一季度文娛行業(yè)仍處融資“冰河期” 僅剩的錢都去哪了？

圖片來源：攝圖網(wǎng) 縱觀近一兩年文娛產(chǎn)業(yè)的投融資狀況，基本集中在直播、短視頻、游戲、網(wǎng)絡(luò)音頻、動漫等領(lǐng)域。但在2018年，隨著史上最嚴(yán)資管新規(guī)出臺，一級市場資金出現(xiàn)斷崖式下跌后，文娛領(lǐng)域也未能誕生出新的超級風(fēng)口，也讓這個行業(yè)直接進(jìn)入了“冰河期”。 據(jù)不完全統(tǒng)計，從2016年開始，文娛領(lǐng)域的投融資事件總量就在持續(xù)減少，2018年相比2017年總量更是銳減45%。最新的數(shù)據(jù)報告顯示，這一態(tài)勢仍在延續(xù)。 VC/PE融資低潮延續(xù) 根據(jù)投中研究院最新發(fā)布的《2019年Q1中國文化傳媒市場數(shù)據(jù)報告》顯示，2019年第一季度，中國文化傳媒行業(yè)VC/PE融資交易數(shù)量持續(xù)走低，融資規(guī)模也大幅下滑。戰(zhàn)略融資者成為本季度資本的主要力量，從細(xì)分領(lǐng)域來看，媒體網(wǎng)站類項目獲得融資機會較多。 事實上，從2018年第二季度以來，文化傳媒行業(yè)VC/PE融資交易完成數(shù)量持續(xù)下滑，2019年第一季度完成VC/PE融資交易規(guī)模更是2017年以來的最低值?？傮w來看，文化傳媒行業(yè)的資本寒冬仍在持續(xù)。 數(shù)據(jù)顯示，2019年第一季度，文娛領(lǐng)域內(nèi)共計發(fā)生69起VC/PE融資交易，環(huán)比下降18.82%，同比下降52.08%。本季度VC/PE融資交易規(guī)模累計為15.05億美元，環(huán)比下降62.24%，同比下降52.07%。 值得注意的是，2018年10月軟銀等機構(gòu)對今日頭條投資，推高2018年第四季度的融資規(guī)模，除此巨額單筆交易外，文化傳媒行業(yè)VC/PE融資交易規(guī)模從2017年第四季度開始處于持續(xù)下滑的態(tài)勢。 2019年第一季度，“天使輪”和“戰(zhàn)略投資”交易相對活躍，戰(zhàn)略投資者成為本季度VC/PE投資重要參與者。本季度天使輪交易共計完成17起交易，融資規(guī)模約為1632萬美元；戰(zhàn)略融資交易共計完成13起交易，融資規(guī)模約為13.41億美元，融資規(guī)模占比所有輪次交易總和的89.08%，主要歸功于兩筆交易——阿里巴巴投資趣頭條和保利文化投資數(shù)字王國。 值得關(guān)注的是，在經(jīng)歷過最嚴(yán)自媒體監(jiān)管后，優(yōu)質(zhì)自媒體內(nèi)容獲融資。從交易數(shù)量和融資規(guī)模來看，媒體網(wǎng)站領(lǐng)域存在最多融資機會。值得注意的是，本季度該領(lǐng)域獲得融資企業(yè)多以深度垂直自媒體內(nèi)容為主，如AI內(nèi)容“機器之心”、財經(jīng)內(nèi)容“分鏈財經(jīng)”、零食測評“艾格吃飽了”、泛文化播客音頻“日談公園”等，除此之外綜合類音頻平臺喜馬拉雅獲得戰(zhàn)略融資，預(yù)計將進(jìn)一步擴充、穩(wěn)定其強大的內(nèi)容資源。 投融資渠道發(fā)生變化 在VC/PE資金受限的情況下，文娛領(lǐng)域內(nèi)的投融資主要渠道開始發(fā)生變化。 近期，《2019中國文化傳媒發(fā)展報告藍(lán)皮書》在第13屆中國投資年會·年度峰會上發(fā)布。報告指出，2018年以來，銀行信貸成為文化產(chǎn)業(yè)投融資主要渠道，特色文化信貸產(chǎn)品和服務(wù)涌現(xiàn)，政策性銀行或大型國有商業(yè)銀行，紛紛推出文化產(chǎn)業(yè)的信貸產(chǎn)品，中小商業(yè)銀行也在積極推出專業(yè)化的文化金融服務(wù)。 根據(jù)《中國電影投融資調(diào)研報告（2019）》調(diào)研結(jié)果顯示，77.8%的金融投資機構(gòu)有涉足電影信貸或相關(guān)業(yè)務(wù)的計劃，60%以上的金融機構(gòu)設(shè)置了影視文創(chuàng)等特色部門，55.6%的金融機構(gòu)已出臺各種電影融資業(yè)務(wù)優(yōu)先或特色支持信貸政策。 事實上，近三年來，中國文娛上市企業(yè)集中度不斷提升，巨頭企業(yè)的資源聚攏效應(yīng)顯著，強者更強的行業(yè)格局或已形成。 厚德前?；鸷匣锶岁愱糯ù饲熬凸_表示表示，產(chǎn)業(yè)的整合包括橫向整合和縱向整合。在整個資本市場現(xiàn)在的情況下，很多企業(yè)會需要這種整合發(fā)展的策略。 從他本人來說，更看好縱向整合的策略，企業(yè)可以做得很大，縱向整合是非常好的一個行業(yè)邏輯。但他同時指出，橫向整合也非常有機會，因為中國文化上游特點是非常分散的，制片公司非常多，電影公司也非常多，這導(dǎo)致上游企業(yè)對下游企業(yè)的議價能力比較弱，橫向整合讓他們對整個中下游進(jìn)行議價是一件好事。 除了集中度提高的這個趨勢，蓮花資本創(chuàng)始合伙人邱浩指出，文娛行業(yè)還有三個趨勢。第一，所有人都有認(rèn)同的需求，消費升級中最核心的一個是體驗式的消費，這類消費在人們消費的比例中會越來越高，無論是誰都有尋求認(rèn)同、尋求快樂、尋求成就的需求，反映在產(chǎn)品上就是體驗經(jīng)濟(jì)的需求。第二，在體驗式消費中的互聯(lián)網(wǎng)文化的產(chǎn)品才是流量的入口，包括互聯(lián)網(wǎng)上的短視頻、信息流、小程序、小游戲和小音頻等，才是真正形成互聯(lián)網(wǎng)的流量入口。第三，人群的分化非常明顯，包括中產(chǎn)階級、90后、00后、小鎮(zhèn)青年等，基礎(chǔ)的垂直人群是一個很大的新趨勢。這也讓一些垂直的社區(qū)擁有了變現(xiàn)能力。 創(chuàng)享投資合伙人易麗君表示，投資文娛產(chǎn)業(yè)關(guān)鍵是投資機器不能解決的部分，因為文化是人的創(chuàng)意，未來三到五年仍然會延續(xù)年輕人的生活方式、消費方式。創(chuàng)享投資會在前端IP端、內(nèi)容端，比如動漫、動畫、影視等之類的，線下可能是參與市場，這可能是一個非常長線的布局，這是可以長線投資的部分?！巴瑫r，我們也會關(guān)注少量的科技。綜合來看，還是希望投好的內(nèi)容公司、投機器不能替代的，能做十年以上的公司。”易麗君說。 并購交易完成數(shù)量持續(xù)下滑 數(shù)據(jù)顯示，2018年第二季度以來，文化傳媒行業(yè)并購交易完成數(shù)量持續(xù)下滑，本季度完成13起交易，為2017年以來完成量最低的季度。完成并購交易規(guī)模為5.97億美元，與去年同期持平，比2017年同期有大幅下滑。 2018年第二季度以來，文化傳媒行業(yè)并購交易完成數(shù)量持續(xù)下滑。2019年第一季度完成13起交易，為2017年以來完成量最低的季度。完成并購交易規(guī)模為5.97億美元，與去年同期持平，比2017年同期有大幅下滑。 該季度完成并購交易集中在影視音樂和廣告營銷領(lǐng)域。2018年12月9日，阿里巴巴集團(tuán)控股有限公司擬以1.25港元/股的價格，認(rèn)購阿里巴巴影業(yè)集團(tuán)有限公司10億股新股，交易規(guī)模為12.5億港元，使得影視音領(lǐng)域完成并購交易規(guī)模占比居行業(yè)首位。 IPO方面，2017年，文化傳媒行業(yè)IPO企業(yè)多為傳統(tǒng)影視文化公司，均在內(nèi)地上市，如山東出版、中廣天擇等，2018年以來，IPO企業(yè)多為互聯(lián)網(wǎng)傳媒公司，上市地點轉(zhuǎn)向中國香港交易所、美國納斯達(dá)克和美國紐約證券交易所。 2019年第一季度僅2家企業(yè)實現(xiàn)IPO上市，累計發(fā)行規(guī)模約為2.63億美元，多家機構(gòu)/企業(yè)實現(xiàn)退出。 2018年，愛奇藝、閱文集團(tuán)、騰訊音樂等多家互聯(lián)網(wǎng)文娛巨頭輪番上市，導(dǎo)致2018年文化傳媒行業(yè)IPO發(fā)行規(guī)模創(chuàng)新高。2019年Q1，IPO企業(yè)仍為互聯(lián)網(wǎng)傳媒公司，其中貓眼娛樂為香港資本市場互聯(lián)網(wǎng)娛樂服務(wù)第一股，豆盟科技為第三方移動互聯(lián)網(wǎng)廣告服務(wù)的領(lǐng)頭羊。