機(jī)構(gòu)看好“紅五月” A股有望換擋前行

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4月以來(lái)A股股指上行動(dòng)力有所減弱。不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為，雖然第一階段的單邊上漲行情已然過(guò)去，后市較為安全的配置窗口需進(jìn)一步等待，但行情有望進(jìn)入第二階段，“紅五月”依舊可期。

行情未終結(jié)

恰逢“五一”假期，上周只有兩個(gè)交易日。滬指在“六連陰”后暫時(shí)止住跌勢(shì)，但調(diào)整陰霾仍然存在。4月滬指月跌0.40%，指數(shù)方面回到了一個(gè)月前的位置。

不過(guò)從各指數(shù)間強(qiáng)弱對(duì)比來(lái)看，藍(lán)籌板塊表現(xiàn)出一定抗跌屬性，上周上證50出現(xiàn)1.81%的漲幅，同期創(chuàng)業(yè)板指則出現(xiàn)2.05%的跌幅。從風(fēng)格演繹上看，4月代表價(jià)值風(fēng)格的上證50指數(shù)和代表成長(zhǎng)風(fēng)格的創(chuàng)業(yè)板指走勢(shì)出現(xiàn)明顯分化。而從形態(tài)來(lái)看，短期均較難突破，從這一角度出發(fā)，指數(shù)震蕩整理積蓄動(dòng)能的需求或延續(xù)。

那么在兩市持續(xù)回落過(guò)后，此波反彈是否就此終結(jié)？

分析人士表示，近期兩市調(diào)整的確反映投資者情緒朝謹(jǐn)慎方向發(fā)展。不過(guò)，后期積極因素有望繼續(xù)形成合力，不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為，5月A股有望再現(xiàn)加倉(cāng)機(jī)會(huì)。

外圍市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)也為A股提供利好。“五一”假期，受益于美國(guó)4月失業(yè)率創(chuàng)49年新低以及貨幣政策“鴿”意漸濃，美股標(biāo)普500指數(shù)創(chuàng)出歷史新高。5月3日，港股恒生指數(shù)上漲0.46%，報(bào)30081.55點(diǎn)，重上三萬(wàn)點(diǎn)大關(guān)。

機(jī)構(gòu)看好“紅五月”

客觀而言，在當(dāng)下市場(chǎng)環(huán)境中做多氣氛較難出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性恢復(fù)，因而盤(pán)面震蕩實(shí)屬正常。對(duì)不少投資者而言，4月行情調(diào)整意味著第一階段單邊上漲行情已結(jié)束。不少老股民一定知道“五窮六絕七翻身”的股諺，那么“紅五月”概率會(huì)有多少？

海通證券認(rèn)為，牛市第一階段回撤結(jié)束，進(jìn)入第二階段上漲需要基本面數(shù)據(jù)支撐。拉長(zhǎng)時(shí)間看，滬指自2440點(diǎn)以來(lái)牛市的長(zhǎng)期邏輯并未發(fā)生改變，即牛熊時(shí)空周期進(jìn)入第六輪牛市、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)推動(dòng)企業(yè)利潤(rùn)最終見(jiàn)底回升、國(guó)內(nèi)外資產(chǎn)配置偏向A股。

中金公司表示，在政策基調(diào)微調(diào)、市場(chǎng)估值明顯修復(fù)背景下，未來(lái)市場(chǎng)漲幅會(huì)趨緩。但考慮到整體估值仍不貴、盈利預(yù)期可能還會(huì)有所恢復(fù)，投資者對(duì)市場(chǎng)前景不宜過(guò)度悲觀，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)依然存在，可逢低吸納能反映消費(fèi)升級(jí)與產(chǎn)業(yè)升級(jí)趨勢(shì)的質(zhì)優(yōu)龍頭。

中信證券指出，經(jīng)過(guò)第一輪上漲，A股整體估值水平已從低位修復(fù)至均值附近。與風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，資金快速流入驅(qū)動(dòng)A股估值修復(fù)的第一輪快速普漲不同，第二輪上漲空間受盈利預(yù)期改善幅度和增量資金規(guī)模限制。預(yù)計(jì)第二輪上漲持續(xù)時(shí)間更長(zhǎng)，但上漲節(jié)奏或明顯放慢。

申萬(wàn)宏源證券認(rèn)為，前期過(guò)度樂(lè)觀的投資者需要對(duì)預(yù)期重新定位，因而短期市場(chǎng)仍需等待。但從該機(jī)構(gòu)對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)回調(diào)驅(qū)動(dòng)力和后續(xù)變化的梳理來(lái)看，5月基本面驗(yàn)證是穩(wěn)定人心的關(guān)鍵，而市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性的悲觀預(yù)期可能在5月有所修復(fù)。

布局“可為期”

以往經(jīng)驗(yàn)顯示，只要主要指數(shù)短期下行空間不大，各路資金仍會(huì)逢低布局。

A股增量資金前三大來(lái)源分別是外資、回購(gòu)、保險(xiǎn)。中金公司表示，短期海外資金流入節(jié)奏可能趨緩，甚至不排除階段性流出。不過(guò)，MSCI提高A股納入因子在即，首批從5%提高到10%將在5月底生效。估算被動(dòng)資金占比可能在20%左右，也就是說(shuō)本次將有約40億美元的資金將在5月底左右進(jìn)入市場(chǎng)。

中信證券認(rèn)為，基本面與政策預(yù)期再平衡下，預(yù)計(jì)5月中旬宏觀數(shù)據(jù)公布前后，A股將迎來(lái)布局第二輪上漲風(fēng)險(xiǎn)收益比最優(yōu)的買(mǎi)點(diǎn)。在增量資金偏好影響下，風(fēng)格更偏價(jià)值，外資偏好的品種可持續(xù)關(guān)注。

從配置方向上看，針對(duì)即將拉開(kāi)帷幕的5月行情，申萬(wàn)宏源證券認(rèn)為，投資者不應(yīng)急于轉(zhuǎn)向純防御配置，當(dāng)前的重點(diǎn)是布局即將到來(lái)的“可為期”。推薦堅(jiān)守消費(fèi)底倉(cāng)+成長(zhǎng)和國(guó)企改革上尋找彈性的組合。