入摩擴(kuò)容效應(yīng)未立即顯現(xiàn) 北上資金凈賣出創(chuàng)單日次新高

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雖然MSCI如期宣布A股首輪擴(kuò)容，但這次互聯(lián)互通市場(chǎng)并不“買賬”，5月14日，北上資金未如以往同步加倉(cāng)A股，反而通過(guò)滬、深股通凈賣出近109億元，刷新了年內(nèi)單日最高紀(jì)錄，并一舉成為滬港通開(kāi)通以來(lái)次新高水平。

年內(nèi)單日最高凈賣出

在中美貿(mào)易摩擦背景下，14日互聯(lián)互通市場(chǎng)繼續(xù)維持高位流出，滬股通成為主要“失血點(diǎn)”。

5月14日，北上資金創(chuàng)下年內(nèi)最高紀(jì)錄，滬股通成為凈賣出主力，金額約72億元，幾乎是深股通凈賣出規(guī)模2倍。據(jù)統(tǒng)計(jì)，5月以來(lái)北上資金加速流出，不足半月累計(jì)凈賣出超過(guò)283億元，已經(jīng)創(chuàng)2015年以來(lái)單月次新高；其中，滬股通凈賣出約合224億元，接近深股通同期凈賣出規(guī)模的4倍。

成交活躍股顯示，白酒、金融股遭北上資金大面積出貨。貴州茅臺(tái)再度登榜凈賣出金額之首，逼近12億元，滬股通最新持股比例已經(jīng)跌至8.82%，五糧液也被凈賣出超過(guò)10億元，瀘州老窖也被凈賣出；同時(shí)，中國(guó)平安也被凈賣出6億元，招商銀行、興業(yè)銀行等均遭出貨。相比，海康威視獲凈買入近4億元。

另外，內(nèi)資扭頭加倉(cāng)港股，“南進(jìn)北退”趨勢(shì)明顯，14日港股通凈買入約合36億港元，已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)交易日凈買入。

“搶跑”創(chuàng)業(yè)板

5月14日，A股迎來(lái)了MSCI如期首輪擴(kuò)容，明晟指數(shù)公司公布中國(guó)A股在MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)權(quán)重將增加1.76%，創(chuàng)業(yè)板標(biāo)的也獲納入。其中，MSCI中國(guó)A股指數(shù)新增26家公司，包括了溫氏股份、寧德時(shí)代、邁瑞醫(yī)療等18家創(chuàng)業(yè)板標(biāo)的，最新成份股數(shù)量達(dá)264家，納入因子從0.05提升至0.1。5月28日本輪調(diào)整將正式生效。

市場(chǎng)反應(yīng)來(lái)看，MSCI中國(guó)Ａ股在岸實(shí)時(shí)指數(shù)和國(guó)際通實(shí)時(shí)指數(shù)微跌，而MSCI中國(guó)A股收漲3.7%，新納入的創(chuàng)業(yè)板標(biāo)的中，網(wǎng)宿科技上漲2.4%，同花順上漲1.22%，另外寧德時(shí)代、智飛生物、泰格醫(yī)療等均實(shí)現(xiàn)微漲。

不同以往，互聯(lián)互通市場(chǎng)雖然并未立即跟隨MSCI調(diào)整加倉(cāng)A股，但在創(chuàng)業(yè)板上出現(xiàn)“搶跑”現(xiàn)象。據(jù)統(tǒng)計(jì)，5月6日至9日，北上資金加倉(cāng)創(chuàng)業(yè)板標(biāo)的合計(jì)超過(guò)3億元，板塊平均持股比例約0.63%，持倉(cāng)規(guī)模接近405億元；期間，溫氏股份獲加倉(cāng)超過(guò)1.36億元，不過(guò)最新被小幅凈賣出，邁瑞醫(yī)療也獲增持。

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實(shí)際上，北上資金在默默調(diào)整資金布局。數(shù)據(jù)顯示，今年2月、3月北上資金對(duì)深股通加倉(cāng)力度超過(guò)滬股通，凈買入金額反超滬股通，這一趨勢(shì)在5月份進(jìn)一步強(qiáng)化，即便出現(xiàn)全線凈賣出，深股通凈賣出力度也遠(yuǎn)小于滬股通，兩者剪刀差擴(kuò)大至165億元，側(cè)面反映出北上資金在加大對(duì)中小盤(pán)配置力度。

資金布局

瑞銀證券中國(guó)首席策略分析師高挺向證券時(shí)報(bào)·e公司記者表示，外資配置A股的節(jié)奏會(huì)受到海外經(jīng)濟(jì)情況和全球流動(dòng)性的影響，預(yù)測(cè)后續(xù)北上資金會(huì)出現(xiàn)回流。隨著A股在MSCI全球指數(shù)中的權(quán)重越來(lái)越大，全球投資者不得不開(kāi)始關(guān)注此前低配的A股。

高挺指出，短期內(nèi)A股市場(chǎng)的波動(dòng)性可能較大，且非常容易受到中美貿(mào)易談判相關(guān)新聞的影響，甚至存在過(guò)度反應(yīng)的可能?？紤]到短期的不確定性增加，依然相對(duì)看好在近期經(jīng)濟(jì)下行環(huán)境中盈利相對(duì)穩(wěn)健因而更具防御性的消費(fèi)板塊，比如食品飲料、家用電器、免稅運(yùn)營(yíng)商、機(jī)場(chǎng)和汽車。如果貿(mào)易摩擦升級(jí)外需走弱，國(guó)內(nèi)也有望出臺(tái)相關(guān)刺激消費(fèi)的政策。

招商MSCI中國(guó)A股國(guó)際通指數(shù)基金經(jīng)理白海峰也指出，A股納入因子如期提高，基金跟蹤指數(shù)將直接受益。據(jù)預(yù)測(cè)，如果MSCI將A股納入因子提升至20%，將為A股帶來(lái)約1000億美元的增量資金（包括主動(dòng)和被動(dòng)指數(shù)）；繼續(xù)看好指數(shù)成份股的長(zhǎng)期投資價(jià)值。A股納入系數(shù)將從5%提高至10%，將涵蓋A股市場(chǎng)眾多優(yōu)質(zhì)的大中盤(pán)藍(lán)籌股，主要集中在A股主板和創(chuàng)業(yè)板的金融、地產(chǎn)、消費(fèi)和科技四大板塊，中長(zhǎng)期投資價(jià)值顯現(xiàn)。目前MSCI中國(guó)A股國(guó)際通指數(shù)成份股估值仍處于歷史底部區(qū)域，且低于主流寬基指數(shù)，有業(yè)績(jī)支撐且估值低的標(biāo)的向上修復(fù)空間較大。

證券時(shí)報(bào)網(wǎng) 阮潤(rùn)生