàn)的價(jià)值走勢(shì)，然后把握投資時(shí)點(diǎn)?！?不過(guò)他也很坦率地提出了對(duì)于人才的更高需求：“像在半導(dǎo)體和高端裝備上面華安并不太擔(dān)心，因?yàn)檫@方面我們已經(jīng)有充分的專(zhuān)家?guī)?、資料庫(kù)。但像一些新材料或很獨(dú)特的醫(yī)藥生物類(lèi)公司，我們是不是也能找到足夠的專(zhuān)業(yè)的專(zhuān)家去支持，可能還要花更大的功夫。” 華安科創(chuàng)主題3年封閉基金亮相 過(guò)往業(yè)績(jī)充分反映了這支強(qiáng)科技投研團(tuán)隊(duì)的投資實(shí)力。2019前4月，A股市場(chǎng)迎來(lái)明顯反彈，同期上證指數(shù)收益率23.43%，而華安基金旗下基金中，有20只收益率突破30%，超過(guò)5只收益率突破40%。海通證券統(tǒng)計(jì)，在最近一年、最近兩年、最近三年、最近五年等不同維度下，華安基金權(quán)益類(lèi)絕對(duì)收益處于行業(yè)前1/5～前1/10水平，且大幅領(lǐng)先同期基金公司均值、上證指數(shù)表現(xiàn)。尤其是在近幾年成長(zhǎng)股牛市、價(jià)值股牛市等市場(chǎng)環(huán)境輪替下，華安都有業(yè)績(jī)突出的產(chǎn)品涌現(xiàn)，例如華安媒體互聯(lián)網(wǎng)基金，甚至在2018年度逆勢(shì)贏得正收益，并奪得靈活配置型基金市場(chǎng)冠軍。 因此，華安科創(chuàng)主題3年封閉基金作為首批參與科創(chuàng)板戰(zhàn)略配售的公募基金，一亮相就吸引了足夠的眼球。不僅是華安過(guò)往成長(zhǎng)型基金業(yè)績(jī)出色，更因?yàn)檫@只基金一共配備了5位基金經(jīng)理：李欣、胡宜斌、謝昌旭、賀濤、鄭如熙，分別代表科技、醫(yī)藥、固收三大行業(yè)。3年封閉期內(nèi)，這只基金采取0~100%的股票倉(cāng)位，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)攻守兼?zhèn)?；且重點(diǎn)關(guān)注的投資機(jī)會(huì)為科創(chuàng)主題戰(zhàn)略配售+A股網(wǎng)下打新+中高等級(jí)債券投資。 對(duì)于這一次的“人海戰(zhàn)術(shù)”，翁啟森感到很穩(wěn)妥?！暗拇_大家很好奇，為什么華安的科創(chuàng)板基金需要5位基金經(jīng)理一起管，他們到底怎么分工的？我們的固收投資總監(jiān)賀濤，從業(yè)21年，在過(guò)去有很成功的打新經(jīng)驗(yàn)，所管理的雙債添利獲銀河證券五年期五星評(píng)級(jí)，他將負(fù)責(zé)整個(gè)科創(chuàng)板戰(zhàn)略配售的大類(lèi)資產(chǎn)配置。而具體到行業(yè)上，三位投資經(jīng)理也都各自具有深厚的行業(yè)背景。例如胡宜斌，他過(guò)去擅長(zhǎng)的是計(jì)算機(jī)跟媒體，所以他主要負(fù)責(zé)科創(chuàng)板的這類(lèi)領(lǐng)域。李欣也是IT產(chǎn)業(yè)出身，他負(fù)責(zé)硬件、高端裝備、新材料等部分。而謝昌旭是醫(yī)學(xué)背景出身，就由他負(fù)責(zé)生物醫(yī)藥投資。鄭如熙管理的純債基金非常優(yōu)秀，因此他來(lái)進(jìn)行這只基金的債券配置。所以，這5位基金經(jīng)理是各司其職，精誠(chéng)合作，是一個(gè)很合理的安排?！?戰(zhàn)略配售也是這只產(chǎn)品的核心價(jià)值。“我們將精選好的賽道、好的公司，去做個(gè)別股票的戰(zhàn)略配售。市場(chǎng)化詢(xún)價(jià)機(jī)制下，科創(chuàng)板IPO一定是特別審慎，所以我們希望能真正尋找到一些績(jī)優(yōu)公司進(jìn)行戰(zhàn)略配置，享受未來(lái)掛牌之后的中長(zhǎng)期的投資價(jià)值?！?翁啟森認(rèn)為，這只產(chǎn)品適合希望能參與科創(chuàng)板、但又希望能夠穩(wěn)健地賺取確定性機(jī)會(huì)的投資者。 不論職業(yè)背景如何轉(zhuǎn)換，這么多年翁啟森始終沒(méi)有離開(kāi)高科技，而這樣的背景在今天看來(lái)也越來(lái)越具分量。對(duì)于科創(chuàng)板，他也由衷地希望能夠誕生一系列有全國(guó)、乃至全球影響力的科技型公司，去適度地參與它，分享成長(zhǎng)的成果。文/又又 （本文不構(gòu)成任何投資建議，信息披露內(nèi)容以公司公告為準(zhǔn)。）