北京星石投資袁廣平：未來(lái)外資主動(dòng)管理型資金增配A股將是大概率事件

每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 吳永久    

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

MSCI擴(kuò)容窗口明日開(kāi)啟，對(duì)于目前的A股市場(chǎng)有哪些方面的影響？對(duì)于目前創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)將會(huì)帶來(lái)怎樣的影響？隨著外資在A股的話語(yǔ)權(quán)提升，對(duì)于A股市場(chǎng)將有怎樣的影響？為此北京星石投資組合投資經(jīng)理袁廣平接受了《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡(jiǎn)稱NBD）的專訪。

北京星石投資組合投資經(jīng)理袁廣平（圖片來(lái)源：受訪者提供）

NBD：MSCI擴(kuò)容對(duì)于目前的A股市場(chǎng)有哪些方面的影響？

袁廣平：MSCI擴(kuò)容對(duì)于目前A股的影響主要體現(xiàn)在三方面，首先就是能夠?yàn)锳股帶來(lái)較大規(guī)模的增量資金，5月份的這次擴(kuò)容，根據(jù)測(cè)算，大概能夠帶來(lái)約1280億元的增量資金（其中被動(dòng)型資金約15%~20%）。其次是提振市場(chǎng)情緒，對(duì)于A股來(lái)說(shuō)，外資的流向有一定的風(fēng)向標(biāo)作用，外資的大規(guī)模流入，能夠提振市場(chǎng)情緒。從過(guò)往風(fēng)格看，外資對(duì)A股消費(fèi)、金融等板塊有明顯偏好，隨著MSCI進(jìn)一步擴(kuò)容，對(duì)于A股市場(chǎng)的風(fēng)格將帶來(lái)一定的邊際影響。

第三是提升A股的國(guó)際化水平，MSCI位列國(guó)際三大指數(shù)，跟蹤MSCI指數(shù)的全球各類投資機(jī)構(gòu)資金規(guī)模共約14萬(wàn)億美元，到今年納入因子擴(kuò)容完成，A股將占到MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)的9%左右，A股的國(guó)際地位將會(huì)越來(lái)越重要。

NBD：今年MSCI擴(kuò)容，能給A股市場(chǎng)帶來(lái)多大的增量資金？

袁廣平：MSCI擴(kuò)容對(duì)于目前A股的重要影響是能給市場(chǎng)帶來(lái)較大規(guī)模的增量資金，根據(jù)測(cè)算，到2019年11月，此次A股擴(kuò)容全部完成之后，預(yù)計(jì)能夠?yàn)锳股帶來(lái)約5400億元的增量資金，其中約有15%~20%的資金屬于被動(dòng)投資的ETF資金，這一部分資金將在納入因子調(diào)整的附近時(shí)點(diǎn)進(jìn)入。

其余的80%~85%屬于主動(dòng)管理型資金，是否進(jìn)入A股或者什么時(shí)候進(jìn)入A股，都由資金管理人自主決定，但是隨著A股所占的比重越來(lái)越大，對(duì)于這些主動(dòng)管理型資金業(yè)績(jī)考核的影響力度也會(huì)增加，因此未來(lái)這些主動(dòng)管理型資金增配A股也將是大概率事件。5月份的這次擴(kuò)容，根據(jù)測(cè)算，大概能夠帶來(lái)約1280億元的增量資金（其中被動(dòng)型資金約15%~20%）。

NBD：MSCI擴(kuò)容對(duì)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)將會(huì)帶來(lái)怎樣的影響？

袁廣平：按照計(jì)劃，MSCI今年將分步納入27只創(chuàng)業(yè)板股票（其中，5月的擴(kuò)容將納入12只創(chuàng)業(yè)板股），相對(duì)于創(chuàng)業(yè)板700余家上市公司的存量，所占的比重并不高。因此，此次擴(kuò)容，對(duì)納入創(chuàng)業(yè)板個(gè)股的影響要遠(yuǎn)大于對(duì)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的影響。據(jù)測(cè)算，到今年11月納入后，將為創(chuàng)業(yè)板帶來(lái)約260億元的增量資金，其中5月這次擴(kuò)容帶來(lái)的增量資金接近90億元。對(duì)于創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)整體，這樣的資金規(guī)模影響相對(duì)有限，但對(duì)于納入的個(gè)股來(lái)說(shuō)，是非?？捎^的。

NBD：隨著外資在A股的話語(yǔ)權(quán)提升，對(duì)于A股市場(chǎng)將有怎樣的影響？

袁廣平：外資在A股的話語(yǔ)權(quán)提升，短期內(nèi)對(duì)個(gè)股的影響或許會(huì)大于對(duì)整體市場(chǎng)的影響；中長(zhǎng)期來(lái)看，外資比例的提升，將進(jìn)一步提升A股的國(guó)際化水平，引導(dǎo)A股的投資風(fēng)格向中長(zhǎng)期轉(zhuǎn)變。短期來(lái)看，外資持股有明顯的行業(yè)偏好，比如消費(fèi)、金融、醫(yī)藥等，相比內(nèi)資機(jī)構(gòu)，外資持股更加集中。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，外資持股的前六大行業(yè)占其市值比重超過(guò)70%，對(duì)于這些特定的板塊和個(gè)股，外資的話語(yǔ)權(quán)將會(huì)明顯提升。

中期來(lái)看，外資占比提升將引導(dǎo)A股投資風(fēng)格更加成熟化。在投資風(fēng)格上，外資考核周期長(zhǎng)，更加注重投資標(biāo)的基本面，在投資方面更加偏向于長(zhǎng)期定價(jià)；內(nèi)資考核周期相對(duì)較短，在投資方面也更加偏向中短期定價(jià)。隨著外資比例的提升，有望從邊際上引導(dǎo)A股的投資風(fēng)格更加成熟化。長(zhǎng)期來(lái)看，進(jìn)一步擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放是必然趨勢(shì)，而要實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量的對(duì)外開(kāi)放，也需要對(duì)相應(yīng)的制度進(jìn)行完善，使得A股的制度構(gòu)建方面更加國(guó)際接軌。