英國央行按兵不動 上調(diào)未來三年GDP預(yù)期 下調(diào)今明兩年通脹預(yù)期

圖片來源：攝圖網(wǎng)

北京時間5月2日周四晚間，英國央行公布利率決議顯示，貨幣政策委員會（MPC）以9-0維持政策利率0.75%不變，預(yù)期9-0。同時，MPC以9-0維持國債購買規(guī)模不變，以9-0維持企業(yè)債購買規(guī)模不變，均符合預(yù)期。

英國央行上調(diào)了未來三年GDP預(yù)期，并下調(diào)今明兩年通脹預(yù)期。

英國央行稱，英國經(jīng)濟(jì)正在增長，但增速不快；通脹接近2%的目標(biāo)；未來加息步調(diào)應(yīng)當(dāng)是逐漸的、謹(jǐn)慎的；無論英國以何種方式退歐，英國央行都將保持通脹在低位，并支持經(jīng)濟(jì)。

（英國央行政策利率 來源：英國央行）

會議紀(jì)要及通脹報告發(fā)布后，英鎊兌美元短線呈現(xiàn)過山車走勢，英國10年期國債收益率與德國國債收益率差盤中收窄至113個基點(diǎn)，為4月11日以來最低。

上調(diào)未來三年GDP增速預(yù)期

英國央行稱，預(yù)計英國2019年一季度GDP增速為0.5%（2月時預(yù)估為0.2%）。預(yù)計英國2019年二季度GDP增速為0.2%。

預(yù)計英國2019年全年GDP增速為1.5%（2月時預(yù)估為1.2%），2020年GDP增速為1.6%（2月時預(yù)估為1.5%），2021年GDP增速為2.1%（2月時預(yù)估為1.9%）。

（GDP增速預(yù)計將比一季度預(yù)期值更高 來源：英國央行）

市場利率預(yù)期的加息幅度比2月下降了15個基點(diǎn)，英國央行2022年早期的利率料為1.0%（2月為1.1%）。

英國央行稱，2019年一季度GDP預(yù)期增速在一定程度上反映了英國和歐盟企業(yè)在退歐最后期限之前囤貨（building stocks）、從而帶來超預(yù)期提振的因素。不過預(yù)期這一提振將是暫時的，因此二季度經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期將有所放緩。

英國央行稱，英國GDP的潛在增速似乎略高于此前預(yù)期，但略低于潛在水平。這反映了全球增長放緩和退歐不確定性的影響，后者對商業(yè)投資的影響尤其明顯。MPC認(rèn)為，目前英國經(jīng)濟(jì)中存在少量供過于求的現(xiàn)象。

在MPC的核心預(yù)測中，全球增長圍繞潛在增長率企穩(wěn)，英國退歐的不確定性逐漸消退。因此，全年GDP增速明年將開始回升，到預(yù)測期結(jié)束時將升至2%以上。GDP增速高于潛在供應(yīng)增速放緩的水平，從而開始形成過剩需求。到預(yù)測期結(jié)束時，超額需求將超過潛在產(chǎn)出的1%，明顯高于2月份的報告，這反映出市場利率下降和金融環(huán)境更加寬松對需求提供了支撐。

下調(diào)未來兩年通脹預(yù)期

基于市場利率，英國央行預(yù)計：

一年后英國通脹增速為1.72%（2月時預(yù)估為2.35%），兩年后為2.05%（2月時預(yù)估為2.07%），三年后為2.16%（2月時預(yù)估為2.11%）。

兩年后英國失業(yè)率為3.7%。

到2020年四季度英國薪資增速為3.5%（2月時預(yù)估為3.25%），到2021年四季度英國薪資增速為3.75%（2月時預(yù)估為3.75%）。

英國長期均衡失業(yè)率為4.25%（2月時預(yù)估為4.25%），中期生產(chǎn)力增速為1%（2月時預(yù)估為1%）。

英國央行稱，隨著過度需求的出現(xiàn)，預(yù)計國內(nèi)通脹壓力將會增強(qiáng)，比如CPI將在兩年后升至2%以上的目標(biāo)水平，并在三年預(yù)測期結(jié)束時仍在上升。

（來源：英國央行）

英國央行稱，在過去兩年的大部分時間里，商品價格平均增幅超過了央行2%的目標(biāo)。

這主要是因?yàn)橛摎W公投后英鎊大幅貶值。英鎊貶值意味著企業(yè)從海外獲得的東西成本更高。企業(yè)一直在將這些不斷上升的成本轉(zhuǎn)嫁給客戶。這就意味著商店里的價格更高。

由于英鎊貶值而引起的通貨膨脹的增長大部分已經(jīng)發(fā)生了。正因?yàn)槿绱耍ㄘ浥蛎洭F(xiàn)在又回到了2%的目標(biāo)。

英國央行預(yù)計，預(yù)計今年晚些時候通脹率將低于目標(biāo)水平，部分原因是家庭汽油價格下降。但這種影響不太可能持續(xù)。

（通脹接近２％的目標(biāo)　來源：英國央行）

英國央行預(yù)計，薪資的快速增長應(yīng)當(dāng)會對未來幾年物價上行壓力有所貢獻(xiàn)：

更快的工資增長是一個好消息，因?yàn)樗С种С霾椭?jīng)濟(jì)增長。

但這也將給企業(yè)的成本和定價帶來一些上行壓力。

未來可能需要進(jìn)一步加息

英國央行暗示，需要不止是一次加息以實(shí)現(xiàn)通脹目標(biāo)。但仍然認(rèn)為，需要逐漸、謹(jǐn)慎地加息：

如果經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)符合預(yù)期，未來幾年物價上行壓力將會加大，英國央行將需要進(jìn)一步提高利率，以保持通脹在目標(biāo)水平。我們預(yù)計，任何加息都將是漸進(jìn)的，而且幅度有限。利率可能仍將遠(yuǎn)低于金融危機(jī)前的水平。

我們的觀點(diǎn)是基于這樣一個假設(shè)：英國將平穩(wěn)退歐，屆時家庭和企業(yè)將有時間適應(yīng)英國和歐盟之間的新關(guān)系。

英國央行稱，在這次會議上認(rèn)為，當(dāng)前的貨幣政策立場是恰當(dāng)?shù)?。未來，無論英國退歐采取何種形式，都將設(shè)定利率，以保持低通脹，支持就業(yè)和增長。

退歐的影響

英國央行重申，英國經(jīng)濟(jì)前景將繼續(xù)在很大程度上取決于歐盟退出的性質(zhì)和時間，特別是歐盟與英國之間的新貿(mào)易安排，轉(zhuǎn)變是突然的還是平穩(wěn)的，以及家庭、企業(yè)和金融市場的反應(yīng)。合適的貨幣政策路徑將取決于這些對需求、供應(yīng)和匯率的影響之間的平衡。

如果能順利退歐，這意味著英國和歐盟達(dá)成協(xié)議，企業(yè)有一段時間可以適應(yīng)英國和歐盟之間的新關(guān)系。

英國退歐可能影響支出。如果人們對未來的收入更有信心，他們可能會增加支出；如果他們認(rèn)為英國退歐會讓他們的生活更糟，他們可能會減少支出。

退歐還可能影響企業(yè)提供商品和服務(wù)的能力。例如，如果企業(yè)沒有得到足夠的時間來適應(yīng)英國和歐盟之間的新關(guān)系，可能會出現(xiàn)邊境延誤或供應(yīng)鏈中斷。

英國退歐還可能影響英鎊的價值，這取決于金融市場人士對英國退歐類型的反應(yīng)。

英國退歐的性質(zhì)將影響英國經(jīng)濟(jì)。但無論發(fā)生什么，英國央行都將設(shè)定利率，以保持低通脹，支持就業(yè)和增長。

（華爾街見聞 張丹丹）