企業(yè)債主承銷商信用評價(jià)要來了！85家券商誰最強(qiáng)

近期，中國債券信息網(wǎng)發(fā)布公告顯示，中央結(jié)算公司受發(fā)改委委托，將開展2018年度企業(yè)債券主承銷商信用評價(jià)工作。其中，對54家券商實(shí)施全面評價(jià)，31家實(shí)施重點(diǎn)評價(jià)。

Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，2018年共有52家證券公司參與企業(yè)債的承銷工作，國開證券以23只債券、222.75億元承銷規(guī)模居于首位。此前，海通證券曾連續(xù)三年獲得信用評價(jià)分?jǐn)?shù)的“頭名狀元”。2018年的打分情況又將如何？

54家券商獲全面評價(jià)

根據(jù)公告，此次評價(jià)對象為2018年作為主承銷商或參與過企業(yè)債券承銷或承銷的企業(yè)債券仍在存續(xù)期內(nèi)的承銷機(jī)構(gòu)。其中，對于獨(dú)立主承銷1支及以上企業(yè)債券的54家主承銷商實(shí)施全面評價(jià)；對于僅作為聯(lián)席主承銷商參與承銷或僅從事企業(yè)債券存續(xù)期管理工作的31家承銷機(jī)構(gòu)實(shí)施重點(diǎn)評價(jià)。

對比去年情況來看，2017年納入全面評價(jià)的主承銷商共有61家，相比之下2018年企業(yè)債主承銷商數(shù)量有所下滑。

從信用評價(jià)體系來看，整體打分板塊設(shè)計(jì)與去年相比較為一致：信用行為指標(biāo)（50分）、業(yè)務(wù)指標(biāo)（35分）和專家及機(jī)構(gòu)評價(jià)指標(biāo)（15分）三個(gè)板塊.

信用行為指標(biāo)包括：

1.違約情況、處罰/處分情況（11分）。包括對企業(yè)債券主承銷商在2018年度企業(yè)債券違約風(fēng)險(xiǎn)處置中的履職盡責(zé)情況、受到監(jiān)管機(jī)構(gòu)行政處罰處分情況等進(jìn)行評價(jià)。

2.信用信息（16分）。通過大數(shù)據(jù)手段，在全國信用信息共享平臺查詢，由發(fā)改委授權(quán)的征信合作機(jī)構(gòu)篩查主承銷商及其高管的失信失職行為，并就納入中介機(jī)構(gòu)信用檔案的主承銷商負(fù)面信息情況進(jìn)行相應(yīng)扣分。

3.企業(yè)債券業(yè)務(wù)合規(guī)性（15分）。依據(jù)《企業(yè)債券中介機(jī)構(gòu)信用評價(jià)辦法》，對主承銷商在企業(yè)債券發(fā)行承銷、存續(xù)期管理工作中存在的業(yè)務(wù)合規(guī)性案例實(shí)施評價(jià)。存在不合規(guī)情況的，給予相應(yīng)扣分。

4. 申報(bào)階段負(fù)面行為（8分）。由企業(yè)債券技術(shù)評估機(jī)構(gòu)，對企業(yè)債券申報(bào)評估過程中主承銷商是否盡職盡責(zé)、真實(shí)誠信、充分披露風(fēng)險(xiǎn)等方面進(jìn)行評價(jià)。

業(yè)務(wù)能力指標(biāo)包括：

1.業(yè)務(wù)制度與人才隊(duì)伍建設(shè)（9分）。對主承銷商業(yè)務(wù)人才隊(duì)伍、組織架構(gòu)、相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)和制度建設(shè)執(zhí)行情況進(jìn)行評價(jià)。

2.業(yè)務(wù)開展與創(chuàng)新能力（19分）。對主承銷商在2018年度企業(yè)債券承銷支數(shù)、承銷量、業(yè)務(wù)創(chuàng)新情況、優(yōu)質(zhì)企業(yè)營銷能力、發(fā)行定價(jià)能力等指標(biāo)進(jìn)行評價(jià)。

3.專業(yè)能力（7分）。由中央結(jié)算公司、上海證券交易所、深圳證券交易所對主承銷商的企業(yè)債券發(fā)行承銷質(zhì)量、登記托管工作配合程度進(jìn)行評價(jià)。

專家及機(jī)構(gòu)評價(jià)指標(biāo)（15分）：

由省級發(fā)展改革部門對企業(yè)債券主承銷商在債券轉(zhuǎn)報(bào)和存續(xù)期管理階段配合情況以及潛在違約應(yīng)急處置情況進(jìn)行評價(jià)；由發(fā)行人、投資者、評級機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所的典型代表，對主承銷商的信用情況和專業(yè)能力進(jìn)行評價(jià)；由相關(guān)市場專家對主承銷商企業(yè)債券業(yè)務(wù)開展的規(guī)范運(yùn)作情況和業(yè)務(wù)能力進(jìn)行評價(jià)。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，發(fā)改委及中央結(jié)算公司對企業(yè)債券主承銷商的信用評價(jià)綜合案例考量、社會(huì)評價(jià)及主管部門、發(fā)行人、市場機(jī)構(gòu)、專家等多方面意見，其評價(jià)結(jié)果已成為對主承銷商執(zhí)業(yè)水準(zhǔn)的權(quán)威評價(jià)，在業(yè)內(nèi)得到高度認(rèn)可。該評價(jià)對于企業(yè)在選擇主承銷商時(shí)具有重要參考作用，同時(shí)也能促進(jìn)券商合規(guī)展業(yè)，提升服務(wù)質(zhì)量，對促進(jìn)優(yōu)勝劣汰的市場機(jī)制意義重大。

2018企業(yè)債誰家強(qiáng)？

此前，企業(yè)債主承銷商信用評價(jià)工作已連續(xù)開展3年。發(fā)改委在2017年評價(jià)結(jié)果出爐之時(shí)表示，受評主承銷商信用情況和勤勉盡責(zé)情況較好，業(yè)務(wù)行為合規(guī)度較高，服務(wù)質(zhì)量在一定程度上得到了市場機(jī)構(gòu)及各業(yè)務(wù)領(lǐng)域?qū)＜业恼J(rèn)可。企業(yè)債券主承銷商中，海通證券、國開證券、中信建投證券、申萬宏源證券等4家機(jī)構(gòu)連續(xù)3年排名前10位。

就2017年的打分情況來看，在百分制的情況下，海通證券和國開證券優(yōu)勢明顯：海通證券以93.06的分?jǐn)?shù)居于首位，國開證券則以91.74分緊隨其后。其中，海通證券已連續(xù)三年居于行業(yè)首位。

在2018年，企業(yè)債主承銷商席位將發(fā)生怎樣的變化？海通證券能否實(shí)現(xiàn)“四連任”？

Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，以“發(fā)行起始日”為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，2018年共有52家證券公司參與企業(yè)債的承銷工作。而在2018年企業(yè)債承銷榜中，國開證券以23只債券、222.75億元承銷規(guī)模居于首位，緊隨其后的是海通證券和中信證券，承銷規(guī)模分別為193.53億元、156.67億元，承銷數(shù)量分別為22只、20只。

國開證券2018年年報(bào)顯示，其2018年全年實(shí)現(xiàn)債券承銷規(guī)模1222.3億元，其中企業(yè)債、政府支持機(jī)構(gòu)債承銷規(guī)模排名行業(yè)第一。在發(fā)改委全年核準(zhǔn)的20只累計(jì)2758.4億元優(yōu)質(zhì)企業(yè)債中，國開證券占8只，居于行業(yè)第一。此外，國開證券在2018年承銷國內(nèi)首支民營企業(yè)債券（18亞迪綠色債01）、首支制造業(yè)優(yōu)質(zhì)主體企業(yè)債券（18華汽債01、18華汽債02）、首單綠色可續(xù)期企業(yè)債（18河鋼綠色可續(xù)期債01），2018年承銷鐵道債12期，業(yè)務(wù)特色明顯。

事實(shí)上，上述內(nèi)容絕大多數(shù)屬于主承銷商評價(jià)的加分項(xiàng)。根據(jù)評價(jià)指標(biāo)來看，券商當(dāng)年企業(yè)債承銷支數(shù)、承銷量均可折成加分，且是否為鐵路總公司債券承銷團(tuán)成員、是否承銷首支創(chuàng)新品種及創(chuàng)新品種承銷情況等也是加分項(xiàng)的重要部分。

另外，在發(fā)改委持續(xù)支持優(yōu)質(zhì)企業(yè)發(fā)債融資的背景下，“優(yōu)質(zhì)企業(yè)債券承銷支數(shù)”指標(biāo)的分?jǐn)?shù)較2017年有所提升，承銷3支及以上優(yōu)質(zhì)企業(yè)債券即可加2分，系此次年度評價(jià)中為數(shù)不多的分?jǐn)?shù)變動(dòng)之一。

據(jù)國開證券內(nèi)部人士介紹稱，國開證券成立8年以來承銷債券規(guī)模超過1.6萬億元，其中企業(yè)債占比超八成。在2018年企業(yè)債承銷規(guī)模市場第一的基礎(chǔ)上，國開證券將進(jìn)一步加大優(yōu)質(zhì)主體企業(yè)債券承銷，推動(dòng)公司企業(yè)債業(yè)務(wù)高質(zhì)量發(fā)展；同時(shí)嚴(yán)格按照發(fā)改委要求，進(jìn)一步強(qiáng)化企業(yè)債券事中事后監(jiān)管，有效防范企業(yè)債券風(fēng)險(xiǎn)。

違約處罰仍為重點(diǎn)影響因素

在2018年信用評價(jià)中，債券違約、主承銷商受處罰、負(fù)面信息等情況仍是影響總分?jǐn)?shù)的“大項(xiàng)目”。

在2018年債券市場違約步入“常態(tài)化”的背景下，部分企業(yè)債同樣未能幸免。Wind數(shù)據(jù)顯示，2018年以來，共有9只企業(yè)債發(fā)生違約，合計(jì)債券余額規(guī)模為67.3億元；涉及5家發(fā)行人，其中3家為民營企業(yè)。在主承銷商方面，共涉及華林證券、國海證券等5家券商。

其中，無違約或潛在違約的可得6分（出現(xiàn)違約風(fēng)險(xiǎn)但履職盡責(zé)處置妥當(dāng)?shù)模勺们榧?-2分）；有違約未盡職但未造成嚴(yán)重后果或重大負(fù)面影響的扣3-4分，造成嚴(yán)重后果或重大負(fù)面影響的得0分。

此外，在債券業(yè)務(wù)收到監(jiān)管部門處罰的，每次將酌情扣1-3分。券商中國記者根據(jù)易董平臺梳理發(fā)現(xiàn)，2018年券商因債券業(yè)務(wù)處罰的大有人在。

此外，在去年的評價(jià)工作中，發(fā)改委點(diǎn)名部分券商存在的問題，具體包括：

部分主承銷商對企業(yè)債券申報(bào)、發(fā)行、存續(xù)期管理的相關(guān)政策把握不夠準(zhǔn)確，出現(xiàn)申報(bào)要件明顯不符合規(guī)定；

申報(bào)文件前后不一致，存在多處數(shù)字、文字等低級錯(cuò)誤；未履職盡責(zé)，信息披露不完善，申報(bào)材料不真實(shí)、不完整；

未按照抵押資產(chǎn)監(jiān)督協(xié)議約定對債券抵押資產(chǎn)進(jìn)行后續(xù)跟蹤評估和信息披露等問題。

其中，中原證券在本次評價(jià)年度內(nèi)兩次出現(xiàn)上述問題。相關(guān)機(jī)構(gòu)的不誠信、不專業(yè)行為均已在信用評價(jià)的相關(guān)指標(biāo)評分中體現(xiàn)。

在本次評價(jià)過程中，首創(chuàng)證券不配合評價(jià)工作，未按要求提交自評報(bào)告，導(dǎo)致無法對其進(jìn)行評分，發(fā)改委已將上述情況記入主承銷商信用檔案。

在今年的信用評價(jià)中，各家企業(yè)債主承銷商將獲得怎樣的分?jǐn)?shù)？市場將拭目以待。