有人哭有人笑！Uber上市首日破發(fā)背后，軟銀狂攬20億美元，高盛8年收益百倍

圖片來源：攝圖網(wǎng) 在資本市場上，上市造富的劇情總是在不斷上演，而這次的主角變成了“網(wǎng)約車鼻祖”Uber（優(yōu)步）。 北京時間5月10日晚，Uber如期在紐交所上市交易，在當(dāng)天美股整體壓抑的氛圍下，Uber開盤即破發(fā)，報價42美元，較45美元的發(fā)行價下跌6.7%，盤中更是一度跌近9%。最終收盤報41.57美元，跌幅7.62%，市值約697億美元，上市首日即告破發(fā)。 Uber首日收盤后的697億美元市值，也低于去年最后一輪私募融資時的760億美元，對于彼時入局的投資者來說，Uber的破發(fā)也意味著賬面的虧損。 盡管“開市不利”，對于最后一輪的部分投資者來說蒙受了一些損失，但Uber的上市也為一些投資機(jī)構(gòu)帶來了巨額的財富增長，這其中就包括軟銀、高盛、谷歌母公司Alphabet等知名機(jī)構(gòu)，其中軟銀獲利達(dá)20億美元，高盛也用500萬美元的投資獲得5億美元的回報，8年時間回報率高達(dá)100倍。 保守定價仍破發(fā)，Uber上市首日大跌7% 作為2014年阿里巴巴上市以來美國最大規(guī)模的IPO，Uber此次發(fā)行價定在45美元，接近44至50美元的區(qū)間下限，這使得優(yōu)步的IPO估值在未稀釋的基礎(chǔ)上達(dá)到754.6億美元，在完全攤薄的基礎(chǔ)上，隱含市值為824億美元。遠(yuǎn)低于在初次傳出尋求上市時的1200億美元估值。 盡管Uber盤中股價一度反彈至接近發(fā)行價，但最終回落收跌7.6%，報41.57美元，市值約697億美元，上市首日即告破發(fā)，市值也縮水約57億美元。與2018年最后一輪融資的760億美元估值相比，出現(xiàn)一二級市場倒掛的現(xiàn)象。 此前據(jù)彭博援引知情人士透露，Uber路演期間的投資者認(rèn)購規(guī)模已超發(fā)行數(shù)量3倍，足以將IPO價格定在區(qū)間高端。但因市場環(huán)境不佳及其北美最大競爭對手Lyft的“前車之鑒”，Uber最終選擇了較為保守的定價策略。然而這并沒能阻止Uber上市首日破發(fā)和大跌。 而Lyft的境況同樣不佳，其最新股價為51.09美元，相比72美元的發(fā)行價已跌去近30%。 有人賠有人賺，軟銀狂攬20億美元收益 Uber的破發(fā)無疑讓很大一部分投資者面臨賬面損失，以收盤市值697億美元計算，這較其IPO754億美元的估值縮水約57億美元，更是遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其去年最后一輪融資的760億美元估值。 但蒙受損失的不止是最后一輪的投資者，據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道，41.57美元的收盤價也顯著低于2015年12月后的公司估值，根據(jù)Uber的IPO文件顯示，2015年底融資規(guī)模高達(dá)170億美元。 有人哭就有人笑，資本市場同樣如此。在有人遭受投資損失的同時，也有機(jī)構(gòu)賺得盆滿缽滿。 據(jù)Uber招股書顯示，軟銀、硅谷知名風(fēng)投標(biāo)桿資本(Benchmark)、基金管理公司Expa-1、沙特公共投資基金（PIF）、谷歌母公司Alphabet等五大機(jī)構(gòu)股東共持有Uber43.8%的股份。 圖片來源：Uber招股書截圖 據(jù)Wind資訊，軟銀于2018年初以77億美元收購了Uber約15%股份，此外還向Uber直接注資12.5億美元，總投資額接近90億美元。軟銀還獲得了Uber的兩個董事會新增董事席位。 上市后，最大股東軟銀持股比例降至16%。以目前市值計算，軟銀持股市值約111億美元，雖然比之前的預(yù)期縮水不少，但相對于軟銀對Uber投資的約90億美元，仍增值21億美元，約合140億元人民幣。 圖片來源：Wind資訊截圖 谷歌母公司Alphabet對Uber的投資始于2013年，當(dāng)時投資額為2.58億美元。以目前5.2%的持股比例計算，持股市值約36億美元，6年時間漲約14倍。 IPO主承銷商高盛同樣獲益不菲。2011年高盛向Uber投資500萬美元，經(jīng)減持后目前仍持有1000萬股。以當(dāng)前股價計持股市值約4.16億元，加上此前賣出的收益，高盛這筆500萬美元的投資獲利或超5億美元，8年回報達(dá)100倍。 除了上面這些大牌機(jī)構(gòu)投資者，還有一些早期投資者獲益不菲。文件顯示，2010年8月，18家基金和個人對優(yōu)步的估值僅為540萬美元。經(jīng)拆股調(diào)整后，這些知名或不知名的投資者，當(dāng)時平均買入價僅為0.009美元/股——與周五41.57美元/股的收盤價相比，他們的回報率達(dá)到了4618倍。這些幸運(yùn)兒包括： FirstRoundCapital的羅布·海耶斯（RobHayes）種子輪投資了51萬美元，如今估值為25億美元； LowercaseVentures的克里斯·薩卡（ChrisSacca）種子輪投資了30萬美元，如今估值為11億美元； BulletTimeVentures的大衛(wèi)·科亨（DavidCohen）種子輪投資了5萬美元，如今估值為2.482億美元； 華裔AlfredLin種子輪投資了3萬美元，如今估值為1.49億美元； 環(huán)球音樂種子輪投資了10.7萬元，如今估值為5.32億美元…… 當(dāng)然，這些全部都是基于早期投資者在沒有減持的情況下。 圖片來源：華爾街日報 對于投資者來說，Uber成功上市帶來的財富暴漲并不是終點，未來的業(yè)績壓力才最大考驗。數(shù)據(jù)顯示，Uber近3年來的運(yùn)營虧損超過100億美元（2016年30.23億美元，2017年40.8億美元，2018年30.33億美元）。 圖片來源：Uber招股書截圖 在連年虧損的情況下，Uber的增速也在持續(xù)放緩。其2017年的營收同比增速高達(dá)106%，雖然2018年的營收首超100億美元，但增速同比僅為42%。除此之外，Uber在2017年月活用戶同比增速為51%，但2018年同比僅增長33.8%。 如何提升業(yè)績，為投資者賺取回報，Uber面臨的考驗或許才剛剛開始。